公司上市与发行概况 - 国恩科技计划全球发售3000万股H股，其中香港发售300万股，国际发售2700万股，招股期为2026年1月27日至1月30日，预期定价日为2月2日，预期H股将于2026年2月4日在联交所开始买卖 [1] - H股发售价范围为每股34.00至42.00港元，每手买卖单位为200股，独家保荐人为招商证券国际 [1] 公司业务与行业定位 - 公司是一家专注于化工新材料及明胶、胶原蛋白上下游产品的中国供应商，服务于化工行业及大健康行业 [1] - 在大化工板块，客户包括汽车、新能源及家电等下游行业的制造商及其供应链解决方案提供商 [1] - 在大健康板块，客户主要为医疗及药品制造商，其产品被用作生产补充剂和药品等下游产品的原材料 [1] 基石投资者情况 - 公司已订立基石投资协议，基石投资者同意按发售价认购总金额约3.2亿港元的发售股份 [2] - 假设以最高发售价42.00港元计算，基石投资者将认购约760.2万股发售股份 [2] - 基石投资者包括利冠投资、SLD International、丞安国际、申万宏源证券、First Seafront Fund Series SPC、新嘉财富证券、Luminous Horizon及富国香港等 [2] 募集资金用途 - 假设以指示性发售价范围中位数38.00港元计算，公司估计全球发售所得款项净额约为10.577亿港元 [3] - 约50.0%或5.285亿港元将用于在泰国设立新生产基地以扩大产能，旨在更好地服务下游行业，尤其是将生产基地扩展至东南亚的家电生产商 [3] - 约35.0%或3.705亿港元将用于扩充公司位于宜兴的新生产基地的产能，拟用于生产有机高分子改性材料及/或有机高分子复合材料 [3] - 约10.0%或1.057亿港元将分配至公司在香港的投资，包括设立区域总部以支持日后进军国际市场，以及升级香港石化现有生产基地的生产线及设备 [3] - 约5.0%或约5300万港元预期将用作营运资金及一般企业用途 [3]

公司新股发行计划 - 公司计划全球发售3000万股H股 其中香港发售300万股 国际发售2700万股 发售股份可予重新分配 [1] - 招股期为2026年1月27日至1月30日 预期定价日为2026年2月2日 [1] - 发售价区间为每股34.00至42.00港元 每手买卖单位为200股 [1] - 预期H股将于2026年2月4日在香港联交所开始买卖 [1] 发行相关中介 - 本次发行的独家保荐人为招商证券国际 [1]

发售信息 - 全球发售3000万股H股，香港发售300万股，国际发售2700万股[5][107][109] - 最高发售价为每股H股42.00港元，发售价需缴纳相关费用[113] - 香港公开发售2026年1月27日开始，预期定价日为2月2日中午十二时正前[18][19] - 预期H股2月4日上午九时正开始于联交所买卖[21] 业绩情况 - 2022 - 2025财年首十月收入分别为134.0644亿、174.38779亿、191.87511亿、158.63106亿、174.43865亿元[51] - 2022 - 2025财年首十月年内利润分别为72.436亿、53.961亿、72.0586亿、54.4104亿、72.0983亿元[51] - 2023 - 2025财年首十个月销售额分别按年增长30.1%、10.0%及10.0%[42] 市场地位 - 2024年按销售收入计，公司是中国第二大有机高分子改性材料及复合材料企业，市场份额2.5%[39] - 2024年按产能计，公司是中国最大的聚苯乙烯企业[39] - 按2024年中国骨明胶行业产量计，公司是中国市场产量第二、内资品牌产量第一的骨明胶生产企业[40] 业务板块 - 大化工板块打造了绿色石化新材料、有机高分子改性材料、有机高分子复合材料三大业务引擎[43] - 大健康板块打造了覆盖原料 - 药物或辅料剂型载体 - TO C端产品的价值链[45] 财务状况 - 2022 - 2025财年首十月经营活动所得现金净额分别为290,016千元、485,591千元、507,393千元、618,394千元[69] - 2022 - 2025年首十个月股本回报率分别为12.3%、8.5%、10.2%、9.5%[70] - 2025年公司拥有人应占估计综合溢利不少于7.78亿元[76] 股权结构 - 截至最后实际可行日期，公司由王先生、世纪星豪及徐女士分别持有约46.45%、6.64%及3.32%[81] - 紧随全球发售完成后，王先生、徐女士及世纪星豪将合计持有公司已发行股本总额约50.79%[81] - 于招股章程日期，王先生已质押26,520,000股A股，占公司已发行股本总额约9.78%[81] 资金用途 - 拟将所得款项净额的50.0%用于在泰国设生产基地，35.0%扩充宜兴生产基地产能[86] - 10.0%用于香港投资，5.0%用作营运资金及一般企业用途[86] 风险提示 - 大化工及大健康市场竞争激烈，或面临定价压力、利润率下降和收入减少[142] - 计划兴建的宜兴和泰国生产基地或无法成功实施，面临多项风险[144] - 公司业务受客户偏好及下游行业需求变化影响[148]

