招股认购情况 - 公开发售部分获得孖展融资1897.94亿港元，相对于4403万港元的公开发售额，超额认购超过4309倍 [1] - 接获约16.7万人认购，公开发售部分超额认购5431倍，涉及金额2415亿港元 [1] - 公司计划发行3083.1万股H股，发售价为每股14.28港元，集资总额约4.4亿港元，每手200股，入场费2884.8港元 [1] - 预期于11月28日挂牌上市，独家保荐人为中金公司 [1] 行业地位与业务 - 以2024年电容器基膜销量计，公司是中国第二大电容器薄膜制造商 [1] - 按电容器基膜的收入计，在中国市场份额为10.9% [1] - 电容器薄膜产品主要包括电容器基膜及金属化膜，是薄膜电容器的关键组成部分 [1] - 薄膜电容器的终端应用场景广泛，包括新能源汽车、新能源电力系统、工业设备及家用电器 [1] 核心竞争力与生产优势 - 公司是唯一拥有电容器基膜生产线自主设计及开发能力的企业，现有五条生产线均为自主设计组装 [2] - 自主设计生产线交付期仅约8个月，显著低于行业进口产线3-5年的平均周期 [2] - 单条产线投资成本约1.2亿元人民币，远低于国内行业平均水平 [2] - 依托自主设计优势，可灵活调整生产线参数，提供厚度覆盖2.7微米至13.8微米的多规格产品 [2] 财务表现与客户构成 - 收入由2023年的人民币3.3亿元增长28.0%至2024年的人民币4.22亿元 [2] - 2022年及2023年的收入分别为人民币3.27亿元及人民币3.3亿元 [2] - 比亚迪是公司上市前投资者，持股4.9%，同时也是公司客户 [2] - 2023年、2024年及2025年前5个月，来自比亚迪的收入占比分别达12.2%、12.6%和12% [2] - 前五大客户收入占比稳定在35%左右，客户包括法拉电子等行业知名企业 [2] 募资用途与股东背景 - 募集资金净额约82%将用于在中国南方建设新生产工厂以扩大产能 [3] - 约5%将用于提升研发能力，约3%用于销售及营销活动，约10%用于营运资金及其他一般企业用途 [3] - 公司与基石投资者汇兴丽海订立投资协议，基石投资者同意按发售价认购总金额约2.18亿港元的发售股份 [2] - 中金浦成持有公司0.98%的股份 [2]

招股与市场反应 - 公开发售部分获得大幅超额认购，市场消息显示超购431倍至5431倍，涉及认购金额2415亿港元，接获16.7万人认购 [1] - 公司发行3083.1万股H股，发售价为每股14.28港元，集资4.4亿港元，每手入场费2884.8港元，预计于11月28日挂牌 [1] - 基石投资者汇兴丽海同意按发售价认购总金额约2.18亿港元的发售股份 [2] 行业地位与业务 - 以2024年电容器基膜销量计，公司是中国第二大电容器薄膜制造商，市场份额为10.9% [1] - 公司产品包括电容器基膜及金属化膜，是薄膜电容器的关键组成部分，终端应用涵盖新能源汽车、新能源电力系统、工业设备及家用电器 [1] - 公司是唯一拥有电容器基膜生产线自主设计及开发能力的企业，现有五条生产线均为自主设计组装 [2] 技术与成本优势 - 自主设计生产线交付期仅约8个月，显著低于行业进口产线3-5年的平均周期，单条产线投资成本约1.2亿元，远低于国内行业平均水平 [2] - 依托技术优势，公司可灵活调整生产线参数，提供厚度覆盖2.7微米至13.8微米的多规格产品，满足不同终端应用场景需求 [2] 财务表现 - 公司收入由2023年的人民币3.3亿元增长28.0%至2024年的人民币4.22亿元 [2] - 于2024年截至5月31日止五个月及2025年截至5月31日止五个月，公司的收入分别为人民币1.62亿元和1.57亿元 [2] 客户与股东结构 - 比亚迪是公司上市前投资者，持股4.9%，同时也是公司客户，自2023年起居第一大客户地位 [2] - 2023年、2024年及2025年前5个月，来自比亚迪的收入占比分别达12.2%、12.6%和12%，前五大客户收入占比稳定在35%左右 [2] - 中金公司旗下中金浦成持有公司0.98%的股份 [2] 募集资金用途 - 募集所得款项净额的82%将用于在中国南方建设新生产工厂以扩大产能 [3] - 5%将用于提升研发能力，3%用于销售及营销活动，10%用于营运资金及其他一般企业用途 [3]

