债券利率调整 - 公司下调“21申宏02”债券存续期后2年票面利率265个基点至1.30%[6] - “21申宏02”债券存续期前5年票面利率为3.95%[8] 回售信息 - 回售登记期为2026年2月2 - 6日（仅限交易日）[7][12] - 回售价格为100元/张（不含利息）[6][12] - 回售资金到账日为2026年3月9日[8][13] 利息情况 - 回售部分债券2025.3.8 - 2026.3.7利息，每10张派息39.50元（含税）[13] - 扣税后个人等每10张派息31.60元[13] - 非居民企业每10张派息39.50元[13] 其他 - 发行人拟不对回售债券转售，以回售结果公告为准[8][12] - 投资者可选择不回售、部分或全部回售[12]

债券发行概况 - 申万宏源证券成功完成2026年面向专业投资者公开发行的短期公司债券发行工作，发行工作于1月21日结束 [1] - 本次发行总规模达到50亿元人民币 [1] 债券品种详情 - 本期债券分为两个品种：品种一发行规模为20亿元，期限273天，票面年利率为1.69% [1] - 品种二发行规模为30亿元，票面年利率为1.71% [1] 上市交易信息 - 本期债券经深圳证券交易所审核通过，定于2026年X月X日起上市交易 [1] - 债券仅面向专业机构投资者进行交易 [1] - 品种一在交易所的简称为“26申证D1”，证券代码为“524634” [1] - 品种二在交易所的简称为“26申证D2”，证券代码为“524635” [1]

债券发行 - 申万宏源证券2026年第一期短期公司债券发行规模50亿元[1] - 品种一规模20亿，期限273天，利率1.69%[1] - 品种二规模30亿，期限365天，利率1.71%[1] 发行进展 - 发行工作2026年1月21日结束[1] - 2026年1月28日起在深交所上市[1] 债券信息 - 品种一简称“26申证D1”，代码“524634”[1] - 品种二简称“26申证D2”，代码“524635”[1]

债券发行 - 申万宏源证券获准非公开发行不超400亿元公司债券[1] - 2026年1月28日完成24亿元债券发行[1] - 品种一发行13亿，期限189天，利率1.69%[1] - 品种二发行11亿，期限372天，利率1.71%[1] 后续安排 - 本期债券登记后拟于深交所挂牌转让[1]

债券发行概况 - 申万宏源证券成功发行2026年面向专业投资者的短期公司债券（第一期），发行工作于1月21日结束，总发行规模为50亿元 [1] - 本期债券分为两个品种：品种一发行规模为20亿元，期限为273天，票面利率为1.69% [1] - 品种二发行规模为30亿元，票面利率为1.71% [1] 债券上市信息 - 本期债券经深圳证券交易所审核，定于2026年X月X日起上市交易，交易面向专业机构投资者 [1] - 品种一在交易所的简称为“26申证D1”，债券代码为“524634” [1] - 品种二在交易所的简称为“26申证D2”，债券代码为“524635” [1]

债券利率 - 公司下调“21申宏02”债券存续期后2年利率265个基点，调整后为1.30%[2] - “21申宏02”债券存续期前5年利率为3.95%[4] 回售信息 - 回售登记期为2026年2月2日至2月6日（仅限交易日）[3][8] - 回售价格为100元/张（不含利息）[2][8] - 回售资金到账日为2026年3月9日[4][8][9] 利息情况 - 回售部分债券2025年3月8日至2026年3月7日利息利率为3.95%[9] - 每10张“21申宏02”派发利息39.50元（含税）[9] - 扣税后个人等实际每10张派发31.60元[9] - 非居民企业每10张派发39.50元[9]

