大东方:无锡百货巨头,聚焦"现代消费+医疗健康"双主业 发展历程:历史悠久的无锡百货巨头 - 公司前身为1998年成立的江苏无锡商业大厦有限公司,于2002年上交所上市 [10] - 2004年,均瑶集团收购公司控股股东无锡商业大厦集团58%股权,公司实控人由无锡国资委变更为王均金,并保持至今 [10] - 2020年,布局医疗业务,成立"上海均瑶医疗" [10] - 2021年,公司剥离汽车业务,收购二级甲等综合医院沭阳中心医院、专注儿童生长发育的"健高儿科"、专注特殊需求儿童康复的"雅恩健康",聚焦"现代消费+医疗健康"主业 [10] - 2022年,公司收购二级专科医院金华联济医院、专注儿科特色服务的"知贝医疗",进一步完善医疗领域布局 [10] 股权结构:控股股东稳定,实控人控制四家A股上市企业 - 控股股东无锡商业大厦集团持股比例从2004年的58%增至2023年末的44.7% [12][13] - 公司实控人为均瑶集团董事长王均金,除大东方外,还通过均瑶集团实际控制吉祥航空、均瑶健康、爱建集团等4家A股上市公司 [16][17] 财务数据:聚焦"现代消费+医疗健康"双主业,长期股权投资收益计入非经常损益 - 2020年后公司财务模型发生较大变化,主要体现为零售业务会计准则变更、公司逐步收并购医疗资产、2021年剥离汽车业务 [20][21] - 2018年后,非经常损益对于归母净利润的贡献开始变大,主要原因是公司将非主营业务相关的长期股权投资都归于非经常损益 [21][22] 业务板块:百货零售与三凤桥稳健,医疗健康高成长 - 百货零售板块的核心是无锡大东方百货,依托优越的区位优势和持续的品牌迭代能力保持竞争力 [39][40] - 超市业务包括无锡本地的百业超市和湖北7-Eleven便利店,后者扩张速度较快 [45][46] - 三凤桥板块覆盖从食品生产到销售终端的全链条,包括餐桌熟食、礼品性食品和餐饮三种业态 [59][60] - 医疗健康板块主要包括两所医院和三家儿科连锁门诊,收入增速较快但整体毛利率较低 [66][70][71] 儿科:景气度或因出生人口下滑而被低估 - 儿科覆盖的年龄段广,人口基数大,出生人口下滑对其影响有限 [79][80] - 儿科渗透率提升的核心驱动是新生代父母对子女成长的呵护,就诊人次持续上升 [82][83] - 儿科医师供不应求,但民营医院数量持续增加,平均单院收入稳中有增 [89][92][94] - 子女健康作为家庭核心关切,儿科逐步向可选消费延伸,民营机构有望受益 [96][97] - 同业公司新世纪医疗的儿科业务23年数据验证了儿科景气度 [109][110] 盈利预测与估值 - 预计大东方24/25/26年营业收入分别为40.81/49.23/59.09亿元,归母净利润分别为1.89/2.52/3.35亿元 [137] - 首次覆盖,给予"买入"评级,公司估值较可比公司平均值更低 [138][139] 风险提示 - 均瑶集团可能的负面信息风险 [141] - 医疗业务发展不及预期的风险 [142] - 核心医师流动的风险 [143] - 公司投资收益出现波动的风险 [144] - 应收账款、商誉等出现减值的风险 [145] - 研报使用信息滞后或更新不及时风险 [146]

分红信息 - 公司拟每股派发现金红利0.06元(含税)[4] - 参与分配股本数873,775,437股[4][5][8] - 合计拟派发现金红利约52,426,526.22元(含税)[4][5] 回购情况 - 2023年4月18日通过回购股份方案，2024年2月6日完成回购11,004,081股[6] 除权除息 - 虚拟分派现金红利约0.0593元/股[8] - 2024年6月6日收盘价3.46元/股，虚拟分派除权(息)参考价3.4007元/股[8] - 2024年6月6日收盘价3.46元/股，实际分派除权(息)参考价3.40元/股[8] - 除权除息参考价格影响为0.0206%[8] - 回购专用账户股份参与分配对除权(息)参考价影响小于1%[8][9] 合规说明 - 本次差异化分红符合法规，不损害公司和股东利益[10]

