公司IPO表现 - 大行科工以6688倍超额认购成为港股IPO史上新的"超购王" 打破毛记葵涌6289倍纪录 [1] - 孖展认购总额达2621.94亿港元 预计9月9日挂牌上市 [1] - 发行价定为每股49.5港元 发行后总市值15.68亿港元 募资规模3.92亿港元 [5] 公司业务概况 - 中国最大折叠自行车企业 产品覆盖折叠车/公路车/山地车/电助力车等70余款车型 [2] - 2024年折叠自行车市场份额：中国零售量26.3% 零售额36.5% 全球零售量6.2%位列第一 [4] - 持有中国内地专利113项 海外专利22项 创始人被称为"现代折叠自行车之父" [4] 财务业绩表现 - 2022-2024年营收从2.54亿元增长至4.51亿元 两年复合增长率33.1% [4] - 2025年前4个月营收1.85亿元 同比增长46.8% [4] - 销量从2022年14.9万辆增至2024年23.0万辆 [4] 投资价值支撑 - 券商认为超购核心原因：细分龙头地位+高增长业绩+合理估值 [7] - 引入安联环球投资/大湾区基金/嘉实国际/维科香港四大基石投资者 合计认购1276万美元占募资总额25% [7] 历史超购股表现 - 港股史上超购超5000倍新股共7只 包括毛记葵涌/草姬集团/布鲁可等 [8] - 毛记葵涌上市首日暴涨20倍后持续下跌 当前股价0.5港元总市值1.4亿港元 [8] - 草姬集团上市后跌破发行价3.75港元 当前股价1.4港元总市值1.87亿港元 [10] - 布鲁可上市首日涨40% 今年6月最高达198港元 当前较高点回落50% [12] 市场规律分析 - 高超额认购反映短期投机热情而非长期投资价值 [14] - 发行规模小流通盘有限易被超额认购 股价最终回归基本面 [14]

招股表现 - 公开发售超额认购6688倍 募集资金约3.9亿港元[1] - 孖展认购金额达2621.94亿港元 创港股新股历史最高超额认购纪录[1] - 发行792万股H股 发行价每股49.5港元 每手100股入场费约5000港元[1] 发行安排 - 香港公开发售占比10% 最高可调整至15% 不设回补机制[1] - 引入安联环球投资亚太、大湾区基金管理等基石投资者 合计认购1276万美元[1] - 预计9月9日挂牌上市 中信建投国际担任独家保荐人[1] 市场地位 - 按2024年零售量计位居中国折叠自行车行业首位 市场份额26.3%[2] - 按2024年零售额计市场份额达36.5% 同样排名行业第一[2] - 提供超过70款自行车车型 覆盖30个省级行政区680个零售点[2] 专利与技术 - 拥有113项中国内地有效专利 为行业专利数量最多的品牌[2] - 在美国、欧洲及日本拥有22项有效专利[2] - 通过共享360项目授权18名同业使用专利技术 16名使用大行品牌[2] 销售网络 - 与38家经销商合作 覆盖京东、天猫、抖音及拼多多等线上平台[2] - 线下渠道遍布中国30个省级行政区 共计680个零售点[2]

招股情况 - 公开发售部分孖展认购金额达2621.94亿港元 超额认购6688倍 成为新股史上超购王 [1] - 发行792万股H股 香港公开发售占比10% 发售价每股49.5港元 集资约3.9亿港元 [1] - 引入安联环球投资亚太等4家基石投资者 合计认购1276万美元 [1] 市场地位 - 按2024年折叠自行车零售量计位列中国内地行业第一 市场份额达26.3% [2] - 按2024年零售额计位居中国内地折叠自行车行业首位 市场份额为36.5% [2] - 截至2025年4月30日提供超过70款自行车车型 [2] 专利与技术 - 拥有中国折叠自行车行业最多专利 截至2025年4月30日在中国内地拥有113项有效专利 [2] - 在美国 欧洲及日本拥有22项有效专利 [2] - 通过共享360项目授权18名同业使用专利技术 授权16名同业使用大行品牌 [2] 销售网络 - 截至2025年4月30日覆盖中国30个省级行政区 与38家经销商合作 覆盖680个零售点 [2] - 线上渠道覆盖京东 天猫 抖音及拼多多等主要电商及社交媒体平台 [2]

