黄金市场热度与价格表现 - 伦敦金现价格盘中最高触及4990.17美元/盎司，逼近5000美元/盎司关口 [3] - 伦敦金现自2025年起强势大涨，全年最大涨幅至74.06%，最终以64.56%的涨幅收官 [3] - 进入2026年，金价涨势持续，年内涨幅已超15% [3] 银行黄金类产品布局与热销 - 多家银行密集推出黄金结构性存款，包括中国银行、交通银行、民生银行、华夏银行、招商银行等 [3] - 产品起投门槛多为1万元，期限较短，预期年化收益率普遍介于0.5%至3.55%之间 [3] - 以华夏银行“慧盈”系列为例，产品挂钩上海黄金交易所黄金现货价格，期限21-22天，预计年化最高收益1.90%，市场热度高，多款产品显示售罄 [3] - 理财公司同步发力“黄金+”理财产品，如招银理财、光大理财等推出封闭式净值型固收类产品，期限3-6个月，风险等级为二级中低风险 [5] 产品结构设计与银行策略分化 - 银行在产品结构设计上出现策略分化：华夏银行新推产品以看涨型为主；交通银行、招商银行等同步推出看涨与看跌结构产品 [4] - 交通银行推出的“稳添慧结构性存款黄金看涨64天”与“稳添慧结构性存款黄金看跌64天”，年化收益率均介于0.5%—3.20%之间 [4] - 招商银行推出多款“点金”系列三层区间结构性存款，期限从7天至273天，起存金额1万—30万元，预计到期年利率1%—1.78% [4] - 分析认为，提供双向选择体现了银行应对市场不确定性的风控思路，通过“非对称收益”结构进行风险对冲 [4][5] 产品热销的驱动因素 - 产品热销背后是市场情绪与银行经营策略的共振 [1][8] - 银行面临2026年“天量”定期存款到期压力，据测算一年期以上定存到期规模约45万亿—50万亿元，较2025年增长5万亿—10万亿元，其中两年期、三年期存款到期量预计均在20万亿元以上 [8] - 银行密集推出产品，既是顺应金价走高的市场热点，也是在定存集中到期背景下稳住客户资金的务实之举 [8] 产品特性与投资者适配 - 黄金结构性存款本质是“存款+期权”，本金安全，收益浮动但有保底收益率，受存款保险保障 [6] - “黄金+”理财产品不承诺保本，收益来源于更复杂的投资策略，风险等级更高，投资者需承担潜在本金亏损风险 [6] - 建议保守型投资者选择结构性存款以保本为先；稳健型及以上投资者若想博取较高收益且能承受净值波动，可考虑将“黄金+”产品作为资产配置的一部分，但需严格控制仓位 [7] 市场前景与银行未来方向 - 产品热度的持续性关键看金价走势，一旦金价滞涨或大幅回落，产品吸引力会快速衰减 [9] - 在“金价高位”与“天量定存到期”双重背景下，热销态势有望在2026年内持续，但增速可能随市场波动 [9] - 未来银行在产品创新与风控上应聚焦四大方向：产品策略多元化、强化投资者适当性管理、提升风险对冲能力、利用科技赋能进行客户画像与动态风险提示 [9]

中期分红实施情况 - 截至新闻发布时，已有25家A股上市银行完成2025年半年度现金红利发放 [1] - 2025年共计31家A股上市银行宣布将实施中期分红 [2] - 1月23日，华夏银行和渝农商行完成现金红利发放，分别派发现金红利约15.91亿元和17.98亿元 [2] - 招商银行首次派发中期分红，A+H股合计派发现金红利约255.48亿元，其中A股现金红利约208.97亿元 [1][2] - 6家国有大行共计派发中期现金红利2046.57亿元，分红比例均超过30% [2] - 工商银行的中期分红金额高达503.96亿元 [2] - 招商银行的分红比例达到35%，是上市银行中最高的 [2] 政策与行业趋势 - 新“国九条”提出要增强分红稳定性、持续性和可预期性，推动一年多次分红、预分红、春节前分红 [2] - 《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》明确要落实一年多次分红的政策 [2] - 近两年来，上市银行中期分红的队伍不断壮大 [2] - 2025年银行业已经释放业绩平稳正增的积极信号 [3] - 