雷军成为中国首富与小米汽车崛起 - 雷军自2025年6月底成为中国首富，其推出的电动休旅车款小米YU7挑战特斯拉Model Y市场地位 [1] - 小米汽车14个月建成超级工厂，230天达成10万辆下线，打破行业纪录 [2] - 小米SU7累计交付25.8万辆，其中4月交付超2.8万辆，成为国内20万以上价位销量冠军 [2] - YU7标准版售价25.35万元，Pro版27.99万元，Max版32.99万元，3分钟内大定突破20万台 [2] 小米汽车的互联网思维造车模式 - 电动汽车绕开传统燃油车技术壁垒，中国电动化技术成熟和供应链完善为小米提供基础 [4] - 采用智能手机供应链管理模式，核心部件自主掌握，其他环节通过合作分包 [4] - 电池采用宁德时代，电机电控用汇川技术，激光雷达用禾赛科技，底盘与博世合作 [4] - 生产车间700+机器人实现关键工艺100%自动化，关键工序数控化率100% [6] - AI检测系统质检准确率超99.9%，大幅降低制造成本 [7] 智能化与用户体验优势 - 智能座舱、自动驾驶、车联网等技术是核心竞争力，传统车企在这些领域起步较晚 [5] - 汽车智能化需求增长，但许多燃油车仍无法满足基础智能功能 [5] - 无历史包袱，延续互联网精神快速创新，实现跨越性进步 [5] 营销策略与舆论风波 - 雷军通过持续预热和话题营销为小米汽车造势，节省大量广告费用 [8] - 饱和式营销带来爆发式增长，但也导致负面事件被放大 [8][10] - SU7 Ultra售价52.99万元，2小时大定破1万辆，但碳纤维双风道前舱盖功能争议引发维权 [9] - 舆论事件显示过度营销风险，需规范宣传用语并提高企业标准 [10] 财务表现与价格策略 - 2024Q2智能电动汽车收入64亿元，毛利率15.4%，亏损18亿元，单车亏损超6万元 [12] - 2024Q3收入97亿元，毛利率17.1%，亏损15亿元，单车亏损降至3.7万元 [12] - 2025Q1收入181亿元同比增长10.7%，毛利率23.2%，亏损收窄至5亿元，单车亏损约6600元 [12] - 高性价比路线带来销量奇迹，但需要雄厚资金支持持续投入 [11] - 预计2025年下半年实现季度盈利 [12]

产品力与体验 - 小米SU7和小米YU7的成功源于超强的产品力和出色的用户体验，而非单纯依赖营销 [3] - 小米YU7在同级别SUV中已获得13项第一，包括续航、驾驶体验和静谧性等关键指标 [3] - 汽车作为大件消费品，平均售价达25万元以上，消费者决策更理性，产品力是核心因素 [5] 用户需求洞察 - 小米汽车深度洞悉用户需求，精准解决用户体验痛点，这是产品畅销的重要原因 [5] - 汽车消费周期长（通常5年以上），消费者会综合考量产品力而非仅受营销影响 [5] 品牌影响力 - 小米15年的品牌积累为其汽车业务提供了强大的市场信任基础 [7] - 小米SU7和小米YU7均通过百万网友严选，体现消费者对品牌和产品的认可 [7] 行业竞争与市场反馈 - 部分友商质疑小米汽车靠营销上位，但市场反馈证明产品力才是核心竞争力 [1][3] - 专业媒体测试和用户实际体验验证了小米汽车的产品优势，反驳了营销主导的论调 [3][7]

报告核心观点 - GPT - 5预计夏季发布，AI产业链景气向好，重视AI成长弹性；产业链处于景气上行验证期，7月AI产业链行情或可期待，建议关注光通信、服务器等核心赛道 [1][2][23] AI产业链重点事件跟踪 - GPT - 5预计夏季发布，或实现一定AI Agent功能，迈向完全多模态，接近通用人工智能目标 [3] - 华为算力集群性能大幅提升，盘古大模型5.5与CloudMatrix 384超节点昇腾AI云服务发布，单卡推理吞吐量提升近4倍 [4] - 小米发布首款AI眼镜，重40克，续航8.6小时，支持快充、拍摄及多平台视频通话直播 [4] - 马斯克宣布新版本大模型Grok 4将于7月4日后发布 [5] - Meta与Oakley联合推出AI眼镜Oakley Meta HSTN Performance，7月11日预售，续航提升 [5] - 字节火山引擎大会，豆包大模型与火山引擎AI云渗透多行业，日均tokens使用量增长，Agentic AI成热点 [5] - 苹果宣布Xcode 26将集成ChatGPT，构建多元智能编程生态 [5] AI算力基础设施景气跟踪 - 海外算力需求旺盛，北美四大云厂商资本开支维持高增速，英伟达2025年Q1业绩亮眼 [7] - 华为CloudMatrix 384在多项指标超越英伟达GB200 NVL72，国产算力通过系统级创新弥补短板 [8] - 国产算力芯片厂商订单和库存逐步修复，产业链景气回暖 [8] AI端侧景气跟踪 - 2025年AI眼镜进入密集落地期，Q1全球AI眼镜销量同比增长216%，小米等入局或带动端侧产业链 [12][13] - 雷鸟创新、雷神科技等厂商发布多款AI眼镜，功能多样 [12] AI应用景气趋势跟踪 - 海外部分AI应用业绩亮眼，AI agent成龙头厂商布局焦点，GPT - 5转型或催化AI应用端 [20] - 微软、谷歌等科技龙头在产业大会展示AI agent相关成果 [20] - “AI + 应用”六大赛道部分指标有增长，如多邻国付费用户数同比增长40% [21]

