业绩总结 - 公司23年营收同比增长10.2%，归母净利同比增长29.3%[1] - 公司23年循环型业务营收同比增长14.2%，占总营收比例提升至80.4%，毛利率提升至12.7%[3] - 万物云年报显示，2026年预计营业收入将达到44,890百万元，较2022年增长约49.1%[6] - 公司的净利润预计在2026年达到3,430百万元，同比增长约116.9%[6] - ROE预计在2026年达到14.1%，呈逐年增长趋势[6] 未来展望 - 公司24年计划继续改造超100个蝶城，持续扩张+深化蝶城模式，维持“买入”评级，目标价26.43港元[4] 其他新策略 - 报告内容仅供公司客户使用，不得转发给他人[15] - 公司力求但不保证信息准确性和完整性，观点可能发生变化[16] - 报告中的信息不构成投资建议，投资者需自行承担风险[17] - 过去表现不代表未来，投资者可能损失本金[18] - 公司不对使用报告内容引发的损失负责，投资者自主决策[19] - 报告版权归公司所有，未经授权不得复制或传播[20] - 未经授权不得刊载或转发公司证券研究报告[22] - 公司可能存在与报告分析企业的业务关系，投资者应考虑利益冲突[24]

萬物雲项目推动与合作 - 萬物雲正式推出“G4行動”项目，持续推动面向客户服务提供商的CPR培训，并在社区部署AED设备，提高服务提供商在各类服务空间中的应急响应能力[10] - 萬物雲在2023年中国国际物业管理行业博览会举办开幕式，并参与展览；在博览会期间，所有萬物梁行的合作单位共同举办了“整合设施管理，探索空间价值”IFM（综合设施管理）论坛，并发起了“IFM高质量发展”倡议[15] - 萬物雲发布了物业行业的首个大型模型“天秤业委会工作台”，这是一种以科技赋能社区治理的物业委员会服务工具，解决社区的紧急问题和烦恼[19] - 萬物梁行专家团队参与编写的中国超高层建筑设施设备管理指南专著《超高层建筑设施设备管理指南》正式出版[20] - 萬物梁行联合RICS、同济大学共同编写的《中国商企空间低碳物业白皮书》中英文版本正式发布[21] 公司股票回购与市场反应 - 公司股票回购方案未能提振股价，市场解读为缺少现金[31] - 二级市场股价波动反映公司经营情况，稳健经营和透明沟通能赢得股东信任[33] 物业服务商转型与挑战 - 物业服务商过度依赖房地产开发商，市场转变导致资本市场抛售[35] - 物业管理行业合同续约率超过85%，2023-2025年将迎来行业分水岭[36] - 公司面临收入结构转型，需摆脱对开发商的依赖，进行自主转型[38] - 公司规模增长带来一系列问题，需注重技术创新和客户至上文化[40] 公司业务拓展与创新 - 公司取得多项进展，包括服务质量认可、蝶城战略成功、技术战略成果等[44] - 公司在蝶城试点研发“靈石”边缘服务器和“飞鸽”智能工单系统[46] - 公司与客户合作开发商业物业能源管理服务，探索碳减排技术路径[48] 公司财务状况与经营业绩 - 公司财务报告显示，2023年公司营收达到331.83亿元人民币，较2022年增长10.1%[71] - 2023年公司税前利润为26.58亿元人民币，较2022年增长31.6%[71] - 公司2023年净资产为182.20亿元人民币，较2022年增长6.9%[71] 蝶城战略与业务发展 - 2023年，公司在蝶城进一步拓展了资产服务，二手房交易总交易额同比增长24.5%[50] - 蝶城内装修业务签约金额同比增长68.0%[50] - 蝶城内维修、装修业务量同比增长90.8%[50] - 聚焦资产服务，公司建立了专业团队，服务频次超过566万次[50] - 公司重视技术研发和服务理念，以重塑空间效率、服务历久弥新为使命[52] 公司股本及治理结构 - 公司股本中每股面值为人民币1.00元的H股在香港联交所上市，上市日期为2022年9月29日[63] - 公司董事会包括执行董事、非执行董事和独立非执行董事[66] - 公司设有审计委员会和薪酬委员会[66] - 公司设有提名委员会[67] - 公司有两名联席公司秘书，分别为黄旻先生和伍伟琴女士[67] - 公司核数师为安永会计师事务所[67]

