行业投资评级 - 建筑装饰行业评级为强于大市（维持评级）[6] 核心观点 - 基建投资景气上行，顺周期煤化工有望贯穿全年主线[1] - 中小市值转型标的涨幅居前，传统基建央企表现偏弱[1] - 专项债密集发行支撑基建投资，水泥、沥青等高频数据验证景气上行[1][2] - 煤化工项目进入密集开工阶段，关注订单及业绩弹性，重点推荐三维化学[1][3] - 新兴业务关注算力、IDC相关投资机会及西南水电、国际工程品种[1] 基建投资数据与资金支持 - 2025年1-3月狭义基建投资同比+5.8%，广义基建投资同比+11.5%[2][14] - 3月单月狭义基建投资同比+5.9%（增速环比+0.3pct），广义基建投资同比+12.6%（增速环比+2.6pct）[2][14] - 细分项中水电燃热投资1-3月同比+26.0%，水利投资同比+36.8%[2][14] - 2025年Q1新增专项债发行9602亿元，同比增加3261亿元，占全年4.4万亿元额度的21.8%[2][18] - 专项债资本金比例上限由25%提高至30%，支撑基建投资扩容[18] 实物工作量验证 - 水泥出货率（4月18日）达48.7%，环比+0.43pct[2][20] - 石油沥青装置开工率（4月16日）达28.7%，环比+1.1pct[2][20] - 建材数据反映基建实物工作量转化节奏加快[2][20] 区域投资分化与机会 - 2025年1-3月固定资产投资增速超20%的省市包括西藏（+27.7%）、北京（+24.0%）、新疆（+20.7%）、内蒙古（+20.0%）[4][22] - 增速超10%的省市包括宁夏（+16.7%）、黑龙江（+15.2%）、吉林（+13.8%）[4][22] - 中西部和东北地区固投景气度大幅改善，推荐关注区域建筑建材企业[4][23] - 具体标的推荐：西藏天路、高争民爆（西藏）、城建设计（北京）、蒙草生态（内蒙古）、新疆交建、北新路桥、青松建化（新疆）、甘咨询（甘肃）、龙建股份（东北）[4][23] 煤化工项目进展 - 2025年2-3月多个大型煤化工项目开工，总投资规模超1400亿元[3][27] - 重点项目包括山东能源兖矿新疆项目（338亿元）、陕煤集团榆林项目（620亿元）、内蒙古荣信化工项目（98.3亿元）、国家能源集团准东项目（167.93亿元）、东方希望集团准东项目（190亿元）[28] - 招投标活动密集推进，涉及硫磺回收、空分装置、EPC总承包等领域[29][30] - 三维化学在硫磺回收领域优势显著，2025年中标多个项目，包括神华包头（1.57亿元）、哈密能源（1500万元）、神华榆林（730万元）等[31][32] 行业行情回顾 - 本周（0414-0418）建筑指数上涨1.54%，沪深300上涨1.67%[5][33] - 子板块中建筑设计和房建建设涨幅领先，分别为+3.79%和+3.39%[5][33] - 涨幅居前个股包括广咨国际（+37.8%）、大千生态（+27.0%）、中铝国际（+22.0%）、新城市（+20.1%）、ST柯利达（+18.2%）[5][33] 投资建议 - 传统基建蓝筹标的：推荐四川路桥、浙江交科、安徽建工、山东路桥、陕建股份及建筑央企（中国交建、中国中铁、中国建筑、中国铁建）[39] - 顺周期专业工程：推荐鸿路钢构（钢结构）、三维化学（硫磺回收）、东华科技、中国化学（煤化工工程），关注航天工程[40] - 新兴业务方向：算力租赁推荐海南华铁，关注甘咨询、宁波建工；IDC建设关注城地香江；洁净室推荐柏诚股份、圣晖集成，关注亚翔集成[41] - 主题性机会：水电工程关注中国电建、中国能建；深海经济推荐中油工程、利柏特，关注海油工程；低空经济推荐苏交科、华设集团、设计总院，关注中化岩土[42]

业绩总结 - 2025年1 - 3月公司及子公司累计新签合同635个，金额750.93亿元[3] 项目合同 - 神鹿坊项目合同金额19.34亿元[4] - 内蒙古卓正项目合同金额16.51亿元[4] - 渭南泰安达风电项目合同金额11.23亿元[4] - 石家庄盛晨地产项目合同金额11.06亿元[4] - 启盛·华章项目合同金额8.5亿元[4] - 滨湖湾EPC项目合同金额8.0亿元[4] - 山东港口项目合同金额7.5亿元[5] - 雁栖府一期合同金额6.67亿元[5] - 吴起储能项目合同金额6.36亿元[5]

