股价表现 - 巨子生物5月26日股价一度跌超8%至70.1港元，收盘报73.6港元，跌幅4.04%，市值788亿港元 [1] - 5月23日股价已收跌5.72%，市值从900亿港元蒸发至788亿港元 [1][7] 产品质疑事件 - 化学博士郝宇通过自媒体发布检测报告，指出可复美"重组胶原蛋白精华"胶原蛋白含量仅0.0177%，未达0.1%的"非微量添加"标准 [3] - 报告质疑产品宣称的"217道尔顿Mini小分子胶原蛋白"实为二肽结构，可能夸大宣传 [3] - 公司回应称产品经三重验证体系，不存在造假，并出示内部检测报告显示胶原蛋白含量为0.27%-0.28% [4] - 公司承诺将委托第三方机构复检并公布结果 [4] 行业竞争格局 - 华熙生物5月17日发文暗指巨子生物遭券商研报过度追捧，涉及9家券商的10篇研报 [6][7] - 医美行业竞争从产品销售升级至资本估值和技术路线之争 [7] - 华熙生物正从B2B原料商转型B2C品牌，推出"润百颜"作为第二增长曲线 [7] 公司财务数据 - 2024年巨子生物营收56.78亿元（+56.53%），归母净利润20.62亿元（+42.06%） [8] - 同期华熙生物营收53.71亿元（-11.61%），净利润1.74亿元（-70.59%） [8] - 巨子生物研发费用1.07亿元，占营收比不足2% [8] 市场地位对比 - 截至5月26日，巨子生物市值788亿元，高于华熙生物（242亿元）和锦波生物（433亿元） [7] - 巨子生物通过DTC模式绑定头部主播实现业绩高增长 [8]

5月25日晚间，美妆博主"大嘴博士"再度发文，针对巨子生物早前发布的声明，围绕重组胶原蛋白检测方法之争阐述自 身观点。 其提到，巨子生物在其声明中，引用了"《中华人民共和国》及中华人民共和国医药行业标准YY/T 1947-2025 《重组 胶原蛋白敷料》中重组胶原蛋白含量的检测方法对相关产品进行检测"。 其介绍，该标准中主要包含两大种类用于检测重组胶原蛋白含量的方法： 第一种，是"基于特征多肽联用色谱质谱检测重组胶原含量"的方法，也就是网上说的"质谱法"。第二种，其实包含了 六种方法（凯氏定氮法、福林酚法、双缩脲法、BCA法、考马斯亮蓝法、紫外-可见分光光度法），但是由于除了凯氏 定氮法之外，其他五种方法对于检测产品中胶原含量误差明显过大，所以，可能性最高的，是"凯氏定氮法"。 首先，关于网上讨论度较高的"质谱法"，这种检测方法主要用于组织再生材料中，特别是当天然胶原与重组胶原混合 后，需要通过识别重组胶原蛋白独有的肽链片段（相当于其"身份证"片段）来进行检测。 因此，对于巨子生物声明中声称要送检的样品，"大嘴博士"提出根本性质疑。如果巨子生物接下来送检样品仍由巨子 自行提供，其结果将因缺乏独立性而完全无法获 ...

股价表现 - 巨子生物5月26日开盘跌幅超过8% 收盘跌幅收窄至3.52% [1] - A股重组蛋白概念股集体下跌 锦波生物盘中一度跌超6% 睿智医药和三生国健均跌近6% [2] - 睿智医药最新股价7.46元 跌幅5.81% [3] - 三生国健股价51.56元 跌幅5.69% [4] - 成都先导股价15.65元 跌幅3.75% [4][6] - 赛升药业股价9.38元 跌幅2.39% [7] 公司声明与争议 - 巨子生物旗下品牌可复美发布声明 否认产品未添加重组胶原蛋白成分的指控 [9] - 声明称多批次检测结果显示胶原蛋白含量大于0.1% 与网传的0.0177%严重不符 [9] - 公司表示从4月中旬至今遭遇有组织的黑公关攻击 已收集证据并将启动法律程序 [9] - 争议源于美妆博主"大嘴博士"发文质疑巨子生物重组胶原蛋白精华测不出胶原蛋白 [9] 公司基本面 - 可复美2024年实现销售收入超45亿元 同比增长62.9% [10] - 巨子生物截至5月26日市值近800亿港元 [11] 行业与业务 - 睿智医药在重组蛋白和抗体生产方面具有多年经验 [3] - 三生国健专注于单克隆抗体和双特异性抗体等创新型治疗性抗体药物研发 [4] - 迈威生物已建成4000L产能的抗体生产线和4000L产能的重组蛋白生产线 [4] - 成都先导拥有约500人的科学家团队 提供从靶基因到新药临床试验的全套研发服务 [6]

