会议核心观点 - 2025年度游戏IP生态大会举行两场专题会议，聚焦IP商业价值与文化使命的共生之道，邀请来自游戏、影视、动漫等多领域及多国专家分享经验 [1] 祖龙娱乐业务布局 - 公司以高品质内容为核心，深耕MMO、女性向、SLG等多品类赛道，代表作包括《龙族幻想》《以闪亮之名》 [5] - 持续进行技术创新，从Unity到虚幻引擎深度应用，并探索AI在玩法与内容生产中的应用，以升级工业化研发体系 [5] - 坚持“成熟市场提质、新兴市场突围”的双轨全球战略，积极推进研运一体与全球同步发行 [5] - 未来将以创新为驱动、以IP为核心，推动商业效益与IP价值效益的双重追求 [5] 苏州五十一区工作室IP开发 - 游戏《桃源深处有人家》以陶渊明《桃花源记》为世界观基础，融入独创“萝卜种族”设定与历史人物剧情 [7] - 通过制陶、竹编、评弹、昆曲、皮影戏等非遗元素的互动玩法，让传统文化在数字场景中焕发新活力 [7] - 采用治愈系美术风格、社区共创内容和强情绪价值引起玩家共鸣，推动IP从虚拟内容延伸至线下体验 [7] 游卡网络IP战略 - 公司以“传承与创新”为核心，致力于打造年轻人认识传统文化的第一入口，拥有超4亿注册用户 [9] - 在IP孵化阶段为创作者提供全流程支持，推出多款人气桌游，并多维度布局IP衍生开发 [9][10] - 线上游戏拓展多品类内容，以年轻化方式传递文化，让传统文化可玩、可感、可分享 [10] 东北新社IP创作经验 - 热门IP诞生条件主要为“能用一句话传达的世界观”、混合媒体、富有魅力的角色三点 [12] - 强调台词录制对赋予角色魅力的重要性，涉及声优、配音导演、配音制作团队、翻译/润色/LQA四方面 [12] - 企业优势包括多元制作资源、声优资源、多语种母语员工、大型项目人力资源及顶级制作团队 [12] 盛天网络《星之翼》破局经验 - 产品以极致的内容品质和真诚的沟通吸引核心玩家，并在日本引发现象级关注 [14][15] - IP构建以开放世界观为基础，将“机甲少女”塑造为文化符号，并引入玩家成为“IP共建合伙人” [15] - 联动策略专注“连圈”，深耕“机娘”“模玩”等垂直文化圈层，与寿屋、大漫匠等知名品牌合作 [15] - 游戏首个官方电竞赛事“SAC2025”已启动，有望成为IP生态新的连接器与价值放大器 [15] 盛趣游戏IP与AI实践 - 成功的IP拥有好的合作伙伴，能持续产出高质量衍生作品，并注重长期价值和口碑 [17] - 公司积极推动多维度跨界合作，如《彩虹岛》与《魔卡少女樱》、《冒险岛》与《鬼灭之刃》联动 [17] - AI技术提升内容生产效率与品质，降低创作成本，未来将以“AI共创、用户共创”作为重要策略 [17] 阅文集团IP生态模式 - 成功IP具备四大共性：顶级内容、全链条开发、粉丝共生与文化赋能 [18] - 以《诡秘之主》×《王者荣耀》联动为例，通过精细化共创过程实现双方用户群双向增长 [18] - 通过AI“版权助手”与IP白皮书体系确保改编项目在世界观、人物设定等方面保持一致 [18] SNK的IP生命力维系 - IP保持几十年全球生命力的关键在于持续进行全方位迭代更新，以适应发展和玩家需求变化 [19] - 以《饿狼传说：群狼之城》为例，在技术、音乐和运营等方面进行创新优化，并拓展跨界合作 [19] - 通过构建多层次官方赛事体系，如SWC和SCS，并设置高额奖金池，推动IP融入国际赛事 [19] 孩之宝公司IP核心驱动力 - IP长期生命力的核心驱动力在于“人”，体现在精准理解消费者、内部产品开发团队及外部合作伙伴三个维度 [20] - 花费大量精力进行市场调研，明确不同IP的对话人群，并据此开发适合的内容和产品 [20] - 谨慎选择外部合作伙伴，通过深入对话找到拥有清晰愿景的伙伴，共同推动IP长期发展 [20] 禀赋文化集团IP成功特点 - 成功IP具备四个特点：完整的世界观、精准的用户定位、完善多元的衍生品规划、符合需求的创新开发 [21] - 基于IP+产品的逻辑推动联动活动，着力实现“IP到衍生品，再到IP”的正向反馈 [21] - 以《王者飞花令》为例，其文化衍生品基于粉丝偏好开发，痛包、痛箱等产品获得较佳反馈 [21]

