南向资金净流入 - 阿里巴巴-W净流入金额最高达52.78亿港元 净流入比23.35% 收盘价154.6港元上涨2.32% [1][2] - 盈富基金净流入27.82亿港元 净流入比13.48% 收盘价27.08港元上涨0.3% [1][2] - 恒生中国企业净流入15.66亿港元 净流入比14.38% 收盘价96.34港元上涨0.27% [1][2] - 美团-W净流入6.7亿港元 百济神州净流入5.17亿港元且净流入比达38.88% [2] - 映恩生物-B净流入3.59亿港元且股价大涨13.18% 脑动极光-B净流入3.41亿港元且股价暴涨34.93% [2] 南向资金净流出 - 小米集团-W净流出7.21亿港元 净流出比10.12% 收盘价56.2港元上涨1.9% [1][2] - 信达生物净流出4.66亿港元 净流出比24.07% 收盘价95.6港元下跌2.3% [1][2] - 泡泡玛特净流出4.58亿港元 净流出比5.14% 收盘价259港元下跌6.43% [1][2] - 理想汽车-W净流出2.98亿港元 建设银行净流出2.54亿港元且股价下跌1.65% [2] - 中金公司净流出2.02亿港元且净流出比高达31.21% 腾讯控股净流出1.97亿港元 [2] 净流入比排名 - 越秀交通基建以63.76%净流入比位居榜首 净流入700.11万港元 [1][2] - 晶苑国际净流入比56.34% 华润燃气净流入比53.63%且净流入金额达4108.69万港元 [1][2] - 再鼎医药净流入比42.79%且净流入金额达2.11亿港元 为高比例流入中金额最大标的 [2][3] 净流出比排名 - 泉峰控股净流出比-59.36% 净流出3936.39万港元且股价下跌2.82% [1][3] - 雅迪控股净流出比-54.53% 净流出6582.97万港元 TCL电子净流出比-54.28% [1][3] - 九方智投控股净流出1.67亿港元 为高比例流出中金额最大标的 [3]

通函寄发 - 公司通函寄发日期延期至2025年9月30日或之前[3] 规则豁免 - 公司向香港联交所申请豁免严格遵守上市规则第14.41(a)条规定[4] - 2025年9月8日，香港联交所授予豁免，公司须于9月30日前寄发通函并公告详情及原因[4] - 若公司情况有变，联交所可撤回或更改豁免[4]

核心财务表现 - 上半年收益12.29亿美元 同比增长12.4% [1] - 公司拥有人应占溢利9826.5万美元 同比增长17% [1] - 拟派中期股息每股16.3港仙 [1] 战略合作与客户关系 - 下半年将与一家领先欧洲品牌客户建立全新合作伙伴关系 [1] - 客户订单需求强劲 在关税冲突背景下仍实现稳健增长 [1] - 通过产品创新和综合服务能力在主要客户中获取份额 [1] 运营效率提升 - 规模效应、自动化升级和数字化转型助力利润率持续扩张 [1] - 管理层展现应对复杂环境的敏捷性 [1]

股价表现 - 晶苑国际股价上涨5.04%至6.88港元 成交额达3209.61万港元 [1] 财务业绩 - 上半年收益12.29亿美元 同比增长12.4% [1] - 公司拥有人应占溢利9826.5万美元 同比增长17% [1] - 拟派中期股息每股16.3港仙 [1] 业务发展 - 下半年将与领先欧洲品牌客户建立全新合作伙伴关系 [1] - 在关税冲突背景下仍实现稳健增长和盈利能力改善 [1] - 客户订单需求强劲 管理层展现应对复杂环境的敏捷性 [1] 竞争优势 - 通过产品创新和综合服务能力在主要客户中获取份额 [1] - 规模效应、自动化升级和数字化转型助力利润率持续扩张 [1]

股份数据 - 截至2025年8月底，公司法定/注册股份数目为35亿股，面值0.01港元，法定/注册股本总额为3500万港元[1] - 截至2025年8月底，公司已发行股份（不包括库存股份）数目为28.52822亿股，库存股份数目为0，已发行股份总数为28.52822亿股[2] 股份变动 - 2025年8月公司法定/注册股份数目无增减[1] - 2025年8月公司已发行股份（不包括库存股份）数目无增减[2] - 2025年8月公司库存股份数目无增减[2]

公告发布 - 公司2025年6月30日发布客户应收款项保理计划主要交易公告[3] - 公司2025年7月22日发布公告延迟寄发相关通函[3] - 公司2025年8月12日发布公告进一步延迟寄发相关通函[3] 通函寄发时间 - 原预期通函寄发日期延期至2025年8月29日或之前[3] - 现预期通函寄发日期进一步延期至2025年9月30日或之前[3]