监管对银行资产负债表健康性和“反内卷”的重视度提高，银行开启盈利稳定周期 [3] 股东增持与市场吸引力 - 开年以来，南京银行、渝农商行、齐鲁银行等多家机构获得股东、高管增持 [1][3] - 1月12日，南京银行获其大股东南京紫金投资集团有限责任公司及其控股子公司增持，合计持股比例由13.02%增至14.02% [3] - 同日，渝农商行获得该行董事长等6位董事、高管自有资金增持，合计买入A股19.2万股，增持金额超120万元 [3] - 无风险利率低位及“资产荒”背景下，红利资产仍具有较高配置性价比，银行板块股息率仍具备吸引力 [3] - 业绩预期稳定性高、高股息属性较强的银行板块对求稳资金具备吸引力，尤其是大行和优质区域性银行 [1][4] 行业展望与投资主线 - 展望2026年，银行业将延续盈利修复趋势，经营环境趋稳 [1][4] - 息差有望见底回升，推动银行盈利增速转正，资产风险逐步出清 [4] - 行业分化持续，高股息大行与区域经济强的优质城商行表现更优，估值有望持续修复 [4] - 投资主线聚焦高股息大行与优质区域行，未来五年或进入上行周期，长期向好趋势明确 [4]

北京商报讯（记者 宋亦桐）1月23日，福建金融监管局公布的行政处罚信息公示表显示，恒丰银行股份 有限公司福州分行因违规办理授信业务，被合计处以100万元罚款。 ...

报告行业投资评级 - 行业评级为“买入” [2] 报告核心观点 - 核心观点为对江苏省127家区域性银行进行全面梳理，作为“丈量地方性银行”系列研究的第一部分 [1] 江苏省经济结构梳理 - 江苏省下辖13个地级市，正大力推进新型工业化，聚焦“1650”产业体系，打造“51010”战略性新兴产业集群 [13] - 2024年，苏州市GDP占全省比重19.5%，南京、无锡、南通GDP分别为1.85万亿元、1.63万亿元、1.24万亿元 [14] - 2024年宿迁市GDP增速最高，达9.2%，其余地市GDP增速在6%左右 [14] - 2025年江苏省存款与贷款金额分别为27.9万亿元、28.4万亿元，较上年同比增长9.5%、9.2% [15] - 南京、苏州存贷款余额全省占比较高，无锡、常州、扬州等区域存贷款增速较高 [15] 江苏区域性银行全梳理：整体概况 - 江苏省现阶段共有127家商业银行，其中城商行4家，村镇银行57家，农商行61家，民营银行2家，外资银行3家 [6][18] - 按成立时间划分，2006-2010年、2011-2015年江苏分别有31家、65家商业银行成立 [6][18] - 注册资本5亿元以上银行共59家，江苏银行以183.51亿元注册资本排名第一 [20] - 江苏银行、南京银行规模较大，总资产分别为3.95万亿元、2.59万亿元，苏州银行、江南农商行等总资产超2500亿元 [20] 资产与负债结构 - **资产增速**：2025年上半年（25H1），江苏省主要城商行资产增速为19.4%，高于上市城商行资产增速14.2%；主要农商行资产增速为6.4%，低于上市农商行资产增速6.7% [6][24] - **资产结构**：2019年起，江苏区域银行贷款占总资产比重逐渐提升，2024年城商行该比例为48.4%，同比提升0.1个百分点；农商行为61.6%，同比提升0.5个百分点 [6][30] - 2024年城商行金融投资占总资产比例为39.0%，较上年提升0.8个百分点；农商行为28.2%，同比下降0.7个百分点 [30] - **贷款结构**：以公司贷款为主，25H1城商行和农商行的公司贷款占比分别为71.3%、62.1%，高于个人贷款占比的26.6%、29.0% [32] - 对公贷款以租赁和商务服务业（平均占比27.7%）、制造业（24.6%）、批发和零售业（12.9%）为主 [37] - 与城投相关四大行业（建筑业，交通运输、仓储和邮政业，水利、环境和公共设施管理业，租赁和商务服务业）平均占比42.0%，其中南京银行占比59.4%、江苏银行占比43.3% [37] - **金融投资结构**：25H1城商行AC/OCI/TPL账户占比分别为32.6%/37.2%/30.3%，农商行分别为44.2%/41.9%/14.0% [40] - **负债结构**：25H1江苏地区城商行负债端客户存款占比为63.0%，低于上市城商行66.2%；农商行客户存款占比89.2%，高于上市农商行83.4% [6][42] - 