人事变动 - 资深基金经理孙建波加盟万联资管出任副总经理，其职业生涯横跨信托、证券、公募、私募等多个金融领域，曾担任华商基金投资管理部副总经理、总经理等职，并创建过私募基金公司[1] - 孙建波此前在格林基金担任副总经理仅一年后于2024年10月离职[2] - 万联资管2024年人事变动频繁，包括新任董事长李晔、合规总监刘常建以及2025年新任副总经理朱晓娜[3] 公司业绩与发展 - 万联资管2024年资产管理总规模达278.6亿元，存续产品156只，营业收入同比增长163.07%至19318.93万元，净利润同比增长220.24%至5060.46万元[3] - 万联证券将万联资管注册资本从5亿元增至10亿元，以撬动资产管理业务规模增长[3] - 公司按照"做强财富、做优自营、做大资管、做精投行"的总体思路发展，培育了万联固收、万联资管、万联股权投资三大品牌[3] 业务拓展 - 万联证券2024年2月申请设立公募基金管理公司，并于2024年11月进入第一次书面反馈阶段[4] - 在2025年高质量发展大会上，公司强调要全力推进获取公募牌照等五大工程[4] 基金经理业绩 - 孙建波在2008-2010年期间管理的基金业绩突出，2010年与团队共同管理的华商盛世成长基金以37.77%的收益率获得股基冠军，当年上证指数和深证成指分别下跌14.31%和9.06%[2]

资管科技平台的发展历程 - 资管科技平台起源于1980-2000年金融产品创新背景下风控和定价环节的平台化 贝莱德的Aladdin(1988年)和高盛的SecDB(1992年)分别从抵押贷款风险管理和衍生品定价需求起步 [2] - 2000-2008年托管业务竞争推动平台化延伸 高盛收购Spears获得Redi Plus平台(2000年) 法国农业信贷银行推出管理账户平台MAP(2006年) [2] - 2008-2015年金融危机后监管加强推动交易环节平台化尝试 多德-弗兰克法案促使电子交易平台建设 但仅多经纪商平台幸存 [2] - 2015年至今技术能力差异推动平台功能全面化 利润萎缩促使资管龙头将科技平台对外销售 [2] 资管科技平台的核心优势 - 风控平台以数据收集与治理为核心 贝莱德Aladdin实现最优风险识别与管理 [3] - 定价平台以交易行为汇集为中心 高盛Marquee提升交易效率并丰富策略 [3] - 托管外包平台以运营服务为特色 AmundiALTO为代表 [3] 平台化对行业的影响 - 平台化提升行业整体效率 推动费率下行 利好平台能力强的大型头部资管机构 [1][3] - 平台集聚推动具备规模经济环节的外包与集中 头部机构收入多元化缓解费率竞争压力 [3] - 全球领先资管公司正积极推动平台化进程 覆盖销售营销、投资管理、风险管理、客户运营等领域 [1]

私募资管产品备案情况 - 2025年4月证券期货经营机构共备案私募资管产品1545只，环比增加5.60%，同比增加103.56% [1] - 设立规模为685.70亿元，环比减少0.36%，同比增加32.19% [1] - 证券公司及其子公司产品备案占比最高 [2] - 集合产品平均设立规模0.72亿元，环比减少4.58%；单一产品平均设立规模0.21亿元，环比减少11.32% [3] 投资类型分布 - 混合类产品备案数量最多（772只），固定收益类产品设立规模最大（345.01亿元，占比50.32%），权益类产品备案数量和规模均最低（66只，25.30亿元，占比3.69%）[4][5] - 存续产品中固定收益类数量占比45.48%（16,211只），规模占比74.04%（88,909.80亿元）；混合类数量占比36.45%（12,990只），规模占比10.41%（12,499.81亿元）[9][11] 私募资管产品规模变化 - 截至2025年4月底私募资管产品规模合计12.01万亿元，环比增加1637.29亿元（+1.38%）[7] - 存续集合资产管理计划数量占比51.9%，单一资产管理计划占比48.1% [8] 机构管理规模分布 - 证券公司及其资管子公司平均管理规模565.35亿元，中位数192.60亿元；7家规模超2000亿元，25家在500-2000亿元区间 [14][16] - 证券公司私募子公司平均管理规模82.81亿元，中位数21.39亿元；7家规模超200亿元 [15][19] - 基金公司平均管理规模348.43亿元，中位数90.72亿元；14家规模超1000亿元 [17][20] - 基金子公司平均管理规模179.97亿元，中位数31.68亿元；6家规模超500亿元 [18][23] - 期货公司及其资管子公司平均管理规模33.70亿元，中位数2.92亿元；8家规模超100亿元 [21][22]

