港股濠赌股市场表现 - 港股濠赌股集体下跌，其中新濠国际发展跌近5%，银河娱乐跌近4%，金沙中国跌2%，永利澳门、美高梅中国跟跌 [1] - 新濠国际发展最新价为4.380港元，跌幅为4.78% [1] - 银河娱乐最新价为41.640港元，跌幅为3.79% [1] - 金沙中国有限公司最新价为17.570港元，跌幅为1.95% [1] - 永利澳门最新价为5.770港元，跌幅为1.20% [1] - 美高梅中国最新价为12.770港元，跌幅为0.70% [1] 春节假期博彩收入情况 - 根据瑞银渠道调查，春节假期（2月16日至22日）期间，澳门日均赌收约为7.86亿澳门元 [1] - 春节假期日均赌收低于市场预测的每日约9亿至9.5亿澳门元 [1] 机构对博彩收入的预测与调整 - 花旗将2月博彩收益预测由200亿澳门元下调至195亿澳门元，按年下跌1% [1] - 花旗预测本月余下时间的日均博彩收益约为8.67亿澳门元 [1] - 花旗对1月至2月合计的博彩收益预测（经调整农历新年时间因素）现为421亿澳门元，按年增长11% [1] - 摩根大通指出澳门2月赌收表现好坏参半，并微调了全月预测 [1]

摩根大通对澳门博彩行业及个股的最新观点 - 摩根大通更新澳门博彩股偏好次序 首选银河娱乐并给予“增持”评级 其次为美高梅中国、金沙中国与永利澳门均获“增持”评级 新濠博亚娱乐评级为“中性” 新濠国际发展与澳博控股被评为“减持” [1] - 建议投资者在澳门市场保持选择性 聚焦个股的共识风险及估值水平 而非等待广泛的重估 [1] 农历新年期间澳门博彩收益表现 - 2月首22天澳门博彩总收益为143亿澳门元 日均6.5亿澳门元 [1] - 上周（涵盖农历新年假期）日均收益为7.85亿澳门元 低于预期的8.5亿澳门元 [1] - 假期开始表现呆滞 首4至5天日均收益约4.5亿澳门元 同比录得双位数跌幅 [1] - 但从第6天起活动急升 每日博彩总收益突破12亿澳门元 意味着同比增长10%至15% [1] - 假期尚未结束 未来数天至关重要 假期后的“尾随需求”阶段通常是高端玩家加速消费的时候 [1] 行业收益预测调整 - 鉴于农历新年表现好坏参半 微调2月博彩总收益预测至同比持平至增长2% 此前预测为增长2%至5% [2] - 撇除季节性及日历因素后 预计2026年首两个月博彩总收益增长12%至13% 此前预测为增长13%至14% [2] - 调整后的预测与该行及市场的行业预测一致 [2]

港股市场整体表现 - 恒生指数下跌1.93%或521点，收报26560点 [1] - 恒生科技指数下跌2.36% [1] - 早盘成交额为1387亿港元 [1] 人工智能（AI）大模型行业 - 智谱公司股价逆市上涨超过20% [1] - MINIMAX-WP公司股价逆市上涨超过7% [1] 电子材料与制造行业 - 建滔积层板股价上涨超过11%，建滔集团股价上涨4.5% [1] - 上涨原因为覆铜板及上游物料量价齐升，带动集团全年业绩增长 [1] 贵金属开采行业 - 潼关黄金股价上涨超过5% [1] - 公司预计去年溢利同比增长约289%至298% [1] 电力设备行业 - 东方电气股价上涨超过6% [1] - 行业背景为重燃主机供需硬缺口将长期延续 [1] - 公司燃气轮机出口有潜在扩张空间 [1] 通信设备行业 - 长飞光纤光缆股价上涨超过5%，股价再创新高 [1] - 行业背景为光纤光缆景气度有望持续向上 [1] 免税零售行业 - 中国中免股价再次下跌超过9%，三个交易日累计下跌超过两成 [1] - 机构观点认为股价已反映海南免税亮眼表现 [1] 博彩行业 - 博彩股集体走低，例如美高梅中国股价下跌4.2% [1] - 行业背景为春节假期澳门日均赌收逊于预期 [1] - 花旗下调了2月份澳门赌收预测 [1] 保险行业 - 内险股全线回落，例如新华保险股价下跌超过5% [1] - 行业背景为保险公司第四季度净利润可能受到短期投资波动影响 [1] 影视娱乐行业 - 猫眼娱乐股价下跌超过7%，创九个月新低 [1] - 行业背景为今年春节档电影票房表现偏弱 [1]

