公司港股上市表现 - 2026年2月3日，东鹏饮料在香港联交所挂牌上市，H股开盘报248.00港元/股，对应市值1391.04亿港元，随后股价破发，最低下探至244.2港元/股 [1] - 截至当日收盘，A股(605499.SH)报253.96元/股，H股(09980.HK)报251.8港元/股，H股日内上涨1.69% [1] - 此次港股上市后，公司成为国内首家同时登陆A股与H股的功能饮料企业 [6] 基石投资者阵容 - 港股IPO基石投资者阵容包括15家全球头部机构，合计认购金额超过6亿美元 [3] - 基石投资者类型多元，覆盖主权财富基金、国际长线基金、中资头部长线机构、私募基金及消费产业资本 [3] - 在总计15亿（或13亿基础）的发行规模中，基石投资者分配额约为6.4亿，占比接近一半 [3] - 具体基石投资者包括Al-Rayyan Holding LLC、淡马锡子公司、BlackRock基金、UBS Asset Management、腾讯全资子公司、JPMorgan Asset Management、Boyu Capital子公司、泰康人寿、李泽楷实体、FMR等知名机构 [4] 国际资本认可度 - 国际资本对东鹏项目较为关注与认可，基石分配侧重于股权基金，尤其是国际大长线基金 [5] - 卡塔尔投资局(QIA)是首次参与A+H项目的基石投资，也是其首次参与消费品行业港股基石及过去五年来首次参与港股IPO基石 [5] - 摩根大通资管是历史上首次以基石形式参与香港IPO [5][6] - H股发行定价较A股约有15%的折让，最终锚定分配时折让不到15%，是除宁德时代以外A+H折扣第二窄的IPO [6] 财务与市场地位 - 公司2022至2024年营收分别为85亿元、112.6亿元、158.3亿元，净利润分别为14.4亿元、20.4亿元、33.3亿元 [6] - 2025年前三季度，公司营收达168.4亿元，净利润为37.6亿元 [6] - 按销量计，公司自2021年起连续4年在中国功能饮料市场排名第一，市场份额从2021年的15.0%增长至2024年的26.3% [6] - 公司收入增速在全球前20大上市软饮企业中位列第一 [6]

港股上市表现 - 2026年2月3日，东鹏饮料在香港联交所挂牌上市，H股开盘报248.00港元/股，对应市值1391.04亿港元，随后破发，最低下探至244.2港元/股 [1] - 截至当日收盘，A股报253.96元/股，H股报251.8港元/股，H股日内上涨1.69% [1] - 此次港股上市后，公司成为国内首家同时登陆A股与H股的功能饮料企业 [6] 基石投资者与发行情况 - 港股IPO基石投资阵容豪华，包括15家全球头部机构，合计认购金额超过6亿美元，覆盖主权财富基金、国际长线基金、中资头部长线机构、私募基金及消费产业资本等多元类型 [3] - 在15亿港元（或13亿港元基础发行规模）的总发行规模中，基石投资者分配了约6亿4千万港元，占比接近一半 [3] - 基石投资者包括Al-Rayyan Holding LLC（卡塔尔投资局QIA）、淡马锡、贝莱德基金、瑞银资产管理、腾讯全资实体、摩根大通资产管理、博裕资本、泰康人寿、李泽楷旗下实体、富达（FMR）、保银资产管理等知名机构 [4][5] - 其中，卡塔尔投资局（QIA）是首次参与A+H项目的基石投资、首次参与消费品行业港股基石投资，也是其过去五年来首次参与港股IPO基石投资；摩根大通资管亦是首次以基石形式参与香港IPO [5] - 瑞银证券表示，国际资本对公司项目较为关注与认可，基石分配侧重于股权基金，尤其是国际大长线基金 [5] - H股发行定价较A股约有15%的折让，最终锚定分配时折让亦不到15%，此次IPO是除宁德时代以外，A+H股折价第二窄的案例 [6] 财务与市场地位 - 公司2022年至2025年前三季度营收持续增长，分别为85亿元、112.6亿元、158.3亿元、168.4亿元 [5] - 同期净利润分别为14.4亿元、20.4亿元、33.3亿元、37.6亿元，呈现快速增长态势 [5] - 根据弗若斯特沙利文报告，按销量计，公司在中国功能饮料市场自2021年起连续4年排名第一 [5] - 公司市场份额从2021年的15.0%显著提升至2024年的26.3% [5] - 公司收入增速在全球前20大上市软饮企业中位列第一 [5]

