财务表现 - 2025年上半年营业收入6.34亿元人民币 同比增长44.4% 连续三个中期报告期保持增长 [1][2] - 期内亏损1170万元 同比大幅收窄91.3% 经调整亏损净额770万元 同比缩减93.6% [1][8] - 毛利率保持71.4%的行业高位水平 经营活动现金流量净额-3607.9万元 较上年同期-6831.3万元明显改善 [2] 产品表现 - 旗舰产品《以闪亮之名》全球累计流水突破20亿元 10余次跻身中国内地iOS游戏畅销榜前十 2025年1月创下单月利润新高 [3] - 《龙族：卡塞尔之门》上线首日登顶iOS免费榜并持续霸榜一周 8月1日单日DAU与新增用户创年内峰值 [4] - 《踏风行》预下载当日登顶iOS游戏免费榜榜首 新增用户与留存数据超预期 [4] 市场分布 - 中国大陆市场收入5.12亿元 同比增长68.3% 占总收入比例80.7% [5] - 海外市场收入1.23亿元 同比减少9.5% 占比从去年同期30.8%下降至19.3% [6] 战略与展望 - 计划2025年下半年将《龙族：卡塞尔之门》和《以闪亮之名》推向东南亚和韩国市场 [6] - 行业用户规模增长至近6.79亿创历史新高 竞争从规模扩张转向质量竞争 [8] - 国家十部门印发《网络出版科技创新引领计划》支持游戏与基础产品联合研发适配 鼓励头部企业突破底层核心技术 [8]

财务表现 - 2025年上半年营业收入6.34亿元人民币，同比增长44.4%，创连续三个中期报告期增长纪录 [1][2] - 期内亏损1170万元，同比大幅收窄91.3%；经调整亏损净额770万元，同比缩减93.6% [1][7] - 毛利率保持在71.4%的行业高位水平 [2] - 经营活动现金流量净额-3607.9万元，较上年同期-6831.3万元明显改善 [2] 收入驱动因素 - 收入增长主要得益于《龙族：卡塞尔之门》和《踏风行》两款新游戏国内上线，以及《以闪亮之名》的持续稳定表现 [2] - 《以闪亮之名》全球累计流水突破20亿元，2025年上半年中国内地DAU超越2024及2023年平均水平 [3] - 《龙族：卡塞尔之门》上线首日登顶iOS免费榜并持续霸榜一周；8月1日单日DAU与新增用户创年内峰值 [4] - 《踏风行》预下载当日登顶iOS游戏免费榜榜首，新增用户与留存数据超预期 [4] 地区收入结构 - 中国大陆市场收入5.12亿元，同比增长68.3%，占总收入80.7% [5] - 海外市场收入1.23亿元，同比减少9.5%，占比从去年同期30.8%下降至19.3% [6] 成本与投入 - 研发开支2.65亿元，与去年同期基本持平 [2] - 销售及营销开支2.22亿元，同比增长28.7% [2] 战略与展望 - 计划2025年下半年将《龙族：卡塞尔之门》和《以闪亮之名》推向东南亚和韩国市场 [6] - 行业政策支持网络游戏与基础产品联合研发适配，鼓励头部企业聚焦底层核心技术突破 [8] - 公司坚持"精品化、多品类、研运一体、全球化"战略 [8] 行业背景 - 游戏行业用户规模增长至近6.79亿，创历史新高，但竞争日趋激烈 [8] - 行业竞争从规模扩张转向质量竞争 [8]

