中国创新药行业全面崛起 - 中国创新药行业正经历全面爆发，2025年新药临床试验数量已跃居全球第二，在研管线占全球总量的30% [2] - 行业正从“仿制药大国”向“全球创新药中心”转变，全球生物医药以西方主导的格局正在发生变化 [2][4] - 实验动物价格飙升是行业热度的重要指标，实验猴价格从3000元飙升至10万元，且“一猴难求” [1] 国内医药行业呈现结构性分化 - 在医保集采压力下，仿制药企深陷价格战，2024年全国医药工业营收同比下降5.5%，超三成企业亏损 [5] - 与此同时，创新药赛道表现强劲，2024年中国创新药企业完成94笔海外授权交易，占全国医药BD交易总数的44% [6] - 2025年前十个月，创新药出海交易已超100笔，总金额突破1000亿美元 [6] 全球药企巨头重仓中国的核心驱动力 - 跨国药企面临严峻的“专利悬崖”挑战，未来五年全球前15大药企中有12家将面临核心产品专利过期，预计导致3000亿美元以上的营收缺口 [10] - 新药研发存在“双十定律”，平均需十年以上时间和十亿美元以上资金，失败率超90%，巨头们转向收购已进入临床阶段的项目以节省时间 [13] - 中国具备显著的研发效率与成本优势：临床试验成本仅为欧美的1/2至1/3，研发周期能缩短30%以上 [13] - 2024年至2025年全球创新药市场的重磅交易多与中国相关，例如辉瑞与三生制药签下60亿美元大单 [13] 中国创新药产业的效率与成本优势 - 中国拥有全球最密集、协同紧密的CXO产业带，是控制成本和提升效率的关键 [19] - 中国是全球原料药最主要的供应国，占据全球约80%的市场 [19] - 临床试验环节优势显著：I期临床平均入组时间中国仅需8个月，美国超过18个月 [20]；III期临床单例患者成本中国为2.5万美元，美国需7万美元 [21] - Frost & Sullivan数据显示，中国单例患者临床试验成本为4-7万美元，而全球多中心临床实验平均成本高达12-18万美元，相差三倍以上 [21] - 庞大的患者基数、广泛的医院网络和丰富的临床资源是效率优势的根源，而非简单的“廉价劳动力” [22] 人才储备与创新能力的跃升 - 中国生物医药领域研发人才总数跃居全球第二，核心研发人才数量翻了两倍以上 [25] - 过去十年，大批在跨国药企工作多年的高管与科学家回流，带回了国际前沿标准 [25] - 企业研发正从“快速跟随”转向“同类最优”乃至“同类首创” [25] - 2024年ASCO大会上，康方生物的依沃西单抗正面对抗并战胜了“全球抗癌药王”K药 [27] - 百济神州自主研发的BTK抑制剂成功在海外上市，成为中国首个打入全球主流市场的“重磅炸弹”药物 [27] - 2024年中国在研创新药项目达1250个，几乎追平美国的1440个；在全球管线中的占比从六年前的8%上升至2025年的约30% [27] - 全球市值Top 20的生物科技公司中，中国企业从2022年的6席增至2025年9月的10席，美国企业则从13席降至10席 [27] 政策与资本环境的优化 - 中国医药监管体系改革成效显著：临床试验审批时限从60个工作日压缩至30个工作日，新药上市申请平均审批时间从过去一年缩短至约130天 [13] - A股重新放开未盈利企业上市门槛，创新药企业融资渠道更为通畅，研发周期与资金压力大大缓解 [14] 面临的挑战与未来方向 - 中国在全球医药产业链中的生态位仍处于附加值底端：中国上市生物科技企业总市值不足美国同类企业的15% [30] - 在跨境交易中，中国药企的授权预付款通常比全球同类交易低2/3，交易总金额仅为全球平均水平的一半左右 [30] - 中金公司报告指出，中国药企往往只能分到全球新药收益的5%到10% [30] - 核心挑战在于尚未完全掌握全球化商业化能力，这是生物科技公司与跨国大型药企之间的分水岭 [31][35] - 新药从临床到上市平均成功率仅为5%，上市后能实现盈利的项目不足20% [34] - 恒瑞、百济神州、信达等企业正尝试打破格局，在欧美设立商业中心并向FDA自主递交上市申请，标志着从生物科技公司向大型跨国药企跃迁的全球化之战已经开始 [37][38]

公司行动 - 和铂医药于2026年1月19日行使了与Spruce Biosciences Inc.订立的授权及合作协议中的认股权证 [1] - 公司及其附属公司HBM Alpha Therapeutics通过行使认股权证，现持有Spruce Biosciences发行在外股份总数的约3.8% [1] - 公司及其附属公司HBM Alpha Therapeutics通过行使认股权证，现持有Spruce Biosciences全面摊薄股份的约3.1% [1] 合作与投资 - 此次持股源于和铂医药与Spruce Biosciences Inc.之间订立的授权及合作协议 [1]