AH股溢价率排行 - 截至2月3日收盘，AH股溢价率最高的三家公司为东北电气、浙江世宝和中石化油服，溢价率分别为831.03%、349.11%和287.64% [1] - AH股溢价率最低的三家公司为宁德时代、招商银行和药明康德，溢价率分别为-13.68%、-2.20%和2.64% [1] - 前十大高溢价率股票还包括弘业期货、京城机电股份、安德利果汁、南京熊猫电子股份、复旦张江、凯盛新能和晨鸣纸业，溢价率在209.76%至270.81%之间 [1] - 后十大低溢价率股票还包括恒瑞医药、潍柴动力、美的集团、福耀玻璃、三一重工、兆易创新和中国平安，溢价率在2.75%至11.85%之间 [1] AH股偏离值排行 - 偏离值最高的三家公司为安德利果汁、东鹏饮料和金风科技，偏离值分别为23.04%、20.81%和14.41% [1] - 偏离值最低的三家公司为钧达股份、长飞光纤光缆和浙江世宝，偏离值分别为-66.24%、-50.87%和-49.71% [1][3] - 前十大高偏离值股票还包括青岛银行、康希诺生物、君实生物、山东黄金、中石化油服、广和通和青岛港，偏离值在10.99%至13.73%之间 [1][2] - 后十大低偏离值股票还包括南华期货股份、红星美凯龙、辽港股份、中海油田服务、复旦张江、马鞍山钢铁股份和海普瑞，偏离值在-17.32%至-25.34%之间 [3] 个股价格与溢价数据 - 东北电气H股价格为0.290港元，A股价格为2.25元，溢价率831.03%，偏离值1.27% [1] - 浙江世宝H股价格为5.600港元，A股价格为21元，溢价率349.11%，偏离值-49.71% [1][3] - 宁德时代H股价格为481.600港元，A股价格为347.05元，溢价率-13.68%，偏离值-1.15% [1] - 安德利果汁H股价格为15.420港元，A股价格为45.53元，溢价率253.70%，偏离值23.04% [1] - 钧达股份H股价格为45.700港元，A股价格为110.22元，溢价率188.88%，偏离值-66.24% [3]

公司里程碑与战略意义 - 东鹏饮料在香港联交所主板正式挂牌，完成"A+H"股上市，是其整合本土根基与全球雄心的关键一跃 [2] - 港股上市标志着公司开启向全球市场飞跃的全新篇章，向世界展示其在中国市场被验证成功的完整商业体系 [2][9] 财务表现与增长驱动 - 2025年公司营业收入突破207亿元，同比增长超过31% [8] - 公司增长由多品类战略驱动，"东鹏特饮"为核心，同时"1+6多品类战略"拓展了"东鹏补水啦"、"果之茶"、"港氏奶茶"等多元化产品 [3][4] - "东鹏补水啦"电解质饮料2024年收入接近15亿元，2025年前三季度收入高达28.47亿元，同比增长134.78%，收入占比从9.66%提升至16.91% [3] - 能量饮料品类（核心为"东鹏特饮"）2025年前三季度收入达到125.63亿元，同比增幅接近20% [4] 市场地位与产品表现 - 核心品牌"东鹏特饮"在2025年销售额已登顶中国能量饮料市场榜首 [4] - "东鹏特饮"自2021年起已连续4年稳居中国功能饮料销量第一 [4] - "东鹏补水啦"已成长为中国电解质饮料品类的领军品牌之一 [3] - 创新产品如"果之茶"、"港氏奶茶"凭借差异化口味与精准场景切入，正蓄积市场势能，以连接更广泛消费人群与高频消费场景 [4] 产能布局与供应链 - 