市场格局演变 - 2024年女性向市场由《恋与深空》、《世界之外》和《如鸢》三款新作推动，国乙市场份额达到百亿级别 [1] - 当前市场格局从“一超多强”转变为“一超多弱”，《恋与深空》保持领跑地位，但难以重现此前在IOS畅销榜上超越抖音和《王者荣耀》的强势表现 [1][4] - 《如鸢》与运营多年的《光与夜之恋》争夺市场第二名，《世界之外》因内部动荡流水大幅下滑，2025年10月流水仅2316万元，低于已公测5年的《闪耀暖暖》 [1][10] 主要产品表现分析 - 《恋与深空》表现最为稳定，每月流水均能轻松破亿，但其畅销榜排名变化部分原因是抖音平台本身持续变强，使得垂类产品超抖音难度加大 [6] - 《如鸢》因去年下半年版本更新的文案问题引发玩家不满，宣传转向低调，但其卡牌策略玩法与女强叙事形成差异化，部分流水仍能冲亿 [8] - 《世界之外》经历新卡池定价问题引发的信任危机导致流水腰斩，叠加制作人离职的内部震荡，用户轻氪模式及剧情难以转化为购买力的问题凸显，2025年8月后流水从5826万元骤降至2511万元 [10][11] 用户群体与成功关键 - 《恋与深空》成功关键在于抓住了“现充”用户（即现实生活充实、非传统二次元核心玩家），其用户盘子足够大，包括大量姐姐玩家和妈妈玩家，这些用户对社交平台上的争议不敏感，消费习惯稳定 [12][22] - 传统“原教旨”乙游（画风玩法偏日系、超现实）虽能满足核心“铁血党”玩家，但难以扩圈，用户规模和购买力天花板较低 [16][18][23] - 行业认识到庞大泛用户是待开发的蓝海，但过往立项更倾向于已验证玩法的升级，不敢轻易尝试创新，导致《恋与深空》目前缺乏有力竞争对手 [23] 市场竞争与未来动向 - 其他厂商已注意到“现充”用户的潜力，腾讯游戏有《心动的王者》企划，但该企划目前倾向于制作漫画、Live2D内容，而非衍生游戏IP [25][27] - 市场上出现由UE5引擎开发的3D乙游《恋恋终叙》正在测试，但经查证与腾讯游戏大概率无关，祖龙娱乐则倾向于将女性向内容集中在《以闪亮之名》的大世界版本中实现 [29] - 未来厂商的关键挑战在于如何吸引非传统玩家群体的现充用户，同时平衡好爱发声的核心用户需求，当前赛道一家独大太久，需要新鲜竞争 [31][33]

财务表现 - 2025年上半年营业收入6.34亿元人民币 同比增长44.4% 连续三个中期报告期保持增长 [1][2] - 期内亏损1170万元 同比大幅收窄91.3% 经调整亏损净额770万元 同比缩减93.6% [1][8] - 毛利率保持71.4%的行业高位水平 经营活动现金流量净额-3607.9万元 较上年同期-6831.3万元明显改善 [2] 产品表现 - 旗舰产品《以闪亮之名》全球累计流水突破20亿元 10余次跻身中国内地iOS游戏畅销榜前十 2025年1月创下单月利润新高 [3] - 《龙族：卡塞尔之门》上线首日登顶iOS免费榜并持续霸榜一周 8月1日单日DAU与新增用户创年内峰值 [4] - 《踏风行》预下载当日登顶iOS游戏免费榜榜首 新增用户与留存数据超预期 [4] 市场分布 - 中国大陆市场收入5.12亿元 同比增长68.3% 占总收入比例80.7% [5] - 海外市场收入1.23亿元 同比减少9.5% 占比从去年同期30.8%下降至19.3% [6] 战略与展望 - 计划2025年下半年将《龙族：卡塞尔之门》和《以闪亮之名》推向东南亚和韩国市场 [6] - 行业用户规模增长至近6.79亿创历史新高 竞争从规模扩张转向质量竞争 [8] - 国家十部门印发《网络出版科技创新引领计划》支持游戏与基础产品联合研发适配 鼓励头部企业突破底层核心技术 [8]

