1月8日，"全球大模型第一股"智谱正式在港交所挂牌上市，发行价定为116.2港元/股，开盘后报120港 元/股，盘中一度涨超10%。截至8日收盘，智谱股价上涨13.17%，收报131.5港元/股，总市值达578.9亿 港元。 智谱此次IPO全球发售3741.95万股，其中香港公开发售占20%，国际发售占80%。发售价定为每股 116.20港元，全球发售净筹资约41.73亿港元。 智谱成立于2019年，由清华大学技术成果转化而来，专注通用人工智能（AGI）的研发。公司持续以高 强度的研发投入支撑技术快速迭代，其自主研发的GLM系列模型每2—3个月完成一次基座迭代，保持 全球领先水平。 2025年12月，智谱新一代基座模型GLM-4.7在模型综合能力榜单Artificial Analysis与权威编码榜单Code Arena中，均荣登开源模型与国产模型双料榜首。模型Coding和Agent真实体感表现优秀，发布两个月， 来自184个国家的15万开发者朋友为编程订阅产品付费，Cerebras、Windsurf等超过50家海内外开发平台 工具选择接入。 此次上市对整个AI板块具有风向标意义。在商业模式上，智谱作为基座 ...

上市表现与市场热度 - 智谱AI于1月8日上市，收盘价131.5港元，较发行价上涨13.17%，市值突破550亿港元（578.9亿港元）[4] - 上市前认购需求异常强劲，智谱公开发售部分超额认购达910倍，MiniMax超额认购高达1209倍[3] - 智谱上市前融资至B6轮，累计融资金额超过83亿元人民币，股东阵容包括君联资本、美团、蚂蚁集团等知名机构[7] 业务与财务表现 - 公司收入主要来自B端和G端，分为云端部署（API）和本地化部署，2025年上半年本地化部署收入占比84.8%，云端部署占比15.2%[13][14] - 本地化部署是主要盈利业务，2025年上半年毛利率为59.4%，但较前几年保持在60%以上的水平有所倒退[16] - 云端MaaS业务增长迅猛，得益于GLM-4.7模型发布，其年化收入在10个月内从2000万增至超5亿元人民币，增幅达25倍，2025年全年MaaS同比增速预计超900%[4] - 客户集中度较高，2024年前五大客户贡献了总收入的45.5%，最大单一客户贡献率达19%[16] - 公司披露中国前10大互联网公司中有9家使用其模型，合作企业包括智联招聘、金山办公、蒙牛等[16] 战略规划与发展方向 - 公司计划将募资的70%用于研发，其余用于MaaS平台搭建和营销[12] - 未来目标是提升API等云服务收入占比至50%左右，向OpenAI、Anthropic的盈利模式靠拢[18] - 通过推出轻量化API付费模式扩张，例如上线的AI Coding Plan在约2个月内实现了1亿元人民币的年化收入，占上半年总收入（1.91亿）的50%[18] - 计划削减G端业务比例，目前G端收入占整体收入不超过20%，并拓展海外市场，当前本地化部署收入约1成来自东南亚[20] - 公司即将发布新模型GLM-5[4] 投资者回报分析 - 早期投资者获得高额回报，例如达晨财智在A轮以8亿元人民币估值进入，上市前估值已达260亿元[9] - 君联资本作为最大独立机构股东，持股6.73%，其投资价值按发行价计算为31.5亿港元（约28.26亿元人民币），整体回报率超4倍[10][11] - 启明创投总投资超1.5亿元人民币，持股价值11.6亿港元（约10.4亿元人民币），回报率接近7倍[12] - 美团参与B2轮投资3亿元人民币，持股价值20亿港元（约17.93亿元人民币），回报率超6倍[12]

然而，光环之下，挑战犹存。尽管根据第三方统计，智谱2024年以6.6%的市场份额居中国独立大模型 厂商首位，但其收入仍高度依赖面向政府、国企的私有化部署项目，客户集中度高且复购存在不确定 性。与此同时，公司研发开支三年间从千万元级跃升至数十亿元，净亏损同步扩大。 值得注意的是，智谱的上市或许只是开端。在智谱率先跑通上市路径后，AI大模型厂商会否迎来一波 IPO热潮，已成为业界关注的新焦点。 背后的资本版图 1月8日，智谱于港交所主板挂牌，成为全球首家以通用人工智能（AGI）基座模型为核心业务的上市公 司。当日开盘价为120港元，对应市值约528亿港元。根据本次发行价116.20港元计算，共募集资金超 43亿港元。 2026.01. 08 本文字数：3539，阅读时长大约6分钟 作者 | 第一财经 王方然 作为"全球大模型第一股"，智谱（02513.HK）于1月8日登陆港交所。上市首日股价低开高走，收报 131.50港元，较发行价上涨13.16%，市值接近580亿港元，为潜伏多年的早期投资机构带来了可观回 报。其背后，浮现出包括互联网大厂、一线创投、国资等多方资本构成的战略版图。 上市首日，智谱股价呈现"低开高 ...