公司已完成覆盖全国核心市场的生产基地网络布局，已建成并投产包括安徽、华南、重庆、南宁、长沙、浙江等10大生产基地 [5] - 第14个生产基地已于近期在成都正式签约落地，完善了公司在西南地区的战略版图 [7] - 公司平均以每年约2个基地的速度稳健扩张，超前且均衡的产能布局构成应对市场需求、实现规模效应的强大"压舱石" [7] 数字化运营与渠道管理 - 公司创新打造"五码合一"数字化平台，彻底打通从生产源头到消费者手中的全链路数据 [8] - 数字化系统实现了全链路透明化管理，覆盖超过430万家终端，构建了深入县乡镇市场的"毛细血管级"渠道网络 [8] - 数字化能力使渠道管理更精细、营销投入更精准、供应链反应更敏捷，形成了"产品-渠道-消费"相互促进的良性闭环 [8]

上市里程碑与战略意义 - 东鹏饮料于2月3日在香港联合交易所主板上市，证券代码09980.HK，成为国内首家“A+H”双上市的功能饮料企业 [2] - 港股上市是公司全球化战略的重要起点，旨在为国际化拓展提供助力，并被视为中国功能饮料品牌走向全球的宣言书 [7][9] - 上市募集资金将投向产能完善与供应链升级，以夯实国内优势并赋能全球化发展蓝图 [7] 财务业绩与增长动力 - 2025年全年营收有望突破207.6亿元人民币，同比增长超过31%；净利润预计在43.4亿至45.9亿元人民币之间，同比增长30.46%至37.97% [5] - 2022至2024年及2025年前三季度，公司营收和利润始终保持高速增长并持续领跑行业 [5] - 核心产品“东鹏特饮”销售额登顶中国能量饮料榜首 [5] - 电解质饮料“东鹏补水啦”在2025年前三季度营收达28.47亿元人民币，同比增长134.78%，跃升为中国电解质饮料第一品牌，成为企业增长新引擎 [5] 产品与市场战略 - 公司推行“1+6”多品类战略，在巩固能量饮料核心优势的同时，推动“东鹏补水啦”等新品类快速成长，产品结构持续优化 [3] - 着眼于日常饮用与多元化需求，持续推出“果之茶”、“港氏奶茶”等新品，展现出以创新引领消费潮流的强大生命力 [5] - 公司精准把握行业发展趋势，紧扣健康化、细分化消费需求构建多元化产品矩阵 [3] 渠道网络与市场覆盖 - 公司已构建覆盖全国近100%地级市的立体化销售网络 [6] - 销售网络拥有3200余家经销商及430万家有效活跃终端网点，触达不重复终端消费者超2.5亿 [6] - 广覆盖、深渗透的渠道体系是公司抵御行业波动的核心竞争优势，并助力产品动销与市场扩张 [6] 全球化布局与海外进展 - 公司产品已出口超过30个国家和地区，印尼、越南等海外子公司已落地运营，海外产能与渠道布局同步推进 [7] - 公司以中国消费龙头之姿出海拓疆，加速全球化产能、渠道与品牌的纵深布局，旨在用东方能量重塑全球市场格局 [9]

港股上市概况 - 东鹏饮料于港交所主板成功上市，发行价为248港元/股，发行4089万股，募资总额约101亿港元 [1] - 本次发行香港公开发售部分获得57.46倍认购，国际配售部分获得15.60倍认购 [1] - 该次H股上市是港股历史上发行规模最大的软饮料IPO项目，也是全球2026年至今发行规模最大的IPO项目 [1] - 上市首日开盘报248.00港元/股，公司市值达1391亿港元 [1] 市场地位与财务表现 - 公司是中国第一的功能饮料企业，其收入增速在全球前20大上市软饮企业中位列第一 [3] - 按销量计，公司在中国功能饮料市场自2021年起连续4年排名第一，市场份额从2021年的15.0%增长到2024年的26.3% [3] - 按零售额计，公司是2024年中国第二大功能饮料公司，市场份额为23.0% [3] 全球化布局与战略挑战 - 公司全球化布局已初见成效，产品出口超30个国家和地区，印尼、越南等海外子公司顺利运营 [5] - 为实现突破，公司需加大研发投入以提升产品创新能力、优化产品矩阵并推出本地化产品 [5] - 公司需强化品牌建设，通过多元化营销提升国际知名度，摆脱“低价人设” [5] - 公司需完善全球化布局，加快海外产能建设，深化本地化运营以提升渠道效率 [5] - 公司需破解产品结构单一的短板以增强抗风险能力 [5] - 赴港上市为公司全球化新征程注入强劲动能，但产品结构单一、研发投入不足、品牌影响力弱等短板仍需破解 [5]