核心观点 - 券商行业2025年业绩高增长态势确认，预计归母净利润同比增长47% [1] - 2026年行业机遇在于财富管理、国际业务、并购重组优化及衍生品等客需业务发展 [1] - 投资主线推荐综合实力强的头部机构、业绩弹性较大的券商及国际业务竞争力强的标的 [1] 业绩预测 - 预计券商板块2025年实现营收5,868亿元，主营收5,704亿元，同比增长37% [1] - 预计2025年实现归母净利润2,177亿元，同比增长47% [1] - 预计第四季度实现营业收入1,672亿元，主营收1,589亿元，同比增长21%，环比下降5% [1] - 预计第四季度实现归母净利润487亿元，同比增长11%，环比下降25% [1] 投资业务 - 第四季度股债环境不及前三季度，预计总投资收入580亿元，同比增长19%，环比下降23% [2] - 第四季度投资收入贡献主营收37%，占比较前三季度的45%下滑 [2] - 股票市场高位震荡，第四季度沪深300下跌0.23%，科创50下跌10.10%，创业板指下跌1.08% [2] - 债券市场震荡，第四季度中证全债下跌0.08% [2] 经纪与两融业务 - 第四季度市场交投活跃，日均股基成交额2.43万亿元，同比增长18%，环比微降2% [3] - 第四季度日均两融余额2.49万亿元，同比增长40%，环比增长17% [3] - 第四季度上交所新开户728.8万户，同比下降37%，环比下降3% [3] - 预计第四季度经纪业务收入463亿元，同比增长10%，环比下降4%，贡献主营收29% [3] - 预计第四季度利息净收入165亿元，同比增长25%，环比增长16%，贡献主营收10% [3] 投行业务 - 股权业务在低基数下温和修复，第四季度A股IPO规模549亿元，同比增长165%，环比增长44% [4] - 第四季度再融资规模808亿元，同比下降28%，环比增长9% [4] - 债券承销规模边际回落，第四季度券商债承规模3.8万亿元，同比持平，环比下降8% [4] - 2025年上市委会议共进行116次IPO审核，第四季度审核55次 [4] - “十五五”规划为投行业务高质量发展提供政策支持，强调提高资本市场制度包容性及发展直接融资 [4] - 预计第四季度投行业务收入120亿元，同比增长17%，环比增长25% [4] 资管业务 - 公募费率改革稳步落地，影响已实质性出清 [5] - 第四季度末市场非货币基金规模21.9万亿元，较上年末增长16%，较第三季度末增长4% [5] - 其中股票和混合基金规模9.4万亿元，较上年末增长24%，较第三季度末增长11% [5] - 债券基金规模10.9万亿元，较上年末增长5%，较第三季度末下降3% [5] - 2024年11月末券商及其资管子公司私募资产管理规模5.8万亿元，较上年末增长6%，较第三季度末增长1% [5] - 预计随着公募基金量增，资管收入有望触底回升 [6] - 预计第四季度资管收入145亿元，同比增长25%，环比增长21% [6]

债券利率调整 - “21申宏02”第5个计息年度末下调票面利率265个基点，后2年利率为1.30%[7] - 前5年票面利率为3.95%[9] 回售信息 - 回售登记期为2026年2月2 - 6日（仅限交易日）[8] - 回售价格100元/张（不含利息）[7] - 回售资金到账日为2026年3月9日[9] 付息兑付 - 调整前2021 - 2026年每年付息3.95元，2027 - 2028年付息1.30元，全部兑付101.30元[12] - 调整后2021 - 2027年每年付息3.95元，2028年全部兑付103.95元[11] 回售利息 - 回售部分债券2025.3.8 - 2026.3.7利息3.95%，每10张派息39.50元（含税）[14] - 扣税后个人等每10张派息31.60元，非居民企业每10张派息39.50元[14]

债券利率调整 - 公司下调“21申宏02”票面利率265个基点，后2年票面利率为1.30%[2] - 前5年票面利率为3.95%[4] 回售信息 - 回售登记期为2026年2月2 - 6日（交易日）[3][8] - 回售价格100元/张（不含利息）[2][8] - 回售资金2026年3月9日到账[4][8][9] 利息与兑付 - 调整后2026 - 2028年付息年利率1.30%，兑付额101.30元[7] - 回售部分债券2025 - 2026年利息3.95%，10张派息39.50元（含税）[9] - 扣税后个人等10张派息31.60元，非居民企业10张派息39.50元[9]

公司业绩预告 - 公司发布2025年度业绩预告 预期实现净利润约101亿至111亿元人民币 同比增长61.59%至77.59% [1] - 预期归属于上市公司股东的净利润约91亿至101亿元人民币 同比增长74.64%至93.83% [1] - 预期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润约90.3亿至100.3亿元人民币 同比增长78.05%至97.77% [1] 业务表现 - 公司在投资交易 财富管理 投资银行等核心领域展现出良好的发展韧性 [1] - 各项业务收入同比实现较快增长 整体经营业绩大幅提升 [1] 市场反应 - 公司发布盈喜公告后股价上涨 截至发稿涨2.6% 报3.16港元 [1] - 成交额达1923.97万港元 [1]