纪要涉及的行业或公司 * **行业**：人工智能大模型、AI应用（2C）、多模态AIGC、自动驾驶（Robotaxi）、AI智能硬件 * **公司**： * **模型及2C应用**：阿里巴巴、腾讯控股、快手-W、昆仑万维、焦点科技、阜博集团、美图公司、汇量科技、智谱、Minimax * **多模态及AIGC**：腾讯控股、哔哩哔哩、快手-W、中文在线、欢瑞世纪、捷成股份、阅文集团、巨人网络、恺英网络、世纪华通、三七互娱 * **Robotaxi及自动驾驶**：曹操出行、小马智行、文远知行、禾赛科技、速腾聚创、黑芝麻智能、地平线机器人-W、均胜电子、图达通 * **具身智能**：斯菱智驱、新泉股份、福赛科技 * **AI智能硬件**：康耐特光学 核心观点和论据 * **大模型2C应用竞争激烈**：媒体报道显示，2月7日千问DAU达**7352万**，逼近豆包的**7871万**，显示头部AI应用用户活跃度竞争白热化[1] 蚂蚁阿福排名升至苹果APP Store免费榜第二，表明AI应用市场热度高[1] * **模型技术快速迭代升级**：DeepSeek App和网页端开始灰度测试升级，上下文窗口长度从V3.1版本的 **128K token** 升级至 **1M token**，达到当前可比最长水平[2] GLM-5模型据海外测评显示，其编程能力处于开源模型领先位置，部分评分与最强闭源模型持平[2] * **大模型C端入口价值凸显**：大模型C端入口有望重塑产业链，带来新的投资机会，应关注模型层、数据层、工具及服务层的相关标的[2] * **Robotaxi迎来发展拐点**：Robotaxi经济性与安全性拐点已现，预计2026年上半年催化密集[3] * **模型升级推动具身智能突破**：模型升级正推动具身智能加速突破[3] 其他重要内容 * **投资建议覆盖广泛领域**：纪要重申了在模型及2C应用、GEO及大模型广告、多模态AIGC、Robotaxi、具身智能、AI智能硬件等多个领域的投资标的推荐[2][3] * **A股游戏公司估值判断**：认为A股游戏公司估值仍具有吸引力[2]

公司股价与市值表现 - 智谱公司股价大幅上涨超过22%，最高触及492港元，续创历史新高 [1] - 公司市值接近2200亿港元，成为大模型领域市值第一的公司 [1] 产品与业务动态 - GLM5模型上线后，智谱开发者社区流量迎来爆发性增长，导致基础资源承受巨大压力 [1] - 公司在国产芯片厂商支持下，利用国产芯片紧急扩容资源，以保障GLM Coding pro用户的平稳使用 [1] 行业发展趋势 - 国产大模型与国产算力进入双轮驱动时代 [1] - 在智谱等国产模型的推动下，国产算力正进入商业化应用时代 [1]

