公司股价与交易表现 - 和铂医药-B(02142)早盘涨超8%，截至发稿涨6.79%，报13.36港元，成交额2520.71万港元 [1] 公司与百时美施贵宝的战略合作 - 和铂医药与百时美施贵宝订立多年全球战略合作及授权协议，旨在发现及开发新一代多特异性抗体 [1] - 根据协议，和铂医药将获得0.9亿美元的首付款 [1] - 若百时美施贵宝推进所有潜在项目，公司还有资格获得最高达10.35亿美元的开发及商业里程碑付款以及分级特许权使用费 [1] - 双方将合作推进及加速多特异性抗体的发现 [1] 公司2025年以来的对外合作 - 2025年以来，和铂医药已斩获三笔跨国制药公司大单 [1] - 公司年初与阿斯利康达成高达45.75亿元的重磅合作，涉及多靶点、多项目的开发 [1] - 阿斯利康以1.05亿美元股权投资并建立北京创新中心深化绑定 [1] - 6月，和铂医药与大塚制药就BCMAxCD3双特异性T细胞衔接器达成全球战略合作 [1] 公司累计对外合作情况 - 和铂医药累计与跨国制药公司达成合作已达七次 [1] - 公司对外合作总金额超100亿美元 [1]

公司与百时美施贵宝达成新合作 - 公司与百时美施贵宝达成长期全球战略合作及许可协议，共同研发新一代多特异性抗体疗法 [1] - 根据协议，公司将获得总计9000万美元的付款，若百时美施贵宝推进所有潜在项目，公司还可获得高达10.35亿美元的开发及商业里程碑付款，以及基于未来产品净销售额的分级特许权使用费 [1] - 此次交易签约主体为和铂医药，而非旗下公司诺纳生物，9000万美元付款包括首付款、候选药物提名费、近期里程碑，近期收益将根据项目推进陆续确认 [1] 合作模式与近期其他交易 - 此次与百时美施贵宝的合作是平台出海模式，利用公司的Harbour Mice®全人源抗体技术平台 [3] - 今年3月，公司与阿斯利康达成基于同一技术平台的战略合作，公司将获得1.75亿美元首付款、短期里程碑付款及额外项目的选择权行使费，以及最多44亿美元的额外开发和商业里程碑付款 [3] - 今年6月，公司与大冢制药订立全球战略合作协议，获得4700万美元的首期及近期付款，以及6.23亿美元的潜在里程碑付款 [5] - 今年11月，公司更新与阿斯利康的合作，共同发现和开发包括ADC和TCE在内的新一代生物疗法，阿斯利康将在未来四年内每年持续向公司提名研发项目 [4] 财务影响与收入确认 - 首席财务官表示，首付款部分可以立刻确认，靶点命名后也会有一笔费用，近期里程碑包含两类触发付款方式，绝大部分收入预计会在2026年确认 [2] - 与阿斯利康的合作已有部分收入确认，上半年大部分首付款、两个现有项目的首付款等已确认收入，项目推进到一定阶段后，公司将以6或12个月为节点评估可确认收入金额 [5] - 今年上半年，公司收入为1.01亿美元（约合人民币7.25亿元），同比增长327.5%，其中分子许可费收入从上年同期的2080万美元增加至9370万美元，主要来自与跨国药企的战略合作以及新取得的创新产品对外授权 [7] 技术平台与子公司诺纳生物 - Harbour Mice®是公司专有的抗体技术平台，可生成全人源单克隆抗体，基于其HCAb抗体平台建立的HBICE®能够产生联合疗法无法达到的肿瘤杀伤效果 [6] - 诺纳生物是基于该技术平台成立的子公司，专注于提供从Idea到IND申报的解决方案 [6] - 诺纳生物近期达成多项合作，例如2024年12月与美国生物技术公司Candid达成合作，可收取3.2亿美元的预付款及潜在里程碑付款，今年11月与辉瑞订立非独家授权协议 [6] - 公司表示，诺纳生物的2028年愿景之一是“实现10亿元常规化营收规模”，其常态化收入将更多来自向合作伙伴提供服务、共同开发孵化的模式 [7] - 首席财务官表示，未来3年内，诺纳生物固定收入至少每年会以50%-80%的幅度增长，以实现2028年常规化收入的要求 [7] 公司研发管线进展 - 截至今年上半年末，公司有超过10种专注于免疫性与肿瘤疾病的候选药物，处于临床前阶段至临床后期阶段 [8] - 进展最快的巴托利单抗（适应证为重症肌无力），提交的BLA在2024年7月获国家药监局受理 [8] - 进展相对较快的HBM9378（适应证为哮喘和慢性阻塞性肺病），其慢性阻塞性肺病的IND申请于今年1月获国家药监局批准，今年7月合作伙伴宣布展开临床II期研究，预计于2026年中读出初步数据 [9] 市场反应与管理层展望 - 公告发布后，公司股价在12月17日下跌1.15%，12月18日盘中一度跌超2.4%，截至发稿跌2.26% [2] - 管理层认为，平台出海模式在行业中非常创新，跨国药企对此模式非常感兴趣，这是跨国药企利用中国效率加速全球研发的创新模式 [4] - 管理层相信平台出海合作模式在未来会是一个常态，对于公司来说，这样的合作模式会是一个常态化的、固定的收入模式 [4]

