财务表现：收入与利润 - 2025年度收益为人民币7.286亿元，较2024年的人民币6.592亿元增长10.5%[5] - 2025年度净亏损为人民币1000万元，较2024年净亏损人民币5.013亿元大幅收窄98.0%[5] - 2025年度经调整净利润（非国际财务报告准则计量）为人民币310万元，而2024年为经调整净亏损人民币1.160亿元[5] - 2025年总收益为7.28596亿元人民币，较2024年的6.59212亿元人民币增长10.5%[21] - 2025年本公司拥有人应占亏损为962.8万元人民币，较2024年的5.0121亿元人民币大幅收窄96.1%[24] - 2025年度营业收入为人民币7.286亿元，同比增长10.5%[37] - 2025年度净亏损为人民币1000万元，同比减亏98.0%[37] - 公司2025年总收益为7.286亿元人民币，较2024年的6.592亿元增长10.5%[51] - 公司年内亏损净额从2024年的人民币5.013亿元大幅收窄至2025年的人民币1000万元[71] - 2025年经调整净利润为人民币3.1百万元，而2024年为经调整净亏损人民币116.0百万元[74] - 2025年年度亏损净额为人民币9,980千元，2024年为人民币501,316千元[73] 财务表现：毛利率与盈利能力 - 2025年度毛利为人民币3.081亿元，较2024年的人民币2.634亿元增长17.0%[5] - 整体毛利率提升2.3个百分点[37] - 公司毛利从2024年的人民币2.634亿元增长17.0%至2025年的人民币3.081亿元[57] - 公司毛利率从2024年的40.0%提升至2025年的42.3%[57] - 2025年毛利率为42.3%，较2024年的40.0%有所提升[94] - 2025年净亏损率为1.4%，较2024年的76.0%大幅收窄[94] 成本与费用 - 销售成本从2024年的人民币3.958亿元增至2025年的人民币4.205亿元[6] - 分銷及銷售開支从2024年的人民币1.602亿元降至2025年的人民币9504万元，降幅40.7%[6] - 研發開支从2024年的人民币1.799亿元降至2025年的人民币1.350亿元，降幅25.0%[6] - 2025年总开支为7.49237亿元人民币，较2024年的8.52352亿元人民币下降12.1%[22] - 2025年雇员福利开支为3.89864亿元人民币，较2024年的4.37217亿元人民币下降10.8%[22] - 2025年转介费为4350.2万元人民币，较2024年的1.4258亿元人民币大幅下降69.5%[22] - 2025年已售存货成本为1.36816亿元人民币，较2024年的168.3万元人民币大幅增加8032.7%[22] - 2025年度三费费用率由2024年的65.5%下降至45.1%，降幅20.4个百分点[37] - 2025年销售成本为4.205亿元，较2024年的3.958亿元增长6.2%[54] - 研发开支从2024年的人民币1.799亿元减少24.9%至2025年的人民币1.350亿元[62] - 分销及销售开支从2024年的人民币1.602亿元大幅减少40.7%至2025年的人民币9500万元[64] - 以股份为基础的付款开支从2024年的人民币5400万元锐减87.8%至2025年的人民币660万元[65] - 行政开支从2024年的人民币9180万元增加7.5%至2025年的人民币9870万元[63] - 2025年以股份为基础的付款开支为人民币6,573千元[73] 业务线表现：人工智能业务 - 人工智能业务在2025年首次贡献收益，达2.11373亿元人民币，占总收益的29.0%[21] - 智能体产品线实现收入人民币2.114亿元，实现从0到规模化营收的突破[37] - 人工智能业务在2025年贡献收益2.114亿元，占总收益29.0%，而2024年该业务收入为零[52] - 人工智能业务销售成本为1.574亿元，占总销售成本37.4%，其中“金盾”交易管理智能体成本占1.442亿元[56] - 人工智能业务毛利润增长人民币5390万元，增幅100%[37] 业务线表现：财税数字化解决方案 - 云化财税数字化解决方案收益为2.10159亿元人民币，与2024年的2.08901亿元人民币基本持平[21] - 本地部署财税数字化解决方案收益为1.57693亿元人民币，较2024年的1.4499亿元人民币增长8.8%[21] - 核心财税数字化业务实现收入与毛利率稳步增长[40] - 云化财税数字解决方案收益从2024年的2.089亿元微增至2025年的2.102亿元，占总收益比例从31.7%降至28.8%[52][53] - 本地部署财税数字解决方案收益为1.577亿元，同比增长8.8%，占总收益21.6%[52][53] - 云化财税数字解决方案销售成本为9346万元，占总销售成本22.2%[56] - 本地部署财税数字解决方案销售成本为1.002亿元，占总销售成本23.8%[56] - 云化财税数字化解决方案毛利从2024年的人民币1.091亿元增长至2025年的人民币1.167亿元，毛利率从52.2%提升至55.5%[58] - 财税数字化解决方案毛利润增长人民币3090万元，增幅21.6%[37] 业务线表现：数据驱动的分析服务 - 数据驱动的分析服务收益为1.47384亿元人民币，较2024年的3.04674亿元人民币大幅下降51.6%[21] - Data+AI智能解决方案收入达到1.497亿元，标志着第二增长曲线实质性启动[37] - Data+AI等数据与信用类业务实现规模化收入突破，成为驱动公司整体利润率和增长质量的新引擎[40] - 数据驱动的分析服务收益大幅下降，从2024年的3.047亿元降至2025年的1.474亿元，占总收益比例从46.2%降至20.2%[52][53] - 数据驱动的分析服务销售成本为6931万元，占总销售成本16.5%，较2024年的1.841亿元大幅下降[56] - 数据驱动的分析服务毛利从2024年的人民币1.205亿元下降至2025年的人民币7807万元，但毛利率从39.6%提升至53.0%[58] 资产与负债状况 - 公司現金及現金等價物从2024年底的人民币44.390亿元减少至2025年底的人民币38.568亿元[10] - 公司貿易及其他應收款項、按金及預付款項从2024年底的人民币8.718亿元大幅增至2025年底的人民币22.886亿元[10] - 截至2025年12月31日，公司资产总值减流动负债为9.33144亿元人民币，与上年同期的9.36234亿元人民币基本持平[12] - 截至2025年12月31日，公司权益总额为9.31338亿元人民币，较上年同期的9.3497亿元人民币略有下降[12] - 截至2025年12月31日，流动负债为2.04434亿元人民币，较上年同期的2.79697亿元人民币下降26.9%[12] - 截至2025年12月31日，流动资产净值为6.01509亿元人民币，较上年同期的6.65808亿元人民币下降9.7%[12] - 2025年贸易应收款项（客户合约）账面总值增至1.96632亿元人民币，较2024年的7492.1万元人民币增长162.4%[25] - 2025年贸易应付款项为3675.1万元人民币，较2024年的4159.3万元人民币下降11.6%[27] - 2025年应计员工成本为2393.7万元人民币，较2024年的6256.4万元人民币下降61.7%[27] - 2025年流动资产由2024年的人民币945.5百万元减少至人民币805.9百万元[75] - 2025年现金及现金等价物由2024年的人民币443.9百万元减少至人民币385.7百万元[76] - 2025年按公平值计量且其变动计入损益的金融资产中的理財产品由2024年的人民币277.9百万元减少至人民币90.7百万元[76] - 2025年12月31日，现金及现金等价物与理財产品合计金额为人民币476.4百万元[76] - 截至2025年12月31日，公司租赁负债为人民币13.6百万元，较2024年的3.0百万元大幅增加[86][88] 非经常性项目与金融工具公允价值变动 - 按公平值計量且其變動計入損益的金融資產及負債的公平值變動从2024年亏损人民币2.948亿元改善至2025年收益人民币2119万元[6] - 