公司战略与业务协同 - 公司持续加强与国内排名第一的株洲所储能集成业务协同 [1] - 公司利用中车新能源在央企发电集团建立的合作优势反向加快与系统集成商全面合作的市场拓展步伐 [1] 核心技术优势 - 公司充分发挥拥有自主IGBT的保供优势和国产化能力 [1] - 公司依托在电网侧高压技术的深厚积淀 在高压PCS上打造差异化技术优势 [1] 市场拓展计划 - 公司全力开拓储能PCS市场 [1]

公司财务表现 - 公司2025年上半年综合毛利率为32.01% [1] - 公司2025年上半年综合毛利率较上年同期的27.61%增长4.40个百分点 [1] - 公司轨道交通装备业务毛利率有不同幅度增长 [1] - 公司新兴装备业务毛利率有不同幅度增长 [1]

公司定位与行业地位 - 公司深耕输配电领域近20年，服务国内外特高压直流和柔性直流输电工程超过40个[1] - 公司在国内输配电领域的市场份额约为50%，主要与国际友商竞争[1] - 公司的高压IGBT被描述为柔直技术生态的"心脏"与"基石"，为核心技术提供者[1] 产品与技术战略 - 公司拥有丰富的产品种类，能提供完整的解决方案[1] - 未来战略将根据电网和能源应用领域需求，持续开发更大容量、高功率密度、高可靠性的产品[1] - 公司旨在强化其"平台型"价值，超越部件供应商定位，成为技术变革的定义者和核心受益者[1]

业务澄清 - 公司目前没有批量供应电源转换模块给服务器或数据中心使用 [1] - 公司没有给英伟达提供任何产品 [1] 产品应用 - 公司工业变流产品中的中央空调变流器可用于数据中心领域 [1]

核心观点 - 公司在IGBT和SiC等功率半导体技术领域取得显著进展，产品已实现量产并加速推广 [1] 产品与技术进展 - 基于第八代逆导IGBT芯片的模块产品已在汽车领域实现量产应用 [1] - IGBT模块产品在工业控制、新能源发电等领域加速推广 [1] - SiC第四代沟槽栅产品已完成设计定型，达到行业先进水平 [1] - 第五代SiC技术已完成布局 [1]

公司定位与业务结构 - 公司为轨交装备龙头，长期结构稳定，是平台型电气解决方案龙头 [1] - 功率半导体是公司价值链的"地基"，形成"器件—模块—系统"闭环 [1] - 公司在其他新兴装备板块中持续突破 [1] 行业驱动因素 - 行业由"新增里程+存量维修+设备替换"的三元结构奠定稳健底盘 [1] - 2024年全国铁路固定资产投资达8506亿元，同比增长11.3% [1] - 2024年全国铁路新线开通3113公里，其中高铁2457公里 [1] - 全国铁路运营里程达16.2万公里，其中高铁里程为4.8万公里 [1]

