会议基本信息 - 公司2025年第一次临时股东会于9月16日召开[2] - 8月30日在上海证券交易所网站刊载《股东会的通知》，公告距会议超15日[4] 参会股东情况 - 出席现场和网络投票股东及代理人606名，代表股份494,460,589股，占总股本37.8745%[7] - 出席现场股东及代理人4名，代表股份391,964,844股，占总股本30.0236%[7] - 参与网络投票股东602名，代表股份102,495,745股，占总股本7.8509%[8][9] - 出席现场与网络投票中小投资者604人，代表股份102,712,785股，占表决权股份7.8676%[9] 议案表决情况 - 《2025年半年度利润分配方案》同意490,368,831股，占有效表决股份99.1724%[13] - 中小投资者对利润分配方案同意98,621,027股，占有效表决权股份96.0163%[13] - 对利润分配方案反对3,899,758股，占有效表决权股份0.7886%[13] - 对利润分配方案弃权192,000股，占有效表决权股份0.0390%[13] - 选聘2025年度审计机构议案同意489,972,531股，占有效表决股份99.0923%[15] - 中小投资者对选聘审计机构议案同意98,224,727股，占有效表决权股份95.6304%[15] - 选聘审计机构议案反对3,858,358股，占有效表决权股份0.7803%[15] - 选聘审计机构议案弃权629,700股，占有效表决权股份0.1274%[15] - 选聘2025年度审计机构议案获得通过[16] 决议有效性 - 本次会议议案获有效表决权通过，决议与表决结果一致[16] - 德恒律师认为本次会议表决结果和通过的决议合法有效[16][18]

文章核心观点 - 建设全国统一大市场是重大战略决策 旨在构建新发展格局 推动高质量发展 增强国际竞争优势 应对风险挑战 [1] - 纵深推进全国统一大市场建设的基本要求是"五统一、一开放" 包括统一市场基础制度 基础设施 政府行为尺度 监管执法 要素资源市场 并持续扩大开放 [1] - 2025年统一大市场建设进入关键期 各省市基于地区优势推进相关领域改革 涉及要素市场建设 物流体系等重点方向 [2] - 物流行业作为关键环节存在降本增效空间 中国物流成本约为美国等发达国家的2倍 2020-2025年物流支出增长率预计为6.2% [2] - 铁龙物流 中铁特货 华贸物流等公司受益于统一大市场建设 [3] 政策框架与要求 - 统一市场基础制度 重点实现产权保护 公平竞争 质量标准等制度统一 [1] - 统一市场基础设施 打通物流 资金流 信息流 健全现代商贸流通体系 [1] - 统一政府行为尺度与市场监管执法 [1] - 统一要素资源市场 促进自由流动和高效配置 减少资源错配和闲置浪费 [1] - 实行对内对外开放联通 不搞封闭运行 [1] 区域实施重点 - 资源能源大省和数字经济发展较快地区如山东 四川 江苏 湖南 福建 广东侧重要素市场建设 [2] - 交通枢纽地区如湖北聚焦物流体系建设 [2] - 建设涉及政府与市场关系以及央地权责的深层变革 [2] 物流行业影响 - 物流成本高于全球平均水平 约为美国等发达国家的2倍 [2] - 物流支出增长与GDP增速基本一致 2020-2025年增长率预计为6.2% [2] - 行业辐射实体经济各个环节 降本增效空间广阔 [2] 受益公司 - 铁龙物流 中铁特货 华贸物流等公司被提及为受益标的 [3]