按公平值计量且其变动计入损益的金融资产的公平值变动从2024年亏损人民币2.948亿元转为2025年收益人民币2120万元[68] - 2025年其他非经常性损失为人民币6,485千元[73] - 2024年上市开支为人民币24,664千元，按公平值计量的金融负债公平值变动为人民币306,641千元[73] 运营效率与财务指标 - 人均创收增幅28%[37] - 2025年收益增长率为10.5%，而2024年为下降7.5%[94] - 2025年贸易应收款项周转天数为68.0天，较2024年的35.7天显著延长[94] - 2025年贸易应付款项周转天数为34.0天，较2024年的38.0天略有缩短[94] - 2025年发行在外普通股的加权平均数为225,907千股，较2024年的183,306千股增长23.2%[24] 客户基础与数据资产 - 服务的纳税人识别号超过9640万家[39] - 集团型企业客户2928家[39] - 中小企业客户3070万家[39] - 累计处理发票量约260.5亿张[39] - 对应交易总额人民币1188.0万亿元[39] - 构建覆盖1.3亿节点、4.5亿条边的图数据库（百链）[41] - 沉淀2000余类标签（百策）[41] - 参与16个省级公共数据资源登记平台建设[48] 战略定位与未来展望 - 公司战略定位为以真实交易数据为根基、以企业商业信用能力为核心的数据公司[35] - 公司预计应用国际财务报告准则第18号将对财务报表的结构及列报产生重大影响，该准则将于2027年1月1日生效[19] 资本开支与投资活动 - 2025年资本支出总额约为人民币10.7百万元，较2024年的7.7百万元有所增加[84] - 截至2025年12月31日，公司资本承担为人民币39.0百万元，较2024年的71.7百万元减少[85] - 公司持有对博雅中科（北京）信息技术有限公司的重大投资，投资成本为人民币66.7百万元，分占收购后溢利为人民币3.4百万元，于2025年12月31日的账面值为人民币70.1百万元，占公司总资产规模的6.2%[91] 融资与资金运用 - H股全球发售所得款项净额约为228.9百万港元[95] - 全球发售所得款项净额总计2.289亿港元，截至2025年12月31日已动用1.518亿港元（占总额的66.3%），未动用0.771亿港元[97] - 所得款项净额中，72.1%（1.65亿港元）拟用于解决方案升级及功能增强，截至报告日已动用0.444亿港元（占该部分金额的26.9%）[97] - 所得款项净额中，44.2%（1.011亿港元）拟用于销售及营销计划，截至报告日已动用0.442亿港元（占该部分金额的43.7%）[97] - 所得款项净额中，19.0%（0.435亿港元）拟用于营运资金及其他一般用途，截至报告日已动用0.19亿港元（占该部分金额的43.7%）[97] - 公司预期于2029年12月31日前悉数动用全球发售所得款项净额[97] 人力资源 - 截至2025年12月31日，公司雇员总数为754名，较2024年12月31日的934名减少了180名（同比下降19.3%）[98] 公司治理与董事会 - 公司主席与首席执行官由陈杰女士兼任，董事会认为此架构目前不会损害权力平衡，并计划持续评估其有效性[102][103][104] - 公司董事会由九名董事组成，包括两名非执行董事和四名独立非执行董事[104] - 公司董事会主席兼执行董事为陈杰女士[118] - 公司执行董事包括陈杰女士、邹岩先生及金鑫女士[119] - 公司非执行董事为黄淼先生及刁隽桓先生[119] - 公司独立非执行董事包括田立新先生、武长海博士、宋华博士及吴国贤先生[119] 合规与审计 - 报告期内，公司或其附属公司未购买、出售或赎回任何上市证券，且未持有任何库存股[100] - 报告期内，公司遵守上市规则下的公众持股量规定及企业管治守则的适用条文[101][103] - 审计委员会已审阅并建议董事会批准截至2025年12月31日止年度的年度业绩[106] - 核数师已同意初步公告中截至2025年12月31日止年度的财务数据与经审计报表一致[107] 股东事务与股息 - 公司未建议就截至2025年12月31日止年度派发任何末期股息[111] - 股东周年大会拟于2026年6月26日举行[110] - 