财务数据和关键指标变化 - 2025年上半年营收接近100亿人民币 同比增长16 1% 创历史新高 [6][27] - 调整后EBITDA达43亿人民币 同比增长20 6% EBITDA利润率提升170个基点至43 3% [7][34] - 调整后净利润28亿人民币 同比增长11 6% 基本每股收益0 58美元 同比增长56 8% [7][37] - 毛利率从39 1%提升至42 7% 调整后毛利率达45 6% 提升120个基点 [7][34][38] 各条业务线数据和关键指标变化 - 早期研发(R&D)收入同比增长超35% 主要得益于151个新项目签约 [9][28] - 后期及商业化生产(M)收入增长近25% 占总收入43% [9][28] - 分子发现业务贡献显著 上半年确认7000万美元预付款 未来潜在里程碑收入23亿美元 [30] - ADC和双/多特异性抗体项目占新签约项目70% 占整体项目组合40% [20][21] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场贡献60%收入 同比增长20% 保持核心市场地位 [22] - 欧洲市场占比20% 增速平稳 早期项目储备为未来增长奠定基础 [23] - 中国市场占比13% 收入小幅下降 主要因项目对外授权导致 [24] - 亚洲其他地区(日韩新)收入翻倍 占比接近7% 有望未来达到10% [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 独特CRDMO模式：从研发到商业化全链条覆盖 项目转化率超95% [50][100] - 知识产权驱动收入占比提升 2024年贡献15%利润 长期有望达25% [57][61] - 全球产能布局加速 爱尔兰/美国/新加坡三地供应链并行推进 [71][72] - 技术领先：连续生产技术实现100克/升滴度 单抗产能提升至6000升 [92][93] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业环境：生物科技融资复苏曲折 但公司在ADC/双抗领域持续获得份额 [28] - 增长动力：67个三期项目预计未来5年将50个进入商业化生产 [13][28] - 指引上调：全年收入增速预期从15%上调至16% 利润率将持续改善 [106] - 地缘政治：生物安全法案未列入公司名称 将继续合规运营服务全球客户 [109][110] 其他重要信息 - 员工留存率98 8% 人均创收从10万美元提升至25万美元 [6][86] - 完成44次监管检查 通过率100% 客户审计139次 30%无任何缺陷 [81][83] - 三年订单储备从70亿增至90亿人民币 服务订单从100亿增至113亿 [16][17] 问答环节所有提问和回答 问题：资本开支削减原因 - 回应：7亿人民币资本开支为延期而非削减 主要因项目时间优化 [115] 问题：商业化项目占比 - 回应：24个商业化项目中20个为全球项目 目前保持100%生产份额 [118][119] 问题：IP收入长期贡献 - 回应：预计5-6年内占比达15%收入 对应25%利润贡献 [121] 问题：WuXiHi 2 0技术影响 - 回应：可使抗体浓度达230mg/ml 目前40%在研项目需要该技术 长期将收取专利费 [125][131] 问题：毛利率提升路径 - 回应：全球业务扭亏/IP收入(毛利率80%)/运营优化将推动毛利率向50%迈进 [144][146]

业绩总结 - 2025年上半年公司收入为99.53亿人民币，同比增长16.1%[7] - 调整后EBITDA为43.00亿人民币，同比增长20.6%[7] - 调整后净利润为28.00亿人民币，同比增长11.6%[7] - 毛利率提升360个基点，达到42.7%[7] - 2025年上半年自由现金流为人民币负0.09亿元，预计2025年下半年自由现金流将显著增加[37] - 2025财年收入增长目标从12%-15%上调至14%-16%[115] 用户数据 - 截至2025年6月30日，服务订单总额达到203亿美元，其中服务订单为114亿美元[17] - 北美市场收入增长20.1%，占总收入的60.5%[22] - 中国市场收入下降8.5%，占总收入的13.0%[21] - 早期阶段收入同比下降29.7%，主要由于多个大型项目进入后期开发阶段[12] 新产品和新技术研发 - 公司在2025年完成了15,000升生产线的首次商业PPQ活动，展示了在大规模商业制造中的专业能力[59] - WuXiHigh™2.0平台能够实现高达230mg/mL的药物浓度，粘度降低高达90%[102] - 单一使用技术（SUT）在生物加工中成为行业新标准，具有成本效益和灵活性[87] - 电子批记录（EBR）实施后，生产力提高了40%[77] - 通过数据和先进分析，公司在复杂场景下的计划和调度效率提高了20%[77] 市场扩张和并购 - 截至2025年6月30日，公司可用资金约为人民币125亿元，预计有足够资金支持增长[37] - 2025年资本支出计划约为人民币53亿元，其中2025年上半年资本支出约为人民币19亿元，主要用于新加坡生物制药和XDC设施的扩展[37] - 公司在全球扩展方面进展顺利，技术创新包括高度自动化的药物物质制造[114] 负面信息 - 2019年至2024年间，主要发现率逐年下降，从1.45降至0.49，显示出审计结果的持续改善[74] - 2025年上半年，公司共收到88份审计报告，主要发现率为0.67（59/88）[74] 其他新策略和有价值的信息 - 公司预计到2025年底将有超过600个项目与细胞系特许权相关[39] - 成功的规模扩展批次总数为339个，整体成功率为97%，自2022年以来为98%[99] - 公司致力于前沿技术的应用，以解锁广泛的临床验证机会[83] - 2025年和2026年计划的过程性能确认（PPQ）数量为25个，成功率超过98%[49] - 公司在可持续发展方面的承诺获得多个ESG评级，包括MSCI ESG评级AAA和EcoVadis铂金奖[108]

