超额配股权行使 - 2026 年 2 月 28 日整体协调人部分行使超额配股权，涉及 3,865,800 股 H 股，占初步发售股份约 9.45%[5][11] - 超额配股权股份按每股 H 股 248.00 港元配发[5] - 行使后公司将收取额外募集资金净额约 949.05 百万港元[9] 股份变动 - 行使前 A 股 520,013,000 股占 92.71%，H 股 40,889,900 股占 7.29%；行使后 A 股不变，H 股 44,755,700 股占 7.92%[7] 其他 - 全球发售稳定价格期于 2026 年 2 月 28 日结束[10] - 稳定价格期内购入 2,267,600 股 H 股，价格 245.60 - 248.00 港元[11] - 行使后公司遵守公众持股量规定[12]

投资评级与目标价 - 摩根大通对东鹏饮料的首次覆盖评级为“增持” [1] - 摩根大通给予东鹏饮料的目标价为315港元 [1] 核心观点与增长逻辑 - 摩根大通相信东鹏饮料在中国市场份额的增长将带领其持续超越同业 [1] - 据公司2025年初步业绩预测，2025年第四季度收入和核心净利润的平均增长率分别为25%和16% [1] - 对于2026年，摩根大通预料东鹏饮料总收入将同比增长22% [1] 2026年分产品增长预测 - 对于2026年，摩根大通预料东鹏饮料的能量饮料收入将同比上升15% [1] - 对于2026年，摩根大通预料东鹏饮料的运动饮料收入将同比上升42% [1] - 对于2026年，摩根大通预料东鹏饮料的其他产品收入将同比上升50% [1]

公司股价与市场表现 - 东鹏饮料股价上涨5.32%至265.4港元，成交额为2358.11万港元 [1] 机构核心观点与业绩预测 - 小摩相信公司在中国市场份额的增长将使其持续超越同行 [1] - 根据公司2025年初步业绩预测，2025年第四季度收入和核心净利润的平均增长率预计分别为25%和16% [1] - 小摩预料2026年能量饮料、运动饮料和其他产品收入将分别按年增长15%、42%和50%，以支撑总收入按年增长22% [1] - 中国银河证券认为公司正从单一产品公司向平台型饮料巨头转型，当前迎来布局良机 [1] 短期业务驱动因素 - 2026年公司能量饮料业务增速有望企稳改善 [1] - 短期改善得益于基数走低、冰柜投放力度加大以及组织架构变革带来的终端动销提振 [1] 长期增长空间 - 省外市场对标广东仍有较大增长空间 [1] - “新蓝领”人群的扩容为消费群体带来增量需求 [1] - 模型测算公司远期收入可达250亿元以上 [1]

公司研究覆盖与评级 - 摩根大通首次覆盖东鹏饮料(09980)并给予“增持”评级 [1] - 摩根大通给予东鹏饮料目标价为315港元 [1] 公司业绩预测 - 根据2025年初步业绩预测，公司2025年第四季度收入平均增长率预计为25% [1] - 根据2025年初步业绩预测，公司2025年第四季度核心净利润平均增长率预计为16% [1] - 预计2026年公司总收入将同比增长22% [1] - 预计2026年公司能量饮料产品收入将同比增长15% [1] - 预计2026年公司运动饮料产品收入将同比增长42% [1] - 预计2026年公司其他产品收入将同比增长50% [1] 公司增长前景 - 摩根大通相信东鹏饮料在中国市场份额的增长将带领其持续超越同业 [1]

公司通讯发布 - 2023年12月31日起以电子方式发布公司通讯[4][9] - 公司通讯含董事报告、年度账目等文件[4][9][11] - 英文版和中文版在公司及披露易网站提供[5][9] 股东相关 - 不向非登记股东发发布通知，需向中介提供邮箱[5][9][11] - 想收印刷版可交回条或发邮件至指定地址[6][10] 其他说明 - 回条未划“✓”、未签名或填写不正确将作废[11] - 公司不接受回条上额外指示[11] - 个人资料自愿提供，可按《私隐条例》书面申请查改[11] - 简便回邮号码为37[11] - 对函件有疑问工作日9:00 - 18:00致电(852) 2862 8688查询[7][10]

公司通讯发布 - 自2023年12月31日起以电子方式发布公司通讯[3][11] - 中英文版将在公司网站和披露易网站提供，代替印刷本[4][11] 股东通讯收取 - 建议股东提供电子邮箱地址，未收到则发印刷本[5][6][14] - 希望收印刷版可交回回条或发邮件[7][13] - 收取印刷版指示一年内有效[7][13] 其他信息 - 公司股票代码为09980[2] - 函件日期为2026年2月16日[2][13] - 回条简便回邮号为37[14]

