员工持股计划 - 2025年4月25日董事会通过延长2020年员工持股计划存续期至2030年5月18日[1][3] - 截至公告日，该计划账户持股25,000,070股，占总股本0.77%[2]

员工持股计划 - 2025年4月25日召开2020年员工持股计划2025年第一次持有人会议[1] - 7名持有人出席，代表份额33670万份，占总份额100.00%[1] - 同意延长存续期五年至2030年5月18日[1]

会议安排 - 公司2025年4月20日发通知，4月25日召开九届十八次董事会会议[2] 会议表决 - 《2025年第一季度报告》表决同意9票，反对0票，弃权0票[3] - 《关于延长2020年员工持股计划存续期的议案》表决同意9票，反对0票，弃权0票[4]

营业收入变化 - 本报告期营业收入32.35亿元，上年同期34.87亿元，同比减少7.21%[3] - 2025年第一季度营业总收入32.35亿元，2024年第一季度为34.87亿元，同比有所下降[17] - 2025年第一季度公司营业收入6.18亿元，较2024年第一季度的3.42亿元增长79.82%[26] 净利润变化 - 本报告期归属于上市公司股东的净利润3.96亿元，上年同期1.98亿元，同比增长100.44%[3] - 2025年第一季度净利润4.71亿元，2024年第一季度为2.47亿元，同比增长约91%[17] - 2025年第一季度公司净利润1.09亿元，较2024年第一季度的1.32亿元下降17.42%[26] 扣除非经常性损益的净利润变化 - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.92亿元，上年同期2.82亿元，同比增长3.53%[3] 经营活动现金流量净额变化 - 本报告期经营活动产生的现金流量净额25.07亿元，上年同期 - 1.77亿元[3] - 2025年第一季度经营活动产生的现金流量净额25.07亿元，2024年第一季度为 - 1.77亿元，由负转正[20] - 2025年第一季度经营活动产生的现金流量净额为50.28亿元，2024年同期为 - 49.82亿元[29] 基本每股收益变化 - 本报告期基本每股收益0.1217元/股，上年同期0.0626元/股，同比增长94.41%[3] - 2025年第一季度基本每股收益0.1217元/股，2024年第一季度为0.0626元/股，同比增长约94%[18] 加权平均净资产收益率变化 - 本报告期加权平均净资产收益率1.15%，上年同期0.60%，增加0.55个百分点[3] 总资产变化 - 本报告期末总资产763.13亿元，上年度末720.12亿元，同比增长5.97%[4] - 截至2025年3月31日，公司资产总计763.13亿元，较2024年12月31日的720.12亿元增长5.97%[12][13][14] - 2025年3月31日公司资产总计343.89亿元，较2024年12月31日的323.68亿元增长6.24%[22][23] 所有者权益变化 - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益346.63亿元，上年度末342.80亿元，同比增长1.12%[4] - 所有者权益合计377.28亿元，较2024年12月31日的372.52亿元增长1.28%[14] - 2025年3月31日公司所有者权益合计71.67亿元，较2024年12月31日的70.86亿元增长1.14%[23][24] 股东信息 - 报告期末普通股股东总数124,473户[8] - 前十大股东中，阮伟祥持股4.26亿股，持股比例13.09%；阮水龙持股3.90亿股，持股比例11.98%[8] - 潘小成合计持有公司股票4310.52万股[9] - 师和平合计持有公司股票3169.20万股[9] - 梁惠青合计持有公司股票2424.20万股[9] 流动资产与非流动资产变化 - 2025年3月31日，流动资产合计568.46亿元，较2024年12月31日的523.13亿元增长8.66%[12] - 非流动资产合计194.67亿元，较2024年12月31日的196.99亿元下降1.18%[12][13] 负债变化 - 负债合计385.85亿元，较2024年12月31日的347.60亿元增长10.99%[13][14] - 流动负债合计361.91亿元，较2024年12月31日的305.48亿元增长18.47%[13] - 