发售股份情况 - 全球发售3000万股H股，香港300万股（可重新分配），国际2700万股（可重新分配）[6] - 香港公开发售初步提呈3000000股H股，占全球发售10%；国际发售初步提呈27000000股H股，占全球发售90%[18] - 可重新分配至香港公开发售的股份上限为1500000股，重新分配后最多增至4500000股[16] 发售价格 - 最高发售价为每股H股42.00港元，另加相关费用[6] - 发售价不高于每股42.00港元，预期不低于每股34.00港元[17] 股份信息 - 每股H股面值为人民币1.00元，股份代号为2768[6] - H股以每手200股为买卖单位[31] 申请认购 - 采取全电子化申请程序，不提供招股章程印刷本[8] - 可通过白表eIPO服务和香港结算EIPO渠道申请认购香港发售股份[9] - 白表eIPO服务申请时间为2026年1月27日9:00 - 1月30日11:30，付款截止12:00[9][21][28] - 香港结算EIPO渠道申请时间向经纪或托管商查询[9] - 申请股数至少200股，申请时全额支付款项[11] 相关时间节点 - 预期定价日为2026年2月2日中午12:00前[21] - 预期H股于2026年2月4日开始在联交所买卖[24] - 公司预期不迟于2026年2月3日下午11:00公布最终发售价等信息[30] 其他 - 招商证券（香港）有限公司为独家保荐人等，中信里昂证券等为联席整体协调人[2] - 若特定事件发生，联席整体协调人有权终止香港包销协议[3] - 发售股份不在美国境内公开发售[2] - 香港联交所参与者交易交收在T + 2结算日进行[25] - 申请遭拒，股款或相关部分不计利息退还[30]

香港聯合交易所有限公司 (香港交易及結算所有限公司全資附屬公司) THE STOCK EXCHANGE OF HONG KONG LIMITED (A wholly-owned subsidiary of Hong Kong Exchanges and Clearing Limited) 紀律行動聲明 聯交所對佳源國際控股有限公司（已除牌，前股份代號：2768）一名前 董事的紀律行動 制裁 香港聯合交易所有限公司（聯交所） 向佳源國際控股有限公司（該公司）前非執行董事沈天晴先生（下稱董事）作出董事不適 合性聲明及譴責。 董事不適合性聲明是指聯交所認為，上列董事不適合擔任該公司或其任何附屬公司的董事 或高級管理階層成員。 實況概要 根據《上市規則》第 3.09C 及 3.20 條，每名董事有責任 (i) 在上巿科及／或上巿委員會所 進行的任何調查中給予合作；(ii) 及時及坦白地答覆向其提出的任何問題；及 (iii) 在其不再 出任董事的日期起計三年內向聯交所提供其最新的聯絡資料，否則聯交所發送至其紀錄中 董事的最後所知地址的任何文件／通知書均視作已向董事本人送達。 上市科為調查（其中包括）上列董事是否已履行《 ...

文章核心观点 - 青岛国恩科技股份有限公司控股股东王爱国先生对其所持公司部分股份进行了解除质押及重新质押的操作 该系列操作不会导致公司实际控制权变更 且对公司的生产经营及治理无不利影响 [1][3] 本次股份解除质押情况 - 控股股东王爱国先生本次解除质押股份数量为2,000万股 占其所持股份比例12.50% 占公司总股本比例3.45% 质权人为招商证券股份有限公司 解除日期为2026年1月20日 [1] 本次股份质押情况 - 控股股东王爱国先生本次质押股份数量为1,800万股 占其所持股份比例11.25% 占公司总股本比例3.11% 质押起始日为2026年1月21日 质权人为国泰君安证券股份有限公司 质押用途为个人融资 [2] 股东股份累计质押情况 - 截至公告披露日 控股股东王爱国先生及其一致行动人合计持有公司股份1.6亿股 占公司总股本比例27.59% [3] - 本次质押后 王爱国先生及其一致行动人累计质押股份数量为9,500万股 占其合计所持股份比例59.38% 占公司总股本比例16.38% [3] 质押相关风险说明 - 王爱国先生资信状况良好 具备资金偿还能力 其质押股份不存在平仓风险 质押风险可控 [3] - 相关质押不会导致公司实际控制人发生变更 [3] - 王爱国先生不存在非经营性资金占用或违规担保等侵害上市公司利益的情形 [3] - 股权质押不会对上市公司生产经营及公司治理产生不利影响 亦不存在业绩补偿履行义务 [3]