财务表现 - 2025年上半年营业收入6.34亿元人民币，同比增长44.4%，创连续三个中期报告期增长纪录 [1][2] - 期内亏损1170万元，同比大幅收窄91.3%；经调整亏损净额770万元，同比缩减93.6% [1][7] - 毛利率保持在71.4%的行业高位水平 [2] - 经营活动现金流量净额-3607.9万元，较上年同期-6831.3万元明显改善 [2] 收入驱动因素 - 收入增长主要得益于《龙族：卡塞尔之门》和《踏风行》两款新游戏国内上线，以及《以闪亮之名》的持续稳定表现 [2] - 《以闪亮之名》全球累计流水突破20亿元，2025年上半年中国内地DAU超越2024及2023年平均水平 [3] - 《龙族：卡塞尔之门》上线首日登顶iOS免费榜并持续霸榜一周；8月1日单日DAU与新增用户创年内峰值 [4] - 《踏风行》预下载当日登顶iOS游戏免费榜榜首，新增用户与留存数据超预期 [4] 地区收入结构 - 中国大陆市场收入5.12亿元，同比增长68.3%，占总收入80.7% [5] - 海外市场收入1.23亿元，同比减少9.5%，占比从去年同期30.8%下降至19.3% [6] 成本与投入 - 研发开支2.65亿元，与去年同期基本持平 [2] - 销售及营销开支2.22亿元，同比增长28.7% [2] 战略与展望 - 计划2025年下半年将《龙族：卡塞尔之门》和《以闪亮之名》推向东南亚和韩国市场 [6] - 行业政策支持网络游戏与基础产品联合研发适配，鼓励头部企业聚焦底层核心技术突破 [8] - 公司坚持"精品化、多品类、研运一体、全球化"战略 [8] 行业背景 - 游戏行业用户规模增长至近6.79亿，创历史新高，但竞争日趋激烈 [8] - 行业竞争从规模扩张转向质量竞争 [8]

新游戏测试与上线 - 网易游戏于9月15日开启《漫威秘法狂潮》安卓计费删档测试 该游戏为卡牌RPG 注重队伍构建策略和角色养成 以漫威宇宙梦境故事为主题 [1] - 字节跳动旗下《雾影猎人》于9月16日开启国区首测及全球第三轮测试 该作为黑暗奇幻题材动作游戏 开服90分钟同时在线突破18万 Steam全球热销榜从百名外升至第7 [3][5] - 米哈游《崩坏：因缘精灵》于9月17日开启首次小规模不计费删档封闭测试 核心玩法为精灵收集与自走棋战斗结合 精灵具备战斗和探索功能 [6] - 淘金互动自研自发《地下城堡4：骑士与破碎编年史》于9月17日正式上线 该作为暗黑风地牢冒险RPG手游 采用3D画面 延续数值策略玩法 融合角色培养和地图探索 [8][10] - 腾讯代理《终极角逐》于9月19日开启第二轮限号删档测试 该作为多阵营PVP射击游戏 具有场景破坏特性 由Embark Studios核心成员参与研发 [11] 现有游戏运营动态 - 腾讯《三角洲行动》于9月21日举办一周年庆典 采用线下体验+线上直播+赛事落地形式 游戏DAU从4月1200万增至7月2000万 周年庆期间达3000万 登顶iOS畅销榜 [14] - 《黑神话：悟空》与麦当劳于9月19日宣布联名套餐 将推出限定餐品和周边 9月23日公布8款中秋限定新品 [16] - 《恋与制作人》于9月20日公布李泽言新CV 此前官宣吴磊不再配音该角色 [18] 电竞赛事 - 英雄联盟LPL总决赛于9月21日在深圳开赛 BLG对战TES 胜者将作为中国队一号种子参加2025全球总决赛 [19] 行业法律事件 - 祖龙科技因将叠纸公司"闪耀暖暖"商标设为搜索关键词推广《以闪亮之名》 被苏州工业园区法院判赔15万元 构成商标侵权及不正当竞争 目前已强制执行 [20] 公司战略布局 - 米哈游于上海新成立两家全资子公司 上海米哈游百战地科技有限公司和上海米哈游稻海桑田科技有限公司 注册资本各1000万元人民币 经营范围含人工智能应用软件开发 [21]