非流动负债合计23.94亿元，较2024年12月31日的42.12亿元下降43.17%[13][14] - 2025年3月31日公司负债合计272.22亿元，较2024年12月31日的252.82亿元增长7.67%[23] 投资活动现金流量净额变化 - 2025年第一季度投资活动产生的现金流量净额 - 33.20亿元，2024年第一季度为 - 16.23亿元，净流出增加[20][21] - 2025年第一季度投资活动现金流入小计2437.54万元，2024年同期为33.86亿元[29] - 2025年第一季度投资活动现金流出小计31.26亿元，2024年同期为3753.52万元[29] - 2025年第一季度投资活动产生的现金流量净额为 - 31.02亿元，2024年同期为33.48亿元[29] 筹资活动现金流量净额变化 - 2025年第一季度筹资活动产生的现金流量净额6.74亿元，2024年第一季度为75.92亿元，同比大幅减少[21] - 2025年第一季度筹资活动现金流入小计51.26亿元，2024年同期为52.38亿元[29] - 2025年第一季度筹资活动现金流出小计55.61亿元，2024年同期为39.42亿元[29] - 2025年第一季度筹资活动产生的现金流量净额为 - 4.36亿元，2024年同期为12.96亿元[29] 销售商品、提供劳务收到的现金变化 - 2025年第一季度销售商品、提供劳务收到的现金59.51亿元，2024年第一季度为28.90亿元，同比增长约106%[20] 取得借款收到的现金变化 - 2025年第一季度取得借款收到的现金74.35亿元，2024年第一季度为97.16亿元，同比下降约23%[21] 偿还债务支付的现金变化 - 2025年第一季度偿还债务支付的现金83.38亿元，2024年第一季度为45.92亿元，同比增长约82%[21] 期末现金及现金等价物余额变化 - 2025年第一季度期末现金及现金等价物余额93.02亿元，2024年第一季度为135.84亿元，同比下降约32%[21] 综合收益总额变化 - 2025年第一季度公司综合收益总额8055.90万元，较2024年第一季度的1.38亿元下降41.27%[26][27] 货币资金变化 - 2025年3月31日公司货币资金76.73亿元，较2024年12月31日的36.52亿元增长109.99%[22] 短期借款变化 - 2025年3月31日公司短期借款48.09亿元，较2024年12月31日的25.07亿元增长91.79%[23] 利息费用变化 - 2025年第一季度公司利息费用8.94亿元，较2024年第一季度的12.15亿元下降26.42%[26] 利息收入变化 - 2025年第一季度公司利息收入6.46亿元，较2024年第一季度的8.60亿元下降24.89%[26] 经营活动现金流入与流出小计变化 - 2025年第一季度经营活动现金流入小计109.16亿元，2024年同期为97.74亿元[29] - 2025年第一季度经营活动现金流出小计58.88亿元，2024年同期为147.55亿元[29] 现金及现金等价物净增加额变化 - 2025年第一季度现金及现金等价物净增加额为14.97亿元，2024年同期为 - 3.27亿元[29]

文章核心观点 公司2024年业绩逆势增长，多元布局、开源节流成效显著，技术驱动全链布局，未来有望向跨领域综合服务商升级，预测2025 - 2027年归母净利润分别为20.7、22.12、23.92亿元，给予“买入”投资评级 [1][2][5] 分组1：2024年业绩情况 - 公司2024年总营业收入158.84亿元，同比增长3.80%，归母净利润20.30亿元，同比增长32.36% [1] - 2024Q4单季度营业收入52.74亿元，同比增长17.90%，环比增长44.29%，归母净利润6.77亿元，同比增长6.63%，环比增长50.03% [1] 分组2：投资要点 - 公司搭建全球研发体系，构筑核心技术壁垒，近1900项境内外专利储备支撑产品矩阵 [2] - 国内染料、助剂行业利润率承压，公司染料业务全球销售量同比增长7.17%，染料/助剂营业收入分别同比增长0.94%和7.63% [2] - 中间体业务量价齐升，销售量同比增长16.55%，营收增长4.58%，房地产业务营收同比大幅增长87.26% [2] - 公司境外市场收入占比达42.15%，美国作为核心销售区域存在结构性风险 [2] 分组3：开源节流情况 - 2024年度公司销售/管理/财务/研发费用率分别为4.23%/4.88%/-2.16%/3.78%，同比+0.31%/-0.24%/-1.95%/-0.01% [3] - 公司财务费用因利息收入增加下降，助力控制成本提升利润 [3] - 本期公司经营性现金流净额为92.65亿元，同比增长236.79% [3] - 本期经营活动现金流入总额同比增长28.72%，依赖子公司房屋预收款流入，现金流出总额同比减少10.91% [3] 分组4：技术驱动与战略布局 - 公司依托“技术 - 环保 - 战略”三重驱动巩固领军地位 [4] - 技术层面建成“30万吨染料+10万吨助剂+11.95万吨中间体”生态一体化生产体系，上虞循环经济产业园减排二氧化碳当量1.5万吨 [4] - 战略层面纵向突破染料业务边界，向高附加值特殊化学品拓展，未来规划“自主研发+战略并购”双轨路径 [4] 分组5：盈利预测 - 预测公司2025 - 2027年归母净利润分别为20.7、22.12、23.92亿元，当前股价对应PE分别为15.3、14.3、13.2倍，给予“买入”投资评级 [5]

报告公司投资评级 - 给予浙江龙盛“买入”投资评级 [4][9] 报告的核心观点 - 浙江龙盛2024年总营业收入158.84亿元，同比增长3.80%；归母净利润20.30亿元，同比增长32.36%；2024Q4单季度营收52.74亿元，同比增长17.90%，环比增长44.29%；归母净利润6.77亿元，同比增长6.63%，环比增长50.03% [1] - 公司构筑核心技术壁垒，在行业平均利润率承压下，染料业务全球销售量同比增长7.17%，染料/助剂营收分别同比增长0.94%和7.63%；中间体业务量价齐升，销售量同比增长16.55%，营收增长4.58%；房地产业务营收同比大幅增长87.26%；境外市场收入占比达42.15% [2] - 2024年度公司销售/管理/财务/研发费用率分别为4.23%/4.88%/-2.16%/3.78%，同比+0.31%/-0.24%/-1.95%/-0.01%；本期经营性现金流净额为92.65亿元，同比增长236.79%；经营活动现金流入总额同比增长28.72%，现金流出总额同比减少10.91% [3] - 公司依托“技术 - 环保 - 战略”三重驱动巩固领军地位；技术上建成生态一体化生产体系，环保指标领跑行业；战略上向高附加值特殊化学品拓展，未来规划“自主研发 + 战略并购”双轨路径 [4][8] - 预测公司2025 - 2027年归母净利润分别为20.7、22.12、23.92亿元，当前股价对应PE分别为15.3、14.3、13.2倍 [9] 根据相关目录分别进行总结 逆势增长显韧性，多元布局拓空间 - 公司搭建全球研发体系，有近1900项境内外专利储备，支撑产品矩阵 [2] - 国内染料、助剂行业产能过剩、竞争加剧，公司染料业务全球销售量同比增长7.17%，染料/助剂营业收入分别同比增长0.94%和7.63% [2] - 中间体业务量价齐升，销售量同比增长16.55%，营收增长4.58% [2] - 房地产业务因项目交付营收同比大幅增长87.26% [2] - 公司境外市场收入占比达42.15%，美国是核心销售区域，需关注中美贸易摩擦对海外业务的潜在冲击 [2] 开源节流助力经营性现金流增加 - 2024年度公司销售/管理/财务/研发费用率分别为4.23%/4.88%/-2.16%/3.78%，同比+0.31%/-0.24%/-1.95%/-0.01%，财务费用因利息收入增加下降 [3] - 本期经营性现金流净额为92.65亿元，同比增长236.79%；经营活动现金流入总额同比增长28.72%，依赖子公司房屋预收款流入；现金流出总额同比减少10.91% [3] 技术驱动全链布局，绿色智造重塑竞争力 - 技术层面，公司以技术革新为核心，建成“30万吨染料 + 10万吨助剂 + 11.95万吨中间体”生态一体化生产体系，上虞循环经济产业园减排二氧化碳当量1.5万吨 [4][8] - 战略层面，公司向高附加值特殊化学品拓展，形成“技术 - 产能 - 品类”三维壁垒，未来规划“自主研发 + 战略并购”双轨路径 [8] 盈利预测 - 预测公司2025 - 2027年归母净利润分别为20.7、22.12、23.92亿元，当前股价对应PE分别为15.3、14.3、13.2倍 [9] 财务预测数据 |预测指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | |主营收入（百万元）|15,884|17,107|18,152|19,427| |增长率（%）|3.8|7.7|6.1|7.0| |归母净利润（百万元）|2,030|2,070|2,212|2,392| |增长率（%）|32.4|1.9|6.9|8.1| |摊薄每股收益（元）|0.62|0.64|0.68|0.74| |ROE（%）|5.5|5.5|5.9|6.3|[11]