澳门博彩业2月运营数据与预测 - 2月首22天澳门博彩总收益为143亿澳门元，日均收益为6.5亿澳门元 [1] - 农历新年假期尚未结束，未来数天至关重要，假期后的尾随需求阶段通常是高端玩家加速消费的时候 [1] - 鉴于农历新年表现好坏参半，摩根大通微调2月博彩总收益预测为按年持平至增长2%，此前预测为增长2%至5% [1] - 撇除季节性及日历因素后，预计2026年首两个月博彩总收益增长12%至13%，此前预测为增长13%至14% [1] - 调整后的预测与该行及市场的行业预测一致 [1] 摩根大通对澳门博彩股的偏好次序与评级 - 更新对澳门博彩股的最新偏好次序，首选为银河娱乐，给予“增持”评级 [1] - 其次为美高梅中国，同样获“增持”评级 [1] - 金沙中国与永利澳门紧随其后，两者均获“增持”评级 [1] - 新濠博亚娱乐的评级为“中性” [1] - 新濠国际发展及澳博控股则同被评为“减持” [1]

港股博彩股市场表现 - 截至发稿时，港股博彩板块出现集体下跌行情 [1] - 美高梅中国股价下跌4.06%，报13.01港元 [1] - 新濠国际发展股价下跌4.21%，报4.55港元 [1] - 金沙中国股价下跌3.04%，报18.18港元 [1] - 永利澳门股价下跌1.68%，报5.84港元 [1]

博彩股市场表现 - 截至发稿，主要博彩股集体走低，美高梅中国跌4.06%报13.01港元，新濠国际发展跌4.21%报4.55港元，金沙中国跌3.04%报18.18港元，永利澳门跌1.68%报5.84港元 [1] 澳门2月博彩收益数据与预测 - 花旗根据行业消息称，澳门2月首22天的博彩收益总额可能已达约143亿澳门元 [1] - 花旗将2月博彩收益预测由200亿澳门元下调至195亿澳门元，按年下跌1% [1] - 瑞银渠道调查显示，春节假期（2月16日至22日）期间，澳门日均赌收约为7.86亿澳门元，低于市场预测的每日约9亿至9.5亿澳门元 [1] - 本月至今的日均赌收约为6.5亿澳门元，按年下跌约8%，按月下跌约11% [1] 春节期间博彩收益结构分析 - 农历新年第四至第六天的博彩收益表现强劲，每日约12亿至13亿澳门元 [1] - 春节假期最后三天（20日至22日）的成交额增速加快，每日达到12亿至13亿澳门元，按年上升约10%至15% [1] - 但该周首四天的贵宾厅赢率显著低于正常水平 [1] 博彩业务量变化 - 根据行业消息，贵宾厅博彩量按月下跌约8%至10% [1] - 中场博彩收益按月下跌约10%至12% [1] - 由于农历新年前趋势较预期疲弱，导致预测下调 [1]

行业表现 - 澳门农历新年黄金周前五天接待旅客77.93万人次 按可比基准同比增长7.4% [1] - 预计整个黄金周旅客总量将达148.6万人次 较政府预测高出6% [1] - 实地考察显示赌场大厅人潮多且最低投注额表现稳健 [1] 财务预测 - 预测2月份博彩收入将同比增长7.4% 市场预期中位数为增长10.5% [1] - 预计2月16日至28日期间日均博彩总收入达9.54亿澳门元 [1] 公司观点 - 银河娱乐(00027)与美高梅中国(02282)为报告首选 [1]

