2025年10月13日，北京小米移动软件有限公司在优质运营、创新突破、社会贡献等指标中表现优异，根 据经观受尊敬企业组委会初步评估，入围《经济观察报》2024—2025年度受尊敬企业。 ...

报告行业投资评级 - 报告未明确给出具体的行业投资评级 [1][3][4] 报告核心观点 - 在全球经济缓慢复苏、大国博弈加剧与AI革命背景下，2025年上半年消费电子市场需求保持温和复苏，但产业链内各细分行业表现分化 [4] - 人工智能、政策支持及新产品形态共同驱动产业链样本企业整体收入保持良好态势，盈利水平改善，但运营效率略有下滑，各行业表现分化 [4][23] - 产业链资本开支恢复增长，带动样本企业总债务规模继续增长，财务杠杆小幅上升，偿债指标有所弱化，但受益于经营业绩改善预期及宽松的外部融资环境，整体偿债风险可控 [4][33][36] 主要终端产品市场需求 - 2025年1-6月全球智能手机市场增长约1.28%，出货量约6.01亿部，增速连续四个季度下滑，市场进入存量竞争时代 [6] - 2025年1-6月全球PC市场出货量达1.32亿台，同比增长5.53%，保持连续六个季度正增长，驱动力包括换机周期、AI创新及Windows 10服务终止前的商用PC更新 [6] - 2025年第一季度全球可穿戴腕带设备出货量达4,660万台，同比增长13%；2024年上半年全球耳戴设备市场出货量1.7亿台，同比增长11.8%，其中TWS市场一季度出货量同比增长18%达7,800万台 [9] - 分区域看，2025年二季度中东（不含土耳其）智能手机出货量大幅增长15%，非洲市场同比增长约7%，而欧洲市场因法规生效大幅下滑9% [10][11] 行业竞争格局 - 2025年1-6月，智能手机前五大终端品牌厂商市场份额保持在65%以上，PC前五大厂商市场份额保持在70%以上，行业集中度高 [12][13] - 2025年第二季度，智能手机市占率前五名为：三星(20.00%)、苹果(16.00%)、小米(15.00%)、VIVO(9.00%)、传音(9.00%) [13] - 2025年第二季度，PC市占率前五名为：联想(25.10%)、惠普(20.90%)、戴尔(14.50%)、苹果(9.40%)、华硕(7.50%) [13][14] - 可穿戴设备方面，2025年第一季度小米凭借手环产品热销超越苹果成为全球第一，苹果以16.00%市场份额排名第二 [12] 产业链细分行业表现 - ODM厂商盈利空间持续被压缩，亟需拓展新业务领域；部分厂商向汽车电子、服务器等硬件产品拓展，在AI算力需求驱动下收入同比增幅明显，但毛利率水平仍需改善 [16][18] - 模组企业经营业绩好转，但毛利率持续下行，面临盈利压力；通信模组行业表现优于显示模组 [16][19] - 电池和PCB领域应用广泛，经营稳健；2025年PCB市场预计总产值860-890亿美元，AI服务器、新能源等领域驱动高端PCB需求快速增长 [17][20] - 半导体行业触底回升，2025年全球半导体市场规模预计突破7,009亿美元，同比增长11.2%；AI算力需求爆发及芯片价格上涨带动产业链各环节业绩明显好转，资本支出趋于理性 [17][21] 样本企业财务表现 - 2025年上半年消费电子产业链样本企业总体收入增幅约为20.96%，其中ODM行业样本企业收入增幅最高约为40.72% [24] - 产业链总体净利润较上年同期大幅增长49.39%，各子行业均有增长，光学光电子行业样本企业净利润水平增幅远超其他行业 [27] - 样本企业经营活动净现金流增长24.61%，但增长主要来自少数直接受益于AI等新需求增长的企业 [31] - 2025年6月末产业链样本企业债务规模同比增长10.78%至13,447.19亿元，平均总资本化比率同比增加1.49个百分点 [34] 资本开支与偿债能力 - 2025年上半年产业链整体资本开支恢复增长，资本支出较上年同期增长约11.76%；终端品牌、PCB及电子零部件行业样本企业资本支出规模均同比增加40%以上 [33] - 半导体行业样本企业资本开支首次出现下滑，但其支出绝对规模仍位于产业链首位 [33] - 各子行业样本企业经营活动净现金流对短期债务的覆盖能力均有所下滑，除终端品牌厂商外，其他子行业经营活动净现金流均无法覆盖短期债务 [35] - 受益于"科技创新债券"等融资工具支持，消费电子产业链企业面对的外部融资环境进一步宽松 [36]

经济观察网 10月13日，港股小米集团报收49.08港元/股，跌5.71%。小米集团盘中一度跌至47.5港元/ 股。消息面上，10月13日凌晨发生一起小米SU7失控起火事故，路人救援打不开车门，驾驶员不幸遇 难。四川成都警方10月13日下午发布通报，驾驶人邓某某涉嫌酒后驾驶机动车。目前，事故正在进一步 调查中。 ...

