论坛背景与主题 - 中国发展高层论坛2026年年会于3月22日至23日在北京召开 本届论坛主题为“十五五”的中国：高质量发展与共创新机遇 [1][5] 区块链技术应用案例：“航贸数链” - 交通银行通过“航贸数链”项目 利用区块链技术解决国际跨境贸易中信息不对称、信任成本高及供应链层级多三大痛点 [3][7] - 项目通过数据上链存证实现透明与可追溯 解决了纸质提单造假、丢失等信任问题 [3][8] - 项目通过全流程线上化、自动化实现流程穿透 将离岸贸易单证审核时间从至少2天缩短至30分钟 将油气交易单据审核时间从6小时缩短至10分钟 [3][8] - 项目通过主体上链打通商流、物流、资金流 解决了港、航、货、检验、海关、物流分段运作导致的压港、压车、压箱等协作问题 [4][8] - 目前已有约30万家企业入驻“航贸数链”平台 平台累计交易金额已达1万亿人民币 [4][8] 技术应用前景与启示 - 基于上海丰富的应用场景 区块链技术未来可进一步应用于多式联运、大宗供应链融资、航贸信用证及数字人民币创新等领域 [4][9] - 前沿技术的整合运用具有无限潜力 能够改变金融运作的逻辑 [4][9] - 金融创新需恪守服务实体经济的本源 并依赖于市场主体的参与以创造丰富场景 [4][9]

文章核心观点 - 交通银行通过参与“航贸数链”项目，探索运用区块链等数字技术解决跨境贸易中的信任、效率和协作痛点，这是金融服务高水平对外开放和实体经济的具体实践 [2][3][4] 行业趋势与转型 - 金融领域正加速从线下人工、要素驱动转向智能、数据驱动，数字化浪潮带来深刻转型 [2] - 传统金融服务方式面临严峻挑战，同时也孕育着转型机遇 [2] 公司具体实践：“航贸数链”项目 - 项目本质是运用区块链等技术，解决跨境贸易中信息不对称、信任成本高的问题 [2] - 用数据透明解决信任痛点：将单据、合同、物流等数据上链存证，凭证不可篡改、全程可追溯，解决纸质提单伪造、丢失等问题 [2] - 用流程穿透解决效率痛点：将报关、物流、结算、融资全流程线上化、自动化，大幅缩短审单时间 [3] - 离岸贸易单证真实性审核时间从至少2天缩短至30分钟 [3] - 油气交易单据审核时间从6小时缩短至10分钟 [3] - 以主体联动解决协作痛点：打通商流、物流、信息流、资金流，让港、航、货、关、检、物流等链上机构协作更顺畅 [3] - 项目成果显著：已有30万家进出口企业完成平台入驻，交易金额已达1万亿元 [4] 未来拓展方向 - 公司计划将该模式拓展至多式联运、大宗供应链融资、航贸信用证、数字人民币创新应用等多个领域 [4] 案例启示 - 金融应用创新的基础是中国高水平对外开放 [4] - 需要统筹运用前沿技术和数据资源，二者有机整合才能为客户带来实用价值 [4] - 必须恪守金融服务实体经济本源，依赖经营主体带来的源头活水和丰富场景，否则金融创新将是“空中楼阁” [4]

基金设立与备案 - 交银国际信托与上海浦东创新投资发展集团合作设立的上海交融接续私募投资基金合伙企业已完成备案 [2] - 该基金是上海市首个由金融机构与地方共同主导的S策略母基金 [2] 基金规模与定位 - 基金首期规模为10亿元人民币 [2] - 基金立足上海国际金融中心与科创中心定位，辐射长三角、粤港澳、京津冀及长江经济带等核心经济圈 [2] 投资策略与方向 - 基金将重点布局上海市三大先导产业和六大新兴支柱产业等战略性新兴产业 [2] - 作为S策略母基金，将联合市场头部基金管理人，合作设立接续资产包及存量基金份额转让 [3] - 依托“产业+专业”投资机构，精准捕捉S基金及并购交易机会 [3] - 通过子基金群构建覆盖“早期孵化-成长期投资-成熟期接续”的全生命周期投资矩阵 [3] 运营模式与合作 - 基金采用双GP合作模式，整合交通银行综合金融服务优势与浦东新区产业资源 [2] - 构建“股权投资-资本接续-产业赋能”全链条服务体系，助力“科技-产业-金融”良性循环 [2] - 通过子基金群强化资源整合与协同效应，提升资本配置效率 [3] 战略意义与目标 - 基金的设立标志着交通银行在以“耐心资本”培育新质生产力、精准服务上海“五个中心”建设的道路上迈出重要一步 [2] - 基金旨在全力促进产业集群发展，支持科创企业成长 [3]