为确定股东投票资格，公司将于2026年6月23日至26日暂停办理股份过户登记手续[112] - 所有股份过户文件须于2026年6月22日下午4:30前递交以符合投票资格[113] - 截至2025年12月31日止年度的年度报告将寄发给要求印刷件的股东[114] 其他投资与交易 - 公司于2025年12月31日将一笔可换股贷款本金人民币3500万元转为百望云海外股权[108] - 增资款人民币3500万元中，人民币269.23万元计入注册资本，人民币3230.77万元计入资本公积[108] - 公司获得一项认股权证，有权减持本次增资款中人民币1500万元对应的百望云海外股权[108] 外汇与其他 - 2025年确认外汇损失净额人民币5.0百万元[78]

宏观经济与政策环境 - 2026年初国际秩序深度重构，全球资产面临全面重估 [3] - 关键事件包括特朗普对等关税在最高法院被否，以及美以联合袭击伊朗导致霍尔木兹海峡面临封锁危机 [3] 会议核心议题 - 会议将探讨国际局势演进、地缘风险的应对以及全球资产配置策略 [3] - 议题之一是“国际秩序重构，中国硬核资产战略性重估” [4] - 另一议题是分析“当前国际地缘政治冲突走势、风险与中美关系” [4] 会议安排与主讲人 - 会议于3月25日在深圳市福田区替路里拉大酒店举行 [3] - 09:00-09:40时段由张忆东（海通国际执行委员会委员、首席经济学家、股票研究部主管）主讲 [4]

会议安排 - 公司将于2026年3月24日举行董事会会议[3] - 会议审议及批准2025年度业绩及发布[3] - 会议考虑建议派发末期股息（如有）[3] 人员信息 - 公告日执行董事为陈杰、邹岩、金鑫[4] - 公告日非执行董事为黄淼、刁隽桓[4] - 公告日独立非执行董事为田立新等四人[4]

股本情况 - 截至2026年2月底公司注册股本总额为225,906,754元[1] 股份数目 - 本月上月底及月底法定、注册、已发行（不含库存）、库存股份数目均无增减[1][3] - 本月底已发行股份总数为225,906,754股[3] 公众持股量 - 适用公众持股量门槛为已发行股份（不含库存）的25%[3] - 截至本月底公司已符合公众持股量要求[3]

行业背景与AI应用挑战 - 2025年市场对人工智能的态度经历了从狂热到冷静的转变[3] - AI在写诗、绘画等场景表现良好，但在严肃商业决策如信贷审批、供应链管理中难以直接应用[4] - 当前AI大模型主要基于互联网公开数据训练，信息真假难辨、噪声多，其答案本质是概率预测，易产生“幻觉”[5] - 商业决策不容猜测，银行放贷需依据还款能力，企业采购需依据履约记录，而非预测[5] 公司核心价值与业务定位 - 公司认为在AI时代，商业世界缺乏的不只是算力，更需要“真值”[6][7] - 公司核心价值在于提供经过法律确认、不可篡改的商业事实凭证，如发票、合同、银行流水[7] - 公司服务了2850万家企业，处理了超过231亿张交易凭证，对应交易总额超过1055万亿元[7] - 这些数据记录了真实买卖行为与支付结算，是公司对抗AI幻觉、消除不确定性的基础[8] 业务模式转型与具体案例 - 2025年公司进行了重要业务调整，从销售软件转向销售结果[9] - 转型背景是企业面临复杂环境，不再满足于流程优化，更希望直接获得决策结果[10] - 公司与蚂蚁数科合作智能风控案例：系统直接验证企业交易真实性、上下游稳定性，输出风险等级与建议授信额度，替代了低效的人工现场核查[11] - 系统直接给出验证结论，替代了繁琐的人工查询与甄别，使公司必须对结果负责，并真正嵌入客户经营[12] 业务成效与未来规划 - 在制造企业财务报销环节，公司系统接入后，通过算法识别“假票”、“异常票”，帮助企业减少了约30%的人工审核成本[13] - 2026年公司规划明确为“向下扎根”和“向外生长”[14] - “向下扎根”指配合国家进行数据基建，公司已成为国家公共数据资源登记平台技术支持单位，致力于连接数据孤岛、实现数据确权与流通[15] - “向外生长”指解决中国企业出海面临的当地复杂税务与合规问题，公司打造的TaxSwift平台已能识别100多种语言和200多种票据格式[16][17] - 目标是将中国成熟的数字化验证能力输出，帮助出海企业规避风险、安全经营[18] 公司战略与行业竞争观点 - 公司认为未来竞争的关键在于谁掌握更多、更准的高价值数据，而非模型参数大小[19] - 公司定位自身不生产大模型，而是作为大模型的“校准器”，利用真实数据在算法迷雾中提供真实信息[19]

