股价表现 - 新秀丽(01910)股价上涨6.25%至17.5港元 成交额达9558.95万港元 [1] 财务业绩 - 公司2025年上半年销售净额16.62亿美元 同比下降6% [1] - 股权持有人应占溢利1.18亿美元 同比下降30.2% [1] - 每股基本盈利0.085美元 [1] 业绩展望 - 里昂预计第三季业绩将按季改善 美国市场因基数较低有望表现较好 [1] - 美国TSA旅行乘客数据在7月和8月有所改善 [1] - 亚洲市场基数较低 印度和内地业绩可能按季改善 [1]

公司股价表现 - 新秀丽(01910)股价上涨6 25%至17 5港元 成交额达9558 95万港元 [1] 财务业绩 - 公司2025年上半年销售净额16 62亿美元 同比下降6% [1] - 股权持有人应占溢利1 18亿美元 同比下降30 2% [1] - 每股基本盈利0 085美元 [1] 业绩展望 - 里昂研报预计公司第三季业绩将按季改善 [1] - 美国市场因基数较低及TSA旅行乘客数据7-8月改善 业绩有望提升 [1] - 亚洲市场基数较低 印度和内地业绩预计按季改善 [1]

财务表现 - 公司2025年上半年销售净额16.62亿美元，同比下降6% [1] - 股东应占溢利1.18亿美元，同比下降30.2% [1] - 每股基本盈利0.085美元 [1] 盈利能力 - 毛利率为59.2%，较去年同期60.2%下降100个基点 [1] - 毛利率下降主因地区销售构成不利变动及促销措施影响 [1] 市场环境 - 宏观经济不确定性增加导致批发客户采购谨慎 [1] - 贸易政策变动及消费者情绪转弱致使需求减少 [1] - 亚洲区作为高毛利率区域销售占比下降 [1]

财务表现 - 销售净额16.617亿美元 同比减少5.2% [1] - 经调整净收入1.234亿美元 同比减少29.1% [1] - 毛利下降主因销售净额减少 部分被营销开支减少抵销 [1] 零售网络扩张 - 2025年上半年净增设21家新自营零售店 [1]

财务数据和关键指标变化 - 2025年上半年净销售额16.62亿美元，同比下降5.2%，主要受批发渠道下滑7.4%拖累，但较2019年同期仍增长24.4% [5][16][18] - 毛利率保持强劲达59.2%，虽略低于2024年同期的60%，但较2019年提升320个基点 [10][19] - 调整后EBITDA利润率16.2%，较2024年同期下降270个基点，但较2019年提升400个基点 [10][21] - 直接面向消费者(DTC)渠道销售占比提升至40%，较2024年同期增加200个基点 [9][23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 品牌Samsonite销售额下降4.7%，欧洲和拉美增长但北美和亚洲下滑 [27] - 品牌American Tourister销售额下降12.7%，主要受批发客户谨慎采购和低价无品牌竞争影响 [26] - 品牌Tumi销售额下降2.5%，在高端市场表现优于同行 [28] - 品牌Gregory增长15%，受益于分销扩张和DTC渠道增长 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场销售额下降7.3%，批发渠道受关税不确定性影响显著 [18][52] - 亚洲市场销售额下降7.6%，中国和印度分别下降6.2%和2.7% [53][97] - 欧洲市场销售额下降约1%，旅行需求强劲但消费行为趋缓 [54] - 拉美市场销售额下降2.2%，墨西哥和巴西消费者情绪疲软 [54] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续投资DTC渠道和产品创新，计划每年新增50-60家门店，重点拓展Tumi在亚洲和欧洲的零售网络 [34][110] - 非旅行品类销售占比提升180个基点至36.2%，成为长期增长重点 [9][25] - 通过 collaborations（如Samsonite与Vex联名）和营销活动（如Squid Games联名）提升品牌热度 [39][40] - 面对低价无品牌竞争，公司选择维护品牌定位而非价格战 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业全球旅客量预计2024-2029年CAGR为4%，公司历史表现优于行业增长 [13] - 短期受宏观经济不确定性和消费者信心疲软影响，但预计下半年销售将环比改善 [70][71] - 关税政策趋于明朗，通过提前采购、价格调整和供应商谈判缓解北美市场影响 [56][59] - 中国消费仍承压但有望改善，印度市场趋势向好 [97][99] 其他重要信息 - 库存增加系为应对关税提前备货，预计下半年逐步消化 [60][68] - 资本支出保持纪律性，上半年3040万美元主要用于零售门店改造 [69] - 净杠杆率1.85倍，流动性14亿美元，财务状况稳健 [62] 问答环节所有的提问和回答 问题1: 全年业绩展望及American Tourister策略 [78] - 预计下半年销售环比改善，但受消费情绪和关税传导影响存在不确定性 [79][80] - American Tourister采取市场差异化策略，如在印度推出子品牌Chameleon应对低价竞争 [82][83] 问题2: 关税应对措施及亚洲市场表现 [89] - 通过价格调整、供应商谈判和提前采购中和关税对毛利率影响 [91] - 亚洲市场中国消费疲软但有望改善，印度增长趋势良好，韩国受政治因素拖累 [96][97][102] 问题3: 门店扩张重点及关税库存细节 [108] - 每年新增50-60家门店中Tumi占比高，同时扩大现有门店面积以展示全系列产品 [110][111] - 未披露具体库存月数，但Tumi因DTC模式库存准备多于Samsonite [113]