市场表现 - 2025年2月10日早盘，A股算力概念股盘初上扬，大位科技2连板，特发信息涨停，亚康股份、江苏有线、光环新网、城地香江、亿田智能跟涨 [1][6] - 美利云在一分钟内直线拉升并封死涨停板，人民网也是直线封板 [1][6] - 短剧游戏、影视院线板块上演涨停潮，光线传媒20cm涨停，华策影视、幸福蓝海涨超10%，中国电影、上海电影、博纳影业等10余股涨停 [1][2] - 文化传媒相关ETF大爆发，两只影视ETF触及涨停，创历史新高 [1][2] - 网宿科技作为IDC赛道历史龙头，近期涨幅已接近翻倍 [2][7] 核心驱动逻辑 - 市场剧烈反应与近期人工智能爆款产品不断涌现直接相关 [1][6] - 核心逻辑在于大模型催生海量tokens消耗，导致算力需求成倍增加 [2][7] - 以字节跳动为例，其单日tokens消耗达50万亿，其中豆包6.5万亿，抖音13万亿至14万亿，即梦4.5万亿，API 7.5万亿 [1][6] - 多模态内容占比提升远大于文本，其消耗算力的速度是文本的十倍以上 [1][6] - 大模型商业化进程的“迫切性”强化了IDC需求，例如OpenAI在2025年上半年收入43亿美元，亏损135亿美元，预计其计算成本到2028年将增至千亿美元量级 [4][9] - 据去年11月多家媒体报道，OpenAI计划在未来8年内投入约1.4万亿美元用于数据中心建设 [4][9] 关键催化剂 - 字节跳动旗下AI视频生成模型Seedance2.0在小范围内测阶段便成为焦点，该模型可根据文本或图片在60秒内生成电影级视频，强化了算力需求逻辑 [1][2][6][7] - 市场对大模型“春节档”有较高期待，包括千问Qwen 3.5、DeepSeek V4、智谱GLM5、Minimax 2.2、杨植麟的KimiK3等新一代模型即将到来 [3][8] - 商业化加速落地，ChatGPT首批广告将于2026年2月初上线，按CPM收费，服务商等公司将受益，2026年有望看到更大规模的AI收入兑现 [4][10] - 随着海外头部模型公司落地广告变现，国内大厂有望快速跟进 [4][10] 行业趋势与产业链 - 2026年以来，国内外IDC行业催化频发，行业高景气度持续 [5][10] - 华为昇腾、寒武纪等国产AI芯片性能持续提升，阿里“千问”、腾讯“混元”、字节“豆包”等大模型不断迭代 [5][10] - AI+传媒/游戏/教育/医疗等应用逐步试点落地，“芯片—模型—应用”商业闭环正加速形成 [5][10] - 商业闭环的形成有望带动以阿里为代表的国内云厂商进一步加码算力投入 [5][10]

IDC行业市场表现 - 2月10日早盘，A股算力概念股盘初上扬，大位科技2连板，特发信息涨停，美利云一分钟内直线拉升封死涨停板，人民网直线封板 [1] - 短剧游戏、影视院线板块上演涨停潮，光线传媒20cm涨停，华策影视、幸福蓝海涨超10%，中国电影、上海电影、博纳影业等10余股涨停 [1] - 文化传媒相关ETF大爆发，两只影视ETF触及涨停，创历史新高 [1] - IDC板块近期整体爆发，网宿科技作为龙头近期涨幅接近翻倍 [2] IDC行业再度走强的核心逻辑 - 核心逻辑在于人工智能大模型催生海量tokens消耗，导致算力需求成倍增加 [2] - 字节跳动单日50万亿tokens消耗中，豆包6.5万亿，抖音13万亿至14万亿，即梦4.5万亿，API 7.5万亿，多模态内容占比提升远大于文本，其消耗算力的速度是文本的十倍以上 [1] - 近期AI视频生成模型Seedance2.0（字节跳动推出）刷屏，可根据文本或图像在60秒内生成电影级视频，强化了市场对算力需求的预期 [2] 大模型技术发展与商业化预期 - 市场对大模型的"春节档"有较高期待，包括千问团队新一代开源大模型Qwen 3.5、DeepSeek V4、智谱的GLM5、Minimax 2.2、杨植麟的KimiK3等即将到来 [3] - 大模型商业化存在迫切性，OpenAI在2025年上半年收入43亿美元，亏损135亿美元，预计其计算成本到2028年将增至千亿美元量级 [4] - OpenAI计划在未来8年内投入约1.4万亿美元用于数据中心建设，OpenAI和Anthropic预计还需要继续承担4-5年的净现金流出 [4][5] - ChatGPT首批广告将在2026年2月初上线，按CPM（展示次数）收费，2026年有望看到更大规模的AI收入兑现，国内大厂有望快速跟进广告变现 [5] 行业景气度与产业链发展 - 商业化加速将直接增加对算力的需求，近期各种商品涨价预期开始发酵，IDC行业景气度拉升 [5] - 2026年以来，国内外IDC催化频发，行业高景气度持续 [5] - 华为昇腾、寒武纪等国产AI芯片性能持续提升，阿里"千问"、腾讯"混元"、字节"豆包"等大模型不断迭代，AI+传媒/游戏/教育/医疗等应用逐步试点落地 [5] - "芯片—模型—应用"商业闭环正加速形成，有望带动以阿里为代表的国内云厂商算力投入加码 [5]