文章核心观点 - 2025年市场对人工智能的态度从狂热转向冷静 认识到基于公开互联网数据训练的大模型存在“幻觉”问题 难以支撑严肃的商业决策[1] - 公司认为在AI时代 其核心价值在于提供经过法律确认、不可篡改的真实商业数据（即“真值”）以对抗AI幻觉和不确定性[2][3] - 基于此 公司在2025年进行了重要的业务模式转型 从销售软件转向销售结果[4] 公司业务与战略 - 公司过去十年的业务基础是处理海量、真实的商业交易凭证 服务了2850万家企业 处理了超过231亿张交易凭证 对应交易总额超过1055万亿元[2] - 2025年公司业务模式从卖软件转向卖结果 旨在直接为客户提供验证结论而非分析工具[4] - 公司与蚂蚁数科合作智能风控 系统能直接验证企业交易的真实性与上下游稳定性 并给出风险等级和授信额度建议 替代传统低效的人工核查[5] - 在制造企业财务报销场景 公司的系统能识别假票和异常票 帮助客户减少了约30%的人工审核成本[6] - 公司定位自身并非大模型生产者 而是大模型的“校准器” 致力于用真实数据确保AI输出的可靠性[9] 未来发展规划 - 公司2026年的规划明确为“向下扎根”和“向外生长”[7] - “向下扎根”指配合国家进行数据基础设施建设 公司已成为国家公共数据资源登记平台的技术支持单位 致力于连接数据孤岛并实现数据确权[8] - “向外生长”指助力中国企业出海 解决其在海外面临的复杂税务与合规问题 公司打造的TaxSwift平台已能识别100多种语言和200多种票据格式[9] - 公司认为未来的竞争关键在于谁掌握更多、更准的高价值数据 而非模型参数大小[9]

合作概述 - 百望股份与越南领先科技及IT服务提供商FPT签署战略合作谅解备忘录，共同构建越南本地税务合规服务体系[1] - 合作标志着公司在东南亚市场的布局迈出实质性步伐，并以数字丝绸之路为纽带，响应“一带一路”规则标准“软联通”趋势[1] 合作内容与模式 - 合作聚焦越南市场电子发票合规服务，以三年ISV合作为框架，构建“平台赋能、本地落地、双向赋能、生态协同”的全维度合作体系[2] - 公司负责核心技术输出与客户资源对接，FPT作为本地服务方，凭借越南税务系统承建资质与属地资源，提供本地化落地保障[2] - 双方将联合打造东南亚ERP领域首个B2G合规门户，该门户深度整合百望核心系统，直连越南税务、海关等多个政府部门系统，实现一站式合规审批[2] - B2G合规门户由双方联合所有，将填补东南亚市场ERP领域一体化政府合规服务的空白[2] 合作进展与案例 - 合作已进入实质性交付阶段，目前已为某头部知名餐饮品牌在越南的布局提供专业税务合规服务[2] 公司能力与资源 - 公司已构建覆盖超100国家语言、超200票据类型和3万条国际财税规则的全球合规产品体系，成为中资企业出海税务合规的首选伙伴[3] - 公司掌握海量中资出海企业客户资源，并拥有自主研发的全球税务合规管理平台，在数据采集与智能分析领域具有核心优势[3] - 公司旨在将国内验证成熟的“票、财、税、融”一体化能力，通过合作伙伴的全球网络复制出去[4] 合作伙伴背景 - FPT是总部位于越南的全球领先科技与IT服务提供商，核心业务覆盖科技研发、通信服务与教育，业务遍及全球30个国家和地区[1] - FPT是一家以AI为核心驱动力的科技企业，并宣布成立越南首家由本土企业拥有并独立运营的半导体芯片工厂[1] - FPT在全球30个国家拥有深厚的本地化根基和3.3万名技术精英[4] 战略意义与展望 - 合作是公司打造可复制、可推广出海模式的重要实践，旨在打通中国技术与全球市场[4] - 未来合作将依托FPT在东南亚的网络，逐步复制至马来西亚等其他东南亚国家，推动公司在东南亚市场的规模化布局，构建区域税务合规服务网络[4] - 合作有助于为中资企业“出海”提供税务合规保障，破解“出海易、合规难”痛点，并为越南及东南亚地区税务数字化转型注入新动能[5]