财务数据和关键指标变化 - 2025年上半年净销售额为16.62亿美元，同比下降5.2%，但较2019年同期增长24.4% [5][16] - 毛利率保持稳健，2025年上半年为59.2%，略低于2024年同期的60% [11][19] - 调整后EBITDA利润率为16.2%，较2024年同期下降270个基点，但较2019年同期提升400个基点 [10][21] - 批发渠道销售额下降7.4%，直接面向消费者(DTC)渠道仅下降1.6% [6][18][19] - 非旅行品类占比提升180个基点至36.2% [9][10] 各条业务线数据和关键指标变化 - Samsonite品牌销售额下降4.7%，欧洲和拉丁美洲增长，但北美和亚洲分别下降6%和8% [26] - American Tourister品牌销售额下降12.7%，主要受批发客户谨慎采购和低价无品牌竞争影响 [25][26] - Tumi品牌销售额下降2.5%，欧洲和拉丁美洲增长，北美下降4.7% [27] - Gregory品牌表现亮眼，销售额增长15%，主要得益于分销扩张和DTC渠道增长 [28][29] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场销售额下降7.3%，主要受批发客户采购谨慎和关税政策影响 [18][50] - 亚洲市场销售额下降7.6%，中国和印度分别下降6.2%和2.7% [52][95][97] - 欧洲市场销售额下降约1%，法国和英国表现较弱 [53] - 拉丁美洲市场销售额下降2.2%，主要受墨西哥和巴西消费者情绪影响 [53] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续投资DTC渠道，DTC销售占比提升至40%，目标未来达到50% [8][23] - 扩大非旅行品类，占比提升至36.2%，视为长期增长机会 [9][24] - 产品创新和营销活动推动品牌影响力，如Tumi旗舰店开业和联名合作 [35][38][39] - 面对低价无品牌竞争，公司选择不参与价格战以保护品牌定位和利润率 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济不确定性和消费者情绪疲软影响短期需求，但长期旅行需求仍保持历史水平 [13][70] - 关税政策带来挑战，但通过提前采购、价格调整和供应商谈判已有效缓解影响 [56][57] - 预计下半年销售趋势将环比改善，但环境仍具不确定性 [69][77] - 公司保持资本纪律，上半年新增57家门店，但分销和管理费用仅增长1% [10][20] 其他重要信息 - 库存水平上升，主要为应对关税提前采购，预计下半年将逐步消化 [66][91] - 净债务为11亿美元，杠杆率1.85倍，流动性达14亿美元，财务状况稳健 [60][61] - 继续推进美国双重上市计划，但将视市场条件择机实施 [72] 问答环节所有的提问和回答 问题1: 下半年销售和利润率展望及American Tourister品牌策略 - 预计下半年销售将环比改善，但受消费者情绪和关税影响仍具不确定性 [77] - American Tourister品牌在印度等市场采取积极策略，但整体保持价格纪律 [80][81][82] 问题2: 关税影响及亚洲市场表现 - 通过价格调整、供应商谈判和提前采购，关税对毛利率影响已基本中和 [89][92] - 亚洲市场中国和印度有望改善，但韩国仍面临政治不稳定影响 [95][97][100] 问题3: 门店扩张计划及关税库存管理 - 每年新增50-60家门店，重点拓展Tumi品牌，尤其是亚洲和欧洲市场 [108][109] - 提前采购的关税库存主要集中在Tumi品牌，预计下半年逐步释放 [111]