招股情况 - 大行科工(02543)正处于招股阶段 截至9月3日通过富途、辉立、耀才等券商合计借出1698.0596亿港元[1][3] - 公开认购超额超过4352倍 显示市场认购需求极度旺盛[1][3] - 总集资额为0.39亿港元 券商孖展总额达到集资额的4352倍以上[3] 券商分销结构 - 富途证券提供最高孖展额度达859亿港元 占总额50.6%[3] - 辉立证券孖展额度345亿港元 占比20.3% 为第二大分销渠道[3] - 耀才证券提供86亿港元孖展 信诚证券提供60亿港元 分别占比5.1%和3.5%[3] - 其他券商包括化成(42.9亿港元)、18金融(11.02亿港元)、艾德(1.797亿港元)及多家小型券商合计290.8426亿港元[3] 融资成本 - 所有券商孖展息率均为0.00% 显示机构在招股期间提供零息融资优惠[3]

投资评级 - 建议申购 [10] 核心观点 - 公司是中国内地最大的折叠自行车企业 按2024年零售量计市场份额26.3% 按零售额计市场份额36.5% 位居行业首位 [1] - 公司2022-2024年销量年复合增长率达24.1% 收入年复合增长率达33.1% 净利润年复合增长率达29.1% [2] - 折叠自行车行业在中国增长前景良好 预计2024-2029年零售量年复合增长率14.5% 零售额年复合增长率21.2% [3] - 上市估值以2024年净利润计市盈率约为30倍 [10] 公司概览 - 按2024年销量计 在中国五大折叠自行车企业中增速最快 [1] - 销售网络覆盖中国30个省级行政区的38家经销商和680个零售点 并已扩展至京东、天猫等线上渠道 [1] - 产品超90%在国内销售 中端价位产品（2500-5000元）占比69.5% [1] - 拥有惠州工厂且利用率较高 同时有OEM供货商 [1] 财务表现 - 销量从2022年148,956辆增长至2024年229,525辆 [2] - 收入从2022年254.2百万元增长至2024年450.7百万元 [2] - 净利润从2022年31.4百万元增长至2024年52.3百万元 [2] - 截至2025年4月30日 销量同比增长46.5% 收入同比增长46.8% 净利润同比增长69.3% [2] - 毛利率保持稳定 2022-2024年分别为30.7%、33.8%和33% [2] 行业状况 - 全球自行车行业2024年零售量1.78亿辆 预计2024-2029年复合增长率2.4% [3] - 全球折叠自行车2024年销量370万辆 预计2024-2029年复合增长率7.3% [3] - 中国折叠自行车市场增长强劲 预计2024-2029年销量复合增长率14.5% 零售额复合增长率21.2% [3] - 主要驱动因素包括城市化、产品创新、健康意识提升和环保偏好 [3] 竞争优势 - 拥有知名品牌和技术创新实力 专注于产品性能和品质 [4] - 提供多样化产品组合满足消费者需求 [4] - 建立多渠道销售网络和坚实营销能力 [4] - 拥有专业、经验丰富及国际化的管理团队 [4] 集资用途 - 约30%资金（102.7百万港元）用于生产系统现代化及扩大运营规模 [6] - 约30%资金（102.7百万港元）用于强化经销网络及策略性品牌发展 [6] - 约30%资金（102.7百万港元）用于加强研发能力 [6] - 约10%资金（34.1百万港元）用于营运资金及一般企业用途 [6] 上市详情 - 发行价49.5港元 绿鞋前总发行金额3.92亿港元 [7] - 绿鞋前发行后市值15.68亿港元 绿鞋后16.26亿港元 [7] - 备考市净率3.03倍 [7] - 基石投资者包括安联环球投资亚太等 总投资金额1275.9万美元 占发售股份25.43% [10]