公司战略与交易执行 - 和铂医药孵化的创新型生物技术公司HBM Alpha Therapeutics与Spruce Biosciences订立授权及合作协议 以推进针对多种疾病的新型促肾上腺皮质激素释放激素靶向疗法 [1] - 根据协议 HBM Alpha Therapeutics及其联属人士获得与少数股权相关的认股权证以购买Spruce普通股股份 [1] - 和铂医药及HBM Alpha Therapeutics于2026年1月19日行使了认股权证 [1] 股权结构变动 - 行使认股权证后 和铂医药持有Spruce发行在外股份总数的约3.8% [1] - 行使认股权证后 和铂医药持有Spruce全面摊薄股份的约3.1% [1]

公司战略与交易执行 - 和铂医药孵化的创新型生物技术公司HBM Alpha Therapeutics与Spruce Biosciences订立授权及合作协议，以推进针对多种疾病的新型促肾上腺皮质激素释放激素靶向疗法 [1] - 根据协议，HBM Alpha Therapeutics及其联属人士获得少数股权相关的认股权证以购买Spruce普通股股份 [1] - 和铂医药及HBM Alpha Therapeutics于2026年1月19日根据协议行使认股权证 [1] 股权结构变动 - 行使认股权证后，和铂医药持有Spruce发行在外股份总数的约3.8% [1] - 行使认股权证后，和铂医药持有Spruce全面摊薄股份的约3.1% [1]

核心交易事件 - 和铂医药孵化的HBM Alpha Therapeutics与Spruce Biosciences订立授权及合作协议 以推进针对多种疾病的新型促肾上腺皮质激素释放激素靶向疗法 [1] - 根据协议 HBM Alpha Therapeutics及其联属人士获得少数股权相关的认股权证以购买Spruce普通股股份 [1] - 2026年1月19日 和铂医药及HBM Alpha Therapeutics根据协议行使认股权证 [1] 交易执行结果 - 行使认股权证后 和铂医药持有Spruce发行在外股份总数的约3.8% [1] - 行使认股权证后 和铂医药持有Spruce全面摊薄股份的约3.1% [1]

交易概述 - 和铂医药通过其全资子公司行使认股权证，收购了Spruce Biosciences公司的普通股 [1] - 交易完成后，和铂医药持有Spruce约3.8%的已发行股份及约3.1%的完全稀释后股份 [1] 交易背景与目的 - 该认股权证最初授予和铂医药子公司及HBM Alpha Therapeutics的其他少数股东，源于HBMAT与Spruce之间的一项许可与合作协议 [2] - 合作旨在推进SPR202（原和铂医药HBM9013）的开发，这是一种用于治疗先天性肾上腺增生等多种疾病的强效、选择性抗促肾上腺皮质激素释放激素单克隆抗体 [2] - 公司创始人、董事长兼首席执行官表示，此举标志着双方关系从传统的许可方-被许可方关系，升级为真正协同的战略合作伙伴关系，共同致力于加速为全球患者开发变革性疗法 [3] 公司业务与技术平台 - 和铂医药是一家致力于发现和开发免疫学与肿瘤学领域新型抗体疗法的全球生物制药公司 [4] - 公司通过内部研发能力、全球共同发现与共同开发的战略合作以及选择性收购，构建强大且差异化的产品管线 [4] - 公司拥有专有的抗体技术平台Harbour Mice，可生成全人源单克隆抗体，包括常规双链抗体和仅重链抗体格式 [5] - 基于仅重链抗体，公司开发了HBICE双特异性抗体技术，可实现传统联合疗法无法达到的肿瘤杀伤效果，以及用于开发免疫和炎症性疾病创新生物制剂的HBICA技术 [5] - 通过整合Harbour Mice、HBICE和HBICA与单B细胞克隆平台，公司构建了高效、独特的抗体发现引擎，用于开发下一代治疗性抗体 [5]

股权变动 - 2026年1月19日公司及HBMAT行使认股权证[3] - 行使后公司持有Spruce发行在外股份约3.8%[3] - 行使后公司持有Spruce全面摊薄股份约3.1%[3] 相关规定 - 行使认股权证适用百分比率未达5%或以上[4] - 行使无须遵守上市规则申报、公告或股东批准规定[4]

核心事件：GIC增持和铂医药-B股份 - 新加坡政府投资公司GIC Private Limited于2026年1月14日在场内增持和铂医药-B 50万股[1] - 增持平均价格为每股14.5128港元，涉及总金额约为725.64万港元[1] - 增持后，GIC Private Limited持股总数增至7195.4万股[1][2] 股权变动详情 - 此次增持使GIC Private Limited的持股比例由7.99%上升至8.05%[1] - 根据披露表格，GIC在此次权益变动后持有7195.4万股有投票权股份，占已发行股份的8.05%[2]

公司股权变动 - 新加坡政府投资公司GIC Private Limited于1月14日增持和铂医药50万股[1] - 此次增持每股作价为14.5128港元，涉及总金额为725.64万港元[1] - 增持后GIC最新持股数目达到7195.4万股，持股比例由增持前的7.99%上升至8.05%[1]

公司股权变动 - GIC Private Limited于1月14日增持和铂医药50万股，每股作价14.5128港元，总金额为725.64万港元 [1] - 此次增持后，GIC Private Limited最新持股数目达到7195.4万股，最新持股比例升至8.05% [1]