核心观点 - 南航物流与澳大利亚Victoria Seafood签署采购备忘录 共同拓展中澳生鲜航空贸易 首批澳洲进口龙虾已通过南航航班运抵广州 [1] - 公司计划扩大澳洲龙虾等特产进口规模 并拓展三文鱼、车厘子等更多生鲜品类合作 加强红酒、牛肉、奶制品等澳大利亚农产品在中国市场的推广 [2] - 南航物流持续加密大洋洲航线布局 2024年累计在中澳航线上运输货物超3万吨 依托广州和上海枢纽提供丰富的航线资源和灵活的航班调配能力 [3] - 通过高效的物流网络将澳大利亚生鲜产品引入中国市场 并扩展至东南亚、东北亚及中东地区 打造促进双边繁荣增长的通途 [3][4] 合作协议内容 - 南航跨境电商公司与澳大利亚Victoria Seafood Pty Ltd在墨尔本正式签署采购合作备忘录 [1] - 双方将围绕澳洲龙虾等特产对华出口开展深度合作 稳步扩大该类产品的进口规模 [2] - Victoria Seafood在活龙虾及高品质海产领域拥有丰富经验 产品在亚洲市场广受认可 [2] 业务数据表现 - 2024年南航物流累计在中澳航线上运输货物超3万吨 [3] - 今年以来公司累计保障进口龙虾同比增长超280% 主要运往上海、广州和深圳等一线城市 [2] 市场背景与需求 - 澳大利亚海产品以优良品质闻名 尤其在龙虾、鲍鱼和帝王蟹等高端品类方面具有显著优势 [2] - 2024年12月澳洲解除龙虾出口限制后 国内消费市场对进口龙虾需求日渐增长 [2] 战略规划与布局 - 公司将进一步深化战略协作 整合澳大利亚优质海鲜资源与南航物流运力优势 [3] - 依托广州作为主要入境口岸 协同上海国际枢纽的辐射功能 [3] - 积极拓展与其他澳大利亚优质供应商的合作关系 [2] - 通过多元渠道加强澳大利亚优质农产品在中国市场的推广 [2]

公司技术突破 - 南航物流成为大陆首家将ONE Record国际标准融入日常运营的航空公司 [1] - 公司于去年5月启动广州试点项目 成功在国内航线落地该标准 [2] - 今年9月将应用扩展至广州始发国际航线 新增货物进仓状态实时共享 [2] 技术应用细节 - 通过可视化数据库、消息订阅及API数据交换技术实现实时数据传输 [2] - 突破传统航空报文限制 实现航空电子运单与货物运输状态数据同步 [2] - 标准采用多层安全保障机制 数据储存于源头并由所有者进行权限管理 [2] 行业标准价值 - ONE Record是IATA推出的航空货运数字共享标准 支持危险品申报单、通关文件等电子单据传输 [2] - 具备更灵活数据处理能力和更高安全标准 [2] - 实现2026年IATA全行业既定目标 [1] 战略发展规划 - 公司秉持"智联全球产业 赋能美好生活"使命 加强科技攻关 [2] - 提升核心业务数智化能力 构建智慧物流创新生态体系 [2] - 为粤港澳大湾区提供集数智化、智能化于一体的一站式综合物流解决方案 [2]

公司业绩表现 - 上半年营业收入55.13亿元 同比减少22.14% [1] - 归属于上市公司股东的净利润3.79亿元 同比增长33.34% [1] - 收入减少主因主动压缩供应链业务规模 该板块收入同比减少32.77% [2] - 净利润增长主因上年同期计提存货跌价准备0.87亿元 同口径比较净利润实际增长2.12% [2] 特种集装箱业务 - 特种集装箱业务上半年营业收入13.61亿元 同比增长3.81% [2] - 该业务毛利率达32.12% 同比增加2.42个百分点 [2] - 特种集装箱保有量约15万只 在箱的种类和保有量方面均位居国内首位 [1] - 2022-2024年对特种集装箱投资分别为2.7亿元、5.1亿元、6.6亿元 [2] - 特种集装箱板块毛利占比从2022年48.7%提升至2024年67.4% [2] 业务战略定位 - 公司主要经营铁路特种集装箱和区域临港物流两大战略核心业务 [1] - 临港物流业务通过沙鲅铁路支线连接哈大铁路干线 紧邻营口港 辐射东北亚地区 [1] - 公司作为铁路运输物流服务主体 在促进全国统一大市场建设、降低交易成本方面发挥重要作用 [1] - 特种集装箱业务符合绿色环保、节能清洁、多式联运等现代物流业高质量发展特质 [3] 投资者回报 - 公司拟实施中期分红 每10股派发现金红利0.50元(含税) 合计6527.61万元 [3] - 此次分红为公司首次中期分红 上市以来累计现金分红将超18亿元 [3] - 派息融资比达168.25% [3] - 未来将提高现金分红频次 在保证现金流充裕前提下增强投资者信心 [3] 未来发展展望 - 公司将结合政策、市场、制造成本等因素科学决策特种箱发展规划 [2] - 计划有序放大主营业务特种箱资产规模 [2] - 下半年将全面对标世界一流铁路企业建设目标任务 聚焦主责主业 [3] - 致力于推动经营实现质的有效提升和量的合理增长 [3]