股价表现 - 祖龙娱乐股价上涨11.79%至2.18港元 成交额达477.65万港元 [1] 新游戏市场表现 - 《以闪亮之名》在韩国上线首日取得iOS及谷歌游戏免费榜双榜第一 [1] - 该游戏2025年上半年平均日活用户数超越2023年及2024年全年均值 [1] - 7月和8月暑期档平均日活创2025年以来新高 [1] - 全球累计流水超20亿元人民币 [1] 其他游戏进展 - 《龙族：卡塞尔之门》4月在中国港澳台地区预下载阶段登顶iOS游戏免费榜 [1] - 在中国香港及中国台湾iOS游戏畅销榜分别取得第五名和第六名 [1] - 8月在泰国上线首日进入iOS游戏免费榜前三 后续多日保持前五名 [1]

核心观点 - 祖龙娱乐旗下游戏《以闪亮之名》在韩国上线即取得iOS和谷歌免费榜双榜第一 完成全球主要区域覆盖 成为公司出海战略重要里程碑 [1] - 《以闪亮之名》全球累计流水超人民币20亿元 2025年上半年日活用户数超越2023和2024年全年均值 暑期档日活再创新高 [3] - 公司通过研运一体模式实现高效本地化 已在逾170个地区市场推出24款手游 覆盖全球多数国家和地区 累计注册用户超2亿 总流水超人民币220亿元 [5] 游戏表现 - 《以闪亮之名》提供高自由度自定义换装体验 满足全球女性玩家多元化审美需求 采用UE引擎实现顶级美术表现和技术力 [4] - 《龙族：卡塞尔之门》2025年4月在中国港澳台上线 预下载登顶iOS免费榜 港澳台畅销榜分别取得第五和第六名 [5] - 《龙族：卡塞尔之门》8月登陆泰国后 首日进入iOS免费榜前三 连续多日位列前五名 [5] 发展战略 - 公司2026年将推进《龙族：卡塞尔之门》在日本、韩国及全球其他地区发行 并计划结合区域特点布局IP联动活动 [6] - 未来新品均面向全球研发 针对不同市场定制差异化策略 落实研运一体全球布局 [6] - 欧美日韩成熟市场保持强劲付费能力 东南亚新兴市场迅速崛起 为公司提供广阔发展空间 [6] 行业背景 - 2024年中国自主研发游戏海外收入达185.57亿美元 同比增长13.39% 在连续两年下降后出现较大增幅 [8] - 2025年中国游戏产业迎来政策红利密集释放期 政策明确支持发展游戏出海业务 [5] - 全球化与公司长期战略同频共振 公司有望在更多细分赛道复制成功模式 [8]

公司竞争力与行业认可 - 祖龙娱乐入选2025年中国游戏企业竞争力报告"强基领航TOP10" 彰显行业标杆地位 [1] - 竞争力评估涵盖游戏业务布局与综合成果 包括体量、地位及稳定性等关键指标 [1] - 获奖体现对2024年及2025年上半年市场表现的高度认可 印证精品化战略前瞻性 [3] 财务表现与增长态势 - 公司营业收入实现"三连增" 反映精品化战略优势持续强化 [5] - 研运一体模式协同发力 获得玩家高度认可 [5] 产品矩阵与市场表现 - 《以闪亮之名》十余次跻身中国大陆iOS游戏畅销榜前十 属超自由时尚女性向手游 [5] - 《龙族：卡塞尔之门》国服表现长线稳定 海外成绩亮眼 为策略卡牌手游 [5] - 《踏风行》预下载当日登顶iOS游戏免费榜榜首 凭借美术表现还原修真游戏幻想 [5] 产品储备与全球化布局 - 2025年计划上线《龙族：卡塞尔之门》东南亚版(8月14日)及《以闪亮之名》韩国的游戏测试 [6] - 2026年规划覆盖日本、韩国及全球的《龙族：卡塞尔之门》 亚洲地区(除中国大陆)的《踏风行》 中国大陆的MMORPG《项目代号:逍遥》及全球女性向游戏《项目K》 [6] - 2027年储备全球发行策略卡牌游戏《项目G》及动作射击游戏《项目代号:One》 [6] 战略方向与发展理念 - 公司以"长期主义"为发展核心 保持行业领先与持续创新 [6] - 未来将通过内容扩容、玩法迭代及多元IP联动提供新鲜体验 [6]