新游戏测试与上线 - 网易游戏于9月15日开启《漫威秘法狂潮》安卓计费删档测试 该游戏为卡牌RPG 注重队伍构建策略和角色养成 以漫威宇宙梦境故事为主题 [1] - 字节跳动旗下《雾影猎人》于9月16日开启国区首测及全球第三轮测试 该作为黑暗奇幻题材动作游戏 开服90分钟同时在线突破18万 Steam全球热销榜从百名外升至第7 [3][5] - 米哈游《崩坏：因缘精灵》于9月17日开启首次小规模不计费删档封闭测试 核心玩法为精灵收集与自走棋战斗结合 精灵具备战斗和探索功能 [6] - 淘金互动自研自发《地下城堡4：骑士与破碎编年史》于9月17日正式上线 该作为暗黑风地牢冒险RPG手游 采用3D画面 延续数值策略玩法 融合角色培养和地图探索 [8][10] - 腾讯代理《终极角逐》于9月19日开启第二轮限号删档测试 该作为多阵营PVP射击游戏 具有场景破坏特性 由Embark Studios核心成员参与研发 [11] 现有游戏运营动态 - 腾讯《三角洲行动》于9月21日举办一周年庆典 采用线下体验+线上直播+赛事落地形式 游戏DAU从4月1200万增至7月2000万 周年庆期间达3000万 登顶iOS畅销榜 [14] - 《黑神话：悟空》与麦当劳于9月19日宣布联名套餐 将推出限定餐品和周边 9月23日公布8款中秋限定新品 [16] - 《恋与制作人》于9月20日公布李泽言新CV 此前官宣吴磊不再配音该角色 [18] 电竞赛事 - 英雄联盟LPL总决赛于9月21日在深圳开赛 BLG对战TES 胜者将作为中国队一号种子参加2025全球总决赛 [19] 行业法律事件 - 祖龙科技因将叠纸公司"闪耀暖暖"商标设为搜索关键词推广《以闪亮之名》 被苏州工业园区法院判赔15万元 构成商标侵权及不正当竞争 目前已强制执行 [20] 公司战略布局 - 米哈游于上海新成立两家全资子公司 上海米哈游百战地科技有限公司和上海米哈游稻海桑田科技有限公司 注册资本各1000万元人民币 经营范围含人工智能应用软件开发 [21]

股价表现 - 祖龙娱乐股价上涨11.79%至2.18港元 成交额达477.65万港元 [1] 新游戏市场表现 - 《以闪亮之名》在韩国上线首日取得iOS及谷歌游戏免费榜双榜第一 [1] - 该游戏2025年上半年平均日活用户数超越2023年及2024年全年均值 [1] - 7月和8月暑期档平均日活创2025年以来新高 [1] - 全球累计流水超20亿元人民币 [1] 其他游戏进展 - 《龙族：卡塞尔之门》4月在中国港澳台地区预下载阶段登顶iOS游戏免费榜 [1] - 在中国香港及中国台湾iOS游戏畅销榜分别取得第五名和第六名 [1] - 8月在泰国上线首日进入iOS游戏免费榜前三 后续多日保持前五名 [1]

核心观点 - 祖龙娱乐旗下游戏《以闪亮之名》在韩国上线即取得iOS和谷歌免费榜双榜第一 完成全球主要区域覆盖 成为公司出海战略重要里程碑 [1] - 《以闪亮之名》全球累计流水超人民币20亿元 2025年上半年日活用户数超越2023和2024年全年均值 暑期档日活再创新高 [3] - 公司通过研运一体模式实现高效本地化 已在逾170个地区市场推出24款手游 覆盖全球多数国家和地区 累计注册用户超2亿 总流水超人民币220亿元 [5] 游戏表现 - 《以闪亮之名》提供高自由度自定义换装体验 满足全球女性玩家多元化审美需求 采用UE引擎实现顶级美术表现和技术力 [4] - 《龙族：卡塞尔之门》2025年4月在中国港澳台上线 预下载登顶iOS免费榜 港澳台畅销榜分别取得第五和第六名 [5] - 《龙族：卡塞尔之门》8月登陆泰国后 首日进入iOS免费榜前三 连续多日位列前五名 [5] 发展战略 - 公司2026年将推进《龙族：卡塞尔之门》在日本、韩国及全球其他地区发行 并计划结合区域特点布局IP联动活动 [6] - 未来新品均面向全球研发 针对不同市场定制差异化策略 落实研运一体全球布局 [6] - 欧美日韩成熟市场保持强劲付费能力 东南亚新兴市场迅速崛起 为公司提供广阔发展空间 [6] 行业背景 - 2024年中国自主研发游戏海外收入达185.57亿美元 同比增长13.39% 在连续两年下降后出现较大增幅 [8] - 2025年中国游戏产业迎来政策红利密集释放期 政策明确支持发展游戏出海业务 [5] - 全球化与公司长期战略同频共振 公司有望在更多细分赛道复制成功模式 [8]