公司业绩表现 - 2025年上半年营业收入55.13亿元 同比减少22.14% 主要因主动压缩供应链业务规模导致该板块收入下降32.77% [1] - 同期归属于上市公司股东净利润3.79亿元 同比增长33.34% 主要因上年同期计提存货跌价准备0.87亿元 同口径比较实际增长2.12% [1] - 截至6月30日总资产107.97亿元 较上年度末增长3.64% 归属于上市公司股东净资产76.63亿元 较上年度末增长5.40% [1] 特种集装箱业务 - 特种集装箱保有量达14.9万余只 居国内行业首位 包含五大类别十多种箱型 公司同时是铁路特种集装箱标准制定者 [1][2] - 2022-2024年特种集装箱投资额分别为2.7亿、5.1亿、6.6亿元 毛利占比从48.7%提升至67.4% [2] - 2025年上半年发送量102.5万TEU 同比增长7.2% 业务符合绿色环保、多式联运等现代物流高质量发展特质 [2][3] 铁路运输业务 - 沙鲅铁路支线连接哈大铁路干线 紧邻营口港 辐射东北亚 是东北三省和内蒙古东部地区最近进出海铁路通道 [1] - 2025年上半年沙鲅线到发量完成2917.2万吨 同比增长10.8% 货运持续巩固回升 [3] 冷链业务状况 - 冷链发展公司受疫情、宏观经济、政策及竞争等因素影响持续亏损 [3] - 通过合资成立农产品交易中心聚客引流、引进大客户等措施 2024年同比减亏700万元 2025年上半年同比减亏600万元 [3] - 公司将继续强化冷链业务降本提质创效工作 [3] 战略发展规划 - 公司立足国家铁路发展大局 持续构建优质经营性资产 专注核心主业投入 [2] - 将结合政策、市场及成本因素科学决策特种箱发展规划 有序放大主营业务资产规模 [2]

会议基本信息 - 会议时间定于2025年9月16日上午9:00 [1] - 会议地点为辽宁省大连市中山区新安街1号日月潭大酒店 [1] - 出席人员包括股东及其代表和公司董事 列席人员包括公司高级管理人员 [1] 会议议程安排 - 议程包括本次股东会相关事项说明 审议提交议案 现场记名投票表决和宣布会议结束 [1] - 会议设立秘书处负责程序事宜 [1] - 股东需在股权登记日2025年9月9日登记在册并办理登记手续方可参会 [1] 表决机制 - 采用现场记名投票与网络投票两种表决方式 [2] - 同一表决权只能选择一种方式 重复表决以第一次投票为准 [2] - 网络投票结束时间不早于会议当日15:00 [2] - 最终表决结果将于2025年9月17日通过指定媒体披露 [2] 利润分配方案 - 公司2025年半年度母公司净利润为227,758,500.01元 [3] - 期末可供分配利润达5,515,465,610.76元 [3] - 拟向全体股东每10股派发现金红利0.50元（含税） [3] 审计机构选聘 - 拟聘请致同会计师事务所为2025年度审计机构 [5] - 审计费用总计175万元 其中财报审计140万元 内控审计35万元 [5] - 聘期为一年 [5]