公司上市与市场地位 - 东鹏饮料于2026年2月3日登陆港交所主板，成为国内首家“A+H”双上市功能饮料企业，上市首日开盘价257港元/股，总市值约1460亿港元 [2] - 此次IPO是2020年迄今亚洲消费饮料行业最大规模的发行 [2] - 以销量计，东鹏特饮自2021年以来连续四年稳居全国功能饮料产品首位 [2] - 按零售额计，公司是2024年中国第二大功能饮料公司，市场份额为23.0%；按销量计，公司自2021年起连续4年排名第一，市场份额从2021年的15.0%增长到2024年的26.3% [9] 基石投资者与募资用途 - 此次IPO基石投资者阵容豪华，十余家全球顶级投资机构合力认购逾6亿美元，创下港股消费行业基石投资者数量之最的历史记录 [3] - 基石投资者包括Al-Rayyan Holding LLC、BlackRock基金、UBS Asset Management、JPMorgan Asset Management等，总认购金额达6.4亿美元 [4] - 募集资金将用于全球市场扩张、品牌建设、产品研发及渠道网络优化 [4] 创始人背景与公司发展历程 - 公司董事长、执行董事兼总裁林木勤从生产线技术员成长起来，带领公司完成改制重组并主导其发展 [2][5] - 2003年，林木勤带领团队完成对东鹏的改制重组，并做出关键决策，聚焦功能饮料，主攻“东鹏特饮”单品 [5] - 林木勤在2023年及2024年连续入选福布斯中国最佳CEO榜单 [10] - 在2025年10月的胡润百富榜中，林木勤、林煜鹏父子以910亿元身家位列第50名，财富较2024年的510亿元增长400亿元 [10] 产品战略与业务表现 - 公司核心产品为“东鹏特饮”，通过推出带防尘盖的PET塑料瓶装降低成本并形成差异化，精准切入货车司机、工厂工人等核心消费群体场景 [7] - 2025年前三季度，公司实现总营收168.44亿元，同比增长34.13%；归母净利润37.61亿元，同比增长38.91% [12] - 产品结构呈现“一超多强”格局：能量饮料“东鹏特饮”2025年前三季度收入占比降至约74.6%；运动饮料“东鹏补水啦”营收飙升至28.47亿元，占比跃升至16.9%，同比增长超134%；其他饮料收入达14.24亿元，同比增长76.4% [12] - 公司除东鹏特饮外，将集中发力电解质饮料、大包装茶饮、椰汁、即饮奶茶、无糖茶及即饮咖啡六大潜力品类 [13] - 由于毛利率较低的“东鹏补水啦”等新品占比快速提升，2025年第三季度整体毛利率同比微降0.6个百分点 [15] 渠道网络与竞争优势 - 公司构建了强大的销售网络，截至2025年9月30日覆盖全国超过430万家终端销售网点，实现中国近100%地级市覆盖 [9] - “农村包围城市”的渠道战略帮助公司避开与红牛在一线城市的正面竞争，建立了坚实的渠道壁垒 [9] 行业趋势与“A+H”上市潮 - 东鹏饮料的上市是汹涌而至的“A+H”上市潮的一部分 [16] - 2026年伊始，壁仞科技作为“港股GPU第一股”挂牌，创下香港“特专科技公司”上市规模之最 [16] - 2026年开年有多家A股上市公司公告筹划赴港上市，涵盖华工科技、帝尔激光、汇川技术、德赛西威、正泰电器等各领域领军企业 [16] - 2025年有超过100家A股公司递表港交所，占当年主板新递表总数的近五分之一 [17] - 2025年，港股市场融资额约2863亿港元，同比激增超过两倍，重夺全球IPO募资额榜首，“A+H”项目募资额占据了港股全年融资总额的半壁江山 [17] - 德勤中国预测，2026年香港新股市场融资额有望再创新高，达到至少3000亿港元 [18]