发行概况 - 公司于11月20日启动全球发售，预计11月25日在港交所上市，发行价为14.28港元/股 [1] - 基础发行股数约为3083万股，对应基础发行规模约4.4亿港元 [1] - 若全额行使发售量调整权及超额配售选择权，发行规模将达到5.8亿港元 [1] 发行架构与市场反馈 - 基础发行规模4.4亿港元属港股IPO市场小规模项目，但吸引了8家承销商参与，反映前期机构路演反馈不及预期 [2] - 承销商Livermore过往参与项目存在“机构冷、散户热”特征，国际配售认购倍数通常低于1.5倍 [2] - 唯一基石投资者汇兴丽海投资约2.16亿港元，占基础发行规模的49.07%，但该基石过往无投资记录且结构单一，认购可能非市场化行为 [2] 融资历史与估值 - 上市前共进行3轮融资，合计募资2.9亿元人民币 [3] - A轮及A+轮投资者（如阳光电源、比亚迪）入股成本约8.25元人民币/股，按发行价计算已实现36.6%浮盈 [3] - B轮投资者入股成本约18.79元人民币/股，当前浮亏达44.4% [3] - 发行后公司市值至多23.5亿港元，符合港股通标准的市值部分不足10亿港元，远低于约100亿港元的纳入门槛 [3] - H股投资者限售期长达一年，叠加流通盘偏小、基石持股比例高等因素，上市后可能面临流动性不足问题 [3] 财务表现 - 2022年至2024年收入分别为3.27亿元、3.30亿元及4.22亿元，2024年同比增长27.9% [4] - 2025年前五个月收入为1.57亿元，同比小幅下降3.2% [4] - 2022年净利润1.02亿元，2023年同比下降31.5%至6982.6万元，2024年同比回升23.8%至8641.8万元 [4] - 2025年前五个月净利润为3136万元，同比减少4.6% [4] 经营风险与供应链 - 供应商集中度高，向前五大供应商的采购额占比在2022-2024年及2025年前5个月分别为90.4%、78.6%、89.9%及74.4% [5] - 核心原材料电工级聚丙烯成本长期占销售成本的80%以上，同期占比分别为82.5%、84.5%、83.4%及80.8% [5] - 下游客户议价能力强，公司为保持竞争力下调售予比亚迪的金属化膜价格 [6] - 电容器基膜毛利率从2022年的48.6%下滑至2025年前5月的41.2%，金属化膜毛利率从2023年的23.7%降至21.2% [6] 现金流与应收账款 - 2025年前五个月贸易应收账款及应收票据达2.89亿元，占同期收入的184%，应收账款周转天数长达157天 [6] - 2022-2024年及2025年前5月，经营活动现金流净额分别为2.32亿元、-8937万元、1723万元及-3581万元，稳定性不足 [6] - 截至2025年5月31日，公司账面资金仅1.6亿元，资金压力显现 [6] 产能状况与募资用途 - 截至2025年前5个月，电容器基膜产能利用率达98.2%，金属化膜产能利用率为83.1%，产能接近饱和 [6] - 本次IPO募集资金净额的82%拟用于在中国南方建设新的电容器基膜生产工厂，规划建设两条年产能约8000吨的生产线 [7] - 截至目前公司尚未选定工厂选址，中短期内产能紧缺压力仍将持续 [7]