2019年以来，江苏地区城商行客户存款占比逐渐下降，农商行客户存款占比逐渐提升 [42] - 25H1江苏银行、南京银行、苏州银行的存款占比分别为58.2%、62.4%、68.2%，低于其他主要银行 [45][48] - **存款结构**：25H1城商行的公司和个人活期存款占总存款比重分别为20.5%、5.1%，农商行分别为14.8%、7.3%；城商行公司和个人定期存款占比分别为33.1%、35.7%，农商行以个人定期为主，占比56.0% [46] 息差与盈利能力 - **生息资产收益率**：持续下行，25H1江苏省城商行平均为3.54%，与上市城商行平均水平3.5%基本持平；江苏省农商行平均为3.23%，低于上市城商行平均水平3.5% [50][53] - 25H1常熟银行生息资产收益率为4.42%、南京银行为3.72%、江苏银行为3.67%，高于其他主要银行 [52][53] - **计息负债成本率**：持续下行，25H1江苏省城商行平均为1.96%，持平于上市城商行；农商行平均为1.82%，低于上市城商行 [53][60] - 25H1徐州农商行计息负债成本率为1.61%、江阴银行和宜兴农商行为1.7%，低于其他主要银行 [56] - **净息差**：持续收窄，25H1江苏省城商行净息差高于上市行，农商行差异不大 [57] - **ROA**：25H1江苏省城商行ROA平均为0.93%，高于上市城商行平均值0.77%；农商行平均为0.86%，高于上市农商行平均水平0.77% [6][59] - **ROE**：25H1江苏省城商行ROE平均为14.43%，高于上市城商行平均水平11.99%；农商行平均为10.86%，低于上市农商行平均水平 [6][62] 资产质量与资本水平 - **不良率**：江苏区域银行不良率低于上市行，25H1江苏省城商行的不良率比上市城商行低30个基点、农商行低13个基点 [6] - 25H1城商行平均不良率为0.84%，低于上市城商行平均值1.14%；农商行平均不良率为1.01%，低于上市农商行平均值1.14% [64] - **拨备覆盖率**：江苏省区域银行高于上市行，25H1江苏省城商行的拨备覆盖率比上市城商行高56个百分点、农商行高65个百分点 [6] - 25H1城商行平均拨备覆盖率为360.2%，高于上市城商行平均值304.4%；农商行平均拨备覆盖率为369.8%，高于上市农商行平均值304.4% [67] - **资本充足率**：江苏省区域银行持平于上市行，25H1城商行的资本充足率/核心一级资本充足率平均为10.3%/11.1%，农商行分别为12.1%/11.1%，留有较高安全边际 [6][69] 重点公司估值与财务分析 - 报告列出了包括工商银行、建设银行、招商银行、江苏银行、宁波银行、南京银行等在内的多家A股及H股上市银行的估值与财务预测数据，评级均为“买入” [7]

基金基本信息 - 基金全称为广发消费领航股票型发起式证券投资基金，简称为广发消费领航股票发起式，A类份额基金代码为026223，C类份额基金代码为026224 [18] - 该基金为契约型开放式股票型证券投资基金，存续期限为不定期 [2][19][20] - 基金于2025年11月17日获得中国证监会准予募集注册，注册批文号为证监许可〔2025〕2542号 [1] 募集安排与规模控制 - 基金发售日期为2026年1月28日至2026年2月3日，募集期限不超过3个月，基金管理人可根据认购情况适当调整募集时间 [5][27][28] - 基金首次募集规模上限为80亿元人民币（不包括募集期利息） [3][22] - 若募集期内累计有效认购申请金额超过80亿元，将采取末日比例确认的方式控制规模，但发起资金认购申请将获得全额确认 [3][4] - 基金最低募集份额总额为1000万份，最低募集金额为1000万元人民币 [22] 投资者与认购规定 - 募集对象为符合法律法规规定的个人投资者、机构投资者、合格境外投资者及其他允许购买证券投资基金的投资人 [2][23] - 通过基金管理人网上交易系统认购，每个基金账户首次及追加认购的最低金额均为人民币1元 [7][34] - 认购采取全额缴款方式，投资者在募集期内可多次认购，认购申请一经确认不得撤销 [8] - 基金管理人有权拒绝单一投资者（特定发起资金除外）认购份额达到或超过50%的申请，以确保其持有比例低于50% [8][34] 发起资金与浮动管理费 - 基金管理人股东资金、固有资金、高级管理人员及基金经理等人员认购的发起资金金额不少于1000万元人民币，且持有期限不少于3年 [5] - 基金采用浮动管理费模式，管理费由固定管理费、或有管理费和超额管理费组成，具体取决于每笔份额的持有时长和持有期间年化收益率水平 [13][14] - 在计算基金份额净值时，按前一日基金资产净值的1.20%年费率计提管理费，该费率可能高于或低于投资者最终适用的实际管理费率 [14] 销售渠道与账户 - 直销机构为广发基金管理有限公司，客服电话为95105828或020-83936999 [24][25] - 投资者可通过基金管理人网上直销系统（仅限个人客户）和直销中心（仅限机构客户）认购A类份额，C类份额暂不通过直销机构发售 [24] - 投资者购买基金需开立基金账户，一个投资人只能开设和使用一个基金账户 [6] - 基金管理人可根据法律法规要求增减或变更基金销售机构，并在官网公示销售机构名录 [5][26][54] 基金合同生效条件 - 自基金份额发售之日起3个月内，若基金募集份额总额不少于1000万份且募集金额不少于1000万元人民币，基金管理人可办理基金备案手续 [28] - 基金募集达到备案条件并经中国证监会书面确认后，《基金合同》生效 [28] - 若募集期届满基金合同未达到法定生效条件，基金管理人将承担募集产生的债务和费用，并在30日内返还投资者已缴纳款项及活期存款利息 [28] 费用结构与份额计算 - A类基金份额在认购时收取认购费用，费率随认购金额增加而递减，通过直销机构认购A类份额不收取认购费 [29] - C类基金份额不收取认购费用 [29] - 认购份额计算方式因份额类别和销售渠道而异，认购费用不列入基金财产，主要用于市场推广、销售、注册登记等募集期间费用 [30][31] 投资范围与收益分配 - 基金为股票型基金，可投资于港股通标的股票，但存在不对港股进行投资的可能 [16] - 基金收益分配仅支持现金分红一种方式 [16] - 基金合同生效满三年之日，若基金资产净值低于2亿元人民币，基金合同将自动终止 [11]

黄金挂钩结构性存款市场概况 - 2025年以来金价一路攀升 带动银行黄金挂钩结构性存款产品热销 多款热门产品售罄 [1] - 截至2025年12月末 中资银行结构性存款余额达4.25万亿元 同比增长6.01% [3] - 从结构看 单位结构性存款占比高达69.49% 个人结构性存款占30.51% [3] - 中资中小型银行是发行主力 其结构性存款余额占整体的66.96% 远超大型银行的33.04% [3] 主要银行产品发行情况 - 中国银行推出“跃盈—马上送福260068” 1万元起存 期限87天 预期年化收益率0.2%至5.2% [2] - 交通银行四款稳添慧结构性存款年化收益率区间均为0.5%—3.20% 其中黄金看涨64天产品规模上限10亿元 已于1月16日提前售罄 [2] - 民生银行十余只相关产品低至5000元起购 如“伦敦金看涨三元”期限97天 参考年化收益率分0.5%、3.15%、3.55%三档 [2] - 江苏银行两款挂钩黄金产品1万元起存 期限6个月 预期收益率为1%、1.89%、2.09%三档 [2] - 渣打银行推出一款挂钩环球黄金矿业主题的美元款产品 8万美元起购 期限12个月 到期年化收益率0%—8% 该产品为非保本类型 仅90%本金保障 [2] 上市公司配置动态 - 2026年开年以来 结构性存款成为上市公司“闲钱好去处” 上百家A股公司公告出手布局 