市场行情表现 - 12月17日A股与港股市场午后反攻，上证指数收涨1.19%，恒生指数收涨0.92% [1] - A股及港股医药板块随市反弹，全市场最大医疗ETF（512170）收涨1.48%，全天振幅超2%，放量成交4.21亿元 [1] - A股制药板块午后启动，药ETF（562050）收涨1.19% [3] - 港股通创新药板块回暖，港股通创新药ETF（520880）成功收涨 [5] - 港股通医疗主题指数上涨0.73%，成份股中昭衍新药涨10.36%，京东健康与阿里健康分别涨1.69%和2.53% [7] 板块与个股动态 - A股医疗板块中民营医院、CXO、AI医疗等多题材活跃，美年健康涨停，昭衍新药、卫宁健康涨超7% [1] - 药ETF（562050）成份股中达仁堂、川宁生物涨超2%，核心权重股恒瑞医药涨1.94% [3] - 港股通创新药ETF（520880）成份股涨跌互现，云顶新耀大涨6.79%，复兴医药跌2.37%，康方生物、百济神州小幅收涨 [5] - 药ETF（562050）在重仓创新药的同时，约有25%的权重配置于中药板块，以对冲创新药的高波动 [3] 资金流向与产品动态 - 医疗ETF（512170）在行情反弹前连续两日获得逾亿元资金逢跌增仓 [1] - 港股通创新药ETF（520880）持续吸引资金关注，截至12月16日连续7日获资金净申购，最新基金份额升至41.72亿份，续创上市以来新高 [5] - 港股通医疗ETF华宝（159137）正在发售，该产品被动跟踪港股通医疗主题指数，覆盖CXO、AI医疗、医疗器械、创新药等港股医药核心龙头 [7] - 医疗ETF（512170）规模达253亿元，为全市场最大医疗ETF [11] 行业基本面与催化剂 - 创新药出海主题不断演进并落地：恒瑞医药海外合作方注册三项GLP-1/GIP双激动剂三期临床；和铂医药与百时美施贵宝达成9000万美元首付款交易；一品红核心痛风新药在海外获9.5亿美元首付款并购交易 [9] - CXO行业景气度明确向上，季度投融资数据、订单、业绩层面均呈现向好传导，内需型CRO订单呈现量价齐升趋势，益诺思、昭衍新药新签订单有望在四季度同环比增长进一步提速 [9] - 创新器械设备领域出现积极信号：先瑞达医疗与波士顿科学签署合作协议，海外头部药企近期加大对中国创新器械的关注，该板块景气度和估值水位已凸显价值区间 [9] - A+H医药板块自9月初进入阶段调整期已持续3个月，创新药前期高位风险充分释放，医疗等低位板块估值进一步收缩，分析指出当下或是中长期配置医药资产的较佳时机 [8] 投资策略与产品比较 - 港股通创新药ETF（520880）基金经理维持板块内部均衡配置策略，展望2026年创新药产业趋势不变，调整后板块释放弹性空间，同时关注基本面已开始改善的创新药产业链，并可从左侧角度逐步关注中药、医疗器械等领域 [10] - 不同医药ETF产品定位各异：港股通创新药ETF（520880）聚焦100%创新药；港股通医疗ETF华宝（159137）重仓京东健康等稀缺医疗龙头，CXO含量超37%；药ETF（562050）为全市场唯一跟踪中证制药指数的产品，组合为创新药+中药；医疗ETF（512170）为A股医疗龙头代表，CXO含量超25% [11] - 交易机制上，投资港股的相关ETF（如520880、159137）支持T+0交易 [11]