券商资管业务规模与结构变化 - 截至4月末券商私募资管产品存量规模回升至5.43万亿元，较3月末增加1094.96亿元，扭转2月以来下降趋势 [1][2] - 集合资管计划规模增至2.93万亿元（占比54.07%），单月增加1127.94亿元（增幅4%），单一资管计划规模2.49万亿元（占比45.93%）环比下降0.13% [2] - 固收类产品规模达44770.01亿元（占比82.49%），单月增长1195.9亿元（增幅2.74%），混合类/权益类/衍生品类占比分别为9.36%/7.59%/0.56% [2] 主动管理转型成效 - 前4个月新发产品中集合资管计划备案规模占比达61.08%（819.56亿元），单一资管计划占比38.92%（522.19亿元） [3] - 监管政策推动行业打破刚兑、消除多层嵌套，加速业务回归"受人之托"本源，主动管理能力持续提升 [2] - 头部券商如财通资管固收投资强调"低波动，稳收益"，同时拓展量化、衍生品等多元策略 [5] 行业发展趋势展望 - 分析师预计下半年资管规模将稳中有升，权益类和固收类产品均可能贡献增量，固收+产品发行力度加强 [4] - 政策修订将资管业务收入加分范围扩大至行业前30名，鼓励中小券商发展特色资管业务 [5] - 长期看资管费率下行趋势明确，受公募降费、ETF工具化及利率中枢下滑等因素影响 [6]

【 导读】 私募资管产品规模 4月增加 1637 亿元至 12.01万亿元 见习记者 庄佳 6月25日，中国证券投资基金业协会发布4月证券期货经营机构私募资管产品备案月报。 数据显示， 2025年4月，证券期货经营机构共备案私募资管产品1545只，环比增加5.60%，同比增加103.56%；设立规模 为 685.70亿元，环比减少0.36%，同比增加32.19%。 从机构类型看，4月备案的私募资管产品中，证券公司及其子公司产品占比 较 高。 | 机构类型 | 备案数量(只) | | 设立规模(亿元)规模占比(%) | | --- | --- | --- | --- | | 证券公司及其资管子公司 | 973 | 386. 85 | 56. 42 | | 证券公司私募子公司 | 18 | 13. 83 | 2.02 | | 基金管理公司 | 251 | 71. 44 | 10. 42 | | 基金子公司 | 1 69 | 185.51 | 27. 05 | | 基金管理公司私募子公司 | 2 | 1.13 | 0. 16 | | 期货公司及其资管子公司 | 132 | 26. 95 | 3.93 | | 计 台 ...

业务范围变更 - 泰康资产因业务发展需要变更业务范围，新增与资产管理业务相关的运营、会计、风险管理等专业服务 [1][2][4] - 变更后的业务范围与2022年《保险资产管理公司管理规定》高度一致，包括受托管理保险及其他资金、资管产品业务、资产证券化业务等 [5][6] - 新增"其他资金"管理范围涵盖基本养老保险基金、社会保障基金、企业年金等境内外合格投资者资金 [7] 监管政策背景 - 业务范围调整依据2022年9月实施的《保险资产管理公司管理规定》，该规定明确保险资管公司可开展资产管理全领域业务 [6][8] - 新规要求保险资管公司围绕长期资金与长期投资开展业务，体现"实现资产长期保值增值"的经营特色 [8] 业务创新方向 - 新增资管类运营、会计等专业服务具有突破性，可探索外包服务模式，与国际资管机构接轨 [9][11][12] - 投资咨询与顾问业务已常态化，保险资管公司常作为集合资金信托的投资顾问或财务顾问 [10] 公司经营数据 - 截至2024年底，泰康资产管理资产总规模超4.2万亿元，运营支持覆盖5大客群、8种资金来源及境内外30+市场 [13]

华润有巢REITs的战略意义与影响 - 华润有巢REIT重构租赁住房业务模式，从长期收租转向资金快速循环回收，显著加快资本周转[2][4] - REITs发行打通"投、融、建、管、退"资本闭环，成为华润置地大资管业务重要组成部分[4] - 公募REITs引导资金流向经营性不动产和大资管业务，推动房地产行业新增长点[4] 中国租赁住房行业发展趋势 - 政策驱动行业规范化发展，市场化机构因经营透明将受益[4] - 需求端结构性增长：城镇化推进+新市民/青年人向核心城市聚集，一线及二线核心城市为重点[4] - 运营精细化趋势显现，头部企业向"品牌运营+数字化管理"转型，中高端公寓等细分领域机会凸显[5] 上海市租赁住房供需格局与竞争策略 - 上海保租房加速供应旨在缓解新市民住房压力，吸引人才长期流入，创造专业机构投资机遇[5] - 专业机构需强化城市区域供需判断能力，指导高质量投资与运营[5] - 核心竞争力来自规模优势下的品牌效应、成本控制、数字化运营及增值服务[6] 中国保租房REITs市场发展前景 - 1014号文推动C-REITs进入规范化发展阶段，租赁住房REITs发行范围扩大至市场化租赁/公租房/宿舍[6] - 对比美国公寓REITs超千亿美元市值规模，中国租赁住房REITs市场发展空间广阔[6] - "十五五"期间租赁住房行业料将持续获政策支持，资产穿越周期能力已被市场认可[6][7] 华润有巢REITs未来布局 - 计划围绕公募REITs布局可扩募资产，持续推进扩募[7] - 目标通过市场引领作用推动C-REITs市场成熟化发展[8]