业绩相关 - 目标公司企业财税数字化或数字财税服务收入占比为100%[5] - 目标公司2026年预测收入约为人民币3695万元[21] - 截至估值基准日，目标公司100%股权权益估值为人民币8000万元，相当于每1元注册资本人民币16元[22] - 本次增资最终每1元注册资本交易对价为人民币13元[22] 市场与业务 - 目标公司主要向非洲/中东及亚太新兴市场的政府、企业及金融机构提供数字化解决方案[12] - 目标公司已与老挝就全国电子发票系统项目签署正式合同[12] - 数据金融科技业务板块在阿联酋、伊拉克等国开展业务[3] 估值与评估 - 董事会认为EV/S比率是确定目标公司截至估值基准日股权价值的恰当估值倍数[11] - 董事会同意采用预计的2026年收入来评估目标公司的价值[12] - 公司认同估值师采用领先EV/S倍数及2026年预测收入评估目标公司市场价值的做法[14] - 选定四家可比上市公司确保估值倍数市场公允性[21] 尽职调查 - 董事会针对目标公司及其估值开展独立尽职调查，包括法律和财务尽职调查[15] - 尽职调查涵盖调查目标集团法律与股权结构、审阅融资协议、核实业务经营状况等方面[16][17] - 尽职调查收集并核验目标集团自设立至2025年10月的内部财务资料，全面核查盈利能力、资产负债结构及现金流状况[18] - 为核验目标公司关键估值数据准确性与合理性，公司实地查阅主要销售合同等原件核实财务预测[18] - 公司通过财务尽职调查程序核验目标公司截至估值基准日的净债务状况，确保估值模型参数准确[18] 其他权益 - 公司有权要求百望云海外回购其持有的全部股权（回購選擇權）[24] - 公司获得认股权证，有权减持增資款總額中人民币1500万元对应股权并投资于GLOBAL DIGITAL[24]

股本信息 - 截至2026年1月31日公司注册股本总额为2.25906754亿元人民币[1] - 截至2026年1月31日公司法定/注册股份数目为2.25906754亿股，面值1元，本月无增减[1] - 截至2026年1月31日公司已发行股份（不含库存股份）数目为2.25906754亿股，库存股份数目为0，本月无增减[3] 上市信息 - 公司H股证券代号为06657，于香港联交所上市[1][3] - 适用公众持股量门槛为上市股份所属类别已发行股份总数（不含库存股份）的25%，截至本月底已符合要求[3]

公司新产品发布 - 百望股份推出了创新的集团税务合规洞察平台解决方案 [1] - 该平台以“数据统一、风险前置、闭环治理”为核心目标 [1] - 平台旨在帮助集团企业从被动应付监管转向主动、体系化的税务合规管理 [1] 平台核心价值与功能 - 平台价值在于将分散的数据汇成一张图，把零散的风险串成一条链，把应急处理沉淀为可持续的治理能力 [1] - 平台围绕“看得见、管得住、用得好”三个层面展开应用能力 [1] - 在集团层面，为管理者提供“合规全景图”可视化看板，直观展示税务风险分布、成员单位信用等级变化、风险类型集中情况及申报进度状态 [1] - 在成员单位层面，平台提供动态更新的“税务体检报告”，企业可围绕自身税号进行自查，查看异常指标、待办事项和历史整改记录 [2] - 平台内置覆盖发票、申报、财务、工商等多个维度的风险模型与指标体系，对涉税数据进行持续扫描和评分 [2] - 系统根据风险等级自动触发预警并生成处置任务，并生成风险异常展示面板 [2] 平台技术集成与效果 - 平台内嵌了百望智能体产品矩阵，作为税务人员的智能助手 [2] - 智能助手可结合企业历史数据和监管口径变化，提供针对性的核查建议和应对方向 [2] - 据企业反馈，使用新平台后，风险识别时效从7天缩短至“实时” [2] - 风险疑点解答耗时从36小时缩短至4小时内 [2] - 人均工作量减少了60% [2] - 企业年均减少税额损失超80万元 [2] 产品定位与战略意义 - 该平台是基于合规事项统筹管理的智能BI展示，也是融合了税务数据服务、风险治理能力与AI智能决策的综合解决方案 [3] - 平台旨在帮助集团企业在“以数治税”时代，看得更早、想得更深、用得更稳 [3] - 平台被定位为将合规管理转化为企业长期稳健经营能力的专属利器 [3]