业绩总结 - 公司通过审慎的规模扩张和盈利能力改善实现更均衡的增长，2023年收入同比增长10.2%，股东净利润同比增长29.3%至19.55亿元[3] - 2023年万物云收入达到331.83亿元人民币，同比增长10.2%，毛利率为14.5%[9] - 2023年万物云核心净利润为23.4亿元人民币，同比增长29.8%[9] 新产品和新技术研发 - 蝶城战略带来的效率提升更具确定性，蝶城数量从2022年底的584个增至2023年底的621个，整体效率提高了4.5个百分点，住宅物业的整体毛利在2023年同比增长55.5%[6] - Onewo在2026年预计总收入将达到464.14亿人民币，增长率为10.7%[19] - Onewo的毛利润率分别为14.1%、14.5%、15.2%、15.5%、15.8%，呈逐年增长趋势[19] 市场扩张和并购 - 公司正积极减少与开发商的业务依赖，转向多元化客户，非开发商客户占新获得的楼宇修缮服务合同的65%[8] 其他新策略 - 评级区间为6至18个月，根据相对表现分为买入、收集、中性、减持和卖出五个等级[20] - 买入评级表示相对表现超过15%，收集评级表示相对表现在5%至15%之间[20] - 行业评级标准中，跑赢大市表示相对表现超过5%，中性表示相对表现小于-5%[20]

公司业绩 - 公司2023年全年收入为331.84亿元，同比增长10.2%[6] - 公司全年循环型业务收入为266.65亿元，同比增长14.2%[6] - 公司股息率为5.94%，已累计回购H股股份218.56万股，占总股本比例为0.19%[7] - 公司社区空间居住消费服务收入为187.38亿元，同比增长13.0%[8] - 公司商企和城市空间综合服务收入为116.64亿元，同比增长4.7%[8] - 公司AIoT及BPaaS解决方案服务收入为27.81亿元，同比增长16.9%[8] 毛利率 - 公司毛利率为14.5%，较2022年提升0.4个百分点[9] - 公司社区空间居住消费服务毛利率为15.5%，较2022年提升2.8个百分点[10] - 公司商业和城市空间综合服务毛利率为9.4%，较2022年下降3.0个百分点[10] 业务展望 - 公司2023年至2026年各分项业务预测数据显示稳步增长，其中社区空间居住消费服务和商企和城市空间综合服务为主要收入来源[16] 估值 - 公司2024年预测EPS为1.89元每股，给予2024年25倍PE估值，合理价值为47.36元[17] - 公司合理价值区间为人民币47.36元至53.21元，折合港币51.48元至57.84元[22] 投资评级 - 投资评级标准中，优于大市的股票相对基准指数涨幅在10%以上[25] 免责声明 - 报告中的信息或意见不构成投资建议，本公司不对投资损失负责[27] - 本报告所载资料仅反映发布当日的判断，投资需谨慎[28]

业绩总结 - 公司2023年总收入为331.8亿元，同比增长10.2%[1] - 公司2023年循环型业务收入为266.6亿元，同比增长14.2%，占收入比例为80.4%[1] - 预计公司2024-2026年归母净利润增长率分别为20.4%/16.1%/12.6%[2] - 公司2023A社区空间居住消费服务收入为18738万元，增速13.0%；住宅物业服务收入为17003万元，增速14.8%[5] - 公司2023A商企和城市空间综合服务收入为11664万元，增速4.7%；物业及设施管理服务收入为8300万元，增速10.0%[5] - 公司2023A AIoT解决方案收入为1418万元，增速2.4%；BPaaS解决方案收入为1363万元，增速37.2%[6] - 公司2023A总收入为33183万元，同比增长10.2%；毛利率为28.3%[6] 未来展望 - 预计2024-2026年AIoT营收增速为5%，BPaaS营收增速分别为35%/30%/28%[4] - 风险提示包括物业拓展不及预期、商企及城市服务拓展不及预期等风险[6] 财务状况 - 万物云2023年年报显示，公司资产负债表中流动资产和现金持续增长，2026年预计达到32,588百万元和20,232百万元[8] - 公司净利润和每股收益呈现增长趋势，2026年预计净利润达到3,205百万元，每股收益为2.60元[8] - 公司的财务比率显示，营业收入和归属母公司净利润的增长率逐年下降，2026年预计分别为11.14%和12.61%[8] - 公司的偿债能力和运营能力表现稳健，资产负债率和净负债比率逐年下降，2026年预计分别为46.82%和79.76%[8]