公司动态 - 巨子生物旗下品牌可复美被美妆行业大V"大嘴博士"质疑其重组胶原蛋白产品含量仅0.0177%，未达到我国化妆品标签标识规范要求的0.1%以上 [1][4] - 可复美回应称公司多批次检测结果胶原蛋白含量均大于0.1%，与网传数据严重不符，并已委托第三方机构进行进一步检测 [6] - 行业人士指出类似"有效成分检测不出来"的情况在业内常见，可能原因包括成分添加问题、检测方法不当或配方导致降解 [6] 行业争议 - "大嘴博士"和华熙生物均认为市面上重组胶原蛋白产品本质是一种肽，与人体内胶原蛋白不同，质疑其有效性 [7][9] - 重组胶原蛋白技术目前只能部分仿制人体胶原蛋白，导致市场出现各种标签的胶原蛋白类产品 [9] - 华熙生物此前曾抨击投资圈"追捧重组胶原蛋白，贬低透明质酸"，为此次争议预热 [7] 市场发展 - 重组胶原蛋白赛道已涌现巨子生物和锦波生物两家头部企业，市值分别突破800亿港元和逼近500亿元 [10] - 多家上市公司如丸美生物、福瑞达、敷尔佳等均已推出重组胶原蛋白产品，华熙生物将其视为第二增长曲线 [10] - 弗若斯特沙利文预计到2027年我国重组胶原蛋白产品市场规模将增至1083亿元，功效性护肤品市场规模将达645亿元，年复合增长率55% [10]

5月24日，美妆博主"大嘴博士"发布视频称，巨子生物（02367.HK）旗下的可复美重组胶原蛋白精华涉嫌严重造假，在这款可复美销量最大的产品中，重 组胶原蛋白真实添加量仅为0.0177%。 同时该博主表示，在这款产品中，重组胶原蛋白最核心的构成要素"甘氨酸"缺失，并喊话巨子生物创始人范代娣"我们真的很难接受'重组胶原蛋白里没有 胶原'"。 对此，5月24日深夜，巨子生物发布《严正声明》称，针对所谓"巨子生物涉嫌严重造假""重组胶原测不到"等不实指控，我们予以严正驳斥并坚决否认。 同时该公司表示，事发第一时间，公司对相关产品进行检测，多批次检测结果胶原蛋白含量均大于0.1%，与网传的"0.0177%添加量"严重不符。 可复美胶原蛋白精华被质疑"不含胶原"，称"产量跟不上销量" 美妆博主"大嘴博士"在微博上喊话范代娣，称公开探讨三个问题： 一是：为什么这款可复美销量最大的产品，在重组胶原蛋白真实添加量仅为0.0177%的情况下，却把重组胶原蛋白标注在"非微量成分"里？这符合法规 吗？当时这款产品在药监局是如何备案通过的？ 来源于美妆博主"大嘴博士"微博 二是：如果号称"重组胶原蛋白"的产品，连其最核心、最基础、最 ...