公司发展历程与战略定位 - 国信证券2002年获批受托投资业务资格，成为首批获取资管牌照的券商之一，历经集合资管产品发售、资管新规后主动管理转型等阶段 [2] - 2025年初国信资管正式开业，定位为打造世界一流综合型投行的重要举措，目标包括业务协同（投行/财富/研究联动）、产品创新（全市场/全资产/全渠道）、融合深圳国际财富中心建设 [2] - 2024年资管业务净值规模达1447.64亿元，收入8.2亿元同比上升65.42% [2] 业务成果与行业影响力 - 近三年获近百座权威奖项（含资管投研、公募REITs及ABS类） [3] - 公募REITs项目规模（含扩募）达90亿元，发行多只"绿色能源""乡村振兴"主题ABS [5] - 搭建行业交流平台如"粤港澳大湾区投资公开课""资产管理高峰论坛"，推动投资者教育 [3] 投研体系与核心能力 - 投研为核心驱动力，形成固定收益、权益投资、多资产配置、资产证券化四大领域特色 [4] - **固收**：覆盖利率债/信用债/可转债全品类，强调宏观研判与风控 [4] - **权益**：均衡风格泛价值投资，聚焦深度研究与风险收益比 [4] - **多资产**：布局FOF/衍生品，构建跨周期配置体系 [4] - 未来计划加大投研投入，强化策略区分度与主动管理能力 [6] 渠道布局与客户服务 - 重点布局证券/银行/三方互联网渠道： - 证券端依托母公司资源协同 [7] - 银行端深耕私人银行高净值客户 [7] - 互联网渠道利用流量与技术优势突破地域限制 [7] - 通过公众号/视频号/财富号等线上平台提供"有温度"的投资者陪伴 [8] 品牌愿景与社会责任 - 强调"专业、务实、真诚"的品牌形象，服务实体经济初心 [5][8] - 目标为不同市场周期提供适配产品，推动中国资管行业繁荣 [6][8]

【导读】刘宇接任兴证资管董事长，原董事长孙国雄退居二线 中国基金报记者曹雯璟 5月22日，兴证资管官宣，董事长孙国雄到龄，按规定退居二线转任业务巡视员，其接任者为原兴证投 资执行董事兼总裁刘宇。 兴证资管表示，此次兴证资管主要负责人的调整，将有助于兴证资管持续优化业务布局，提升综合竞争 力。 刘宇接任兴证资管董事长 | 基金管理人名称 | 兴证证券资产管理有限公司 | | --- | --- | | 公告依据 | 《公开募集证券投资基金信息披露管 | | | 理办法》、 《证券基金经营机构董事、 | | | 监事、高级管理人员及从业人员监督管 | | | 理办法》等 | | 高管变更类型 | 新任证券资产管理公司董事长,离任证 | | | 券资产管理公司董事长 | | 新任高级管理人员职务 | 重事长 | | --- | --- | | 新任高级管理人员姓名 | 刘宇 | 公告显示，刘宇自2025年5月20日起任兴证资管党委书记、董事长。简历显示，刘宇，研究生学历，管 理学博士，正高级会计师。1991年7月参加工作，曾任山东汇德会计师事务所合伙人、上海证券交易所 财务部副总监、西藏金控基金管理有限公司总经理等 ...

本报记者 周尚伃 深圳市前海排排网基金销售有限责任公司研究部副总监刘有华对《证券日报》记者表示："总体来看， 券商或资管子公司选择股东关联的基金公司作为大集合产品的新管理人，兼顾了市场稳定、资源整合、 产品升级和操作便利性，是可行性较高的整改方案。" 大集合产品面临抉择 在资管行业竞争白热化的当下，向公募渗透已成为券商资管实现做优做强、打造差异化竞争优势的必由 之路，公募业务对券商资管的战略价值已不言而喻。Wind资讯数据显示，大集合产品数量共计167只， 截至一季度末合计管理规模达3570.32亿元。其中，债券型基金共75只、股票型及混合型基金共49只、 货币型基金共34只。然而，全行业仅有15家券商或资管子公司持有公募基金牌照，众多券商或资管子公 司因牌照缺失，不得不在大集合产品到期时，在延期、清盘、变更产品管理人等方式中选择其一。 见习记者 于宏 管理规模逼近10万亿元的券商资管业务正经历重塑，行业竞争加剧。在券商转型进程中，提升主动管理 能力、应对大集合产品（运作模式参照公募基金）到期潮、获取公募基金牌照成为"必答题"。 目前，部分券商资管凭借"公募+私募"双牌照优势，加速业务布局和规模扩张。然而，仍 ...