港股市场整体表现 - 截至2月3日午间收盘，港股三大指数涨跌不一，恒生指数上涨0.20%，报26830.23点；恒生科技指数下跌1.32%，报5453.46点；国企指数下跌0.22%，报9060.38点 [1][8][9] 科技与互联网板块 - 科网股普遍下跌，快手、哔哩哔哩跌幅超过4%，百度、腾讯跌幅超过3%，阿里巴巴、小米、美团跌幅超过1% [1][8] 商业航天概念板块 - 商业航天概念股涨幅居前，成为市场热点 [1][2][8][9] - 亚太卫星股价上涨超过9%，最新价报4.390港元，涨幅达9.75% [1][3][10] - 板块上涨催化剂为SpaceX宣布收购xAI，旨在整合人工智能、火箭、天基互联网及移动设备直连通信，同时SpaceX已向美国联邦通信委员会申请部署百万颗卫星以构建超大规模太空数据中心 [2][9] - 除亚太卫星外，钧达股份上涨12.95%，全风科技上涨5.71%，大陆航空科技控股上涨4.94%，西锐上涨4.64%，中航科工上涨4.21%，中国技术集团上涨3.66%，航天控股上涨3.33%，蓝思科技上涨1.42% [3][10] 中资券商板块 - 中资券商股走弱，中金公司股价下跌超过2%，最新价报20.500港元，跌幅为2.10% [1][5][6][12][13] - 广发证券观点认为，增量资金入市趋势持续，在春季躁动行情下，估值滞涨的券商板块有望放大弹性，且资本市场稳定性提升使板块兼具工具属性，建议关注事件催化弹性 [5][12] - 其他券商股亦普遍下跌，HTSC下跌8.35%，广发证券下跌1.55%，中泰期货下跌1.45%，招商证券下跌1.32%，中国银河下跌1.07%，兴证国际下跌1.04%，中信证券下跌0.76% [6][13] 东鹏饮料港股IPO - 东鹏饮料于2月3日在港股首日上市即破发，发行价为每股248港元 [1][6][8][13] - 公司本次发行4089万股H股，以发行价格区间上限定价，集资约101亿港元，成为2026年港股消费板块最大IPO项目 [6][13] - 联席保荐人为华泰国际、摩根士丹利和瑞银 [6][13] - 基石投资者阵容强劲，包括卡塔尔投资局、淡马锡、淡明资本、贝莱德、瑞银、腾讯、红衫中国、摩根大通、博裕资本、泰康保险以及李泽楷间接全资持有的Pacific Century Pines Investments等知名机构，合计认购金额达49.9亿港元，占本次发行规模约49.2% [6][13] - 截至午间休市，股价在245.600港元至249.800港元之间波动，成交量为388.5万股，成交额为9.65亿港元，总市值约为1391.04亿港元 [7][14]

上市概况 - 东鹏饮料于2月3日在香港联交所主板挂牌上市，股票代码09980.HK，开盘价与发行价持平，为每股248港元，总市值约1100亿港元 [3][39] - 此次港股上市后，公司形成“A+H”双资本平台格局，本次全球发售股份总数为4088.99万股，募集资金总额约101亿港元，净募资约99.94亿港元 [5][41] - 发行结构包括香港公开发售408.9万股、国际发售3613.03万股及员工保留股份67.06万股，发行后预计市值约为1663.93亿港元 [6][42] 募资用途 - 募集资金净额约99.94亿港元将主要用于七个方面：产能升级（36%）、品牌建设（15%）、海外拓展（12%）、渠道深耕（11%）、数字化建设（10%）、产品开发（6%）和营运资金（10%） [9][45] - 海外市场拓展是重要战略方向，资金将用于完善海外供应链建设、选择性向上游延展以及海外市场渠道开拓、品牌推广与产品开发 [9][45] 市场地位与业务 - 公司是中国功能饮料市场的龙头企业，2024年市场份额达到23%，位居行业第二，终端销售网点覆盖达430万个 [10][46] - 核心产品“东鹏特饮”2024年实现收入133亿元，近三年复合增长率达27.3% [10][46] - 公司已连续四年稳坐中国能量饮料市场销量第一，2024年东鹏特饮在国内能量饮料市场的销售量份额为47.9%，销售额份额为34.9% [13][49] - 公司推行“1+6”多品类战略，“1”为能量饮料“东鹏特饮”，“6”包括电解质饮料、咖啡饮料等六大潜力品类，旨在构建更均衡的增长曲线 [15][51] 财务业绩 - 公司营收持续高速增长，2022年至2024年收入分别为85.00亿元、112.57亿元和158.30亿元 [20][56] - 2025年上半年收入为107.32亿元，同比增长36.4% [20][56] - 毛利率稳步提升，从2022年的41.6%提升至2025年上半年的44.4% [20][56] - 2025年上半年净利润率为22.12%，同比微增0.1个百分点 [25][61] 增长动力与产品结构 - 电解质饮料“东鹏补水啦”成为第二增长曲线明星单品，2024年销售额激增280%，2025年上半年收入同比增长高达214% [17][53] - 2025年第三季度，电解质饮料收入同比增长84%，收入占比已超过20% [22][58] - 作为基本盘的能量饮料增速放缓，2025年第三季度收入同比增长15%，创近三年新低，主要因核心市场渗透率接近天花板 [20][56][21][57] - 增长动力正从广东基地市场向外围市场转移，2025年第三季度广东区域收入同比仅微增2%，而华北等区域保持了42%以上的高速增长 [23][59] 渠道与布局 - 公司通过超过3200家经销商，将产品铺向全国逾420万家终端门店 [17][53] - 全国化战略成效显著，2025年广东以外的市场已贡献公司总营收的56.94% [19][55] - 国际化方面，产品已出口至全球25个国家和地区，并将东南亚市场作为出海战略桥头堡 [19][55] 股权与治理 - 股权结构相对集中，创始人林木勤为控股股东及实际控制人，直接持有公司49.74%的股份 [26][62] - 前十大股东还包括林木港、林戴钦等自然人以及天津君正投资、深圳市鲲鹏投资等机构 [26][27][28][62][63][64] - 管理团队具有“创始人驱动”特征，创始人林木勤是公司灵魂人物，主导了“农村包围城市”和极致性价比策略 [31][67] 中介团队 - 本次港股发行的联席保荐人为摩根士丹利亚洲有限公司、瑞银证券香港有限公司及华泰金融控股（香港）有限公司 [33][69] - 摩根士丹利和瑞银拥有广泛的国际投资者网络和丰富的中国公司海外上市经验，华泰国际深谙两地资本市场规则 [37][73]

东鹏饮料(集团)股份有限公司（简称："东鹏饮料"，股票代码："09980"）今日在港交所上市。 东鹏饮料基石投资者一共认购6.4亿美元（约49.9亿港元），分别为Al-Rayyan、太白投资有限公司、True Light Investments、BlackRock基金、UBS Asset Management、Huang River Investment、红杉旗下HSG Growth VII Holdco、JPMorgan Asset Management、博裕资本旗下Azure Skylines、泰康人寿保险有限 责任公司、Pacific Century Pines Investments 1、FMR参与基金、Velmar Company、保银资产管理有限公司、Amazing Mountain、Great China Motivation Fund Phase II。 东鹏饮料此次发行价为248港元，发行4089万股，募资总额为101亿港元，扣除发行应付上市费用1.46亿港元，募资净额为99.94亿港元。 | | | | | | 假設超額配股權未獲行使 假設超額配股權獲悉數行使 | | | | --- | ...