| 股份类别 | 股权登记日 | 最后交易日 | 除权（息）日 | 现金红利发放日 | | --- | --- | --- | --- | --- | | Ａ股 | 2024/6/27 | － | 2024/6/28 | 2024/6/28 | 差异化分红送转： 是 一、 通过分配方案的股东大会届次和日期 证券代码：600327 证券简称：大东方 公告编号：2024-019 无锡商业大厦大东方股份有限公司 2023 年年度权益分派实施公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 每股分配比例 A 股每股现金红利 0.06 元 相关日期 本次利润分配方案经公司 2024 年 5 月 10 日的 2023 年年度股东大会审议通过。 二、 分配方案 截至股权登记日下午上海证券交易所收市后，在中国证券登记结算有限责任公司上海分 公司（以下简称"中国结算上海分公司"）登记在册的本公司全体股东。 根据《上市公司股份回购规则》、《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 7 号——回 购股份》等相关法律、行政法规、部门规 ...

公司概况 - 公司于2024年5月28日召开2023年度暨2024年第一季度业绩说明会[1] - 参会人员包括公司董事长、董事兼总经理、独立董事、财务总监和董事会秘书[1] 医疗板块发展 - 公司将持续关注医疗相关投资机会，目前暂无新的收并购计划[3] - 均瑶医疗将进一步聚焦儿科建设,通过规模化发展、专业化建设、精细化运营提升整体业务规模和盈利能力[3] - 2023年医疗板块毛利率下降的主要原因为新增门店规模扩大前期投入较多,以及受药品集采、医保控费等政策影响[3] - 医疗板块目前均为自营,暂未考虑开放加盟[3] - 公司未来将继续以新建、并购与合作等模式推进医疗板块的规模化发展[5] 细分子板块情况 - 健高儿科暂未有向儿童全科医院拓展的规划,将围绕门诊模式拓展多学科建设,并持续优化盈利水平[5] - 雅恩健康2023年收入增速一般,主要是对部分亏损中心进行关停调整,同时受经济下行影响需求有所下降[5] - 知贝医疗主要特色是以"循证医学"为理念的儿童保健业务,与健高儿科实施学科一体化建设推进业务协同发展[5] 其他投资情况 - 公司投资的陶铝业务主要围绕陶铝基础材料的研发、生产、销售及产业化应用,前期研发费用投入大,尚未实现盈利[5]

业绩说明会信息 - 2024年5月28日11:00 - 12:00举行2023年度暨2024年Q1业绩说明会[2] - 以网络互动形式在上海证券交易所上证路演中心召开[3][4] - 董事长林乃机、董事兼总经理席国良等参加[4] 投资者参与信息 - 2024年5月28日11:00 - 12:00可在线参与[5] - 2024年5月21日至27日16:00前可预征集提问[4][5] - 预征集提问可登录上证路演中心或发邮件至cmc@eastall.com [4][5] 报告披露信息 - 2024年4月20日、4月30日披露2023年年报和2024年Q1报告[2]

会议信息 - 公司2023年年度股东大会由第九届董事会第二次会议决议召开并由董事会召集，通知于2024年4月20日发布[4] - 现场会议于2024年5月10日下午13:30召开，网络投票时间为当日9:15 - 15:00[5] 参会情况 - 本次会议通过现场和网络投票的股东（股东代理人）合计8人，代表股份397,054,164股，占公司有表决权股份总数的45.4412%[8] 议案表决 - 《2023年度财务决算报告》等多议案同意比例超99.99%[9][11][12][13][14] - 《2024年度公司高级管理人员薪酬考核办法》同意占比99.6651%[17] - 《关于预计2024年度向金融机构申请综合授信额度及提供担保的议案》同意占比99.7841%[19] - 《关于控股子公司向参股公司提供财务资助的议案》同意占比99.9981%，反对占比0.0019%，弃权占比0.0000%[20]

会议信息 - 股东大会于2024年5月10日召开，召集、召开符合规定[3] - 出席会议股东和代理人8人，持表决权股份397,054,164股，占比45.4412%[5] - 9名董事、7名监事及董事会秘书出席会议[6] 议案表决 - 2023年度多项议案审议通过[4][7][8][9][10] - 2023年度利润分配预案A股同意票396,574,064，比例99.8790%[7] - 2023年度董事会报告等议案A股同意票397,046,664，比例99.9981%[4][7][8][9] - 2024年度高管薪酬考核办法A股同意票395,724,717，比例99.6651%[7] - 5%以下股东对2023年度利润分配预案同意票980,447，比例67.1287%[9] - 续聘会计师事务所议案5%以下股东同意票1,453,047，比例99.4864%[9] 会议合规 - 律师认为会议召集、召开及表决合法有效[12]