公司竞争力与行业认可 - 祖龙娱乐入选2025年中国游戏企业竞争力报告"强基领航TOP10" 彰显行业标杆地位 [1] - 竞争力评估涵盖游戏业务布局与综合成果 包括体量、地位及稳定性等关键指标 [1] - 获奖体现对2024年及2025年上半年市场表现的高度认可 印证精品化战略前瞻性 [3] 财务表现与增长态势 - 公司营业收入实现"三连增" 反映精品化战略优势持续强化 [5] - 研运一体模式协同发力 获得玩家高度认可 [5] 产品矩阵与市场表现 - 《以闪亮之名》十余次跻身中国大陆iOS游戏畅销榜前十 属超自由时尚女性向手游 [5] - 《龙族：卡塞尔之门》国服表现长线稳定 海外成绩亮眼 为策略卡牌手游 [5] - 《踏风行》预下载当日登顶iOS游戏免费榜榜首 凭借美术表现还原修真游戏幻想 [5] 产品储备与全球化布局 - 2025年计划上线《龙族：卡塞尔之门》东南亚版(8月14日)及《以闪亮之名》韩国的游戏测试 [6] - 2026年规划覆盖日本、韩国及全球的《龙族：卡塞尔之门》 亚洲地区(除中国大陆)的《踏风行》 中国大陆的MMORPG《项目代号:逍遥》及全球女性向游戏《项目K》 [6] - 2027年储备全球发行策略卡牌游戏《项目G》及动作射击游戏《项目代号:One》 [6] 战略方向与发展理念 - 公司以"长期主义"为发展核心 保持行业领先与持续创新 [6] - 未来将通过内容扩容、玩法迭代及多元IP联动提供新鲜体验 [6]

核心观点 - 1H25 A股游戏公司游戏业务收入同比增长22% 港股游戏公司收入同比增长16% 厂商整体盈利改善 [1] - 次新游及长青游戏运营得当 新游表现优异共同驱动收入增长 [2] - 营销投放策略关注ROI转化 AI赋能玩法与提效 [3] - 部分A股游戏公司3Q业绩预期乐观 行业关注长线性与全球化布局 [4] 业绩表现 - 1H25 A股游戏公司游戏业务收入同比增长22% 整体扣非归母净利润改善 [1] - 港股游戏公司收入同比增长16% 较大比例厂商实现经调整净利润改善 [1] - 次新游如腾讯《三角洲行动》、心动《仙境传说M：初心服》东南亚服及中国港澳台地区贡献收入增量 [2] - 新游包括巨人网络《超自然行动组》、吉比特《杖剑传说》、网易《燕云十六声》实现对目标人群精准获取与商业化推进 [2] 产品运营 - 次新游通过赛季及内容更新、IP联动等方式维持较好用户规模 如哔哩哔哩《三国：谋定天下》、心动《心动小镇》 [2] - 旗舰老游戏如腾讯及网易多款长青游戏实现增长 中型厂商老游戏有回暖或优异表现 如吉比特《问道手游》、祖龙娱乐《以闪亮之名》 [2] 营销与AI应用 - 营销投放因产品周期存在分化 网易2Q25销售费率环比增长与游戏新版本增加营销投入有关 IGG将在《Fate War》推出新版本后大规模买量 [3] - 三七互娱、贪玩等公司因产品进入成熟期及AI投放提效 销售费用率有较大下降 [3] - AI应用在游戏内主要围绕AI NPC及UGC制作提升用户粘性 公司层面主要围绕AI美术、代码、客服的效率提升 [3] 未来展望 - 部分A股游戏公司3Q业绩预期乐观 巨人《超自然》及吉比特《杖剑传说》等有望为3Q业绩贡献较大增量 恺英网络996盒子在7-8月开展合作为后续业绩奠定基础 [4] - 2H25关注次新游持续性与长青游戏价值 包括手游年内新品、端游市场供给焕新对需求端的撬动 [4] - 全球化布局推进 包括网易《命运》国际服8月末上线、心动公司《伊瑟》9/25国服/中国港澳台服/日韩服上线、点点互动《Kingshot》海外拓展及国内版本《奔奔王国》 [4]