小米YU7磁吸纸巾盒争议 - 小米推出售价169元的Xiaomi Life车载磁吸纸巾盒，雷军在直播中宣称其为"车规级"配件 [3] - 网友发现该纸巾盒核心零部件车机芯片采用消费级高通骁龙8 Gen 3，而非车规级芯片高通SA8295P [5] - 该芯片与2000元价位红米手机同款，引发"小配件高调宣传，核心部件悄然降级"的舆论风暴 [1] 产品定价与市场反应 - 纸巾盒定价169元引发"智商税"争议，但能承受-30℃至95℃温差挑战 [7] - 横向对比显示问界纸巾包339元、蔚来ET9纸巾盒308元，价格更高 [7] - 产品已显示"暂时缺货"，显示部分消费者认可品牌溢价和情绪价值 [9] 芯片选择的技术考量 - 采用消费级芯片四大优势：成本低50%以上、迭代速度快、算力强40%、生态兼容性好 [10] - 消费级芯片产能充足，供应链稳定性更高 [11] - 但消费级芯片缺陷率标准为500PPM，远高于车规级芯片的0-10PPM [14] 安全性与行业标准 - 车规级芯片需通过3-5年认证周期，具有冗余设计，安全认证更严格 [14] - 目前国家法规未强制要求座舱使用车规级芯片 [16] - 舆论质疑：非核心配件做到车规级，核心芯片却采用消费级的矛盾 [16] 产品策略分析 - 反映公司在产品设计、成本控制与定价策略上的权衡 [16] - 体现智能汽车行业在流量营销与工业安全之间的平衡难题 [16] - 事件检验公司能否在流量红利与安全敬畏之间找到平衡点 [16]

投资策略调整 - 过去几年持续减持苹果仓位 目前已完全清仓并获利了结 [1] - 将资金重新配置至小米集团 显示对后者投资价值的认可 [1] 分析师背景 - 具备五年以上咨询审计行业经验 涵盖估值 FP&A 财务控制等专业领域 [1] - 研究风格以价值导向为主 侧重长期机会而非短期择时 [1] - 文章侧重数据与事实分析 淡化投资评级的主观判断 [1] 持仓披露 - 当前通过股票及衍生品持有小米集团多头仓位 [2] - 研究内容为独立观点 未受相关公司利益影响 [2]

市场表现 - 7月8日恒生指数上涨1.09%，报收24148.07点 [1] - 南向资金通过港股通渠道合计净买入3.87亿港元 [1] - 港股通全天成交金额达1136.41亿港元，其中沪市港股通成交744.35亿港元，深市港股通成交392.06亿港元 [1] 沪市港股通交易情况 - 国泰君安国际成交额居首，达100.24亿港元，净买入2726.30万港元，股价上涨28.54% [1][2] - 阿里巴巴-W成交29.54亿港元，净买入8.55亿港元，股价上涨1.52% [1][2] - 美团-W成交26.35亿港元，净买入9.23亿港元，股价上涨2.69% [1][2] - 盈富基金净卖出金额最多，达9.81亿港元，股价上涨1.15% [1][2] 深市港股通交易情况 - 国泰君安国际成交额居首，达35.37亿港元，净买入1.67亿港元 [2] - 阿里巴巴-W成交16.62亿港元，净买入5.56亿港元 [2] - 腾讯控股成交12.70亿港元，净卖出2.11亿港元 [2] - 恒生中国企业净卖出金额最多，达5.45亿港元，股价上涨1.30% [2] 个股表现 - 协鑫科技股价涨幅最高，达10.81%，沪市港股通净买入3.08亿港元 [2] - 泡泡玛特股价上涨4.09%，沪市港股通净卖出2.52亿港元 [2] - 快手-W股价上涨5.16%，深市港股通净买入1.61亿港元 [2] - 小米集团-W股价上涨2.36%，沪市港股通净卖出4.05亿港元 [2]

