港股2025年上半年业绩表现 - 港股2025年上半年业绩筑底企稳并实现正增长 [1] - 净利润率及ROE维持阶段高位 经营效率稳健 [1] 分行业业绩表现 - 科技、医药与原材料行业维持高景气 支撑港股上半年业绩 [1] - 非银行业与部分消费行业业绩向好 [1] - 能源、公用事业、地产产业链与多数消费行业业绩压力仍存 [1] 港股2025年下半年业绩展望 - 港股2025年下半年业绩增速将迎来拐点 [1] - 原材料、医疗保健与科技板块继续维持高景气的同时预期上修 [1] - 上半年景气度低迷的能源、必选消费等板块将在下半年迎来业绩反转 [1] 市场驱动因素 - 流动性驱动的港股牛市中 基本面预期向好的板块继续享有市场关注 [1]

财务表现 - 25H1归母净利润亏损49.55亿元，同比下降58.35% [1] - 25Q2单季度归母净利润亏损23.63亿元，同比下降0.85% [1] - 25Q2毛利率转正，现金流边际改善 [1] 多晶硅业务 - N型硅料出货比例达90%以上，硅耗降至1.04kg/kg.si以内 [1] - 蒸汽基本实现零消耗，N型料体金属含量降至0.1ppbw以内 [1] - 表金属含量降低至0.2ppbw以内，显著领先行业水平 [1] 海外市场拓展 - 上半年海外销量5.08GW，继续保持增长态势 [1] - 在波兰、罗马尼亚、匈牙利等市场取得领先优势 [1] - 实现EEC 148MW溯源项目订单及TNC2.0G12R66双玻订单突破性交付 [1] 行业与前景 - 多晶硅价格自6月以来显著反弹 [1] - 公司在行业周期底部展现强大成本控制能力 [1] - 后续业绩有望实现反转 [1]

公司投资扩产计划 - 控股子公司强芯科技拟投资5亿元建设高端线材母料项目 其中固定资产投资3亿元 设备投资2亿元 土地和厂房投资1亿元[1] - 项目选址南通高新区79亩地块 建设周期26个月 预计2028年3月底投产 主要从事桥梁缆索 煤矿锚索 铁路基建超高强预应力钢绞线等高端线材母料盘条的研发及生产[1] - 项目完成后将扩大相关母料盘条的研发及生产能力 有利于丰富产品品类 增加核心竞争力 优化业务结构[1] 财务业绩表现 - 2022-2024年营收持续增长 从9.27亿元增至12.85亿元 但净利润连续下滑 从1.62亿元降至0.55亿元[2] - 2025年上半年营收7.05亿元 同比增长27.45% 其中电动工具精密金属零部件业务收入1.21亿元 同比增幅145.69%[2] - 2025年上半年净利润转亏损1774万元 上年同期盈利4580万元 扣非净利润亏损2501万元 上年同期盈利3510万元[2] 盈利能力变化 - 毛利率从2020年的41.22%持续下跌至2024年的24.41% 累计下跌16.81个百分点[3] - 2025年上半年毛利率同比下降10.08个百分点至17.9%[3] - 子公司南通福立旺尚未完全投产 上半年折旧和人工成本支出较大 亏损约3190万元[3] 产能与订单情况 - 为应对三季度消费电子需求旺季和北美大客户新耳机项目订单需求 南通福立旺提前布局产能[3] - 上半年成本前置与收入滞后形成剪刀差 订单释放需待三季度[3] - 下半年业绩反转及南通子公司产能释放情况将成为公司未来发展关键因素[3]

核心业绩表现 - 2025年上半年公司实现营业收入111.83亿元，同比增长21.6%，但利润总额17.75亿元同比下降9.21%，归母净利润14.37亿元同比下降13.87% [1] - 第二季度业绩显著改善：单季度营收63.45亿元环比增长31.13%，归母净利润7.97亿元环比增长24.55% [1] 产品收入结构 - 电连接器及集成互连组件收入86.04亿元，同比增长20.86% [2] - 光连接器及集成互连组件收入16.24亿元，同比增长22.42%（注：原文此处产品类别名称存在重复，根据上下文修正为光连接器） [2] - 液冷解决方案及其他产品收入9.56亿元，同比增长27.08% [2] 细分领域业务突破 - 新能源汽车业务实现超50%同比高速增长，成功跻身国内头部车企核心供应链，实现主流车企全覆盖 [2] - 数据中心领域业务规模同比翻番增长 [3] - 工业装备领域聚焦光伏储能和工程机械电动化机遇，业务规模快速提升 [3] 盈利能力分析 - 连接器行业整体毛利率30.31%，同比下降6.9个百分点 [3] - 电连接器及集成组件毛利率下降7.7个百分点 [3] - 光连接器及其他光器件毛利率下降2.94个百分点至18.08% [3] 行业竞争环境 - 竞争性采购成为行业常态，公司面临上游原材料涨价与下游产品降价双重压力 [3] - 全球经济不确定性增加背景下，客户端降本要求日趋强烈 [3] 管理层预期与展望 - 公司一季度订单量实现较高增幅，上半年订单保持充足 [2] - 二季度在规模和盈利方面均实现明显改善，但三、四季度仍需动态跟踪观察 [4]

