业绩总结 - 公司2023全年业绩表现优异，营业总收入同比增长14.69%[1] - 归母净利润同比增长606.34%[1] - 2026年每股净资产预计为8.88元，较2023年增长约35.5%[4] - ROIC预计在2026年达到7.36%，较2023年略有增长[4] 产品业务 - 手机业务实现高端化战略，毛利率达到历史新高[1] - 全年手机出货量达1.5亿部，市占率达12.8%[1] - IoT产品矩阵优化助毛利率创新高[1] 未来展望 - 公司有望在海外市场实现销售增长[1] - 公司2024/2025年归母净利润预测上调至159/189亿元，2026年预测为212亿元[2] 投资评级 - 小米集团2026年预计净利润为21169.22百万元，较2023年增长约21.1%[4] - 东吴证券维持“买入”评级[2] - 东吴证券投资评级标准中，买入评级表示预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上[7]

财务数据 - 小米集团2024年核心业务利润预计维持高位稳定，预计人民币260亿元左右[1] - 2026年预计公司营业收入将达到436,458百万元，较2022年增长55.8%[2] - 小米4Q23财务情况表现强劲，营业收入为732亿元，同比增长11%[3] - 毛利率为21.3%，同比增长4.1个百分点，营业利润为50.6亿元，同比增长51%[4] - 净利润为47.3亿元，同比增长50%，符合预期[5] 业务展望 - 小米目前的市盈率为16.3x、14.9x，估值有吸引力，浦银国际重申小米的“买入”评级[1] - 预计小米2024年核心业务利润将维持稳定，并在2025年取得增长[7] - 小米2024年新业务相关费用支出预计达110亿至120亿元[7] - 小米2025年目标价为18.6港元，潜在升幅为28%[8] - 小米2024年核心业务利润预期偏低，但2025年有上行空间[9] 市场趋势 - 小米集团-W的目标价为18.6元，评级为买入[1] - 传音控股的目标价为179.4元，评级为买入[1] - 蔚来的目标价为9.4美元，评级为买入[1] - 特斯拉的目标价为202.9美元，评级为持有[1] - 理想汽车的目标价为53.5美元，评级为买入[1]

业绩总结 - 小米集团2023年度业绩收入为2710亿元，同比下滑3.2%[1] - 全年实现毛利率21.2%，Non-IFRs净利润为193亿元，同比增长126.3%[1] - 小米集团2024年预计主营收入将达到306,249百万人民币[3] - 2023年小米集团的智能手机销售额为157,461百万人民币，占主营收入的58%[3] - 小米集团2025年预计营业利润将达到17,095百万人民币[3] 智能手机业务 - 智能手机业务收入同比下滑5.8%，出货量达1.46亿台，ASP同比下滑2.7%[1] - 2024年公司出货有望达1.6亿台左右，ASP有望同比提升[1] - 预计2024年手机毛利率将达12-13%水平[1] IoT业务 - IoT业务在2023年收入同比增长0.4%至801亿元，毛利率同比提升1.9pct至16.3%[2] - 展望2024年海外需求逐步复苏，有望带动IoT营收保持同比增长[2] 互联网业务 - 互联网业务在2023年收入同比增长6.3%至301亿元，毛利率提升2.4pct至74.2%[2] - 境外合作伙伴拓展和变现能力提升将成为互联网业务的增长核心[2] 财务展望 - 预计2024/25年Non-IFRs净利润为143/157亿元，新增26年预测为170亿元，维持“增持”评级[2] - 小米集团2024年的净利润预计为12,319百万人民币[3] 股票评级 - 小米集团被评级为"买入"，未来6-12个月的投资收益率预计将领先市场基准指数15%以上[5]

业绩总结 - 小米在2023年第四季度的营收和净利润分别同比增长11%和236%[1] - 小米的2023年财报显示，营收同比增长11%，毛利润同比增长37%，调整后净利润同比增长236%[5] - 2023年预计净利润为174.74亿元人民币，较2022年下降了30.99%[10] 用户数据 - 小米的全球智能手机出货量同比增长23.9%，ASP同比下降2.6%[1] - 小米的2023年第四季度智能手机出货量同比增长21%，IoT和生活产品收入同比下降5%[5] 未来展望 - 小米计划于3月28日推出电动车，预计将成为近期股价的催化剂[1] - 小米预计在2024年实现全球智能手机市场份额增长、AIoT海外销售和互联网收入改善，推动公司增长[1] - 小米的2024年预期包括关注电动车销售和市场反馈，全球智能手机市场份额增长和AIoT扩张[1] 新产品和新技术研发 - 小米计划于3月28日推出电动车，预计将成为近期股价的催化剂[1] 市场扩张和并购 - 小米的2024年预期营收和调整后净利润预计将同比增长12%和2%[1] 其他新策略 - CMBIGM对于2024年至2026年的营收、毛利润、运营利润、调整后净利润和每股收益的预测较之前有所增长，其中调整后净利润和每股收益增长率最高，分别为4%和6%[7] - CMBIGM对于2024年至2026年的营收、毛利润、运营利润、调整后净利润和每股收益的预测较市场共识更为乐观，其中调整后净利润的差距最大，为28%[7]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [2] 报告的核心观点 - 小米集团2023年实现营收2709.7亿元，同比-3.2%；经调整净利润达192.7亿元，同比+126.3% [1] - 2023年小米集团贯彻规模与利润并重，推动智能手机高端化战略，其中小米14系列作为跨越式升级的主力军，获得用户广泛认可 [1] - 公司深耕全球布局，2023年海外市场收入达1218亿元，占比45% [1] - 公司研发投入达191亿元，同比增长19.2%，持续深化自研大模型开发、发布全新操作系统小米澎湃OS等 [1] - 小米汽车发布会官宣定档2024年3月28日，全国29城，59家门店同步开启小米SU7预约，打造人车家全生态 [1] 财务指标总结 - 2023年营业收入2709.7亿元，同比-3.2% [1] - 2023年经调整净利润192.7亿元，同比+126.3% [1] - 2023年整体毛利率为21.2%，同比+4.2pct [1] - 预计2024-2026年营收和净利润将分别达到2890.84/3034.57/3306.03亿元和142.74/136.11/154.98亿元 [2] 风险提示 - 市场竞争加剧 [2] - 海内外政策波动 [2] - 造车等新业务进展不及预期 [2]

