[Table_IndustryAndDate] 证券研究报告 | 跟踪研究 | 耐用消费品与服装 | 2026/06/14 [Table_Title] 【广发纺服&海外】裕元集团 （00551.HK） 短期业绩承压，看好 27 年业绩有望回暖 [Table_Summary] 公司 26Q1 制造业务阶段性承压，零售业务有所回暖。根据公司 26Q1 业绩公告，公司整体营业收 入为 19.85 亿美元，同比下降 2.2%。其中，制造业务（包括运动/户外鞋、休闲鞋及运动凉鞋、鞋 底、配件及其他）收入为 12.55 亿美元，同比下降 5.5%；鞋履出货量下降 8.1%至 5690 万双，平 均单价提升 2.4%至每双 20.52 美元。零售业务方面，宝胜国际贡献营业收入 7.30 亿美元，同比增 长 4.1%（根据公司 26Q1 业绩公告，其人民币计价收入为 50.52 亿元，同比微降 1.1%）。26Q1 归母净利润为 3.52 亿美元，同比下降 53.6%；扣非归母净利润为 3.77 亿美元，同比下降 50.6%。 制造业务毛利率承压，零售业务毛利率提升。根据公司 26Q1 业绩公告，26Q1 公司毛利率为 21 ...