业绩表现 - 2025年上半年营业收入99.5亿元同比增长16.1% [1] - 净利润27.6亿元同比大幅增长54.8% [1] - 公司拥有人应占纯利增长56%至23.4亿元 [1] - 毛利率同比提升3.6个百分点至42.7% [1] - 扭转2023年及2024年净利润分别下滑23.1%和1.3%的连续下降趋势 [1] 订单与项目 - 新增86个综合项目使总数达到864个历史新高 [1] - 双抗、多抗和ADC在新签项目中占比超过70% [1] - 平台产品线包含225个ADC和168个双/多抗项目 [1] - 未完成订单总额203.4亿美元（约1390亿元人民币） [1] - 未来三年未完成订单42.1亿美元 [1] 股东减持 - 控股股东李革通过Biologics Holdings在2025年6月减持8294万股套现约22亿港元 [2] - 2025年上半年累计通过减持药明合联和药明生物套现68亿港元 [2] - 自2017年上市以来累计减持套现总额达814亿港元（约760亿元人民币） [2] - 持股比例从上市初的75.43%下降至12.32% [2] - 减持原因涉及偿还2015年药明康德美股私有化银团贷款 [2]

财务业绩 - 2025年上半年实现营业收入99.5亿元 同比增长16.1% [1] - 同期净利润达27.6亿元 同比增长54.8% [1] - 临床前收益同比增长35.2% 主要受益于研发服务项目向开发阶段的发展和转化 [2] 业务发展 - 新增综合项目86个创同期新高 其中双抗/多抗/ADC类新签项目占比超70% [1] - 平台产品线包含168个双/多抗、225个ADC、80个融合蛋白、25个疫苗和326个单抗 [1] - 支持67个临床III期项目和24个商业化生产项目 相关收益同比增长24.9% [2] - 研究服务已赋能50多个分子项目 有权收取未来潜在里程碑付款和销售提成 [2] 订单与未来预期 - 未完成订单总额达203.4亿美元 其中服务订单113.5亿美元、潜在里程碑付款订单90亿美元 [2] - 三年内未完成订单总额增长至42.1亿美元 巩固近期收入增长预期 [2] - 依托WuXia细胞株开发平台 预计2025年底超600个项目可收取潜在细胞株提成 [2] 战略定位 - CRDMO商业模式被验证具有独特价值 [1] - 一体化开放式平台持续赋能全球生物药研发与商业化生产 [1] - 通过TCEs和ADC等先进技术平台与全球创新伙伴推进研究项目 [2]

业绩表现 - 2025年中期收益99.5亿元人民币 同比增长16.1% [1] - 毛利率同比提升3.6个百分点至42.7% [1] - 纯利同比增长54.8%至27.6亿元人民币 [1] - 公司拥有人应占纯利增长56.0%至23.4亿元人民币 [1] - 经调整纯利同比增长11.6%至28.4亿元人民币 [1] 业务进展 - 新签86个综合项目创同期历史纪录 推动综合项目总数达864个 [1] - 临床III期项目增至67个 商业化项目增至24个 [1] - 临床III期及商业化生产收益同比增长24.9% [1] 财务指引与订单储备 - 上调2025年全年收入指引至14%-16%增长 [1] - 未完成服务订单总额达203.4亿美元 [1] - 未来3年未完成订单规模超42.1亿美元 [1] 市场反应 - 股价涨超4%至30.98港元 [1] - 成交额达4.44亿港元 [1]

财务表现 - 公司2025年中期收益达99.5亿元人民币，同比增长16.1% [1] - 毛利率同比提升3.6个百分点至42.7% [1] - 纯利同比增长54.8%至27.6亿元人民币，公司拥有人应占纯利增长56.0%至23.4亿元人民币 [1] - 经调整纯利同比增长11.6%至28.4亿元人民币 [1] 业务发展 - 新签86个综合项目创同期历史纪录，综合项目总数攀升至864个 [1] - 临床III期项目增至67个，商业化项目增至24个 [1] - 临床III期及商业化生产收益同比增长24.9% [1] 未来展望 - 上调2025年全年收入指引至14%-16%增长率 [1] - 未完成服务订单总额达203.4亿美元 [1] - 未来3年未完成订单规模超42.1亿美元 [1] 市场反应 - 股价上涨4.03%至30.98港元 [1] - 成交额达4.44亿港元 [1]