每经记者｜张静 张文瑜 西安 每经编辑｜贺娟娟 5月24日，香港大学化学博士郝宇通过微信公众号"大嘴博士研究所"刊文，发布关于重组胶原蛋白巨头巨子生物旗下明星产品可复美的检测报告，将巨子生 物（02367.HK）推向舆论旋涡。 郝宇称巨子生物疑似造假，重组胶原测不到胶原，并展示了国际标准HPLC高效液相色谱氨基酸定量法的检测结果，显示可复美旗舰产品"胶原棒"中重组胶 原蛋白实际含量仅为0.0177%，远低于0.1%的标注下限，且关键成分甘氨酸未检出。 很快，公众号内容引爆舆论，#可复美#相关词条登上微博热搜，随后巨子生物可复美官微发布告消费者书，驳斥网传"巨子生物可复美产品检测未添加重组 胶原蛋白成分"的相关言论为不实，并表示已委托多家权威第三方检测机构对该相关产品采用多种检测方法进行检测，最新检测报告将在出炉第一时间公 布。 针对巨子生物的驳斥，郝宇向《每日经济新闻》记者回应称，巨子生物的声明未能完全回应其文章提出的三个问题，仅针对检测结果做了简单澄清与说明。 其透露将准备一份更具体的声明，与巨子生物进一步探讨产品检测、技术及方法等方面的细节问题。 此外，每经记者亦前往巨子生物公司总部采访。一位方姓负责人称 ...

公司声明与反驳 - 公司严正驳斥并坚决否认"巨子生物可复美产品检测未添加重组胶原蛋白成分"等指控，表示将依法追究造谣者法律责任 [1] - 公司强调作为重组胶原蛋白领域国家高科技企业，所有产品研发生产严格遵循《化妆品监督管理条例》及《化妆品注册备案管理办法》等相关法规要求 [1] - 公司产品经过原料投料核查、生产工序质控、成品质量检测三重验证体系，确保产品质量安全可靠，不存在成分造假或隐瞒行为 [1] 检测结果与验证 - 公司检测结果显示相关产品胶原蛋白含量均大于0.1%，与网传的"0.0177%添加量"严重不符 [1] - 公司已委托多家权威第三方检测机构采用多种检测方法进一步验证，将第一时间公布最新检测报告 [2] - 检测参考中华人民共和国医药行业标准YY/T 1947-2025《重组胶原蛋白敷料》中重组胶原蛋白含量的检测方法进行 [2] 检测方法争议 - 公司指出不实指控中使用的检测方法未列入行业标准，未经严格方法学验证，检测结果不准确 [3] - 公司表示对方未索要重组胶原蛋白原料，无法进行其所采用检测方法的方法学验证 [3] 公司应对措施 - 公司已收集并固定相关证据，将启动法律程序追究造谣者法律责任 [3] - 公司表示从4月中旬至今经历了多轮有组织的黑公关攻击，包括已被药监局证实为子虚乌有的"不法添加"等指控 [3]

21世纪经济报道记者凌晨西安报道 5月24日，一名坐拥43万粉丝的社交平台博主发出"巨子生物疑似造假：重组胶原竟然测不到胶原！"的 视频及图文网帖。 该博主表示，为了准确定量检测重组胶原蛋白，反复比较了各种检测方法，最终选择了国际标准的高精 度HPLC高效液相色谱氨基酸定量法。同时，为了防止配方中其他成分可能带来的干扰，添加了18个氨 基酸内标，来精确校准和定位氨基酸。为了确保结果的可靠性，同时进行了盲测和复测。 帖子配图中，该博主展示出一份写有"上海检测技术服务有限公司检测报告（附全谱图）"，报告编号为 SHZY—20250520，委托人郝宇。 数据显示，检测结果中精氨酸、谷氨酸两种成分与配方表一致。甘氨酸为"ND未检出"，即说明样品中 不含有该氨基酸。 丝氨酸&丙氨酸，检测结果为"水解氨基酸"，说明这两个氨基酸应该来自样品中所添加的"可溶性胶 原"即"重组胶原蛋白"，总含量为0.0177%。 基于此，该博主提出三个质疑。 1、在可复美这款产品（Human-Like重组胶原蛋白肌御修护次抛精华，又名"胶原棒"）的配方表中，与 蛋白质或氨基酸相关的三种成分被明确标注，按添加量从高到低依次是："可溶性胶原"（即 ...

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