业绩总结 - 2025年上半年净销售额为16.62亿美元，同比下降5.2%，但较2019年同期增长24.4%[29] - 2025年上半年毛利率为59.2%，较2019年提高320个基点[29] - 2025年上半年调整后EBITDA为2.69亿美元，调整后EBITDA利润率为16.2%，较2019年提高400个基点[29] - 2025年上半年公司利润为1.30亿美元，较2024年同期的1.84亿美元下降29.4%[124] - 2025年上半年调整后EBITDA为2.69亿美元，较2024年同期的3.34亿美元下降19.4%[124] - 2025年上半年净销售额为16.62亿美元，利润率为7.8%，较2024年同期的10.4%下降[124] 用户数据 - DTC渠道在2025年上半年占净销售额的39.6%，较去年同期的38%有所上升[34] - 非旅行产品类别的净销售渗透率在2025年上半年上升180个基点，达到36.2%[34] - 2025年上半年旅行产品净销售额为16.617亿美元，同比下降7.9%，非旅行产品净销售额为17.685亿美元，同比增长0.1%[101] 市场表现 - 批发渠道净销售额同比下降7.4%，而直接面向消费者(DTC)渠道仅下降1.6%[29] - Samsonite品牌净销售额下降4.7%，主要由于亚洲和北美的净销售额分别下降8.8%和5.7%[37] - TUMI在拉丁美洲和欧洲分别增长18.6%和6.2%，但在亚洲下降2.5%和北美下降4.7%[38] - American Tourister在亚洲和北美的净销售额分别下降14.1%和20.9%[39] - Gregory品牌在2025年上半年增长14.7%，主要得益于分销扩展和强劲的直接面向消费者(DTC)增长[44] 财务状况 - 截至2025年6月30日，净债务为11.62亿美元，较2024年6月30日增加约1.55亿美元[93] - 2025年6月30日的总资产为52.318亿美元，同比增长1.0%[102] - 2025年6月30日的总负债为35.193亿美元，同比增长10.2%[102] - 2025年6月30日的净工作资本为5.934亿美元，较2024年6月30日增加72.4%[105] - 2025年6月30日的库存水平较2024年6月30日增加6100万美元，主要由于净销售下降及额外库存的引入[107] 未来展望 - 预计2024年至2029年全球乘客旅行年均增长约为4%[20] - 2021年至2024年，公司净销售年复合增长率为22.6%，显著高于整体行李和包袋行业的3.8%[23] 其他信息 - 2025年上半年公司新增57家直营店，尽管综合分销和一般管理费用仅增加不到1%（约500万美元）[18] - 2025年上半年广告支出为9900万美元，占净销售额的5.9%，较2024年同期下降19百万美元[93] - 2025年上半年资本支出总额为3.04亿美元，较2024年上半年的4.12亿美元下降26.5%[109] - 2025年第二季度的调整后EBITDA为1.411亿美元，同比下降18.1%[121] - 2025年第二季度的净销售额为8.650亿美元，同比下降4.8%[121]

财务表现 - 2025年上半年销售净额16.617亿美元 较2024年同期17.685亿美元下降6.0% [1] - 营业利润2.384亿美元 较去年同期3.147亿美元下降24.2% [1] - 每股基本盈利0.085美元 较去年同期0.116美元下降26.8% [1]

财务表现 - 销售净额16.62亿美元 同比下降6% 按不变汇率计算下降5.2% [1] - 股权持有人应占溢利1.18亿美元 同比下降30.2% [1] - 每股基本盈利0.085美元 [1] - 毛利率59.2% 较去年同期60.2%下降100个基点 [1] 业绩驱动因素 - 批发客户采购更趋审慎 主要受宏观经济不确定因素增加及贸易政策变动影响 [1] - 消费者情绪转弱导致需求减少 [1] - 毛利率下降受地区销售组合不利变动影响 包括毛利率较高的亚洲区销售净额占比下降 [1] - 策略性促销措施对毛利率产生负面影响 但部分被DTC渠道销售净额贡献上升抵消 [1]

财务表现 - 销售净额16.62亿美元 同比下降6%[1] - 按不变汇率基准计算销售净额减少5.2%[1] - 股权持有人应占溢利1.18亿美元 同比下降30.2%[1] - 每股基本盈利0.085美元[1] 业绩驱动因素 - 批发客户采购更趋审慎 主要由于宏观经济不确定因素增加及贸易政策变动[1] - 消费者情绪转弱导致需求减少[1] - 毛利率下降100个基点至59.2% 主要由于地区销售净额组合不利变动及策略性促销措施[1] - 毛利率较高的亚洲区销售净额占比下降[1] - DTC渠道销售净额贡献上升部分抵消毛利率下降影响[1]