公司上市进展 - 青岛国恩科技股份有限公司已通过香港交易所的上市聆讯 [1]

业绩情况 - 2022 - 2024财年公司收入分别为134.064亿元、174.388亿元、191.875亿元，复合年增长率为19.6%[38] - 2025财年前十个月公司收入为174.439亿元[38] - 2023 - 2024财年及2025财年前十个月公司销售额分别同比增长30.1%、10.0%、10.0%[39] - 2022 - 2025财年首十个月公司整体毛利率分别为11.8%、9.2%、8.3%、10.4%[182] - 2022 - 2024财年及2025财年首十月，公司年/期内利润分别为724.4百万元、539.6百万元、720.6百万元、721.0百万元，2022 - 2023财年利润减少25.5%，2023 - 2024财年利润增加33.5%[61] - 2024 - 2025财年首十月，公司期内利润由544.1百万元增加32.5%至721.0百万元，主要因收入增加[62] 市场地位 - 2024年公司按销售收入计是中国第二大有機高分子改性材料及有機高分子複合材料企業，市场份额为2.5%[35] - 2024年公司按产能计是中国最大的聚苯乙烯企业[35] - 2024年公司按产量计是中国市场第二、中国内资品牌第一的骨明胶生产企业[38] - 2024年公司按相关产量计是中国内资品牌第二大的空心胶囊生产企业[38] - 按2024年收入计，中国有机聚合物改性和复合材料市场五大企业合共持有10.6%的市场份额，公司改性和复合材料板块产生收入135亿元，占中国市场的2.5%，位列中国第二大生产商[102] - 按2024年收入计，公司空心胶囊的收入达3.7亿元，占中国市场的6.9%，为第四大空心胶囊制造企业[103] 财务指标 - 2022 - 2025财年首十个月原材料成本总额分别约为110.35亿元、144.249亿元、159.705亿元及142.347亿元，分别约占销售成本总额的93.3%、91.1%、90.8%及91.1%[165] - 2022 - 2025年10月31日，无形资产分别为3.288亿、3.203亿、3.091亿和3.603亿元人民币[176] - 2022 - 2025年10月31日，商誉分别为3.401亿、3.401亿、3.336亿和3.32亿元人民币[176] - 2024财年无形资产减值和商誉减值分别为1110万元和650万元人民币[176] - 2025财年首十个月无形资产减值和商誉减值分别为1980万元和170万元人民币[176] - 2022 - 2025财年首十个月，贸易应收款项及应收票据周转天数分别为57天、55天、62天和61天[178] - 2022 - 2025年10月31日，贸易应收款项及应收票据分别为21.689亿、30.653亿、34.546亿和35.26亿元人民币[178] - 2022 - 2025财年公司平均存货周转天数分别为68天、64天、67天及70天[190] - 2022 - 2025财年首十个月公司存货撇减分别为1.825亿元、1.444亿元、0.86亿元及0.453亿元[191] 未来展望 - 公司预计2025年12月31日止年度收入超2024财年，且净利润将增长[84] 股权结构 - 截至最后实际可行日期，王先生、世纪星豪及徐女士分别持股约46.45%、6.64%及3.32%，世纪星豪由徐女士拥有83.30%[88] - 截至最后实际可行日期，王先生质押3252万股A股，占公司已发行股本总额约11.99%[88] 股息情况 - 公司年度现金股息不少于有关年度可分配利润的10%，三个财政年度累计现金股息不少于该三年可供分派平均净利润的30%[93] - 2022 - 2024财年及2025年前十个月，子公司向非控股股东宣派股息分别为2807、12165、10294、11433千元人民币[98] - 2022 - 2024财年及2025年前十个月，公司宣派股息分别为67813、67813、48346、74200千元人民币[98] - 2025年6月，股东批准宣派截至2024年12月31日止年度现金股息7420万元人民币，已悉数派付[98] - 2025年5月，子公司东宝生物股东批准向非控股股东宣派截至2024年12月31日止年度现金股息1140万元人民币，已悉数派付[98] 业务布局 - 公司在大化工领域打造了绿色石化新材料、有機高分子改性材料、有機高分子複合材料三大业务引擎[40] - 公司在大健康领域打造了覆盖原料、药物或辅料剂型载体、TOC端产品的价值链[43] - 大化工业务在中国五个省份及香港设生产设施，大健康业务在中国两个省份设生产设施[168] 风险提示 - 公司运营面临污染物排放和使用有害化学品相关风险，可能影响业务、财务和声誉[193] - 公司可能面临第三方知识产权侵权索赔，干扰业务及运营[196] - 公司业务依赖声誉，负面消息可能影响业务、财务和经营业绩[197] - 公司业务依赖资讯科技系统正常运作，系统故障可能影响业务、财务和经营业绩[198] - 公司资讯科技系统故障或损坏可能中断业务运营，降低效率[200] - 公司需更新完善资讯科技系统，未必能成功运用新软件或先进系统[200] - 公司知识产权保护可能不足，被盗用会影响业务和声誉[194] - 公司运营涉及的排放物和废弃物风险，可能导致重大责任和处罚[193] - 公司可能无法充分保护知识产权，执行保密协议权利存在困难[194] 其他 - 截至最后实际可行日期，公司已注册513项专利、269个商标及21项著作权[194] - 泰国生产基地及宜兴生产基地预期分别产生额外折旧及摊销开支3180万元及4200万元[171]