港股收盘，恒生指数跌1.52%，恒生科技指数跌1.82%。金山软件涨超13%，舜宇光学科技、哔哩哔哩、 小米集团跌超5%。 ...

据悉，全市场首只跟踪中证港股通信息技术综合指数（930977）的ETF产品——华宝基金旗下的中证港 股通信息技术综合指数ETF今日获批并即将发行。 据中证指数公司官网信息，中证港股通信息技术综合指数的编制方法为通过流通市值加权方法选取中证 港股通综合指数中一级行业"信息技术"的相关成分股，单个样本权重不超过 15%，其前十大成份股纳入 中芯国际、小米集团、联想集团、舜宇光学、商汤等。 华宝中证港股通信息技术综合ETF将支持"T+0"日内回转交易。据Wind统计，截至2025年9月末，华宝 基金旗下权益类ETF资产管理规模已达1266.25亿元，在同业中排名领先。在目前41只规模超百亿元的A 股/港股行业主题ETF中，华宝基金独占5只，这5只ETF最新规模合计高达1002.66亿元，是目前拥有百 亿规模A股/港股行业主题ETF数量最多的基金公司之一。 据Wind统计，截至2025年9月15日，中证港股通信息技术综合指数的成分股共41只，其前十大成份股权 重合计占比68.35%，重点配置港股半导体、电子、计算机软件板块。2023年以来截至今年9月15日，中 证港股通信息技术综合指数年化收益率达28.01%，明显高 ...

市场整体表现 - A股市场于10月13日大幅低开后回升，沪指最终下跌0.19%至3889.50点，深成指下跌0.93%至13231.47点，创业板指下跌1.11%至3078.76点 [4] - 科创50指数表现最佳，上涨1.4%至1473.02点 [4] - 市场个股涨跌分布显示，共有1684只个股上涨，73只个股涨停，3634只个股下跌 [5] - 市场总成交额为23742.21亿元，总成交量为146016.8万手 [6] 稀土行业 - 稀土概念股集体爆发，中国稀土、北方稀土等十余只股票涨停 [6] - 海关数据显示，中国9月稀土出口量为4000.3吨，较8月的5791.8吨有所下降，1-9月累计出口48355.7吨 [6] - 商务部发布公告，决定对境外相关稀土物项及技术实施出口管制 [6] - 具体个股中，银河磁体上涨20.01%，中国稀土、北方稀土等均涨停，涨幅为10.00% [7] 黄金与白银行业 - 黄金股午后走强，西部黄金、白银有色等股票涨停 [8] - 现货白银价格大幅上涨近3%，创下历史新高，现货黄金价格一度站上4070美元/盎司 [8] 可控核聚变与半导体行业 - 可控核聚变板块反复活跃，合锻智能、永鼎股份等股票涨停 [9] - 半导体产业链低开高走，华虹公司、路维光电等股票涨停 [10] 外部环境影响 - 市场表现超预期的一大原因是特朗普暗示可能取消对华新关税，此前他曾威胁于11月1日加征额外100%的关税 [13] - 特朗普在社交媒体上发文称“一切都会好的”，并表示双方关系很好，这一表态与上周形成反差 [13] - 受此影响，美股三大股指期货大幅上涨 [13] - 分析认为，此次关税威胁可能是一次典型的“TACO交易”，短期下跌或提供买入时机，当前市场估值水平较4月有所抬升 [15]

港股震荡走低，恒生科技指数跌超3%，恒生指数现跌2.5%。舜宇光学科技、药明康德跌超7%，比亚迪 电子、小米集团、哔哩哔哩等跌超6%。 截至午间收盘，港股科技50ETF（159750）跌3.93%，成交1.15亿元，行情数据显示，盘中资金逆势净 流入近3800万元。 | 1.149 -0.047 -3.93% | | | 港股科技50ETF | | ਐ | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 159750 | | | | SZSE CNY 11:28:57 交易中 | | | | | T+0 融 √ Q + | | 净值走势 招商中证香港科技ETF | | | 实时申购赎回信息申购 | | 赎回 | | 委比 | 12.25% 委左 | 7458 | 笔数 | 14 | 0 | | 卖五 | 1.154 | 1154 | 金额 | 0 | | | 卖四 | 1.153 | 5万 | 份额 | 3300万 | | | 变一 | 1.152 | 13万 | 申赎清单 | | | | 卖二 | 1.151 | 178万 | 最小申赎单位份额 | | 1,000 ...