文章核心观点 - 美高梅中国股价因母公司上调品牌及牌照费而剧烈波动 市场担忧母公司利益输送导致公司估值承压 尽管公司业绩增长强劲且行业基本面复苏 但公司治理透明度及未来股息政策成为机构关注焦点 [1][2][4] 股价异动与市场反应 - 2025年12月29日 美高梅中国股价单日暴跌17% 收报12.91港元 市值蒸发约102亿港元 成交额激增至6.1亿港元 较平日增长8-9倍 [1] - 股价异动直接原因是母公司美高梅国际宣布自2026年起 将美高梅中国支付的牌照费从月度收益净额的1.75%大幅提高至3.5% 预计全年新增费用达12亿港元 [1] - 费用上调后 摩根士丹利测算其将占美高梅中国2026年EBITDA的15.2% 远高于同行金沙中国的约5%和银河娱乐的零 导致市场对公司估值产生折让 [2] - 投资者担忧母公司优先自身利益 尽管美高梅中国市盈率仅11.4倍（同期银河娱乐为17倍） 但股价修复仍受拖累 [2] 费用调整依据与公司业绩 - 费用上调依据是美高梅中国业绩显著提升 以2019年为基准 其2025年博彩总收入市占率增长1.7倍至16.2% [2] - 2025年公司经调整EBITDAR增长1.6倍至12.03亿美元 新增250张赌台贡献了市场份额扩张 [2] - 费用支付对象为美高梅B&D 该实体由美高梅国际与何超琼各持50% 中信里昂通过逆向推演认为费用调整具有合理性 [2] - 市场负面情绪部分源于公司与市场沟通不足 [2] 股票近期走势与交易情况 - 截至2026年2月16日 美高梅中国股价报13.73港元 [3] - 近7日（2月9日至16日）股价区间涨幅为0.37% 振幅收窄至11.92% 成交额约11.42亿港元 [3] - 2月9日股价单日上涨4.11%至13.68港元 主因麦格理将目标价微调至21.6港元并维持“跑赢大市”评级 随后交易日波动放缓反映市场观望情绪 [3] 机构观点与行业动态 - 机构关注焦点转向股息政策 中信里昂指出 若美高梅中国将股息支付率从50%上调至53%以上 可部分抵消费用增加的影响 这一门槛被认为“可控” [4] - 2026年1月澳门博彩总收入同比增长24%至226亿澳门元 行业中场收入占比达70-75% 行业基本面支撑盈利修复 [4] 未来发展关注点 - 费用争议凸显公司治理透明度问题 若未来牌照费进一步上调或股息政策未达预期 可能持续压制公司估值 [5] - 澳门博彩业整体面临政策监管、竞争加剧等宏观风险 [5]

美高梅中国2025年第四季度业绩 - 2025年第四季度净收入达96.17亿港元，同比增长21%，恢复至2019年同期的169% [1] - 2025年第四季度经调整EBITDA为27.53亿港元，同比上升29%，恢复至2019年同期的177% [1] - 业绩超预期主要受高端业务复苏驱动 [1] - 美高梅国际向美高梅中国收取的牌照及品牌费分成比例翻倍，源于美高梅中国市场份额提升 [1] 机构观点与评级 - 麦格理证券于2月9日将美高梅中国目标价微调至21.6港元，评级“跑赢大市”，基于Q4业绩超预期及客房升级计划 [2] - 中金公司于2月10日维持“跑赢行业”评级，目标价16.10港元，但提示新品牌协议可能拖累净利润约14% [2] - 摩根大通在2月12日报告中将美高梅中国列为港股首选之一，看好高端市场复苏 [2] - 麦格理于2月6日将美高梅国际目标价上调至46美元，维持“跑赢大盘”评级 [2] 股票近期市场表现 - 美高梅中国股价2月9日单日上涨4.11%至13.68港元，但截至2月13日收盘报13.58港元，较2月9日累计涨幅收窄至3.35%，成交额萎缩 [3] - 美高梅国际股价同期下跌8.94%，2月12日单日跌幅达5.97%，受大盘情绪及技术性调整影响 [3] - 港股博彩板块整体微跌0.12%，美股博彩板块涨0.87% [3] 近期公司动态 - 美高梅于2月5日在澳门启动国家艺术基金项目成果展，旨在提升品牌文化形象，但该事件对股价直接影响有限 [4]