公司战略合作 - 和铂医药与百时美施贵宝达成长期全球战略合作及许可协议，双方将共同研发新一代多特异性抗体疗法 [1] - 根据协议，和铂医药将与百时美施贵宝合作推进及加速多特异性抗体发现项目 [1] 协议财务条款 - 和铂医药将获得总计9000万美元的预付款 [1] - 若百时美施贵宝选择推进所有潜在项目，和铂医药还可获得高达10.35亿美元的开发及商业里程碑付款 [1] - 和铂医药有权获得基于未来产品净销售额的分级特许权使用费 [1]

公司股价与交易动态 - 和铂医药-B(02142)股价小幅高开后走低，盘中一度下跌超过5% [1] - 截至发稿时，股价跌幅收窄至2.08%，报12.72港元 [1] - 成交额为3645.09万港元 [1] 战略合作与许可协议 - 公司与百时美施贵宝达成一项长期全球战略合作及许可协议 [1] - 双方将共同研发新一代多特异性抗体疗法 [1] - 协议内容包括合作推进及加速多特异性抗体发现项目 [1] 协议财务条款 - 公司将获得总计9000万美元的预付款 [1] - 若百时美施贵宝选择推进所有潜在项目，公司后续可获得高达10.35亿美元的开发及商业里程碑付款 [1] - 公司还将获得基于未来产品净销售额的分级特许权使用费 [1]

公司股价与交易动态 - 公司股票小幅高开后走低，盘中一度下跌超过5%，随后跌幅收窄 [1] - 截至发稿时，股价下跌2.08%，报12.72港元 [1] - 成交额为3645.09万港元 [1] 战略合作与许可协议 - 公司与百时美施贵宝达成一项长期全球战略合作及许可协议 [1] - 双方将共同研发新一代多特异性抗体疗法 [1] - 根据协议，双方将合作推进及加速多特异性抗体发现项目 [1] 协议财务条款 - 公司将获得总计9000万美元的付款 [1] - 若百时美施贵宝选择推进所有潜在项目，公司还可获得高达10.35亿美元的开发及商业里程碑付款 [1] - 公司还将获得基于未来产品净销售额的分级特许权使用费 [1]