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 来源：虎嗅APP 大量资源都会往硬科技里砸了 出品|虎嗅科技组 作者|陈伊凡 编辑|苗正卿 头图|视觉中国 "早期投资，更重要的是投人，只要人看好了，就没有太多犹豫。" 在1月8日智谱上市前的几天，中科创星创始合伙人米磊，在接受包括虎嗅在内的机构交流时，如是回答 了虎嗅的问题。 作为智谱的联合发起方，中科创星在2019年智谱创立之初便天使轮独家投资了4000万元，在此后的6年 时间，根据智谱招股书显示，其先后完成了8轮融资，机构股东超过了80家，融资规模超过了83亿元。 在今天智谱开盘股价报120港元，较发行价116.2港元涨3.27%，总市值达528亿港元，中间智谱的股价跌 破发行价。截至发稿，智谱的股价为128.7港元。 "尽管在2023年，全球AI进展迅速，中国模型公司被质疑，但其实还是有一些模型公司，在很短的时间 里做出来了，比如智谱。"米磊解释，很多人都低估了中国科技人才的创新能力和创业能力。 但米磊表示，对中科创星而言，（投资大模型公司）最好的时间，还是在大模型火之前投。 2018年左右，米磊安排了团队做了AI行业的研究，看 ...

近年来，该公司在开源和商用领域都形成了一定影响力，其模型被广泛用于自然语言理解、智能对话与 行业解决方案等场景。 根据招股说明书披露，本次募集资金中约70%拟投入大模型核心技术研发，进一步提升模型性能和算力 适配能力。剩余资金将用于MaaS（模型即服务）平台建设、基础设施升级和商业化推进等。 智谱的股东结构显示，多个国内知名机构参与基石投资，包括战略性产业资本和知名基金。此次公开发 售阶段，香港公开发售部分获得超千倍的认购热度，显示市场对智谱业务模式与技术路径的关注。 目前，全球AI产业正在从技术竞赛向商业化落地阶段迈进，尤其是大型模型企业的资本化进程备受关 注。智谱在抢先登陆资本市场的同时，也与其他拟IPO的国内AI企业（如MiniMax）形成赛道竞速格 局。 随着上市完成，智谱将迎来新的发展阶段。该公司表示，将持续加大对通用大模型及相关基础设施的研 发投入，同时推动模型在行业应用、生态合作和全球市场拓展中的规模化应用。未来资金使用和商业落 地进度将成为市场关注的核心变量。 2026年1月8日，北京智谱华章科技股份有限公司（简称"智谱"，股票代码02513.HK）在香港联合交易 所主板正式挂牌上市。 这一上 ...

但是，在营收快速增长的同时，智谱华章的业务结构问题已经浮现。其以本地部署为营收支柱，近年云端部署业务增速较快，不过，云端业务因竞争激烈 导致单价下行，叠加算力服务费大涨，一年成本超过15亿元，拖累毛利率显著下降，盈利能力削弱。 随着业务量放大，智谱华章亏损亦持续扩大，2024年亏损近30亿元。到2055年6月末，其负债攀升至112.52亿元，净资产为-61.51亿元。上市融资43亿港元 后，其债务压力将得以缓解，但仍需要持续输血。造血拐点时刻的不明朗，是否会影响其后续估值？ 来源：新财富杂志（ID：xcfplus） 作者：姬婧瑛 2026年1月8日，港股迎来"全球大模型第一股"智谱华章（02513.HK）。其开盘后股价一度跌破发行价，但很快拉升，最终收盘定格在131.5港元/股，收涨 13.17%，市值为579亿港元。中金公司担任其IPO的独家保荐人、整体协调人，华泰国际、交银国际、国泰海通国际、招商证券国际联合担任整体协调 人、联系账簿管理人。 智谱华章拿下"全球大模型第一股"的桂冠，以发行估值计算，参与其三轮14次融资的投资机构可赚得平均3.4倍的浮盈，包括美团、蚂蚁集团、腾讯投资 等。上市后叠加股价上涨 ...