新股认购情况 - 大行科工(02543)通过富途、辉立、耀才等券商合计借出孖展金额达781.0743亿港元 [1][3] - 新股认购超额超过2001倍 集资额为0.39亿港元 [1][3] 券商孖展分布 - 富途证券提供最高孖展金额达392.40亿港元 [3] - 辉立证券提供孖展金额140.00亿港元 [3] - 耀才证券提供孖展金额35.00亿港元 [3] - 其他券商包括化成(30.80亿港元)、信诚(15.00亿港元)、图了(7.248亿港元)及艾德(0.9653亿港元) [3] - 其余券商合计提供孖展金额159.6610亿港元 [3] 融资成本 - 所有列示券商均提供0.00%的孖展息率 [3]

发行概况 - 公司于9月1日至9月4日进行招股 计划发行792万股H股 其中10%为香港公开发售 发售价每股49.5港元 集资3.9亿港元 每手100股 入场费4999.9港元 预计9月9日挂牌 中信建投国际为独家保荐人 [1] - 截至9月2日下午3时 公开发售部分获611亿港元孖展认购 超购1557.7倍 公开发售起始集资额为3920万港元 [3] - 公开发售部分不设回补机制 但可重新分配 最终占比将调整至初始发行规模的15% [3] 市场地位 - 公司是中国最大的折叠自行车企业 品牌"大行"于1982年创立 按2024年零售量计算以26.3%份额居行业第一 按零售额计算以36.5%份额居首位 [4] - 产品线覆盖超过70款车型 按价格分为高端市场（5000元人民币及以上）、中端市场（2500-5000元人民币）和大众市场（低于2500元人民币） [4] 财务表现 - 去年收入达4.5亿元人民币 同比增长50.2% 利润及全面收益总额为5230万元人民币 同比增长50.1% [5] 投资者结构 - 基石投资者包括安联环球投资亚太、大湾区基金管理、Harvest及维科香港等机构 总投资额1276万美元 [6] 资金运用计划 - 募集资金净额30%用于生产系统现代化及扩大运营规模 30%用于强化经销网络与品牌发展 30%用于增强研发能力 10%用于营运资金及一般企业用途 [7]

新股认购情况 - 大行科工(02543)正在招股中 招股截止日期为9月1日 [1] - 通过富途、辉立、华盛等券商合计借出197.0615亿港元融资额度 [1][3] - 认购金额较集资额0.39亿港元超额504倍 显示市场认购热情极高 [3] 券商融资分布 - 富途证券提供最高融资额度达114.50亿港元 占总额的58.1% [3] - 辉立证券提供35.00亿港元融资额度 位列第二 [3] - 化成证券提供15.20亿港元融资额度 位列第三 [3] - 信诚证券和耀才证券各提供5.00亿港元融资额度 [3] - 閣立证券提供2.581亿港元融资额度 [3] - 其他券商合计提供34.9805亿港元融资额度 [3] 融资成本特征 - 所有券商均提供0.00%息率的融资服务 投资者可免息参与新股认购 [3]

发行基本信息 - 公司招股日期为2025年9月1日至2025年9月4日 预计于2025年9月9日在港交所挂牌上市[1] - 全球发售792万股（假设未行使超配权） 招股价为49.5港元 发行比例为25.01%[1] - 发行后总市值15.68亿港元 H股市值3.92亿港元[1] 募资与分配结构 - 募资总额约3.92亿港元 公开发售部分固定占10% 采用机制B分配方式[1] - 国配部分引入4家基石投资者（安联环球投资、嘉实基金、维科香港、大湾区基金管理） 认购约9968万港元 约占全球发售股份的25.42%[1] 市场认购情况 - 截至9月1日17时孖展总额达202.23亿港元 孖展认购倍数达515.83倍[1] - 富途证券、辉立证券、老虎证券分别放出114.47亿、35亿、30.06亿港元孖展额度[1]

公司招股进展 - 中国折叠自行车公司大行科工(2543 HK)于9月1日起招股 券商孖展借出金额达202 23亿港元[1] - 公司公开发售集资额为3920万港元 孖展金额相当于超额认购近515倍[1] - 公司招股将于9月4日截飞 预计9月9日挂牌上市 中信建投国际担任独家保荐人[1]