且不少产品直指黄金标的 [3] - 苏交科斥资9000万元购买华夏银行挂钩上金所AU9999的产品 364天期限预期年化0.30%—2.35% [3] - 一心堂拿出5000万元 认购广发银行黄金现货看涨结构性存款 预期收益率分0.5%、2.02%、2.1%三档 [3] 产品走俏的核心驱动因素 - 结构性存款兼具存款和理财双重优势 本金保障程度相对较好 收益整体高于普通定存 在当前定存利率普遍约1%的背景下 其资产配置价值凸显 [4] - 黄金的避险和抗通胀属性推动其价格走高 挂钩产品能让投资者捕捉金价上涨的市场红利 [5] - 存款利率持续下行 投资者迫切需要寻找普通存款的替代产品 黄金挂钩结构性存款恰好契合了这一需求 [5] 产品特性与收益风险 - 结构性存款并非单纯存款 而是在普通存款中嵌入金融衍生工具 投资者需要承担一定风险以博取更高收益 [7] - 黄金挂钩类属于商品挂钩产品 更适合有抗通胀需求的投资者 [7] - 产品标注的最高预期收益率并非“稳拿” 多数银行提示存在投资风险 部分产品为非保本类型 [7] - 招商银行一款7天期黄金挂钩产品的往期业绩显示 实现高收益的占比仅6.42% 中收益占89.44% 低收益占4.14% [7]

大宗交易概况 - 2024年1月22日，华夏银行发生一笔大宗交易，成交量为157.77万股，成交额为1016.04万元，占该股当日总成交额的1.22% [1] - 该笔大宗交易的成交价格为每股6.44元，与当日市场收盘价6.44元持平 [1] 交易细节 - 交易日期为2024年1月22日，涉及股票代码为600015的华夏银行 [2] - 交易价格为6.44元，成交金额为1016.04万元，成交量为157.77万股 [2] - 该笔交易被标记为“专场”交易 [2]

市场表现 - 1月22日，股份制银行板块整体下跌0.86%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.14%，深证成指上涨0.5% [1] - 板块内个股表现分化，光大银行上涨0.60%，民生银行上涨0.27%，而中信银行领跌，跌幅为1.58%，兴业银行、浦发银行、招商银行跌幅均超过1% [1] - 从成交额看，招商银行成交71.38亿元，兴业银行成交28.43亿元，浦发银行成交16.34亿元，是板块内成交最活跃的个股 [1] 资金流向 - 当日股份制银行板块整体呈现主力资金和游资净流出，散户资金净流入的格局，主力资金净流出9.6亿元，游资资金净流出2.76亿元，散户资金净流入12.36亿元 [1] - 个股资金流向差异显著，民生银行主力资金净流入9616.78万元，主力净占比10.84%，光大银行主力资金净流入7167.20万元，主力净占比9.62% [2] - 多只权重股遭遇主力资金大幅流出，招商银行主力资金净流出6.98亿元，主力净占比-9.78%，华夏银行主力资金净流出2.04亿元，主力净占比高达-24.93%，浦发银行主力资金净流出1.46亿元 [2] - 散户资金集中流向部分个股，招商银行散户资金净流入8.91亿元，散户净占比12.49%，兴业银行散户资金净流入3.70亿元，散户净占比13.01% [2]

报告行业投资评级 * 报告对所列重点银行股均给予“买入”评级 [7] 报告核心观点 * 数字人民币已从“数字现金1.0”（M0）迈入“数字存款货币2.0”（M1）时代，这一质变的核心标志是数字人民币被明确为商业银行负债，可计付利息并纳入存款准备金和存款保险制度 [6][14] * 计息机制的引入使中国成为全球首个为央行数字货币（CBDC）计息的经济体，从根本上解决了用户持有动力不足的问题，并将在用户行为、银行生态、金融安全和人民币国际化四个维度构建数字经济时代的金融新范式 [6][27] * 数字人民币采取中心化管理、双层运营模式，计息后其在金融与跨境领域的应用场景有望大幅扩展 [6] * 全球CBDC发展路径显著分化，形成积极研发零售型、聚焦批发与跨境协同、以及暂缓或禁止三大趋势，中国在零售型CBDC的研发和试点中处于全球领先地位 [6][77] 根据相关目录分别总结 一、数字人民币迈入2.0时代 * **定义与演变**：数字人民币（e-CNY）是人民银行发行的数字形式法定货币。