核心财务表现 - 公司1H25收入56.6亿元，同比下降27.6%，归母净利润1.4亿元，同比下降71.9%，扣非净利润1.2亿元，同比下降74.5% [1] - 2Q25收入28.3亿元，同比下降21.6%，归母净利润0.6亿元，同比下降74.1%，扣非净利润0.4亿元，同比下降84.4% [1] - 1H25毛利率27.7%，同比下降19.0个百分点，净利率2.5%，同比下降3.9个百分点 [4] - 2Q25经营性净现金流2.8亿元，同比改善（2Q24为-1.9亿元） [4] 医药工业板块表现 - 医药工业板块1H25收入28.4亿元，同比下降44.0% [2] - 一线产品消化及代谢用药收入8.6亿元，同比下降45.8%，毛利率41.9%，下降17.8个百分点，主因太极藿香正气口服液销售额下降 [2] - 呼吸系统用药收入8.7亿元，同比下降44.7%，毛利率45.1%，下降20.0个百分点，主因急支糖浆、鼻窦炎口服液、散列通等销售额减少 [2] - 二线产品中神经系统用药收入同比下降8.7%，大健康产品收入同比增长23.2%，心脑血管用药收入同比增长33.9%，抗感染药物收入同比增长77.7%，抗肿瘤及免疫调节药收入同比增长61.8% [2] 费用与资产结构 - 1H25销售费用率14.0%，同比下降17.7个百分点，管理费用率6.1%，同比上升1.8个百分点，研发费用率2.4%，同比上升0.9个百分点 [4] - 应收账款1H25为28.5亿元（1H24为27.7亿元），存货1H25为22.4亿元（1H24为30.9亿元） [4] 战略举措与未来发展 - 公司推动工业组织进化模式转型与终端下沉，优化营销架构与考核，推动核心品种进入指南教材，开展临床再评价与国际研究 [3] - 公司聚焦提升产品核心竞争力与工业营销体系建设，深化循证医学研究、产品二次开发、降费增效，加强"4+1"管线精准谋划 [3] - 公司拟回购股份金额不低于0.8亿元，不超过1.2亿元，用于减少注册资本，回购价格上限28.03元/股 [4]

财务表现 - 1H25营业收入34.78亿元，同比增长4.8% [1] - 1H25归母净利润2.66亿元，同比增长11.7% [1] - 1H25扣非归母净利润2.21亿元，同比下降5.9% [1] - 2Q25收入17.75亿元，同比增长25.4% [2] - 2Q25归母净利润0.29亿元，实现扭亏 [2] - 1H25毛利率63.4%，同比提升2.2个百分点 [2] - 1H25归母净利率7.6%，同比提升0.5个百分点 [2] 业务分部表现 - 1H25美妆业务收入7.47亿元，同比增长32.0% [2] - 1H25个护业务收入15.90亿元，同比增长0.1% [2] - 1H25创新业务收入4.36亿元，同比下降2.5% [2] - 1H25海外业务收入7.03亿元，同比下降1.5% [2] - 美妆业务毛利率73.9%，同比提升0.2个百分点 [2] - 个护业务毛利率67.0%，同比提升2.4个百分点 [2] - 创新业务毛利率49.3%，同比提升5.0个百分点 [2] - 海外业务毛利率52.8%，同比下降1.0个百分点 [2] 费用结构 - 1H25销售费用率43.8%，同比上升0.4个百分点 [2] - 1H25管理费用率8.1%，同比上升0.5个百分点，主要因组织架构变动及新增软件系统折旧摊销 [2] - 1H25研发费用率2.5%，同比上升0.4个百分点 [2] 品牌与产品策略 - 六神品牌聚焦专业驱蚊与年轻化形象，拓展户外及洗浴场景 [3] - 玉泽屏障修护系列全面升级，二代专研修护面霜实现双位数增长 [3] - 佰草集重塑经典大白泥系列产品 [3] - 启初聚焦婴幼儿肌肤修复领域 [3] - 家安定位养宠居家清洁领域 [3] 渠道发展 - 2Q25国内线上渠道同比增长34.64% [3] - 抖音自播间体系已完成搭建 [3] - 佰草集在美白领域渗透率持续提升 [3] 公司治理 - 发布2025年员工持股计划，覆盖45名核心中高层人员 [3] - 计划使用集中竞价回购股份，回购均价16.03元/股，占总股本0.72% [3] - 考核目标为2025年利润扭亏 [3] 战略方向 - 公司聚焦四大战略调整：六神稳住基本盘、美妆品牌发力线上、创新品牌逐步起量 [3] - 经营质量显著回暖，品牌条线重塑 [3]