核心观点 - 1H25 A股游戏公司游戏业务收入同比增长22% 港股游戏公司收入同比增长16% 厂商整体盈利改善 [1] - 次新游及长青游戏运营得当 新游表现优异共同驱动收入增长 [2] - 营销投放策略关注ROI转化 AI赋能玩法与提效 [3] - 部分A股游戏公司3Q业绩预期乐观 行业关注长线性与全球化布局 [4] 业绩表现 - 1H25 A股游戏公司游戏业务收入同比增长22% 整体扣非归母净利润改善 [1] - 港股游戏公司收入同比增长16% 较大比例厂商实现经调整净利润改善 [1] - 次新游如腾讯《三角洲行动》、心动《仙境传说M：初心服》东南亚服及中国港澳台地区贡献收入增量 [2] - 新游包括巨人网络《超自然行动组》、吉比特《杖剑传说》、网易《燕云十六声》实现对目标人群精准获取与商业化推进 [2] 产品运营 - 次新游通过赛季及内容更新、IP联动等方式维持较好用户规模 如哔哩哔哩《三国：谋定天下》、心动《心动小镇》 [2] - 旗舰老游戏如腾讯及网易多款长青游戏实现增长 中型厂商老游戏有回暖或优异表现 如吉比特《问道手游》、祖龙娱乐《以闪亮之名》 [2] 营销与AI应用 - 营销投放因产品周期存在分化 网易2Q25销售费率环比增长与游戏新版本增加营销投入有关 IGG将在《Fate War》推出新版本后大规模买量 [3] - 三七互娱、贪玩等公司因产品进入成熟期及AI投放提效 销售费用率有较大下降 [3] - AI应用在游戏内主要围绕AI NPC及UGC制作提升用户粘性 公司层面主要围绕AI美术、代码、客服的效率提升 [3] 未来展望 - 部分A股游戏公司3Q业绩预期乐观 巨人《超自然》及吉比特《杖剑传说》等有望为3Q业绩贡献较大增量 恺英网络996盒子在7-8月开展合作为后续业绩奠定基础 [4] - 2H25关注次新游持续性与长青游戏价值 包括手游年内新品、端游市场供给焕新对需求端的撬动 [4] - 全球化布局推进 包括网易《命运》国际服8月末上线、心动公司《伊瑟》9/25国服/中国港澳台服/日韩服上线、点点互动《Kingshot》海外拓展及国内版本《奔奔王国》 [4]

核心财务表现 - 公司上半年实现营业收入6.343亿元，同比增长44.4% [1] - 期内亏损为1170万元，较上年同期亏损的1.2亿元大幅收窄91.3% [1] - 毛利率为71.4%，较2024年同期的73.2%基本持平 [3] - 研发开支为2.65亿元，较2024年同期的2.64亿元略微增加0.5% [3] 区域市场表现 - 中国内地市场实现收益5.12亿元，较2024年同期的3.04亿元增长68.3% [1] - 中国内地以外地区收益为1.23亿元，占整体收益19.3%，同比下降9.1个百分点 [4] 重点产品表现 - 《以闪亮之名》全球累计流水突破20亿元，10余次跻身中国内地iOS游戏畅销榜前十 [2] - 《龙族：卡塞尔之门》上线首日登顶iOS免费榜并持续霸榜一周 [2] - 《踏风行》预下载当日登顶iOS游戏免费榜榜首 [3] 用户活跃度指标 - 《以闪亮之名》2025年上半年中国内地平均DAU超越2024年及2023年各年平均水平 [2] - 《龙族：卡塞尔之门》8月1日单日DAU与新增用户数创下年内新高 [2] 产品战略调整 - 取消原定2026年上线的MMORPG项目"代号：Odin" [3] - 策略卡牌游戏"代号：One"上线时间从2026年推迟至2027年 [3] - 原定2025年上线的"代号：逍遥"推迟至2026年 [3] 全球化与出海战略 - 计划下半年将《龙族：卡塞尔之门》和《以闪亮之名》推向东南亚及韩国市场 [4] - 已在170多个地区市场推出24款手游，支持14种语言版本 [4] - 《龙族：卡塞尔之门》在泰国区iOS免费榜进入前三并多日稳居前五 [4] 技术研发方向 - 持续深耕虚幻引擎技术，打造次世代3A级渲染与沉浸式体验 [5] - 在《龙族：卡塞尔之门》中推出基于DeepSeek技术的智能NPC诺玛 [5] - 积极探索AI在游戏开发中的应用，融合UGC与AIGC内容 [5]