1.0版本定位于数字现金（M0），而2025年12月29日公布的《行动方案》标志着其升级为2.0版本，即具有商业银行负债属性的数字存款货币（M1），可计付利息 [13][14] * **关键变化**：数字人民币的债务人从央行转变为商业银行，其钱包余额纳入存款准备金和存款保险制度。六大国有银行已宣布自2026年1月1日起，对数字人民币实名钱包余额按活期存款利率计息 [6][14][36] * **与第三方支付区别**：数字人民币是“钱”（法定货币），任何单位和个人不得拒收，支持双离线支付，兑换无服务费；而微信、支付宝是“钱包”（支付工具），支付依赖网络，提现可能收费 [18] * **钱包体系**：钱包按实名强度分为四类，其中一、二、三类实名钱包计息并享受存款保险，余额上限分别为无、50万元和2万元；四类匿名钱包不计息，余额上限1万元 [23][24] 二、数字人民币发展进程及应用现状 * **发展进程**：中国数字人民币研发始于2014年，经过多轮试点，截至2025年11月末，试点已覆盖17个省（区、市）的26个地区，涵盖绝大多数省会城市及经济活跃地级市，并扩展至香港、澳门 [32][37] * **运营模式**：采用“央行-运营机构”双层架构。央行负责规则制定与监管；运营机构包括10家银行类机构（如六大国有行、招行等）和作为“2.5层”的非银行支付机构。银行类机构钱包内的数字人民币为其负债，非银机构则需缴纳100%保证金 [41][42] * **金融领域应用**： * **银行业**：已应用于贷款发放（如消费贷、供应链金融）、理财购买（如建行App）和零钱余额智能管理。计息后，其作为银行可自主经营负债的价值凸显 [45][46][49][50] * **证券基金业**：支持使用数字人民币购买付费金融服务和场外理财产品，例如银河证券、汇添富基金的相关业务 [52][53] * **期货与保险业**：用于支付期货仓储费、缴纳保费和保险理赔，如大连商品交易所、众安保险的相关案例 [54][55] * **潜在场景**：智能合约技术（如“元管家”）在预付资金管理、供应链金融、财政资金管理等对公场景应用前景广阔，深圳预付式经营已管理资金近47亿元 [58] * **跨境领域应用**： * **多边央行数字货币桥（mBridge）**：由中国人民银行等多方联合发起，旨在提升跨境支付效率。截至2025年11月末，累计处理业务超4000笔，金额折合人民币3872亿元，其中数字人民币交易额占比约95.3% [30][37][61] * **香港试点**：香港是主要跨境试点地区，居民可通过“转数快”为数字人民币钱包充值，并已支持使用数字人民币申购基金 [68][69] * **国际化进展**：上海已设立数字人民币国际运营中心，并与北京运营管理中心形成“双中心”架构，推动跨境应用 [35][36] 三、全球央行法定数字货币发展情况 * **全球概况**：占全球GDP 98%以上的137个国家或货币联盟正在探索CBDC，其中72个已进入开发、试点或发行阶段 [73] * **发展路径分化**： * **趋势一**：积极研发落地零售型CBDC，以维护货币主权与支付自主，代表为中国、欧盟、俄罗斯等 [6][77] * **趋势二**：聚焦支付系统创新与批发型CBDC，主攻跨境支付与金融清算，代表为英国、加拿大、日本等 [6][77] * **趋势三**：暂缓或禁止CBDC推进，代表为美国，主要担忧数字美元可能削弱其美元特权带来的国际金融利益 [6][74][77] * **中国地位**：中国数字人民币的研发和试点工作在全球范围内处于领先地位 [74]

证券日报网讯1月21日，华夏银行（600015）在互动平台回答投资者提问时表示，我行于2017年建立了 财务共享中心模式的财务报账管理系统。采用工具包括智能审核、OCR识别、SQL数据宽表等。我行财 务共享中心数量为1个，基于业务板块划分，及我行财务风险管控和内部职能优化设立。 ...