临时股东会信息 - 东鹏饮料将于2026年3月10日下午二时三十分举行临时股东会[1] - 会议地点为广东深圳南山区桃源街道珠光北路142号明亮科技园88号3栋2楼贵宾会议室[1] 审议事项 - 审议委任德勤‧关黄陈方会计师行为2025年度境外核数师[2] 表决相关 - 表决代理委托书需不迟于大会或其续会指定举行时间前24小时交回香港中央证券登记有限公司[5] - 投票表决时，每股股份享有一票表决权[5]

临时股东会安排 - 2026年3月10日下午二时三十分召开[3] - 以普通决议案委任德勤为2025年度境外核数师[3] - 预计不超半天，以普通话进行[6] 股份登记与投票 - 2026年3月5 - 10日暂停H股过户登记[4] - H股股东过户文件3月4日下午四時三十分前送交[4] - 有权出席H股股东可委派代表投票[4] - 表决代理委托书等按规定时间送交才有效[6] - 决议案以投票方式表决，联名登记首位者可投[6]

会议安排 - 2026年3月10日召开第一次临时股东会及下午二时三十分召开临时股东大会[3][8][22] - 表决代理委托书须不迟于2026年3月9日下午二时三十分交回[3] - 表决代理委托书及相关授权文件副本须在会议24小时前送交指定登记处[26] 股份登记 - A股和H股每股面值均为人民币1.00元[8] - 2026年3月5日至3月10日暂停办理H股股份过户登记手续[14][23] - H股持有人过户文件及股票须于2026年3月4日下午四时三十分前送交登记处[14][23] 核数师委任 - 董事会决议委任德勤‧关黄陈方会计师行担任2025年度境外核数师[13] - 临时股东大会将以普通决议案方式委任其为2025年度境外核数师[22] 董事会构成 - 公司董事会包括6名执行董事和4名独立非执行董事[25] 其他 - 临时股东大会预计不超半天且以普通话进行[26] - 董事建议股东投票赞成临时股东大会通告所载决议案[19] - 如有疑问可致电(852) 2862 8555联系香港中央证券登记有限公司[26]

港股IPO市场动态 - 2026年开年以来，港股IPO市场火热，险资明显加快了在港股市场的布局 [1][5] - 2026年1月至今，险资已参与10家港股IPO的基石认购，认购金额合计15.58亿港元 [1][5] - 作为对比，整个2025年，险资参与了12家港股IPO的基石认购，认购金额为26.20亿港元 [1][5] 险资参与的具体案例 - 牧原股份港股上市，基石投资者包括平安人寿、大家人寿，两家公司分别获配600万股股份，各占基础发行规模的2.2% [1][2][6] - 东鹏饮料登陆港交所，基石投资者包括泰康人寿，获配94.31万股股份，占发行H股的2.31%，获配金额2.33亿港元 [1][2][6] - 泰康人寿还广泛参与了壁仞科技、智谱、瑞博生物、MINIMAX、兆易创新等多家公司的港股IPO基石投资，单家认购金额在0.78亿至2.33亿港元之间 [2][6] - 其他险资也积极参与，例如平安人寿参与壁仞科技配售认购约1.17亿港元，新华资产（香港）参与兆易创新配售认购0.78亿港元，大家人寿认购豪威集团出资约0.78亿港元 [3][7] 险资的投资逻辑与偏好 - 在当前低利率环境下，港股是险资进行全球化资产配置的主要途径之一，市场拥有不少低估值的优质资产 [2][6] - 对于A+H上市公司，H股价格普遍较A股存在折价，估值更低、股息率更高，对险资吸引力较大 [2][6] - 险资关注的标的明显向“硬科技”及新消费领域集中，布局覆盖AI、半导体、生物医药等核心赛道 [2][3][6][7] - 险资的行业偏好清晰，集中布局符合国家战略的赛道，是落实“长期资本+耐心资本”的体现 [3][7] 港股市场的吸引力 - 2025年，香港资本市场重回全球IPO集资额榜首，全年集资额达374亿美元，创下2021年以来新高 [3][7] - 2025年新股上市后表现整体良好，平均首日涨幅达23.8%，首月累计涨幅达30.7%，其中生物科技与医疗板块表现突出 [3][7] - 港股IPO市场活跃度提升，优质标的供给增加，对追求稳定收益的险资有较强吸引力 [3][7] 险资的独特优势 - 险资在港股投资中具备税收优势：保险公司连续持有H股满12个月取得的股息红利可免企业所得税 [3][7][8] - 相比之下，个人投资者及内地公募基金投资港股获取股息时需缴纳20%的个人所得税 [3][7] - 这种税收差异使得险资能够将高股息率的优势进一步放大，实际获得更高的税后收益 [3][7][8] - 传统固收类资产收益承压，险资有动力通过参与基石投资拓展多元渠道、优化资产组合以提升回报 [4][8]