银行板块市场表现 - 银行板块在午后交易时段持续扩大跌幅 [1] - 农业银行、张家港行、青农商行、厦门银行等个股跌幅均超过5% [1] - 工商银行、交通银行、邮储银行等多只个股跌幅超过3% [1]

行业投资评级 - 报告对银行行业给予“买入”评级 [2] 报告核心观点 - 核心观点为：在通胀预期下，广谱资产流动性可能面临收敛，需关注资产市场的负反馈效应 [1] - 短期来看，3月底财政集中支出将支撑流动性宽松充裕 [5][14] - 但中长期需警惕外围地缘冲突对原油价格的影响，通胀回升预期下，2026年第二季度广谱资产流动性可能收敛，流动性驱动的估值扩张可能变慢，需关注权益、债券等资产市场的负反馈 [5][14] 根据目录总结 一、通胀预期下广谱资产流动性收敛，关注负反馈 - **本期数据观察 (银行间流动性充裕，资金利率稳中有降)** - 本期（2026年3月16日至3月20日）央行公开市场实现净投放2,158亿元，其中开展2,423亿元7天逆回购，到期1,765亿元，6个月买断式逆回购到期6,000亿元、投放5,000亿元，国库现金定存投放2,500亿元 [5][14] - 银行间流动性持续充裕，资金利率小幅下行，截至3月20日，R001、R007较上期末分别变动+0.45BP、-2.64BP至1.40%、1.48%，DR001、DR007较上期末分别变动-0.09BP、-4.07BP至1.32%、1.42% [5][14] - 本期政府债净缴款6,637.89亿元 [14] - 本期票据利率下行，1个月、3个月和半年期票据利率分别较上期末变动-5BP、-5BP、-6BP至1.55%、1.43%、1.17% [18] - 本期同业存单(NCD)加权平均发行利率为1.53%，较上期下行2BP；发行规模7,587亿元，净融资规模为-4,042亿元 [15] - 本期国债利率期限分化，1年期、3年期、5年期、10年期、30年期国债收益率较上期末分别变动-2.0BP、-2.5BP、+0.1BP、+1.6BP、+2.2BP至1.26%、1.35%、1.56%、1.83%、2.39% [16] - **下期关注 (跨月资金面波动和月底财政集中支出)** - 下期（2026年3月23日至3月29日）临近月末，3月为财政支出大月，预计月底财政集中支出将支撑流动性宽松充裕 [5][14] - 需关注3月25日（周三）有4,500亿元MLF到期及续作情况 [5][14][21] 二、央行动态与市场利率 - **央行动态 (本期央行公开市场投放以小额微调为主)** - 本期央行公开市场操作以小额微调为主，整体实现净投放2,158亿元 [5][85] - **市场利率 (资金利率小幅回落，国债利率期限分化)** - 资金利率方面，DR001、DR007、DR014分别变动-0.09BP、-4.07BP、+3.44BP [90] - Shibor报价方面，1个月、3个月、6个月、9个月、1年期分别变动-1.90BP、-2.00BP、-2.20BP、-2.00BP、-2.10BP [90] - NCD利率方面，各期限AAA级NCD到期收益率同步回落，1个月、3个月、6个月、9个月、1年期分别变动-4.50BP、-3.50BP、-4.00BP、-1.75BP、-1.75BP [90] - 国债利率方面，1年期、3年期、5年期、10年期、30年期分别变动-2.00BP、-2.53BP、+0.06BP、+1.56BP、+2.16BP [90] - 票据利率方面，1个月、3个月和半年期票据利率分别变动-5BP、-5BP、-6BP [90] 三、银行融资追踪 - **同业存单 (本周同业存单发行利率下行2BP)** - 截至本期末，同业存单存量规模为18.17万亿元，加权平均票面利率为1.66%，平均剩余期限131天 [19][130] - 本期累计发行同业存单7,587亿元，加权平均发行利率1.53%，较上期下行2BP，加权发行期限0.66年 [19][130] - 本期募集完成率为93.1%，其中AA+级以下为96.9% [130] - 本期同业存单到期11,629亿元，净融资额为-4,042亿元，预计下期到期6,982亿元 [130] - 从银行类型看，本期国有行、股份行、城商行净融资规模分别为-3,083亿元、-881亿元、-298亿元 [15] - **商业银行债** - 本期无商业银行债发行，截至期末存量规模为3.35万亿元 [19] - 信用利差方面，短期信用利差1个月期走阔，3个月和6个月期收窄；中长期信用利差除AA-级及以下5年期有所收窄外，其余普遍走阔，7年期走阔幅度最大，超过2BP [19] - **资本工具 (二级资本债与永续债)** - 本期无二级资本工具和永续债发行，截至期末商业银行次级债存量规模为6.96万亿元，其中二级资本工具4.46万亿元，永续债2.50万亿元 [20] - 信用利差方面，本期1年及以下期限信用利差收窄，3年及以上期限信用利差走阔，7年期走阔幅度最大，超过3BP [20] 四、重点公司估值 - 报告列出了多家银行的估值和财务预测，包括工商银行、建设银行、招商银行、宁波银行、杭州银行等，均给予“买入”评级，并提供了2025年和2026年的每股收益(EPS)、市盈率(PE)、市净率(PB)和净资产收益率(ROE)预测 [6]