合作与财务条款 - 和铂医药与百时美施贵宝达成长期全球战略合作及许可协议，共同研发新一代多特异性抗体疗法 [1] - 根据协议，和铂医药将获得总计9000万美元的付款，若百时美施贵宝推进所有潜在项目，公司还可获得高达10.35亿美元的开发及商业里程碑付款，以及基于未来产品净销售额的分级特许权使用费，潜在总付款额超过11亿美元 [2] 技术平台与合作基础 - 此次合作将利用和铂医药的Harbour Mice全人源抗体技术平台，该平台能够高效发现和开发创新生物疗法 [2] - Harbour Mice平台可生成双重、双轻链和仅重链形式的全人源单克隆抗体，基于其HCAb抗体平台开发的HBICE双抗技术能实现传统疗法无法达到的抗肿瘤疗效 [3] - 公司已研发出20余款具有差异化竞争优势的创新产品，核心产品HBM9161于2021年获国家药监局“突破性治疗认证”并已递交上市申请 [3] 人工智能与研发战略 - 和铂医药子公司诺纳生物推出AI辅助药物发现引擎Hu-mAtrIx，与Harbour Mice平台无缝集成，旨在加速抗体发现 [4] - 公司发布了Hu-mAtrIx平台驱动的首个全人源AI HCAb模型，该模型集成了微调的大型语言模型用于序列生成，并辅以AI分类和成药性预测模型，实现了AI设计、智能筛选与湿实验验证的闭环流程 [4] - 公司任命苗洪江博士为首席人工智能官，负责制定AI战略并建立AI研发平台，推动向AI驱动的药物发现公司转型 [4] - 公司目标是未来两年成为全球抗体药物研发的“新基建” [4] 广泛的全球合作生态 - 在百时美施贵宝之前，和铂医药已与阿斯利康、辉瑞、大塚制药、艾伯维、莫德纳等多家跨国药企达成合作，累计总金额超百亿美元 [6] - 合作模式多样，包括License-out（对外授权）、成立合资公司（NewCo）以及“股权+研发”模式，例如与阿斯利康的交易总额达45.75亿美元，且阿斯利康以1.05亿美元认购了和铂医药9.15%的股权 [7] - 公司通过子公司诺纳生物提供从“Idea to IND”的一站式服务，目前已与超100家机构合作，合作分子包括双抗、多抗、CAR-T、mRNA等，覆盖多个治疗领域 [7] - 公司正以“技术输出+生态共建”的双轮驱动模式，加速构建全球抗体药物创新网络 [7]

公司战略合作 - 和铂医药与百时美施贵宝于2025年12月17日订立多年全球战略合作及授权协议 [1] - 协议旨在发现及开发新一代多特异性抗体 [1] - 和铂医药将与百时美施贵宝合作推进及加速多特异性抗体的发现 [1] 协议财务条款 - 和铂医药将收到一笔总额为9000万美元的付款 [1] - 若百时美施贵宝选择推进所有潜在项目，公司还可获得最高达10.35亿美元的开发及商业里程碑付款 [1] - 公司可获得分级特许权使用费 [1]

核心交易概述 - 和铂医药与百时美施贵宝订立多年全球战略合作及授权协议，旨在发现及开发新一代多特异性抗体 [1] 协议合作内容 - 双方将合作推进及加速多特异性抗体的发现 [1] 财务条款 - 和铂医药将收到一笔总额为9000万美元的付款 [1] - 若百时美施贵宝选择推进所有潜在项目，和铂医药还可获得最高达10.35亿美元的开发及商业里程碑付款 [1] - 和铂医药将获得分级特许权使用费 [1]

公司战略合作 - 和铂医药与百时美施贵宝订立多年全球战略合作及授权协议，旨在发现及开发新一代多特异性抗体 [1] - 根据协议，双方将合作推进及加速多特异性抗体的发现 [1] - 作为回报，和铂医药将收到一笔总额为9000万美元的付款 [1] - 若百时美施贵宝选择推进所有潜在项目，和铂医药还可获得最高达10.35亿美元的开发及商业里程碑付款 [1] - 除里程碑付款外，和铂医药还可获得分级特许权使用费 [1] 协议财务条款 - 协议包含总额9000万美元的预付款项 [1] - 协议包含最高达10.35亿美元的潜在开发及商业里程碑付款 [1] - 协议包含基于销售额的分级特许权使用费安排 [1]