业绩总结 - 公司2023年归母净利润同比增长29%，达到19.5亿元，基本每股收益为1.66元[1] - 公司2023年毛利率和归母净利率分别为14.5%和5.9%，同比分别增长0.4%和0.9%[2] - 公司2024年预计净利润分别为22.6亿元和25.9亿元，市盈率为9倍[6] - 公司2024年预计营业收入为372.02亿元，同比增长12.1%[7] - 公司2024年预计每股收益为1.91元，净资产收益率为12.3%[7] 用户数据 - 公司2023年末应收账款为68亿元，同比增长8%[2] 未来展望 - 预计2026年公司营业收入将达到47,625百万元，营业利润将达到4,033百万元[9] - 公司2026年预计净利润为3,089百万元，每股基本收益为2.51元[9] - 预计2026年公司现金及现金等价物净增加额将达到2,650百万元，现金及现金等价物期末余额为22,350百万元[9] 新产品和新技术研发 - 公司2023年科技业务毛利同比增长8%，达到8.1亿元，毛利率为29.2%[5] 市场扩张和并购 - 万物云公司2023年住宅物管毛利同比增长39%，达到29.1亿元，毛利率为15.5%[4] - 公司2023年商企城服毛利同比下降21%，达到10.9亿元，毛利率为9.4%[4] 其他新策略 - 客户应当自主作出投资决策并自行承担投资风险[17] - 本公司未与客户分享证券投资收益或分担损失的承诺无效[17] - 本报告中的投资及服务可能不适合个别客户，不构成私人咨询建议[17]

业绩总结 - 公司2023年营收同比增长10.2%[2] - 公司2023年核心净利润同比增长29.8%[2] - 公司2023年股息率超过6%[3] - 公司2024年预计营业收入将达到414.24亿元[5] 用户数据 - 公司2023年住宅项目合约饱和收入为307亿元[4] - 公司2023年商业板块合约饱和收入为158亿元[4] 未来展望 - 2026年预计万物云的营业收入将达到446.34亿元[6] - 2026年预计万物云的净利润将达到28.94亿元[6] - 2026年预计万物云的EPS将达到2.45元人民币[6] - 万物云的现金流量表显示，2026年预计经营活动现金流为40.31亿元[6] 新产品和新技术研发 - 光大证券股份有限公司是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一[12] - 光大证券研究所编写的报告基于合法获得的信息[12] - 报告中的资料、意见、预测反映了光大证券研究所的判断[12]

财务数据 - 公司2023年12月31日止年度总收入为人民币33,183.5百万元，同比增长10.2%[1] - 公司2023年12月31日止年度毛利为人民币4,811.8百万元，同比增长13.7%，毛利率为14.5%[2] - 公司全年利润为人民币2,035.8百万元，增长28.3%[4] - 公司2023年截至12月31日止年度收入为331,834.58百万元，较2022年增长10.0%[8] - 公司2023年截至12月31日止年度毛利为481,176.7百万元，较2022年增长13.8%[8] - 公司2023年截至12月31日止年度税前利润为26,578.21百万元，较2022年增长31.6%[8] - 公司2023年截至12月31日止年度本公司股东应占每股收益为1.66人民币[8] - 公司2023年截至12月31日止年度全面收益总额为1,937,556百万元，较2022年增长93.1%[9] 业务拓展 - 公司主要从事社区空间居住消费服务、商企和城市空间综合服务、AIoT及BPaaS解决方案服务[13] - 公司在2023年蝶城内拓展了资产服务，二手房买卖业务总交易额同比增加了24.5%，装修业务簽約金額同比增长了68.0%[62] - 公司2023年员工完成心肺复苏救援训练，成功挽救12條生命，部署了2,870台AED设备[64] 资产负债 - 公司2023年12月31日，无形资产的账面净值为8,506,987人民币[38] - 公司现金及现金等价物在2023年达到15,572,483千元，较2022年同期的13,345,063千元有显著增长[10] - 公司流动负债总额为18,682,559千元，较2022年同期的17,713,544千元有所增加[10] 股东回报 - 公司2023年股东週年大会批准派发股息每股普通股人民币0.241元，共计人民币284百万元[33] - 公司2024年3月22日董事會建議派付截至2023年12月31日止年度之末期股息为每股普通股人民币0.777元，合共人民币916百万元[35]

公司基本信息 - 公司名称为Onewo Inc.，股份代号为2602[1] - 公司董事会成员包括朱保全先生、何曙华先生、王文金先生、张旭先生、孙嘉先生、周奇先生、姚劲波先生、罗君美女士、陈玉宇先生、沈海鹏先生、宋云锋先生[3] - 公司监事会成员包括向云女士、韩慧华女士、吴剑侠先生[4] 行业趋势 - 2023年，房地产开发行业的景气度持续低迷[8] - 存量市场依赖居民与企业消费的独立发展能力成为行业制胜关键[8] - 城市居民对居住的内涵和界正在发生深刻变化，不只是要解决“居者有其屋”的问题，还在于不断探索和提升居住生活品质[10] 市场趋势 - 上海的业委会组建率在2021年达到95%以上，北京、深圳、广西省等主要省市提出进一步提升目标至80%以上[11] - 北上广深等城市存量项目换签合同占全量新签物业服务合同比例逐年上升，平均超过60%[12] - 中国国际金融股份有限公司研究显示，存量市场将逐步打开，物业管理公司通过积累品牌口碑可提升竞标外拓优势[13] 公司业务发展 - 公司在2023年6月30日实施了40个蝶城的房屋煥新业务[40] - 蝶城内房屋煥新簽約合同金額达到人民幣155.9百萬元，同比增加65.5%，滿意度超過98%[40][41] - 公司采取了客户多元化战略，增加了高质量行业的头部客户数量，并深入探索这些客户的需求[42] 财务数据 - 2023年上半年，公司社区空间居住消费服务收入为90,357.53万元，同比增长13.0%[1] - 2023年上半年，公司商企和城市空间综合服务收入为56,675.06万元，同比增长11.3%[1] - 2023年上半年，公司AIoT及BPaaS解决方案服务收入为13,164.11万元，同比增长13.9%[1]