业绩总结 - FY2022 - FY2024公司营收分别为134.064亿、174.388亿和191.875亿，复合年增长率19.6%；10MFY2025营收174.439亿[50] - FY2023、FY2024和10MFY2025公司销售同比/环比分别增长30.1%、10.0%和10.0% [51] - FY2024公司毛利润为15.92172亿[67] - FY2024公司税前利润为7.97075亿，净利润为7.20586亿[70] - 2023财年公司利润较2022财年下降25.5%，因研发费用增加[79] - 2024财年公司利润较2023财年增长33.5%，因其他收入和收益增加[80] - 2025年前10个月公司利润较2024年前10个月增长32.5%，因收入增加，部分被健康与wellness业务收入下降抵消[81] 用户数据 - FY2022、FY2023、FY2024和10MFY2025公司前五大客户收入分别占总收入40.9%、25.7%、23.3%和24.4% [63] - FY2022、FY2023、FY2024和10MFY2025公司前五大供应商采购额分别占总采购额42.5%、35.3%、35.5%和23.7% [64] - FY2022、FY2023、FY2024和10MFY2025公司海外客户销售收入分别为1.924亿、1.607亿、3.035亿和2.4亿，分别占总收入的1.4%、0.9%、1.6%和1.4%[200] 未来展望 - 公司未来计划在泰国建立新生产基地并拓展海外市场[200] 市场地位 - 2024年公司是中国第二大有机高分子改性材料和复合材料企业，市场份额2.5%，也是最大的聚苯乙烯生产企业[47] - 2024年公司是中国第二大骨明胶生产商、最大国产骨明胶生产商和第二大国产空胶囊生产商[49] - 2024年公司空胶囊业务收入3.7亿，占中国市场6.9%，排名第四[121] 财务数据 - 2022 - 2024年及2025年前10个月经营活动净现金分别为2.90016亿、4.85591亿、5.07393亿和6.18394亿[92] - 2022 - 2024年及2025年前10个月投资活动净现金分别为 - 7.90301亿、 - 7.44621亿、 - 8.09297亿和 - 5.82222亿[92] - 2022 - 2024年及2025年前10个月融资活动净现金分别为9.38897亿、7.05119亿、5.70453亿和1.19413亿[92] - 2022 - 2024年及2025年10月流动比率分别为1.6倍、1.5倍、1.5倍和1.4倍[94] - 2022年末至2023年末净流动资产从31.745亿增至36.083亿，增长13.7%或4.338亿[86] - 2023年末至2024年末净流动资产从36.083亿降至35.580亿，下降1.4%或5030万[87] - 2024年末至2025年10月末净流动资产从35.580亿增至36.449亿，增长2.4%或8680万[88] - 2022年末、2023年末、2024年末和2025年10月末净资产分别为59.009亿、63.800亿、70.323亿和75.886亿[89] 其他 - 公司年度现金股息不少于当年可分配利润的10%，任意三个财年累计现金股息不少于该三年平均可分配净利润的30%[113] - 2022 - 2024年及2025年前10个月，公司及子公司宣布的股息总额分别为7.062亿、7.9978亿、5.864亿、8.5633亿[116] - 公司依赖稳定的优质原材料供应，原材料价格波动和采购问题会影响生产和利润[180][181][182] - 生产设施的任何重大中断可能对公司业务产生不利影响[184] - 公司面临化工和健康与保健市场的激烈竞争，可能影响利润率和收入[185] - 公司可能无法有效及时应对技术发展趋势和行业标准变化[197] - 公司历史财务和经营业绩不能代表未来增长和表现[199] - 公司产品毛利率可能因客户关系等因素波动[199] - 公司业务受不同司法管辖区法律、监管等风险影响[200]

公司动态 - 青岛国恩科技股份有限公司已向香港联合交易所提交上市申请 [1]