业绩表现 - 2025年上半年收入达99.5亿元人民币，同比增长16.1% [1] - 净利润同比增长54.8%至27.6亿元，公司拥有人应占净利润增长56.0%达23.4亿元 [1] - 临床前收益同比增加35.2%，临床III期和商业化生产收益同比增加24.9% [2][3] 增长驱动因素 - "跟随并赢得分子"战略成功执行，技术平台领先且项目交付时间行业最佳 [1] - 生物药发现、临床前开发、临床和商业化生产服务范围不断扩大 [1] - 抗体偶联药物(ADC)和双/多特异性抗体技术平台快速发展 [1] - 现有产能和新增产能利用率提升，包括欧洲基地产能爬坡 [1] 项目管线 - 2025年上半年新增86个综合开发项目，双抗、多抗、ADC占比超70% [1] - 当前产品线包含168个双/多抗、225个ADC、80个融合蛋白、25个疫苗和326个单抗 [1] - 支持67个临床III期项目和24个商业化生产项目，2025年计划完成25个PPQ [3] - 已赋能50多个分子项目，有权收取潜在里程碑付款和销售提成 [2] 技术平台 - 专利细胞株开发平台WuXiaTM预计2025年底将有超600个项目可收取细胞株提成 [2] - 双抗/多抗T细胞衔接子(TCEs)和ADC技术平台保持强劲增长 [2] - 为GSK开发的分子进入临床阶段，成为第四个进入临床的TCE项目 [2] 战略布局 - 推进"全球双厂"战略，通过全球布局提升产能和能力 [3] - 2025年3月完成药明海德爱尔兰敦多克疫苗基地资产转让交易 [3] - 2025年5月与泰尔茂就德国勒沃库森生物制剂厂达成资产转让协议 [3] - 聚焦新加坡基地大规模生物制剂产能建设，交易预计2025年Q4完成 [3] 订单情况 - 截至2025年6月30日未完成订单总额达203.4亿美元 [4] - 其中未完成服务订单113.5亿美元，未完成潜在里程碑付款订单90亿美元 [4] - 3年内未完成订单从2024年12月的36.5亿美元增长至42.1亿美元 [4]

重大事项 - 石药集团度普利尤单抗注射液在中国获临床试验批准 [1] - 荣昌生物RC148获国家药监局药品审评中心授予突破性治疗药物认定用于治疗非小细胞肺癌 [1] - 中国生物制药LM-302"CLDN18.2 ADC"纳入突破性治疗药物程序 [1] - 阳光油砂拟5091.945万港元收购挪宝科技有限公司51%股权 [1] - 歌礼制药-B拟折让约9.9%配股 净筹4.68亿港元 [1] 经营业绩 - 小米集团二季度收入及盈利均再创历史新高 公司拥有人应占溢利119.04亿元 同比增长133.51% [1] - 泡泡玛特中期股东应占溢利45.74亿元 同比增长396.5% [1] - 福耀玻璃半年度归母净利约48.05亿元 同比增长37.33% [1] - 华润啤酒中期股东应占溢利57.89亿元 同比增加23.04% [1] - 昆仑能源中期股东应占溢利31.61亿元 同比减少4.36% 每股派16.6分 [1] - 药明生物中期公司拥有人应占纯利约23.39亿元 同比增长56% [1] - 舜宇光学科技中期股东应占溢利16.46亿元 同比增加52.56% [1] - 易鑫集团中期经调整净利润6.48亿元 同比增加28% [1] - 康臣药业中期股东应占溢利4.98亿元 同比增加24.6% [1] - 平安好医生中期股东应占净利润1.34亿元 同比增加136.84% [1] - 京信通信中期股东应占利润6178.1万港元 同比扭亏为盈 [1] - 小鹏汽车二季度普通股股东应占净亏损4.8亿元 按年收窄62.8% [1] - 归创通桥中期股东应占溢利1.21亿元 同比增加76% [1] - 远大医药中期收益达61.07亿港元 创历史新高 [1] - 金力永磁中期归母净利约3.05亿元 同比增长154.81% [1] - 找钢集团预计中期取得股东应占溢利约1.4亿-1.8亿元 同比扭亏为盈 [1] - 龙源电力中期权益持有人应占净利润35.19亿元 同比下降14.4% [1] - 兖煤澳大利亚中期股东应占溢利1.63亿澳元 同比减少61.19% [1] - 顺丰控股7月速运物流业务、供应链及国际业务合计收入为248.47亿元 同比增长9.95% [1] - 周生生预计中期来自持续经营业务的股东应占溢利约9亿至9.2亿港元 [1]