担保情况 - 截至2025年3月31日，公司对外担保累计余额为328.17亿元[3] - 2025年3月，公司累计为23家子公司提供73.22亿元担保[3] - 公司对多家子公司担保最高债权额及担保后余额不等[3][5] - 截至2025年3月31日，公司及其控股子公司对外担保总额占最近一期经审计归母净资产的130.41%[11] - 截至2025年3月31日，公司对控股子公司担保总额占最近一期经审计归母净资产的130.27%[11] - 公司无对控股股东和实际控制人及其关联人提供的担保，无逾期担保[11] - 陕西建工集团对多家子公司在不同银行担保金额有10.298亿元、12.99亿元等[6] - 陕西建工集团对多家子公司在不同银行担保期限有2025年、2026年、2027年等[6] 子公司财务数据 - 多家子公司2023年与2024年9月30日资产总额、营业收入、净利润、负债总额、净资产有变化[14][15] 营收增长情况 - 多家子公司建筑施工或销售营收同比有增长[13][14][15][16][17][18][20][21][22][23]

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 2025年3月，陕西建工集团股份有限公司（以下简称"公司"）下属子公司中 标多项重大施工项目。现将中标金额5亿元以上施工项目情况公告如下： | 序号 | 项目名称 | 中标人 | 中标金额 （亿元） | 项目地点 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 卓越上下横朗项目施工 | 陕西建工第五建设 | 11.20 | 广东省 | | | 总承包工程 | 集团有限公司 | | 深圳市 | | 2 | 新疆云链智谷项目南区 | 陕西建工第一建设 | 6.08 | 新疆维吾尔自治 | | | 二组团施工总承包工程 | 集团有限公司 | | 区乌鲁木齐市 | | 3 | 世农（杨凌）创业园建设 | 陕西建工第十三建 | 6.00 | 陕西省 | | | 项目 | 设集团有限公司 | | 杨凌示范区 | 以上数据仅为阶段性统计数据，敬请广大投资者注意投资风险。 特此公告。 陕西建工集团股份有限公司董事会 2025 年 4 月 10 日 证券代码：600 ...

诉讼案件数量 - 公司及子公司涉及诉讼、仲裁案件共68起，67起尚在审理中，1起撤诉结案[2] 涉案金额 - 公司作为原告（申请人）的案件有34起，涉案金额18.29亿元[2] - 公司作为被告（被申请人）、第三人的案件有34起，涉案金额5.31亿元[2] - 涉案金额合计23.60亿元[2] 部分未结案案件 - 陕西建工集团股份有限公司2024 - 11 - 27涉及29609.29的建设工程施工合同纠纷一审审理中[7] - 陕西建工集团股份有限公司2024 - 11 - 25涉及1574.68的建设工程施工合同纠纷一审审理中[7] - 陕西建工第十 一建设集团有限公司2024 - 11 - 15涉及9564.95的建设工程施工合同纠纷一审审理中[7] 部分已结案案件 - 陕西建工第五建设集团与陕西蓉达投资发展有限公司调解结案，涉案金额25915.44万元[9] - 陕西建工集团股份有限公司与旬邑马栏鹿野苑现代农业有限公司调解结案，涉案金额1747.69万元[9] - 咸阳鼎立商品混凝土有限公司与陕西建工集团混凝土有限公司一审判决，涉案金额1428.50万元[9] 应收款项案件 - 沧州市市政工程股份有限公司需向陕西建工安装集团有限公司分期支付货款1046.15万元[12] - 陕西果业集团勉县有限公司等需向陕西建工安装集团有限公司支付工程款1956.26万元及利息[12] - 腾冲大成工业投资集团等需向陕西建工安装集团有限公司分期支付工程款及利息共计9447.28万元[12]

证券代码：600248 证券简称：陕建股份 公告编号：2025-013 陕西建工集团股份有限公司 关于提供担保的进展公告 为满足子公司向银行申请融资的正常经营资金需求，2025 年 2 月,陕西建工 集团股份有限公司（以下简称"公司"）累计为 10 家子公司提供 33.7255 亿元 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 被担保人：陕西建工第一建设集团有限公司等 10 家，不存在关联担保 本次对外担保金额：2025 年 2 月对外担保金额合计 33.7255 亿元 对外担保累计余额：截至 2025 年 2 月 28 日，公司对外担保累计余额为 320.8824 亿元 对外担保逾期的累计数量：无 特别风险提示：公司及控股子公司对外担保总额超过最近一期经审计归 母净资产 100%，本次被担保人资产负债率均超过 70%，敬请投资者注意相关风险 一、担保情况概述 （一）担保进展情况 | | | | | 担保最高 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- ...