业绩总结 - 2023年公司净利润（归属于母公司）16146万元，较同期减少1583万元，下降8.93%[13] - 2023年公司基本每股收益0.183元，比去年减少0.017元[13] - 2023年公司主营业务收入34.57亿元，比同期增加4.06亿元，主要因医疗业务同比增加3.83亿元[14] - 2023年公司主营毛利额5.26亿元，比同期增加0.34亿元，增加7.01%[14] - 2023年公司实现营业收入35.34亿元，同比增加12.91%[43] 用户数据 - 大东方百货全年客流累计600万人次，同比增长约20%[46] 未来展望 - 2024年公司医疗健康业务聚焦存量业务改善，推进新学科产品建设与落地[66] - 2024年公司百货零售业务围绕“回归经营，持续变新”深耕[68] - 2024年公司三凤桥品牌业务围绕“销售、产能、盈利能力”提升，丰富礼品产品矩阵[70] 市场扩张 - 均瑶儿科年内新开业8家门诊部、筹建2家，存量运营机构达31家，雅恩健康存量运营机构18家，连锁机构总数达49家[44] - 7 - Eleven便利店全年新开门店20家，现门店规模达38家[46] 其他新策略 - 公司精简各业务板块总部平台，强化核心技术管理岗位人才配置，提升人效[52] - 公司通过多种方式对干部进行调整，实现干部动态管理，优化人才队伍结构[53] - 公司开展对各业务板块经营性不动产的分析研究，为管理和优化奠定基础[54] - 公司高层领导带队赴多个业务单位及市场标杆企业开展业务调研和学习工作[55] - 各经营单位财务编制“业务风险地图”，控制投资风险，盘活和控制资金存量[56] - 公司审计工作围绕目标解决各经营单位管理难题，建立防控预警机制[57] - 公司完成大东方主页群等保二级测评，实施停车楼和安防系统改造升级等[58] - 公司构建立体安全管理体系，守住食品安全底线，强化医疗质量安全管理[59]

营业收入和净利润 - 2024年第一季度营业收入为1,007,017,588.99元，同比增长10.73%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为27,158,710.21元，同比增长5.48%[4] - 公司净利润为34,823,664.69元，较去年同期增长了7,724,535.86元[14] - 归属于母公司股东的净利润为27,158,710.21元，较去年同期增长了1,409,810.79元[15] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为22,715,581.99元，同比下降88.76%[4] - 2024年第一季度，无锡商业大厦大东方股份有限公司经营活动现金流入小计为13.18亿人民币，较去年同期略有下降[17] - 同期经营活动现金流出小计为12.95亿人民币，净现金流量为2.27亿人民币，较去年同期大幅增加[17] - 投资活动现金流出小计为5.46亿人民币，净现金流量为-5.37亿人民币，较去年同期有所改善[18] 资产和负债 - 公司非经常性损益项目中，非流动性资产处置损益为-1,157,002.78元，政府补助为363,690.59元，其他营业外收入和支出为430,688.78元[5] - 2024年第一季度公司总资产为5,840,942,348.91元，较上一季度增长了127,589,865.58元[12] - 公司流动负债合计为1,866,524,029.51元，较上一季度增长了153,403,409.52元[12] - 公司其他综合收益的税后净额为-423,750.51元，较去年同期减少了8,898,760.71元[15]

业绩总结 - 2024年1 - 3月百货零售营收197,095,572.06元，降8.02%，毛利率37.10%，降2.14个百分点[5] - 2024年1 - 3月餐饮与食品销售营收76,254,976.89元，降5.46%，毛利率46.56%，增5.24个百分点[5] - 2024年1 - 3月医疗服务营收715,256,894.92元，增20.43%，毛利率7.52%，增0.45个百分点[5] 门店情况 - 2024年1 - 3月关闭江苏超市刘潭店，建筑面积2720㎡[2] - 报告期末江苏百货自有物业门店1家，建面8.0722万平米[3] - 报告期末江苏超市自有物业门店1家，建面0.0947万平米，租赁2家，建面0.2601万平米[3] - 报告期末江苏餐饮自有物业门店2家，建面0.5856万平米，租赁1家，建面0.1183万平米[3] - 报告期末江苏食品专卖店租赁门店39家，建面0.1043万平米[3] - 报告期末湖北便利店租赁门店8家，建面0.0945万平米[3] 未来展望 - 2024年4 - 6月计划新开5家“三凤桥食品专卖店”、3家“7 - 11”便利店[4]