公司回购 - 公司于8月12日回购40万股A股 [1] - 回购金额为1024.5万元 [1]

股份数据 - 2025年8月11日，已发行股份（不含库存）6,191,607,425，库存62,893,670，总数6,254,501,095[3] - 2025年8月12日结束时，已发行股份（不含库存）6,191,207,425，库存63,293,670，总数6,254,501,095[3] 股份购回 - 2025年8月12日，公司购回400,000股A股用于股权激励，占比0.00646%，每股25.61元[3] - 当日在上海证券交易所购回400,000股，最高25.65元，最低25.55元，总额10,245,000元[11] 规则限制 - 购回股份后30天内未经批准不得发行新股等[13] - 交易所出售库存股份须按规则披露[14]

股价表现 - 海尔智家股价报25 11元 较前一交易日下跌0 01元 跌幅0 04% [1] - 盘中最高触及25 20元 最低下探24 98元 [1] - 成交金额达8 07亿元 [1] 主营业务 - 公司主营业务涵盖冰箱 空调 洗衣机等家电产品的研发 生产和销售 [1] - 积极布局智能家居领域 [1] - 作为家电行业代表性企业 持续推动产品智能化升级 [1] 战略合作 - 近期与九牧集团达成战略合作 [1] - 双方将在智慧住居 技术互联等四大维度展开深度协同 [1] 行业动态 - 智能家居市场持续扩容 2024年中国市场规模已达6821亿元 [1] 资金流向 - 8月11日主力资金净流入1958 38万元 [1] - 近五个交易日累计净流入2 69亿元 [1]

行业投资评级 - 报告对家电行业维持"推荐"评级 [2] 核心观点 - 美墨加协定(USMCA)框架下中国家电企业已通过墨西哥产能布局有效规避关税风险 [5][6] - 特朗普政府2025年关税政策主要针对非USMCA合规商品，对已合规企业冲击有限 [5][40] - 2026年协定审查若未达成共识，原条款仍有效至2036年，短期经营风险可控 [5][26] 情景分析 情景1：现有USMCA框架延续 - 海信视像墨西哥工厂1000万台电视产能完全符合USMCA原产地规则 [5][56] - TCL科技/电子通过MASA与MOKA工厂实现500万台年产能 [5][56] - 海尔智家通过联营公司Mabe实现900万台白电年产能，其中洗衣机超250万台 [5][56] 情景2：原产地规则收紧 - 白电企业：海尔智家北美本土化产能达70%，较行业平均25%更具优势 [7][62] - 黑电企业：液晶面板供应链65%集中在中国，但TCL/海信通过大屏化(平均尺寸达53.4英寸)和Mini LED技术(全球50%份额)提升产品力 [7][67][69] 企业竞争力 - 美的集团全球化布局：泰国空调工厂规划产能600万台，巴西工厂100万台/年 [62] - 海信家电墨西哥工厂对美国出口占比从20%提升至50%，展现供应链灵活性 [62] - TCL电子2025H1全球电视出货平均尺寸同比增长1.5英寸，75寸产品市场份额达19.8% [7][69] 协定实施效果 - USMCA实施后美国对墨/加出口增长46%，支撑北美1600万个就业岗位 [28] - 2025年加拿大USMCA出口占比从34%跃升至58%，墨西哥从45%升至48% [52] 原产地规则 - 家电产品需满足HS编码改变或区域价值含量(RVC)要求(交易价值≥60%或净成本≥50%) [13][15] - 空调/冰箱可选择HS编码或RVC认证，洗衣机仅能通过HS编码变更认证 [15]

行业与公司 - 行业为白电行业 公司包括美的 格力 海尔等龙头企业[1] 估值情况 - 白电龙头企业估值处于2010年以来1/3分位数以下 低于历史水平[1] - 美的市盈率从年初15 3倍降至13倍左右 格力从8 4倍降至7 6倍 海尔从14 2倍降至12倍左右[3][4] - 与沪深300指数估值上升形成对比 存在估值修复空间[1] 增长驱动因素 - 未来增长主要来自海外市场 尤其是亚非拉等新兴市场[1][5] - 中国家电企业通过渠道拓展和品牌形象优化 有望持续提升全球市场份额[1][5] - 泰国产能扩张长期有利于全球稳定扩张 过去20年业绩验证增长稳定性[9] 现金资产与股东回报 - 龙头企业现金资产占总资产比例约35% 具备提升分红和股息率能力[6] - 格力股息率6 8%-7% 美的4 8%-5% 高于银行和非银板块[16] - 国债利率下降背景下 高股息率资产配置逻辑增强[1][11] 市场关注与竞争 - 市场关注度低因投资者认为白电具有逆周期调节能力[2] - 空调价格竞争趋缓 618后价格恢复至3-4月水平 未全局扩散[17] - 2026年国补退坡影响预计小于2015年 因渠道库存降低且出货量增速平缓[13] 资金面与政策影响 - 公募新规强化业绩基准约束 提升中长期考核比重 利好白电竞争力资产[14] - 险资每年新增保费30%投资A股 白电子板块因高股息率具吸引力[15] - 2014-2015年牛市期间白电龙头跑输指数但实现超额收益 当前资金面配置性价比高[12] ROE与分红策略 - 龙头企业或通过提高分红率维持ROE 因现金充裕且行业增速慢[10] - 美的已对ROE指标提出要求 引导市场向ROE定价而非短期增速[10] 风险与机遇 - 短期内景气度边际回落担忧 但历史表明白电子板块具备补涨机会[1][7] - 北美关税影响终端利润 但促使企业加强全球布局[5] - 海尔港股处于历史低估值 受益北美降息周期及美国地产需求回升[18]

股份数据 - 2025年8月8日已发行股份（不含库存）6,191,767,425，库存62,733,670，总数6,254,501,095[3] - 2025年8月11日购回160,000股，占比0.00258%，每股25.12元[3] - 2025年8月11日结束时，已发行（不含库存）6,191,607,425，库存62,893,670，总数不变[3] 购回情况 - 8月11日购回股份最高25.14元，最低25.12元，总额4,019,900元[11] - 购回股份拟持作库存160,000，拟注销0[11] 合规说明 - 购回按规定进行，呈交资料无重大变动[12] - 购股活动按适用规则进行[12]

公司回购股份 - 公司于2025年8月8日回购15万股A股股份 [1] - 回购金额约为378 1万元人民币 [1]

公司回购 - 公司于8月8日耗资378万元回购15万股A股 [1]

公司回购股份 - 公司于2025年8月8日耗资约378 1万元回购15万股A股股份 [1]

股份数据 - 2025年8月7日已发行股份（不含库存）6,191,917,425，库存62,583,670，总数6,254,501,095[3] - 8月8日购回股份150,000，每股最高25.23元，最低25.19元，总价3,780,978元[11] - 8月8日结束时，已发行股份（不含库存）6,191,767,425，库存62,733,670，总数不变[3] 规则限制 - 购回股份后30天内不得发行新股等并公布计划[13] - 出售库存股份须按规则披露并填妥第三章节[14]