投资评级 - 维持"买入"评级 [2][6] 核心观点 - 公司通过品类多元化和供应链优势深化核心客户份额并提升运动次新客户份额 预计中短期内维持较优订单增速 同时订单结构优化、垂直一体化和自动化将推动盈利能力持续改善 伴随成长性兑现估值有望提升 [2][7] - 预计2025-2027年归母净利润分别为2.3亿、2.6亿、3.0亿美元 同比增长16%、14%、13% 对应PE为11X、9X、8X 按60%分红比例测算2025年股息率达5.5% [2][7][9] 财务表现 - 2025H1收入12.3亿美元 同比增长12.4% 归母净利润1.0亿美元 同比增长17.0% 年中派息16.3港仙/股 派息金额0.6亿美元 分红率达60% [4] - 分品类收入表现：休闲装同比+11% 运动户外装同比+12% 牛仔装同比+10% 内衣同比+10% 毛衣同比+29% [7] - 分地区收入表现：亚太地区同比+14% 北美地区同比+12% 欧洲地区同比+10% [7] 盈利能力 - 2025H1毛利率同比提升0.2个百分点至19.7% 其中休闲装毛利率提升0.7个百分点 内衣提升1.3个百分点 运动户外装下降0.2个百分点 牛仔装下降0.1个百分点 毛衣下降2.2个百分点 [7] - 期间费用率优化：销售费用率同比持平 管理费用率下降0.3个百分点 研发费用率下降0.1个百分点 [7] - 归母净利率同比提升0.3个百分点至8% 主要受费用率降低和所得税率下降0.3个百分点推动 但信贷减值亏损增加195万美元形成拖累 [7] 运营与资本支出 - 2025H1资本支出6000万美元 同比增长15% 主要用于垂直一体化和自动化升级 [7] - 经营现金流达1.55亿美元 显示现金流状况充裕 [7] 盈利预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为27.2亿、29.45亿、32.35亿美元 同比增长10%、8%、10% [9] - 预计同期每股收益（EPS）分别为0.08、0.09、0.10美元/股 [9]

业绩表现 - 2025年中期收益12.29亿美元 同比增长12.4% [1] - 公司拥有人应占溢利9826.5万美元 同比增长17% [1] - 每股基本盈利3.44美仙 拟派中期股息每股16.3港仙 [1] 市场拓展 - 下半年与欧洲领先品牌客户建立全新合作 [1] - 优先把握欧洲及亚洲市场增长机遇 [1] - 计划在欧洲周边地区设立新生产基地 [1] 资本开支 - 2025年上半年资本开支0.6亿美元 同比增长15% [1] 关税应对优势 - FOB收入结构下国际运费、目的港费用及进口关税均由客户承担 [2] - 核心优质品牌客户产品零售价与离岸价差较大 关税影响相对较低 [2] - 行业整体韧性较强 品牌客户增长保持稳健 [2] 营收结构 - 来自美国的营收占集团总营收三分之一 [2] 股价表现 - 早盘涨超5% 发稿时涨2.9%报7.1港元 [1] - 成交额5268.69万港元 [1]

股价表现与交易数据 - 早盘涨幅超5% 截至发稿时上涨2.9%至7.1港元 成交额达5268.69万港元[1] 2025年中期财务业绩 - 收益12.29亿美元 同比增长12.4%[1] - 公司拥有人应占溢利9826.5万美元 同比增长17%[1] - 每股基本盈利3.44美仙 拟派中期股息每股16.3港仙[1] 市场战略与产能布局 - 优先把握欧洲及亚洲市场增长机遇以应对关税影响[1] - 2025年下半年将与一家领先欧洲品牌客户建立全新合作[1] - 计划在欧洲周边地区设立新生产基地[1] - 2025年上半年资本开支0.6亿美元 同比增长15%[1] 关税应对核心优势 - FOB收入结构使国际运费、目的港费用及进口关税均由客户承担[1] - 核心优质品牌客户产品零售价与离岸价差较大 关税影响相对较低[1] - 行业整体韧性较强 品牌客户增长保持稳健[1] 业务风险背景 - 美国营收占比达三分之一 业务面临关税政策扰动[1]

财务表现 - 2025年上半年公司实现营收12亿美元，同比增长12% [1] - 净利润达1亿美元，同比增长17% [1] - 毛利率保持20%持平略增，净利率8%同比增长0.3个百分点 [1] - 分产品中毛衣营收增速最高达29%，休闲服及贴身内衣毛利率分别提升0.7和1.3个百分点 [1] - 公司宣布每股派发中期股息2.1美仙，分红比例为60% [1] 产品结构 - 休闲服营收3.4亿美元占比28%，运动户外服营收3.1亿美元占比26% [1] - 牛仔服营收2.6亿美元占比21%，贴身内衣营收2.1亿美元占比17% [1] - 毛衣产品营收1亿美元占比9%，但毛利率同比下降2.2个百分点 [1] - 毛利率变动主要源于生产效率提升和产品结构变化 [1] 战略布局 - 公司优先把握欧洲及亚洲市场机遇以应对美国关税政策变化 [2] - 越南生产基地产量占比超60%，将推进工厂现代化升级和垂直供应链建设 [2] - 正评估在欧洲周边设立新生产基地的可行性以缩短运输时间 [2] - 通过新增约4000名员工实施战略性产能扩充 [2] 运营优化 - 去年新增1万名雇员释放运营效能，上半年继续扩招提升整体产能 [2] - 通过自动化措施和数据驱动流程增强运营灵活性 [2] - 策略性产能投资有效化解高额美国关税带来的不利影响 [2] 业绩展望 - 预计2025年营收27亿美元，2026年30亿美元，2027年33亿美元 [2] - 预计2025年归母净利润2.3亿美元，2026年2.7亿美元，2027年3.1亿美元 [2] - 对应每股收益分别为0.08美元、0.09美元和0.11美元 [2] 行业环境 - 美国对全球贸易伙伴实施大规模对等关税政策 [1] - 关税政策重塑美国服装业采购格局，品牌客户倾向选择低成本替代方案 [1] - 美国经济疲软迹象可能加剧采购趋势变化 [1]