财务业绩 - 截至2023年6月30日止六个月，公司收入为人民币160.2亿元，同比增长12.5%[1] - 毛利润为人民币24.1亿元，同比增长13.4%，毛利率为15.1%[2] - 利润为人民币1,050.0百万元，同比增长15.7%，EBITDA为人民币1,858.1百万元，增长20.4%[3] - 截至2023年6月30日止六个月，社区空间居住消费服务毛利率为14.9%，同比增长2.2个百分点[4] - 2023年6月30日止六个月，社区空间居住消费服务收入为9,035,753千元，同比增长12.5%[25] - 利息收入为56,147千元，政府补助为104,133千元，以公允价值计量的金融资产收益为33,884千元[26] - 2023年6月30日止六个月的税前利润为447,531千元，其中提供服务成本为13,126,514千元，研发成本为193,871千元[26] - 2023年中期股息每股普通股为人民币0.315元，共计371,628,000元[31] - 每股基本盈利为0.85元，2023年6月30日的无形资产包括客户关系、商誉和其他，总计8,209,977千元[33] - 公司股本为1,178,469千元，已发行股份数量为1,178,468,700股[43] 会计政策变更 - 公司熟练掌握《国际财务报告准则》相关政策变更，包括保险合同、会计估计和遞延税项[13][14] - 公司根据修订的《国际财务报告准则》第12号，调整了与单一交易产生的资产和负债相关的遞延税项，对财务状况产生影响[15] - 遞延税项资产和负债的变动导致中期簡明合併财务状况表中资产、负债和权益的变化[17] - 公司根据《国际财务报告准则》第12号修订，对持续经营业务所得税开支和期内利润进行了调整[18] - 公司未受到《国际财务报告准则》第12号修订关于支柱二立法模板的影响，因不属于该范畴[20] 贸易应收款项 - 贸易应收款项及应收票据中，关联方贸易应收款项为2,534,754千元，第三方贸易应收款项为5,141,204千元[37] - 贸易应收款项主要来自商企和城市空间综合服务、AIoT及BPaaS解决方案服务[38] - 贸易应收款项不计息，主要客户信贷期通常为一个月，最长可延至三个月，不存在重大集中的信贷风险[39] - 贸易应收款项及应收保证金按发票日期的账龄分析显示，1年内的款项为6,754,641千元[40] 市场趋势 - 房地产开发行业的景气度持续承压，存量市场依赖居民与企业消费的独立发展能力成为行业制胜关键[44] - 城市居民对居住的内涵和边界正在发生深刻变化，居住需求带动住宅物业市场变化，存量项目换签物业公司需求呈高速发展趋势[45] - 围绕人民群众对美好生活需要而产生的消费需求是新的发力点，居民对居住功能空间的认识向健康化、审美化、舒适化方向发展[47] 业务拓展 - 萬物梁行与近20個世界及中國500強、獨角獸企業建立合作關係，新增飽和收入超過667.8百萬元[49] - 房屋煥新業務在40個蝶城落地，簽約合同金額達到人民幣155.9百萬元，滿意度超過98%[61] - 萬物梁行在报告期内继续深耕互联网、生物医药、高端制造及金融行业，新增合同飽和收入人民币667.8百万元，占新增合同飽和收入总金额约32%[65] 公司发展 - 公司将融入ESG理念和可持续发展理念，加强环境、社会及管治建设[9] - 公司致力于保障员工、客户、设施设备在管理空间内的安全及成长[10] - 公司在报告期内成功推动1,520名基层员工转岗，累计推动6,693名基层员工成功转岗[120][121] - 公司于2021年启动"千人计划"，每年向1,000名一线员工开放学历提升名额，提供人民币5,000至7,000元的助学金[121] - 公司建设多元化的员工培养体系，围绕"服务力"、"领导力"和"增长力"构建人才培养体系，推出多种培训产品和项目[122] - 公司致力于实现高标准企业治理，已採纳《企业管治守則》，董事长兼总经理的角色未根据守则條文区分[125][126]