港股市场行业及个股表现 - 石油股早盘普跌，中石化跌3.89%，中石油跌3.17%，中海油服跌3.17%，中海油跌2.79%，主要受国际油价下跌影响，WTI原油期货收跌2.77%至62.84美元/桶，布伦特原油期货收跌2.71%至67.52美元/桶 [1] - 光伏股集体走低，信义光能跌3.62%，新特能源跌3.61%，福莱特玻璃跌2.76%，钧达股份跌3.02%，主要因白银价格上涨推高银浆成本，进而传导至电池片与组件环节 [1] - 老铺黄金股价现跌近5%，美银证券研报预计公司去年下半年收入同比增长165%，经调整纯利同比增169%，但将全年经调整纯利预测下调5%至48亿元人民币 [1] - 再鼎医药股价再涨7%，其注射用ZL-1310拟纳入突破性疗法，用于一线含铂治疗期间或治疗后出现疾病进展的广泛期小细胞肺癌患者，早期临床研究数据显示其在二线及以上治疗和脑转移患者中均显示出高缓解率 [2] - 中国高精密发布盈警后股价跌超18%，公司预期截至2025年12月31日止六个月将取得拥有人应占溢利约250万元至450万元人民币，同比减少，主要因中国的项目延迟导致自动化仪表及技术产品于石油及石化行业的销售额减少 [2] - 有色股跌幅居前，中国有色矿业跌5.08%，紫金矿业跌5.29%，洛阳钼业跌4.46%，五矿资源跌4.54%，主要受全球金融市场“去风险”情绪影响，贵金属遭遇抛售，周四金价盘中最大跌幅达4.1%，白银一度暴跌11% [3] - 先声药业涨超4.4%，其附属公司与AbbVie Inc. 附属公司就研究性新候选药物SIM0500订立海外许可选择权协议，将从AbbVie收取首付款及最高可达10.55亿美元的选择性权益及里程碑付款，并就净销售额收取分级特许权使用费 [3] - 博彩股全线走低，新濠国际发展跌6.21%，永利澳门跌4.58%，澳博控股跌0.82%，美高梅中国跌1.09%，永利澳门宣布2025年第四季物业EBITDA按年下跌7%至21.13亿港元，里昂报告指其业绩较市场预期低10% [4] - 天工国际早盘涨超5.5%，近日迎来英国鲍迪克公司Corporate Growth总裁一行到访，双方就未来战略合作展开深入交流 [4] - 安东油田服务发布盈喜后涨超9%，预期2025年权益持有人应占利润约为3.6亿元至3.8亿元人民币，同比大幅增长48.4%至56.6% [4] 美股市场行业及个股表现 - Arko Petroleum登陆美股市场，开盘股价振荡跌2.5%，该公司是ARKO集团的子公司，在截至2025年9月30日的九个月内交付了15亿加仑燃料 [5] - 美国雅保跌9.41%，2025年第四季度销售额达14亿美元，同比增长16%，销量增长12%，但第四季度净亏损4.14亿美元，摊薄后每股净亏损3.87美元 [5] - 波音涨1.31%，公司一名高管表示计划在未来几年内将核心产品737系列客机的月产量提高至63架 [5] - 知乎跌1.42%，港股知乎于2月11日斥资11.94万美元回购9.9万股 [5] - 电脑硬件股盘前下跌，戴尔科技跌9.13%，惠普跌4.5%，有分析师称2025年第一季度至第四季度期间，主流个人电脑内存及存储成本上涨了约40%至70%，主要因内存制造商将产能分配至利润率更高的服务器级DRAM和人工智能基础设施所需的HBM，导致普通DDR内存产能不足 [6] - Destiny Tech100微跌0.65%，公司披露已完成对包括人工智能独角兽Anthropic在内的多项新投资，合计新增投资组合敞口约1.27亿美元 [6] - 思科跌12.32%，公司预计第三财季的调整后毛利率为65.5%至66.5%，相当于同比下降2.1个至3.1个百分点，第二财季的非GAAP口径下毛利率为67.5%，较上年同期的68.7%下降1.2个百分点 [7] - 存储概念股盘前普涨，闪迪涨5.16%，西部数据涨3.78%，美光科技微涨0.88%，希捷科技涨5.87% [7] - SOLV Energy登陆美股市场涨0.78%，公司主要从事能源行业基础设施服务，专注于大型公用事业级太阳能发电和电池储能项目，特别是项目容量在200兆瓦直流电及以上的太阳能和储能设施 [8] - 巴西数字银行AGI登陆美股市场跌5.02，公司核心业务为基于社保福利担保的贷款，2025年巴西社会保障机构曾对该公司实施两次临时业务暂停，截至2025年9月30日的12个月内营收为10亿美元 [8]