涉及的行业与公司 * 公司主业为轨道交通设备制造，具体包括动车、机车和城轨三大业务[4] * 公司新兴业务包括功率半导体、光伏逆变器、深海机器人和新能源电驱[2][6][10][11] 核心观点与论据 主营业务（轨道交通设备） * 动车和机车是主要盈利来源，各占主业比重30%，城轨占比40%但毛利率较低[2][4] * 预计主业利润可达25亿人民币左右，并保持稳步增长[2][5] * 动车业务分为大修和新造，未来高铁里程增加将提升设备更新需求，高铁里程预计到2035年达到7万公里，每年新增2000公里[4][5] * 机车业务面临老旧内燃机车淘汰更新计划，计划在2027年前完成，目前约有3000-4000台老旧机车需更新，而历史年交付量约800台，将显著刺激未来两年需求[2][5] * 城轨市场因地方债问题下行，但公司通过扩展信号系统、供电系统等新业务板块及跨平台维修外资品牌地铁设备实现增长[5] 新兴业务 - 功率半导体 * 2024年功率半导体收入44亿人民币，净利润12亿人民币，净利率27%[2][6] * 高压部分在轨交、电网领域市占率达50%，柔直线路规划增加将提升需求，一条柔直线路所需IGBT用量超过十几亿元[2][6] * 低压部分在乘用车市占率接近15%，仅次于比亚迪和英飞凌，应用于新能源车及光伏风电领域[2][6] * 产能布局包括株洲6寸高压线、8寸IGBT低压线及碳化硅2.5万片年产能，宜兴8寸IGBT产线已投产，总投资50多亿[6] * 预计到2027年，功率半导体总产值将增长三倍以上，达到约130-140亿元，收入有望突破100亿元，净利润将超过20亿元[2][8] * 碳化硅相关产能将在明后年投放完毕，大规模资本开支进入收尾阶段[2][8] 新兴业务 - 光伏逆变器 * 在光伏逆变器市场中排名前三，每年的中标量约为10吉瓦甚至更多，2024年收入20亿元[4][9] * 随着储能市场火爆，光伏电器配套有望迅速扩大市场份额，在NPT领域也位居前列[4][9] 新兴业务 - 深海机器人 * 全球市场份额第一，业务集中在打捞和铺沟等领域，2024年收入每年约为10亿元，目前盈利不明显[4][10] * 行业门槛高，随着相关政策出台推动深海市场大规模商业化，公司将在这一领域受益匪浅[4][10] 新兴业务 - 新能源电驱 * 每年收入大约为30亿元，但目前仍处于亏损状态，市场份额正在快速上升，未来具有较大发展潜力[11] 其他重要内容 公司整体财务与估值 * 2024年公司整体利润为37亿元，今年预计达到41-42亿元，实现双位数增长，明后年业绩增速将加快，预计2026年利润接近50亿元[4][12] * 目前H股市盈率大约为10倍左右，被认为是低估状态[3][12] * 派息率稳步提升，从2024年的38%预期逐步提高至50%，公司进行了股份回购，并计划继续提升股东回报[4][12] * 在资本开支下降、自由现金流增加的背景下，公司具备持续提高派息率的能力[12]

分配方案核心信息 - 公司实施2025年半年度权益分派，每股派发现金红利0.44元（含税）[2][5] - 本次利润分配以总股本1,357,948,412股为基数，共计派发现金红利597,497,301.28元[5] - 分配方案不涉及差异化分红送转[2] 分配方案审批与实施时间 - 分配方案经2024年年度股东会授权董事会处理，并于2025年8月22日经第七届董事会第二十次会议审议通过[3] - 股权登记日及现金红利发放日等具体日期参见相关日期表格（公告中未提供具体日期）[2][6] 分配对象与实施办法 - 分派对象为股权登记日下午上海证券交易所收市后登记在册的全体A股股东[4] - A股股东红利委托中国结算上海分公司派发，H股股东的现金红利发放不适用于本公告[6][7] - 中车株洲电力机车研究所有限公司等三家股东为自行发放对象[8] 不同股东的扣税安排 - 个人及证券投资基金股东持股超过1年免征个人所得税，实际派发每股0.44元[8] - 合格境外机构投资者（QFII）股东由公司按10%税率代扣所得税，税后每股派发0.396元[9] - 通过沪港通投资的香港市场投资者由公司按10%税率代扣所得税，税后每股派发0.396元[10] - 其他机构投资者和法人股东由其自行缴纳所得税，实际派发每股0.44元[10]

利润分配方案 - 公司2025年半年度利润分配方案为每股派发现金红利0.44元（含税）[2] - 本次分红的股权登记日确定为2025年10月17日[2] - 除权除息日及现金红利发放日均安排在2025年10月20日[2]

利润分配 - 2025年半年度以总股本1,357,948,412股为基数，每股派现金红利0.44元，共派597,497,301.28元[7] - 股权登记日2025/10/17，除权（息）和发放日2025/10/20[3][8] 税收政策 - 不同股东股息红利个税政策不同，如持股超1年暂免[11] 流程安排 - 2025年6月27日授权董事会处理中期利润分配[4] - 2025年8月22日审议通过半年度利润分配方案[4]