技术创新 - 公司两篇AI技术论文获全球顶级学术会议认可 实现多个"行业首次"创新 [1] - 视频理解大模型研究推出全自研Q-Frame核心技术 包含跨模态查询检索 查询感知帧选择 多分辨率自适应三大创新 [1] - Q-Frame技术将视频理解有效信息量提升5倍 [1] - 持续学习框架Any-SSR解决大语言模型"灾难性遗忘"问题 通过分析路由机制动态分配任务到独立子空间 [2] - Any-SSR结合低秩适应技术实现新旧知识无缝整合与动态学习 [2] 研发投入 - 公司2025年300亿研发投入中约四分之一(75亿元)用于AI方向 [2] - 2026-2030年计划在核心技术赛道追加投入2000亿元 [2]

市场表现 - 7月8日恒生指数上涨1 09% 南向资金全天成交金额达1136 41亿港元 其中净买入3 87亿港元 [1] - 港股通（深）净买入6 25亿港元 成交金额392 06亿港元 港股通（沪）净卖出2 38亿港元 成交金额744 35亿港元 [1] - 国泰君安国际以135 61亿港元成为南向资金成交额最高个股 阿里巴巴-W和美团-W分别以46 17亿港元、36 77亿港元紧随其后 [1] 个股资金流向 - 阿里巴巴-W获净买入14 11亿港元 股价上涨1 52% 美团-W获净买入11 31亿港元 建设银行净买入3 94亿港元 [1] - 盈富基金遭净卖出9 81亿港元 腾讯控股和恒生中国企业分别被净卖出6 22亿港元、5 45亿港元 [1] - 协鑫科技单日涨幅达10 81% 获净买入2 35亿港元 国泰君安国际股价暴涨28 54% 成交金额135 61亿港元 [2] 持续资金动向 - 中芯国际连续13天获净买入 累计金额77 95亿港元 建设银行连续4天净买入12 43亿港元 国泰君安国际连续3天净买入5 90亿港元 [2] - 小米集团-W单日净卖出4 30亿港元 泡泡玛特净卖出2 69亿港元 恒生中国企业净卖出5 45亿港元 [2]

科技公司员工公寓项目概况 - 小米青年公寓在北京和南京两地推出后迅速被预订一空 北京首批超700位应届生预订 南京566间房源全部订完 [1] - 北京公寓主力户型29平方米 南京主力户型55平方米 租金范围1699-3399元/月 远低于周边市场价 [1][2] - 华为上海人才公寓项目5584套住房已基本出租 租金2000-3000元/月 面积50平方米以内 [4] 项目运营模式 - 北京小米公寓优先面向应届生开放 剩余房源依次对往届生和社招员工开放 南京采用全员先到先得模式 [2] - 华为公寓仅限内部员工申请 新员工入职即可申请 平均排队周期2-3周 [1][4] - 两公司均提供配套商业设施 小米还赠送生活必需品礼包 华为社区配备幼儿园等设施 [2][4] 市场影响与行业趋势 - 北京公寓周边民宅单间租金超3000元/月 整租一居室达4000-5000元/月 小米价格仅为市场价的40-60% [3] - 行业分析认为科技公司自建公寓将成为留才新趋势 可能重塑长租公寓市场格局 [3][5] - 智能化场景成为差异化亮点 市场化运营商可借鉴智能家居配置提升竞争力 [5] 战略价值分析 - 优质低价住房显著提升人才吸引力 华为项目解决研发中心搬迁后的员工居住问题 [4][5] - 直接降低员工生活成本 增强归属感 间接提升企业形象和品牌价值 [5] - 当前模式具有企业专属性质 难以被市场化运营商复制 但智能家居方案具备行业推广潜力 [5]

相信有不少差友在买手机的时候，会趁着新一代的发布，直接抄底买上一代，认为这是 " 花小钱办大事 " 的终极省钱妙招。 毕竟旧手机在硬件参数和外围配置差不太多的同时，到手价基本都能打对折了，表面上看性价比拉满。 但实际情况可能真没有大家想得这么美好。 这也是托尼今天想跟各位聊的事情 —— 厂商们的 " OTA 阉割 "。也就是，明明硬件上支持的功能，但却因为各种原因，软件上不适配，就导致用户的实际体验并不好。 这里面，既有厂商们划分不同机型的定位，保证功能独占的主动 " 阉割 "；也有为了旧机型的稳定性，对系统功能做的刻意限制；更多的情况，则是安卓 阵营 " 机海战术 " 的后遗症，机型多更新慢。 要说最经典的案例，可能就是前几年十分流行的 " 谷歌相机 "：安卓厂商对于入门级千元机的相机优化不上心，基本上没有影像算法可言。用户就自己安 装魔改的谷歌相机，白嫖谷歌的 HDR+ 算法，最后让千元机的成像素质直接原地飙升。 还有就是在刚发布时，小米 12S 系列独占的徕卡联名，结果相机安装包泄露，非联名的小米机型也能有徕卡水印和徕卡专属影调。。。 但不管是上面的哪种情况，对于用户来说，结果都是一样的。 因为 " O ...