IPO申报与路径转换 - 北交所于2025年6月30日受理陕西瑞科新材料股份有限公司的IPO申请 公司曾于2023年冲刺创业板但于2024年3月主动撤回 后于2025年3月转战北交所并与开源证券签订辅导协议 [1][5] 股权结构变动与资本运作 - IPO申报前12个月内新增8名股东通过大宗交易突击入股 包括红土璞信、华瑞鑫新兴产业股权基金等私募基金 [3][7] - 保荐机构开源证券通过开源财金惠风和共青城泰合长乐间接持有公司0.73%股份 且这两家机构均继承了对赌协议 [3][7] - 2025年6月4日至9日期间 开源财金惠风等6名股东与公司实控人签署含特殊回购条款的《股东协议》 [8] - 公司实控人蔡林家族合计持股55.28% 为典型家族企业架构 [5] 财务业绩表现 - 2022年至2024年营业收入从11.85亿元降至10.52亿元 三年复合增长率为-5.78% [9][10] - 同期净利润从1.11亿元下滑至6903万元 复合增长率为-21.31% [9][10] - 2025年一季度净利润2703.61万元 同比大增81.04% [11][13] - 毛利率从2022年的11.12%微升至2024年的12.31% [10][17] 客户集中度与业务模式 - 第一大客户药明康德销售额从2022年的1.92亿元（占比16.23%）萎缩至2024年的0.40亿元（占比3.77%） [10] - 客户业务模式从直接采购调整为来料加工 导致营收下滑 [11] 研发投入与资产效率 - 2024年研发费用占营业收入比例仅为1.5% 低于高新技术企业5%的常规标准 [14][15] - 存货周转率从2022年的4.03次降至2024年的3.38次 [16] - 总资产周转率从1.27次降至1.12次 [16] 公司治理与历史违规 - 新三板挂牌期间高管周淑雁及其亲属委托王顺心代持股份 2021年8月被全国股转公司采取自律监管措施 [18] - 股东廖清凯2023年8月因股份代持问题收到自律监管决定 [18][21] - 公司及前董事长曾因未履行关联交易审议程序等问题在2019年4月和2021年1月两度收到股转公司监管函 [23] 行业与经营风险 - 钯、铑等贵金属占产品成本95%以上 价格波动剧烈 2023年上半年钯价暴跌30%导致公司净利润下降35.67% [24] - 2024年末计提存货跌价准备1575.94万元 [24] - 应收账款类款项达1.63亿元 占资产总额17.09% [25] - 铂族金属主要依赖进口及回收 俄罗斯、南非等地缘政治风险可能导致供应链中断 [25] 募投项目与产能规划 - IPO募资3.08亿元用于贵金属催化剂新材料生产基地和稀贵金属资源再生利用项目 [26] - 项目实施主体璟邑科技2020-2022年社保缴纳人数为零 [26] - 项目达产后将新增135吨炭载贵金属催化剂、161吨重质载体贵金属催化剂等产能 [27] 盈利能力指标 - 加权平均净资产收益率从2022年的18.42%降至2024年的10.32% [10][27] - 扣除非经常性损益后净资产收益率从2022年的11.58%降至2024年的9.68% [10][27]

股权转让交易 - 安正时尚股东海洋星1号拟转让2080万股（占比5.35%）给黄则诚，转让价格为6.78元/股，交易总价为1.41亿元 [1] - 海洋星1号减持原因为"资产配置"，黄则诚看好公司发展前景并承诺12个月内不减持 [1] - 黄则诚通讯地址位于浙江省嘉兴市海宁市，具体身份尚未明确披露 [1] 黄则诚背景信息 - 黄则诚为火星人（300894）实际控制人黄卫斌之子，出生于1992年9月 [1][3] - 黄则诚自2016年7月任职于火星人，现任公司董事兼副总经理，2024年度税前薪酬97.87万元 [2][3] - 黄卫斌为海宁当地知名富豪，与服饰行业有深度交集 [3][4] 安正时尚经营情况 - 公司2024年亏损后，2025年上半年预计盈利1900万元至2500万元 [3] - 通过优化组织架构和零售业务变革实现降本增效，预计营业收入同比增长12% [3] - 公司主要从事品牌服饰业务 [3] 黄卫斌行业背景 - 1983-1992年任职于海宁湖塘羊毛衫厂，1992年创建海宁市鸿源羊毛衫厂 [4] - 2000年创立浙江积派服饰有限公司，现任董事长 [4] - 积派服饰专业生产中高档男女休闲系列羊毛衫、羊绒衫 [4]