财务表现 - 2025年上半年收入同比增长16.1%至99.532亿元人民币，主要受"跟随并赢得分子"战略、多元化服务平台扩展及产能利用率提升驱动 [2] - IFRS毛利润同比增长27.0%至42.529亿元人民币，毛利率达42.7%；调整后毛利润增长19.2%至45.434亿元人民币，毛利率45.6%，效率提升和流程优化为主要推动因素 [3] - EBITDA同比增长50.5%至42.218亿元人民币，利润率42.4%；调整后EBITDA增长20.6%至43.052亿元人民币，利润率43.3% [4] - IFRS净利润同比增长54.8%至27.566亿元人民币，归母净利润增长56.0%至23.393亿元人民币，主要受益于毛利润增长及资产处置收益 [5] - 基本每股收益从2024年同期的0.37元上升至0.58元，增幅56.8% [6] 业务发展 - 新增86个综合项目，总数达864个，其中超半数来自美国客户，67个处于后期阶段，24个为商业化生产项目 [7][8] - 研发业务持续增长，预IND收入同比增长35.2%，WuXia™细胞系平台预计2025年底前积累超600个潜在 royalty项目 [11] - 双特异性抗体、多特异性抗体及ADC占新签约项目超70%，现有管线包括168个双/多特异性抗体、225个ADC及326个单抗 [10] - 推出新一代高通量制剂平台WuXiHigh™2.0，可将蛋白浓度提升至230 mg/mL并降低90%粘度 [12] 全球产能建设 - 爱尔兰MFG6.2基地将灌流产能从3,000L提升至6,000L，MFG7完成第二次12,000L PPQ运行，EMA首次批准其作为商业化生产基地 [13] - 新加坡启动模块化制剂设施建设，XDC生产基地预计2025年底投产，2026年初实现GMP生产 [13][14] - 美国马萨诸塞州MFG11基地建设进展顺利，配备6个6,000L一次性生物反应器 [20] - 成都新建微生物生产基地配备15,000L发酵罐，杭州MFG20完成亚洲首条5,000L一次性生物反应器商业化PPQ [20] 资产优化与战略调整 - 2025年3月完成爱尔兰疫苗设施转让予MSD，5月签署协议将德国勒沃库森制剂设施出售给Terumo公司，资源将重新分配至新加坡大规模制剂产能 [15] - 总未完成订单增至203.4亿美元，其中服务订单113.5亿美元，潜在里程碑付款90亿美元；三年内可确认订单从36.5亿美元增至42.1亿美元 [16] 运营效率与质量体系 - 全球员工总数达12,552人，科学家4,362人，关键人才保留率98.8% [18] - WBS系统通过130项精益改善项目推动毛利率提升100个基点，并实现碳减排、节水等ESG目标 [19][21] - 2017年以来完成44次监管检查（含22次FDA/EMA检查），零关键问题及数据完整性缺陷，中国五大生产基地全部通过FDA PLI检查 [17] 技术突破与行业认可 - 为GSK开发的分子进入临床试验，成为第四个进入临床阶段的TCE项目，研究服务已推动超50个潜在里程碑付款项目 [9] - 获纳入道琼斯可持续发展指数、MSCI AAA ESG评级、EcoVadis白金勋章及CDP水安全与气候变化"A级"评价 [22][23] 管理层战略导向 - 公司通过"全球双源采购"策略强化供应链可靠性，并致力于将新加坡、美国等地建设为全球战略枢纽 [13][20] - 2025年集团收入增长目标上调至14%-16%，强调通过技术投入与数字化平台提升执行效率 [24]

核心财务表现 - 上半年收入达人民币99.5亿元 同比增长16.1% [1] - 纯利同比增长54.8%至27.6亿元 公司拥有人应占纯利增长56.0%达23.4亿元 [1] - 毛利率同比提升3.6个百分点至42.7% 经调整毛利为45.4亿元 [1] 业务增长驱动因素 - 领先技术平台与行业最佳项目交付时间推动收入增长 [1] - 成功执行"跟随并赢得分子"战略 [1] - 现有产能和新增产能利用率提升 [1] 细分业务表现 - 研究服务赋能50多个分子项目 潜在里程碑付款和销售提成将提升长期利润 [1] - 开发业务中临床前收入同比增加35.2% [1] - 生产业务中临床III期和商业化生产收入同比增加24.9% [1] 技术平台优势 - 专利细胞株开发平台WuXia涉及超过600个项目 可收取潜在细胞株提成 [1] - 计划在2025年完成25个PPQ 为生产业务持续发展奠定基础 [1] 业绩指引调整 - 基于强劲业绩增长 公司将2025全年收入指引上调至14%-16% [1]