上市基本信息 - 公司于2025年11月20日开启全球招股，并定于11月28日正式上市发行 [1] - 全球发售股份总数为30,831,400股H股 [3] - 香港发售股份数目为3,083,200股H股，国际发售股份数目为27,748,200股H股 [3] - 发售价定为每股H股14.28港元 [3] 产品与应用领域 - 公司核心产品为电容器基膜与金属化膜，是薄膜电容器的关键组成部分 [4] - 产品具有优异的耐电压性能、高频稳定性和长久使用寿命 [4] - 终端应用领域包括新能源汽车、新能源电力系统、工业设备和家用电器 [4] - 核心产品还可用于AI服务器电源领域，满足其对电源稳定性和耐电压性能的极高要求 [5] 行业背景与公司优势 - 国内"双碳"目标与新能源产业链自主可控战略进入深化落地阶段，终端需求迎来爆发期 [4] - 公司是行业内唯一具备电容膜生产线自主设计和组装能力的企业，能够迅速扩产 [5] - 公司可充分享受行业黄金发展期红利并抢占市场份额 [5] - AI服务器的普及为薄膜电容器在电源系统中的应用打开了新的市场增量 [5] 上市后发展展望 - 公司港股成功上市后，能更好地抓住国家和行业高速发展的大好时机 [5] - 上市有助于公司充分利用资本市场力量，迅速扩大规模和产能 [5] - 公司有望凭借在电容器基膜领域的技术积淀和市场优势，进入发展的快车道 [5]

招股详情 - 公司于11月20日启动香港全球招股，计划全球发售3083.14万股股份，其中国际发售2774.82万股，香港公开发售308.32万股 [2] - 招股价定为每股14.28港元，预计募集资金净额约3.889亿港元，其中约82%将用于扩大产能，5%用于提升研发能力 [2] - 香港公开发售时间为11月20日至11月25日，最终发售价及股份分配结果预计于11月27日公布，公司股份计划于11月28日在香港联交所主板开始买卖，股份代号为9609，每手200股 [2] 基石投资者 - 本次发行吸引了汇兴丽海作为基石投资者，其已同意按发售价认购总金额约2.18亿港元的发售股份 [2] 公司业务与市场地位 - 公司是一家电容器薄膜制造商，产品组合包括电容器基膜及金属化膜，薄膜电容器广泛应用于新能源汽车、新能源电力系统、工业设备及家用电器等领域 [2] - 以2024年电容器基膜销量计，公司是中国第二大电容器薄膜制造商，市场份额达14.2%；若以收入计，公司在中国市场的份额为10.9% [3] 财务表现 - 公司近年营收呈现波动，2022年至2024年营收分别为3.27亿元、3.3亿元、4.22亿元人民币，2025年上半年营收为1.57亿元人民币 [3] - 公司同期净利润分别为1.02亿元、0.7亿元、0.86亿元和0.31亿元人民币，其中2025年上半年收入利润双双同比下滑 [3] 收入结构与股权 - 公司收入高度依赖电容器基膜产品，2025年上半年该产品收入占比达78.5% [3] - 公司股权结构较为集中，创始人、董事长兼执行董事宋文兰能够控制公司股东大会上合共约77.12%的表决权，其他股东包括比亚迪、阳光电源、中金浦成、宜昌基金等 [3]

发售信息 - 全球发售30,831,400股H股，香港发售3,083,200股H股，国际发售27,748,200股H股[9] - 发售价为每股H股14.28港元，面值为人民币1.00元，股份代号为9609[7][9] - 香港公开发售2025年11月20日开始，11月25日截止申请，11月28日H股开始买卖[18][20] 市场地位 - 以2024年电容器基膜销量计，公司是中国第二大的电容器薄膜制造商[31] - 2024年，按电容器基膜收入计，公司于中国的市场份额为10.9%[31] 产品与业务 - 2023年开始提供金属化膜，目的是将产品组合多元化[34] - 2022 - 2024年及截至2025年5月31日止五个月，电容器基膜分别占公司总收入的91.9%、71.8%、72.8%、78.5%[35] - 公司自主设计和开发的电容器基膜生产线交付期约八个月，远低于行业平均水平[36] - 新建电容器基膜生产线投资成本预计约为1.2亿元，远低于中国行业平均水平[36] 业绩数据 - 2022 - 2025年收入分别为3.271亿元、3.295亿元、4.217亿元、1.571亿元，增长率分别为0.8%、28.0%、 - 3.2%[68][84] - 2022 - 2025年毛利率分别为44.9%、31.2%、29.7%、35.5%[84] - 