| 序号 | 项目名称 | 中标人 | 中标金额 （亿元） | 项目地点 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 沙特德拉伊耶200套别墅项 | 华山国际工程沙 | 11.47 | 沙特 | | | 目 | 特有限公司 | | 利雅得 | | 2 | 伊泰伊犁能源有限公司100 万吨/年煤制油示范项目工 | 陕西化建工程有 限责任公司 | 7.18 | 新疆维吾尔自 治区伊犁哈萨 | | | 艺主装置区二标段建安工程 | | | 克自治州 | | 3 | 吉尔吉斯斯坦STT道路重建 | 陕西建工集团股 | 5.71 | 吉尔吉斯斯坦 | | | 项目四标段 | 份有限公司 | | 塔拉斯州 | 以上数据仅为阶段性统计数据，敬请广大投资者注意投资风险。 特此公告。 陕西建工集团股份有限公司董事会 2025 年 3 月 12 日 证券代码：600248 证券简称：陕建股份 公告编号：2025-012 陕西建工集团股份有限公司 重大项目中标公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 ...

项目投资与财务 - 高新至鄠邑高速复合通道工程静态总投资1624899.95万元，总投资1691041.78万元[3][4][6][7][12] - 项目资本金预计338208.36万元，不低于总投资20%[8] - 项目公司注册资本6亿元，公司占股30%，认缴出资18000万元[3][7][10] - 陕建投资等多家公司占股及认缴出资明确[3][7][10] - 2023年12月31日陕建股份资产总额34669552.43万元等多项财务数据[23] - 2024年9月30日陕建股份资产总额34845523.77万元[23] - 陕建股份2024年1 - 9月营业收入10182392.03万元等数据[24] - 陕建投资等多家公司2023及2024年1 - 9月财务数据[24][25][26][28][31][32][33][34][35] 项目相关条款 - 项目特许经营期暂定为34年，含准备、建设和运营期[13] - 乙方占股项目公司100%，需出资6亿元[14] - 乙方收到中标通知书后30天内签协议前提交5亿元投资履约保函[14] - 未按时注册项目公司有违约金及解除协议风险[15] 项目影响与风险 - 本次对外投资巩固公路工程业务，积极影响经营业绩[17][18] - 项目存在融资、施工和运营风险，公司已应对[19]

天职国际作为公司 2024 年度财务报表和内部控制的审计机构，原指派王勇 先生（项目合伙人）、武亮先生作为签字注册会计师。鉴于原签字注册会计师王 勇先生（项目合伙人）工作调整，现签字注册会计师变更为刘丹女士（项目合伙 人）、武亮先生。 二、本次变更人员的基本信息 （一）基本信息 证券代码：600248 证券简称：陕建股份 公告编号：2025-010 陕西建工集团股份有限公司 关于变更签字注册会计师的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 陕西建工集团股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 4 月 28 日、2024 年 5 月 30 日分别召开了第八届董事会第十七次会议、2023 年年度股东大会，审 议通过了《关于公司续聘 2024 年会计师事务所的议案》，同意续聘天职国际会计 师事务所（特殊普通合伙）（以下简称"天职国际"）为公司 2024 年度财务审计 机构和内部控制审计机构。具体内容详见公司于 2024 年 4 月 30 日在上海证券交 易所网站（www.sse.com.cn）披露的《陕西建工集团 ...

对外担保逾期的累计数量：无 证券代码：600248 证券简称：陕建股份 公告编号：2025-009 陕西建工集团股份有限公司 关于提供担保的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 被担保人：陕西建工第一建设集团有限公司等 11 家，不存在关联担保 本次对外担保金额：2025 年 1 月对外担保金额合计 33.7 亿元 对外担保累计余额：截至 2025 年 1 月 31 日，公司对外担保累计余额为 324.63 亿元 特别风险提示：公司及控股子公司对外担保总额超过最近一期经审计归 母净资产 100%，本次被担保人资产负债率均超过 70%，敬请投资者注意相关风险 一、担保情况概述 （一）担保进展情况 为满足子公司向银行申请融资的正常经营资金需求，2025 年 1 月，陕西建 工集团股份有限公司（以下简称"公司"）累计为 11 家子公司提供 33.7 亿元担 | | | | | 担保最高 | | | 本次担保后 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- ...