恒指报收26149.31点，跌1.17%，恒生科技指数报收5678.34点，跌1.05%。联想集团跌超5%，舜宇光学 科技跌超4%。智谱上市首日收涨超13%。（AI生成） 恒指报收26149.31点，跌1.17%，恒生科技指数报收5678.34点，跌1.05%。联想集团跌超5%，舜宇光学 科技跌超4%。智谱上市首日收涨超13%。（AI生成） ...

据悉，其前瞻性的MaaS平台，已吸引超过270万企业及开发者接入，覆盖中国前十大互联网公司中的九家。其代码生成产品Coding在短时间内实现年度经 常性收入（ARR）破亿，成为国内开发者工具的标杆。 作者 | 峰会组委会 摘要：智谱登陆港交所，标志着以大模型为核心的"十五五"新产业爆发前夜已经到来。值此历史性时刻，于2026年1月21日至22日举办的第十届（2026） 中国不动产资产管理峰会暨第四届智慧低碳产融峰会，旨在系统挖掘并把握新产业全生命周期的价值机遇。 2026年伊始，人工智能产业迎来标志性事件——被誉为"中国版OpenAI"的智谱公司正式登陆港交所，股票代码"02513.HK"，一举成为全球首家AGI基座模 型上市公司。上市首日，智谱开盘即涨超3%，报120港元/股，市值突破528亿港元，为AI资本市场拉开序幕。 智谱登陆港交所，昭示着大模型驱动的"十五五"新产业爆发前夜。值此历史性时刻，于2026年1月21日至22日举办的第十届（2026）中国不动产资产管理 峰会暨第四届智慧低碳产融峰会，旨在系统挖掘并把握新产业全生命周期的价值机遇。 技术领跑全球，商业化路径清晰 智谱此次IPO获得超额认购11 ...

作为"大模型第一股"，以实现AGI（通用人工智能）为目标的智谱引发资本市场高度关注，让投资者得以首次近距离观察国产大模型的商业化路径，也让整 个行业被间接推上资本市场的压力测试台。2022—2025年上半年，智谱营收和亏损额齐涨，2025年上半年营收1.91亿元，同比增长325%；经调整净亏损 17.52亿元，同比扩大70%。从技术狂欢到资本检阅，智谱和同行们还有不少问题要回答。 | 今开 | 120.000 | | 最高 | 135.000 | | 成交量 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 昨收 | 116.200 | | 最低 | 116.100 | | 成交额 | | 换手率 | 8.12% | | 市盈(TTM) | 亏损 | | 总市值 | | 分时 | 王目 | 日K | 周K | 目K | 委K | 年K | | 134.700 | | | | | | | | 125.450 | | | | | | | | 09.30 | | | 12:00/13-00 | | | | 总市值近580亿港元 半年前，OpenAI在一份官方报告点名智谱 ...

"全球大模型第一股"诞生。 1月8日，智谱正式在香港联交所挂牌上市，发行价为116港元/股，当日其盘中涨超16%，收涨13.17%， 报131.5港元/股，最新市值578.9亿港元。 据悉，智谱AI技术根基可追溯到清华大学计算机知识工程实验室，2019年，智谱正式成立，核心阵容 汇集了唐杰等一众"清华系"技术大牛。 过硬的技术实力加上当前AI大模型赛道的火热，让智谱自成立起便成为众多资本追捧的对象。招股书 显示，上市前，公司经历8轮融资，融资规模超83亿元，吸引了君联资本、启明创投、达晨财智、红杉 中国、顺为资本等一众知名投资机构。其中，华控基金通过北京华控、青岛华控合计控制着智谱约 1.88%的股权，最新持股市值10.88亿港元。 据悉，华控基金与智谱有着同样的"清华系"基因，源自清华大学的专业私募股权投资平台，目前的管理 资产规模超百亿，创始人为张扬。其投资企业成功上市的包括北摩高科、三角防务、泰凌微、中科飞 测、云天励飞等，还有近日刚登陆资本市场的摩尔线程，华控基金也持有约0.29%的股权，持股市值超 90亿元。 智谱AI登陆港股 1月8日，智谱作为"全球大模型第一股"正式登陆港股。此次IPO，智谱发行 ...