业绩数据 - 2025年半年度（母公司）净利润227758500.01元[11] - 2025年半年度期初未分配利润（母公司数）5287707110.75元[11] - 2025年半年度期末可供股东分配利润5515465610.76元[11] 利润分配 - 2025年半年度利润分配预案每10股派0.50元（含税）[11] 审计相关 - 拟聘致同会计师事务所为2025年度财报和内控审计机构，聘期一年[14] - 2025年度审计费用总计175万元，财报140万，内控35万[14] 会议信息 - 2025年第一次临时股东会9月16日9点在大连召开[5] - 股权登记日为2025年9月9日[8] - 议案表决9月17日披露结果[8][9] - 聘请北京德恒律师事务所律师见证会议[9]

投资评级 - 维持"增持"评级 [1][7] - 目标价上调4.9%至7.44元人民币 [5][7] 核心业绩表现 - 2025年H1营收55.13亿元（同比-22.14%）[1] - 归母净利3.79亿元（同比+33.34%）[1] - Q2归母净利1.76亿元（同比+172.50%）[1] - 剔除去年房产减值损失0.87亿元影响后 调整后净利润同比增长约2.1% [1] - 首次提出中期分红方案 每股派息0.05元 分红比例17.25% [1] 分业务表现 - 铁路特种箱业务毛利占比69.6% 收入同比增长3.8% 毛利同比增长12.3% [2] - 特种箱毛利率32.1%（同比+2.4个百分点）[2] - 完成特种箱发送量102万TEU（同比+7.2%）[2] - 箱型构成：干散货箱69%/液体罐箱21%/卷钢箱4%/其他6% [2] - 铁路货运及临港物流业务毛利占比22.5% 收入同比-0.93% 毛利同比-3.1% [3] - 沙鲅线到发运量2917.24万吨（同比+10.76%）[3] - 供应链业务毛利占比6.6% 销售收入33.61亿元（同比-32.8%）[4] - 大宗商品销售量391万吨 毛利率1.23%（同比+0.26个百分点）[4] 盈利预测与估值 - 上调2025-2027年归母净利预测至5.79/6.89/7.81亿元 [5] - 三年CAGR为16.16% [5] - 基于行业加权均值16.9x 2025 PE设定目标价 [5] - 当前股价6.17元 市值80.55亿元 [8] - 预测2025年EPS 0.44元 PE 13.92倍 [11] 财务数据 - 2024年营收130.15亿元（同比-11.42%）[11] - 预测2025年营收102.85亿元（同比-20.98%）[11] - 预测2025年ROE 7.48% 2027年提升至8.86% [11] - 股息率预测：2025年2.21% 2027年提升至2.98% [11]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入55.13亿元，同比下降22.14%，归母净利润3.79亿元，同比增长33.34% [1] - 第二季度营业收入28.40亿元，同比下降21.47%，归母净利润1.76亿元，同比增长172.50% [1] - 扣非归母净利润3.73亿元，同比增长35.03%，第二季度扣非归母净利润1.73亿元，同比增长188.55% [1] 铁路特种集装箱业务 - 收入13.61亿元，同比增长3.81%，毛利率32.12%，同比提升2.42个百分点 [2] - 板块毛利4.37亿元，同比增长12.28%，发送量102.49万TEU，同比增长7.17% [2] - 新增投入特种箱1.7万只，期末箱资产保有量达14.9万余只 [2] 铁路货运及临港物流 - 收入6.96亿元，同比下降0.93%，毛利率20.36%，同比下降0.45个百分点 [3] - 板块毛利1.42亿元，同比下降3.10%，沙鲅铁路到发量2917.24万吨，同比增长10.76% [3] 供应链管理业务 - 收入33.61亿元，同比下降32.77%，销售量391万吨 [4] - 毛利率1.23%，同比提升0.26个百分点，实现毛利0.41亿元，同比下降14.51% [4] 房地产业务 - 收入0.66亿元，同比增长72.89%，毛利933.54万元，同比增长40.94% [4] 业绩展望 - 预计2025-2027年归母净利润分别为5.85亿元、6.90亿元、8.05亿元 [5] - 同比增速分别为53.2%、17.9%、16.7% [5]