核心财务表现 - 公司上半年实现营业收入6.343亿元，同比增长44.4% [1] - 期内亏损为1170万元，较上年同期亏损的1.2亿元大幅收窄91.3% [1] - 毛利率为71.4%，较2024年同期的73.2%基本持平 [3] - 研发开支为2.65亿元，较2024年同期的2.64亿元略微增加0.5% [3] 区域市场表现 - 中国内地市场实现收益5.12亿元，较2024年同期的3.04亿元增长68.3% [1] - 中国内地以外地区收益为1.23亿元，占整体收益19.3%，同比下降9.1个百分点 [4] 重点产品表现 - 《以闪亮之名》全球累计流水突破20亿元，10余次跻身中国内地iOS游戏畅销榜前十 [2] - 《龙族：卡塞尔之门》上线首日登顶iOS免费榜并持续霸榜一周 [2] - 《踏风行》预下载当日登顶iOS游戏免费榜榜首 [3] 用户活跃度指标 - 《以闪亮之名》2025年上半年中国内地平均DAU超越2024年及2023年各年平均水平 [2] - 《龙族：卡塞尔之门》8月1日单日DAU与新增用户数创下年内新高 [2] 产品战略调整 - 取消原定2026年上线的MMORPG项目"代号：Odin" [3] - 策略卡牌游戏"代号：One"上线时间从2026年推迟至2027年 [3] - 原定2025年上线的"代号：逍遥"推迟至2026年 [3] 全球化与出海战略 - 计划下半年将《龙族：卡塞尔之门》和《以闪亮之名》推向东南亚及韩国市场 [4] - 已在170多个地区市场推出24款手游，支持14种语言版本 [4] - 《龙族：卡塞尔之门》在泰国区iOS免费榜进入前三并多日稳居前五 [4] 技术研发方向 - 持续深耕虚幻引擎技术，打造次世代3A级渲染与沉浸式体验 [5] - 在《龙族：卡塞尔之门》中推出基于DeepSeek技术的智能NPC诺玛 [5] - 积极探索AI在游戏开发中的应用，融合UGC与AIGC内容 [5]

公司财务表现 - 2025年上半年营业收入6.343亿元人民币 同比增长44.4% 实现连续三个报告期增长 [1][2] - 毛利达4.528亿元 同比增长40.8% 收益成本增长54.2%至1.815亿元 [2] - 研发开支保持稳定为2.655亿元 同比微增0.5% 销售及营销开支增长28.7%至2.223亿元 [2] - 行政开支同比下降4.7%至4480万元 其他收益净额大幅增长至3930万元 [2] 产品与运营数据 - 公司已发布24款手游 覆盖全球170多个地区 累计总流水超220亿元 注册用户数突破2亿 [3] - 旗舰产品《以闪亮之名》全球累计流水突破20亿元 成为核心增长引擎 [3] - 研发人员占比近80% 已建立稳定的核心与中台团队架构 [3] 新产品管线 - 三款新游戏处于开发阶段：国风卡通美学MMORPG《项目代号：逍遥》、全球女性向游戏《项目K》、策略卡牌游戏《项目G》 [1] - 公司预计新品上线后将推动财务表现大幅提升 [1] 技术创新布局 - 率先将虚幻引擎技术引入移动游戏开发 形成MMORPG/女性向/策略卡牌/SLG多元化产品矩阵 [4] - 在《以闪亮之名》中应用大语言模型技术 推出AI宠物陪伴系统 未来将融合AIGC与服装DIY玩法 [4] - 《龙族：卡塞尔之门》新版本接入DeepSeek驱动的智能NPC 提升玩家沉浸式交互体验 [6] 行业环境 - 中国游戏用户规模于2025年上半年增长至6.79亿人 创历史新高 [8] - 十部门联合印发《网络出版科技创新引领计划》 支持游戏与GPU联合研发 鼓励头部企业突破底层核心技术 [10] - 政策红利与用户增长为"引擎技术+AI"双轮驱动的公司提供发展机遇 [10]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入6.343亿元人民币 同比增长44.4% 实现连续三年中期业绩增长（2023年增速55.5% 2024年增速25.6%）[1] - 经调整亏损净额同比缩减93.6% 经营状况持续改善[1] - 毛利率维持在70%以上行业高位区间 体现成本控制与定价权优势[3] 产品表现驱动因素 - 《龙族：卡塞尔之门》（2024年下半年上线）与《踏风行》（2025年上半年上线）新品贡献主要收入增量[1] - 《以闪亮之名》全球累计流水超20亿元 2025年上半年利润同比环比双增长 1月单月利润创历史新高[2] - 多款经典游戏包括《龙族幻想》《梦幻诛仙》通过版本更新与活动运营保持长线稳定收益[3] 研发与运营战略 - 研运一体模式实现运营数据实时反馈研发 提高爆款命中率并延长产品生命周期[3] - 自发行体系整合内容成本与渠道分成成本 构建利润池护城河[3] - 针对不同市场实施差异化本土策略 案例包括《龙族:卡塞尔之门》在中国香港/台湾畅销榜TOP6 泰国iOS免费榜前三[2] 技术布局与未来方向 - 深入探索AI在游戏开发应用 包括智能NPC嵌入及UGC与AIGC结合提升游戏动态生命力[3] - 坚持精品化、多品类、全球化核心战略 产品覆盖MMORPG/女性向/策略卡牌/SLG等多类型[1][3]