收入情况 - 2023年第四季度小米集团收入同比增长两位数[1] - 公司2023年总收入为2711亿元人民币，中国市场收入占比55%[9] - 公司2023年智能手机业务收入为1575亿元人民币，总收入增长率为58.1%[9] - 公司2023年第四季度手机收入为442亿元人民币，增长率为20.6%[9] - 公司2023年手机销售率同比增长5.6%，环比增长16.4%[10] - 中国市场iPhone销售创下收入纪录为967.7亿美元[110] 利润情况 - 2023年第四季度小米集团运营调整利润增长236%[3] - 公司2023年总净利润为21.2%，较之前增长4.2%[9] - 公司2023年核心业务利润为261亿元，利润率达到9.6%[12] - 小米手机毛利率稳定，受益于产品结构改善和成本降低[20] 业务拆分 - 公司2023年IoT业务收入为801亿元，利润率为16.3%[10] - 2023年智能家电业务表现出色，空调产量同比增长49%，冰箱产量同比增长105%[11] - 2023年全球平板产品数量增长超过50%[11] - 2023年互联网服务业务收入为301亿元，同比增长6.3%[11] 市场情况 - 小米手机在中国市场的市场份额达到28.2%增长20.6%[3] - 东南亚市场表现良好，预计2024年市场份额将提升[19] - 非洲市场份额在北非超过20%，南非市场份额仍有增长空间[30] - 拉丁美洲市场份额增长2%，仍有增长潜力[30] - 国际市场用户数量增加，国际市场份额达到28%[31]

公司业绩 - 2023年第四季度，小米集团总收入为人民币732亿元，同比增长10.9%[2] - 2023年第四季度，小米集团经调整净利润为人民币49亿元，同比增长236.1%[2] - 2023年，小米集团经调整净利润同比增长126.3%至人民币193亿元，总收入为人民币2710亿元，同比微降3.2%[4] - 公司整体毛利率达到21.2%，同比提升4.2个百分点，2023年经调整净利润达到193亿元，同比增长126.3%[13] 产品业务 - 智能手机业务收入为1575亿元，全球智能手机出货量为145.6百万台，市场份额为12.8%[14] - IoT与生活消费产品业务收入2023年同比增长0.4%，达到人民币801亿元，毛利率为16.3%[19] - 全年智能大家电业务收入同比增长近40%[21] - 平板产品全球出货量突破500万台，同比增速超50%[22] - 可穿戴腕带设备全球排名第二[23] 市场拓展与服务 - 2023年境外市场收入为1218亿元人民币，占总收入的44.9%[9] - 互联网服务收入2023年同比增长6.3%，达到人民币301亿元，毛利率为74.2%[24] - 2023年，广告业务收入为人民币205亿元，同比增长11.2%，收入创历史新高[26] - 2023年，游戏业务收入为人民币44亿元，同比增长7.0%，收入创历史新高[27] 财务状况 - 2023年截至12月31日止年度净利润为17,474,196人民币千元，较2022年增长596.5%[145] - 2023年截至12月31日止年度每股基本盈利为0.70元，较2022年增长600%[145] - 公司截至2023年12月31日止年度未涉及任何重大诉讼或仲裁[183]

小米新品发布 - 小米即将发布的新品包括小米Civi 4 Pro和MIX Flip[3],[5],[12] - 小米Civi 4 Pro将搭载高通8s Gen3处理器和1.5K居中双挖孔护眼屏[4],[7] - 红米新系列机型将搭载高通8s Gen3处理器，定位为中端产品[18],[19],[20] - 小米发布新品，引发用户期待[22]