人员变更 - 曹宇青接替范朝荣成为公司香港授权代表[2] - 授权代表变更2026年3月20日生效[2] 公司信息 - 香港送达法律文件地址为香港中环毕打街二十号会德丰大厦一楼[2] - 公告发布时公司董事有任德奇等15位[2]

公司人事及治理结构变更 - 交通银行股份有限公司于2026年3月20日变更其于香港接受法律程序文件及通知的授权代表 [1][3][4] - 原授权代表范朝荣先生被接替，新任授权代表为曹宇青女士，其同时担任交通银行香港分行行政总裁 [1][3][4] - 此项变更是根据香港联合交易所有限公司证券上市规则第19A.13条及香港《公司条例》第16部规定进行 [1][3][4] - 变更生效日期为2026年3月20日，法律文件送达地址为香港中环德辅道中二十号会德丰大厦一楼 [4] 公司董事会构成 - 公告发布之日，交通银行董事会成员包括执行董事任德奇、张宝江、殷久勇、周万阜，非执行董事常保升、廖宜建、陈绍宗、穆国新、艾栋，以及独立非执行董事张向东、李晓慧、马蒙、白天泽、肖伟、刘瑞霞 [4]

公司治理变更 - 交通银行香港分行行政总裁曹宇青接替范朝荣，获委任为公司在香港的法律文件授权代表 [1] - 此项变更根据香港联交所上市规则第19A.13条及香港公司条例相关规定进行 [1] - 该授权代表变更自2026年3月20日起生效 [1] 法律与行政信息 - 公司在香港接收法律程序文件及通知的地址为香港中环毕打街二十号会德丰大厦一楼 [1]

公司治理变更 - 交通银行香港分行行政总裁曹宇青女士接替范朝荣先生，获委任为公司在香港的法律程序文件及通知的授权代表 [1] - 此项委任是根据香港联交所上市规则第19A.13条及香港《公司条例》第16部规定进行 [1] - 此项授权代表变更自2026年3月20日起生效 [1]

授权代表变更 - 曹宇青女士接替范朝荣先生成为公司于香港接受法律程序文件及通知的授权代表[2] - 变更生效日期为2026年3月20日[2] 地址信息 - 公司于香港接受法律程序文件及通知的地址为香港中环毕打街二十号会德丰大厦一楼[2]