2022 - 2025年流动比率分别为1.2、4.1、7.3、5.2，资产负债比率分别为36.3%、14.9%、3.5%、9.8%[84] 产能与利用率 - 截至最后实际可行日期，公司拥有五条电容器基膜生产线及三条金属化膜生产线[43] - 2022 - 2025年电容器基膜产能分别为13,800吨、12,342吨、15,550吨、6,917吨，利用率分别为99.8%、88.3%、98.8%、98.2%[44] - 2023 - 2025年金属化膜产能分别为1,260吨、1,260吨、420吨，利用率分别为89.9%、95.3%、83.1%[44] 客户与供应商 - 2022 - 2025年各期五大客户合共产生收入分别为1.192亿元、1.151亿元、1.584亿元、1.571亿元，占比分别为36.4%、34.9%、37.6%、42.1%[47] - 2022 - 2025年各期五大供应商采购额分别为1.959亿元、1.651亿元、2.907亿元、1.675亿元，占比分别为90.4%、78.6%、89.9%、74.4%[49] 股权结构 - 截至最后实际可行日期，宋文兰先生、海伟财务等分别直接持有公司已发行股本总额约49.32%、20.11%等[89] - 宋文兰先生能控制公司股东大会上约77.12%的表决权，全球发售完成后将控制约61.74%[91] 资金用途 - 全球发售所得款项净额约3.889亿港元，约82.0%用于扩大产能，5.0%用于提升研发能力等[99][103] - 上市开支约为人民币4730万元，占全球发售所得款项总额的11.8%[104] 未来展望 - 到2027年，公司预计启动四条电容器基膜生产线[161] 风险因素 - 业务受行业供需、市场需求、政策等多种因素影响[137][140][141] - 技术发展、产品质量、客户关系等方面存在不确定性[142][145][149] - 产能扩展、研发活动、业务整合等计划可能面临挑战[161][165][159]

发售股份情况 - 全球发售股份数目为30,831,400股H股[10] - 香港发售股份数目为3,083,200股H股，占全球发售约10%[10][20] - 国际发售股份数目为27,748,200股H股，占全球发售约90%[10][20] - 最多可将1,541,400股股份由国际发售重新分配至香港公开发售[21] - 公司有发售量调整权，可发行最多4,624,600股额外发售股份[22] 价格与面值 - 发售价为每股H股14.28港元，另有相关费用[10][27] - 面值为每股H股人民币1.00元[10] 时间安排 - 稳定价格行动于2025年12月25日后30日内终止[6] - 稳定价格期间预计于2025年12月25日届满[7] - 上市日期预计为2025年11月28日上午八时正[8] - 香港公开发售于2025年11月20日上午九时正开始[28] - 电子申请截止时间为2025年11月25日上午十一时三十分[28] - 香港公开发售期至2025年11月25日中午十二时正[32] - 网上白表服务申请时间至2025年11月25日上午十一时三十分[33] - 缴清申请股款最迟到2025年11月25日中午十二时正[33] - 预计不迟于2025年11月27日下午十一时正公布最终发售价格等结果[34] - 2025年11月27日下午十一时正或之前可查询香港公开发售分配结果[29] - 2025年11月27日或之前寄发H股股票[29] - 2025年11月28日或之前寄发退款指示或支票[29] - H股于2025年11月28日上午九时正开始买卖[37] - H股股票于2025年11月28日上午八时正生效[37] 其他要点 - 股份代号为9609[10] - 香港公开发售采取全电子化申请程序[12] - 申请认购香港发售股份至少200股，且为指定数目倍数[15] - 公司已申请相关H股上市及买卖[18] - 若全球发售条件未满足或豁免，将失效并退还股款[36] - 若申请被拒等，股款将不计利息退回[35]