文章核心观点 - 今日北上资金净买入A股28.25亿元，连续7日净买入；南下资金净买入港股29.32亿港元，连续23日净买入，同时介绍了部分个股的买卖情况及相关消息 [1] 资金流向 北上资金 - 今日净买入A股28.25亿元，连续7日净买入 [1] - 宁德时代、五粮液、美的集团分别获净买入10.38亿元、4.91亿元、4.15亿元；贵州茅台净卖出额居首，为8.57亿元，净卖出浪潮信息2.5亿元 [1] - 已连续6日加仓宁德时代，共计59.89亿元；连续6日加仓五粮液，共计25.44亿元；连续8日加仓美的集团，共计18亿元 [1] 南下资金 - 今日净买入港股29.32亿港元，连续23日净买入 [1] - 分别净买入小米集团 - W、快手 - W、中国移动3.32亿港元、3.24亿港元、3.02亿港元；理想汽车 - W净卖出额居首，为2.92亿港元，药明生物、中国神华分别遭净卖出1.25亿港元、1.19亿港元 [2] 个股表现及消息 南水关注个股 - 宁德时代今日涨5.5％，2023年实现营业收入4009亿元，同比增长22.01％；归母净利441.21亿元，同比增长43.58%；合计派发现金约220亿元，摩根大通上调其评级 [4] - 贵州茅台今日收跌0.54%，3月18日在成都发布低度果味气泡酒新品并限量全国招商，将在年轻人聚集渠道寻求突破 [4] 北水关注个股 - 小米集团 - W今日涨2.75%，小米汽车SU7已定档3月28日发布，全国小米汽车门店3月25日开始营业并展出展车，发布会后正式开放试驾 [5] 其他个股 - 药明生物今日涨2.22%扭三连跌，药明系止跌回升 [6] - 中国神华今日跌1.83% [6] 沪股通部分个股情况 |名称|涨跌幅|净买入额(亿)|成交额| | ---- | ---- | ---- | ---- | |贵州茅台|-0.5%|-8.57|18.97亿| |工业富联|8.4%|-1.54|15.27亿| |赛力斯|6.4%|2.79|12.95亿| |药明康德|4.1%|-0.03|11.41亿| |紫金矿业|-1.1%|-0.84|11.09亿| |韦尔股份|6.7%|3.31|8.96亿| |寒武纪|13.8%|0.22|6.49亿| |北汽蓝谷|4.1%|-0.24|6.06亿| |金山办公|4.9%|1.32|5.60亿| |隆基绿能|1.2%|-0.14|5.56亿| [2]

业绩总结 - 小米集团全球智能手机出货量4160万台，份额13%（YoY+25%）[1] - 小米集团11月中国市场月度激活量同比增长44.1%，份额重回第一，市场份额14.4%（YoY+12pcts）[2] - 小米集团全年预计智能手机业务收入为1555亿元人民币（YoY-7%）[2] - 公司全球可穿戴设备出货量同比增长45%，份额11%；全球平板电脑出货量170万台（YoY+113%），份额4%[3] - 小米集团预计IoT与生活消费产品业务全年收入为805亿元人民币（YoY+1%）[3] 未来展望 - 公司2023-2025年营收预计分别为2693/2953/3169亿元，经调整归母净利润分别为188/219/226亿元，调整后EPS为0.75/0.88/0.91元[8] - 小米SU7最快将于Q2开始交付，公司尚未发布定价方案[7] - 公司2023-2025年营收预计分别为2693/2953/3169亿元，经调整归母净利润分别为188/219/226亿元，调整后EPS为0.75/0.88/0.91元，维持“买入”评级[8] - 2025年预计营业收入将达到3169.1百万人民币[10] - 2025年预计毛利率将达到23.2%[10] - 2025年预计归母净利率将达到7.1%[10] - 2025年预计每股收益为0.91元[10] - 2025年预计每股净资产为8.12元[10] 其他新策略 - 数据来源为iFind，兴业证券经济与金融研究院整理[1] - 投资建议分为买入、增持、中性、减持、无评级和推荐六个等级[2] - 股票评级标准根据公司股价相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅来划分[2] - 公司在知晓范围内履行信息披露义务，客户可登录www.xyzq.com.cn查询相关信息[3] - 与JinJiang Road & Bridge Construction Development Co Ltd、成都经开资产管理有限公司等多家公司有财务权益及商务关系[14] - 兴证国际证券有限公司及其关联公司与多家公司在过去十二个月内有合作关系[14] - 兴证国际证券有限公司及其关联公司与成都银行股份有限公司、中国光大银行等金融机构有合作关系[14] - 济南天桥产业发展集团有限公司的资产规模为X亿美元，占总资产的X%[15] - 广西金融投资集团有限公司的净利润同比增长X%，达到X亿美元[15] - 济南城市建设集团有限公司的投资银行业务关系涉及海南省农垦投资控股集团有限公司[15] - 投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并考虑各自的投资目的、财务状况和特定需求[16] - 本报告所含信息和建议不构成对任何人的个人推荐，过往业绩表现不应作为日后回报的预示[16] - 兴业证券股份有限公司可能持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易，投资者应考虑潜在利益冲突[17]