A股2025年中报业绩预告概览 - 截至7月15日深圳A股上市公司共有114家披露2025年半年度业绩预告其中67家预计净利润同比增长占比达58.77% [1] - 14家公司实现扭亏创新药游戏北美算力链新能源等行业复苏明显 [1] - 56家深圳A股上市公司出现续亏略减首亏表现 [3] 业绩显著增长的公司分析 翰宇药业 - 上半年归母净利润1.42亿元～1.62亿元同比增长14倍～16倍成功扭亏 [1] - 创新药出海推动业绩增长国际业务为主要营收来源利拉鲁肽注射液获FDA批准并实现销售原料药出口持续放量 [1] 科陆电子 - 上半年归母净利润1.75亿元～2.25亿元同比暴增541%～667%结束连续4年亏损 [2] - 海外储能订单陆续交付营收同比增长汇率风险出清改善财务状况 [2] 冰川网络 - 上半年归母净利润约3.1亿元～4亿元同比增长160.18%～177.65% [2] - 降本增效措施见效销售费用大幅下降 [2] 深天马 - 上半年归母净利润1.9亿元～2.2亿元同比上涨138.82%～144.95%成功扭亏 [2] - 车载专业显示等非消费类显示业务营收占比超五成增长超25%消费类显示业务盈利能力显著提升 [2] 工业富联 - 上半年归母净利润预计120亿元同比增长36.84%～39.12% [3] - AI服务器营收同比增长超60%云服务商服务器营收同比增长超1.5倍800G交换机二季度营收达2024全年3倍 [3] 东鹏特饮 - 上半年预计归母净利润23.1亿元到24.5亿元同比增长33.48%到41.57%营收106亿元至108亿元增幅35.01%到37.68% [3] - 王牌产品东鹏特饮驱动增长非广东区域收入占比提升 [3] 业绩下滑的公司分析 达实智能 - 上半年归母净利润亏损6900万元～9800万元同比下降8倍到11倍 [3][4] - 行业不景气签约及项目进度未达预期导致营收及毛利减少 [3][4] - 正从物联网集成商向产品供应商转型 [5] 拓日新能 - 上半年归母净利润亏损4800万元～6800万元同比下降3～4倍 [5] - 光伏行业竞争加剧产业链产品价格持续下行光伏玻璃和组件业务营收及毛利率下降光伏发电业务受限电影响 [5] 深康佳A - 上半年净利润亏损3.6亿元至5亿元相比上年同期亏损10.88亿元有所收窄 [5] - 消费电子业务半导体业务整体亏损计提资产减值准备有息负债较高财务成本负担重 [5]

业绩反转 - 公司2025年上半年归母净利润预计8500万元至1.2亿元，同比增幅1411.70%至2034.17% [2] - 扣非净利润预计7800万元至1.1亿元，同比激增1600.84%至2216.57% [2] - 基本每股收益预计0.0815元/股至0.1150元/股，上年同期为0.0056元/股 [4] - 一季度营收3.3亿元，同比飙升457.38%，净利润7242万元，同比暴涨3718.51% [6] 历史业绩 - 2020至2024年营收连续五年下滑，分别为16.15亿元、13.21亿元、6.34亿元、5.31亿元和4.07亿元 [6] - 2023年和2024年归母净利润连续亏损，分别亏损2.51亿元和1.77亿元 [6][7] 财务与资源 - 2024年资产负债率仅43.29%，远低于行业平均水平 [7] - 截至2024年末总资产59.88亿元，较上年度末下降7.7% [7] - 深圳市国资委实际控制，资源获取和风险抵御具备天然优势 [7] 市场与行业 - 2025年上半年深圳及大湾区新房市场成交量明显回升 [7] - 公司历史存量项目进入集中交付期，收入确认节奏加快 [7] - 近年来新增土储几乎停滞，扩张乏力，后续项目断档可能影响高增长持续性 [7] 股价表现 - 7月9日开盘股价一度涨超5%，报收18.81元/股，涨1.95%，总市值190.29亿元 [7]