10月13日，港股三大指数集体下挫。盘面上，科网股全线下跌，稀土板块大涨，苹果概念跌幅居前，生 物医药股普跌，汽车股走弱。主流ETF方面，A股同赛道规模最大的恒生科技指数ETF（513180）午后 一度跌超3%，持仓股中，小米集团、舜宇光学科技、快手、小鹏汽车、蔚来、哔哩哔哩、联想集团等 领跌。 华西证券在近期研报中指出，预计未来短期港股市场仍容易出现一些震荡调整。另一方面，港股市场中 估值偏低、基本面较好、受美国关税态度影响较小的部分低位资产存在一些随着震荡调整去低吸配置的 机会。 9月以来，港股在科技股驱动下已重拾升势。值得一提的是，当前港股估值仅处历史中位，与A股、美 股对比性价比仍然突出，其中科技板块低估优势更加明显。截至10月10日，恒生科技指数ETF （513180）标的指数最新估值（PETTM）为23.82倍，处于指数发布以来约34.04%的估值分位点，仍处 于历史相对低估区间。 展望后市，港股科技更加受益当下以AI为代表的产业趋势，美联储降息背景下，外资回流或超预期， 叠加南向资金持续增持，四季度恒生科技估值重构可期。没有港股通账户的投资者或可通过恒生科技指 数ETF（513180）一键布局中 ...

一名车主的行车记录仪显示，车辆碰撞前从右侧飞速驶过，碰撞后迅速燃起大火。 10月1 3日凌晨，四川成都发生一起涉及小米SU7的严重交通事故。 2025年10月13日凌晨3时16分左右，四川成都天府大道仁寿视高段发生一起涉及小米SU7的严重交通事故。 根据多名目击者的行车记录仪显示，一辆小米SU7在行驶中先是摇摆不定，有网友称一起等红绿灯时，还听到该车驾驶员在大声吼叫。 随后车辆超速失控，先与绿化带发生碰撞，随后翻滚至对向车道并起火。 驾驶位有人员被困， 多名路人主动参与救援， 徒手或用工具猛砸车窗，有路人的手都流了血，还有人拿来了灭火器， 但因车门无法打 开且火势迅猛，救援失败。 消防人员到场后，先用水枪压制火势，随后 用工具切割车身救援 ，现场方才逐步得到控制，但 驾驶员已 不幸遇难 。 E n d 欢 迎 分 享 给 你 的 朋 友！ 出品 | 中国能源报（c ne ne rgy） 编辑丨赵方婷 截至目前，小米汽车方面尚未就此次事故作出回应。 记者后续从成都市公安局交通管理局第七分局获悉，该事故由第六分局负责处理；成都市公安局交通管理局第六分局事故大队工作人员 则表示，事故详情需向出警警官了解，电话中不便 ...

来源丨凤凰网财经《公司研究院》 作者丨 DW 10月13日凌晨，四川成都天府大道，一辆疑似小米SU7 Ultra的车辆发生碰撞后， 瞬间燃起熊熊大火。 根据流传出的视频可见， 多名路人奋力 救援 ，却始终无法打开车门，只能眼睁睁看着火焰吞噬车身。 有目击者称，半夜被爆炸声吵醒，听部分其 他同路车主说当时车速太快，涉事车辆碰到网约车后飞翻了过来。 （图源：抖音） 网络流传的行车记录仪画面及现场信息显示，事发时天府大道路面车流较少，涉事车辆以较快速度超越前方一辆时速为 104km/h的视频车后不久， 即发生事故并燃起明火。 网传驾驶员不幸遇难，而关于网上流传其是否酒驾，与伤亡信息 一样 ，均有待官方通报。 这起事故，像一场突如其来的 "风暴"， 再次 席卷小米的舆论场。 gift -- HK Pe 122 - 19808 D D . 3 . ... Ir （ 网传截图） 就在事发前一天， 小米科技 创始人雷军还 在新疆为小米 YU7路测宣传。次日，雷军微博更新状态称 ： "帕米尔高原非常美。我用 #小米 YU7 # 也拍几张风景。 " 有网友跑到雷军微博下方留言称： "成都小米SU7失控撞到护栏，起火打不开车门了 ...