报告公司投资评级 - 给予浙江龙盛“买入”投资评级 [4][9] 报告的核心观点 - 浙江龙盛2024年总营业收入158.84亿元，同比增长3.80%；归母净利润20.30亿元，同比增长32.36%；2024Q4单季度营收52.74亿元，同比增长17.90%，环比增长44.29%；归母净利润6.77亿元，同比增长6.63%，环比增长50.03% [1] - 公司构筑核心技术壁垒，在行业平均利润率承压下，染料业务全球销售量同比增长7.17%，染料/助剂营收分别同比增长0.94%和7.63%；中间体业务量价齐升，销售量同比增长16.55%，营收增长4.58%；房地产业务营收同比大幅增长87.26%；境外市场收入占比达42.15% [2] - 2024年度公司销售/管理/财务/研发费用率分别为4.23%/4.88%/-2.16%/3.78%，同比+0.31%/-0.24%/-1.95%/-0.01%；经营性现金流净额为92.65亿元，同比增长236.79%；经营活动现金流入总额同比增长28.72%，现金流出总额同比减少10.91% [3] - 公司依托“技术 - 环保 - 战略”三重驱动巩固领军地位，建成生态一体化生产体系，上虞循环经济产业园减排二氧化碳当量1.5万吨；纵向拓展业务，未来规划“自主研发 + 战略并购”双轨路径 [4][8] - 预测公司2025 - 2027年归母净利润分别为20.7、22.12、23.92亿元，当前股价对应PE分别为15.3、14.3、13.2倍 [9] 根据相关目录分别进行总结 逆势增长显韧性，多元布局拓空间 - 公司搭建全球研发体系，有近1900项境内外专利储备，支撑产品矩阵 [2] - 国内染料、助剂行业平均利润率承压，公司染料业务全球销售量同比增长7.17%，染料/助剂营业收入分别同比增长0.94%和7.63% [2] - 中间体业务量价齐升，销售量同比增长16.55%，营收增长4.58% [2] - 房地产业务因项目交付营收同比大幅增长87.26% [2] - 公司境外市场收入占比达42.15%，美国是核心销售区域，需关注中美贸易摩擦对海外业务的潜在冲击 [2] 开源节流助力经营性现金流增加 - 2024年度公司销售/管理/财务/研发费用率分别为4.23%/4.88%/-2.16%/3.78%，同比+0.31%/-0.24%/-1.95%/-0.01%，财务费用因利息收入增加下降 [3] - 本期公司经营性现金流净额为92.65亿元，同比增长236.79%；经营活动现金流入总额同比增长28.72%，依赖子公司房屋预收款流入；现金流出总额同比减少10.91% [3] 技术驱动全链布局，绿色智造重塑竞争力 - 技术层面，公司以技术革新为核心，建成“30万吨染料 + 10万吨助剂 + 11.95万吨中间体”生态一体化生产体系 [4][8] - 上虞循环经济产业园通过“零排放”管理及减污降碳技术，减排二氧化碳当量1.5万吨，环保指标领先 [8] - 战略层面，公司纵向拓展染料业务，开发中间体产品，形成“技术 - 产能 - 品类”三维壁垒；未来规划“自主研发 + 战略并购”双轨路径 [8] 盈利预测 - 预测公司2025 - 2027年归母净利润分别为20.7、22.12、23.92亿元，当前股价对应PE分别为15.3、14.3、13.2倍，给予“买入”评级 [9] 财务预测数据 |预测指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | |主营收入（百万元）|15,884|17,107|18,152|19,427| |增长率（%）|3.8|7.7|6.1|7.0| |归母净利润（百万元）|2,030|2,070|2,212|2,392| |增长率（%）|32.4|1.9|6.9|8.1| |摊薄每股收益（元）|0.62|0.64|0.68|0.74| |ROE（%）|5.5|5.5|5.9|6.3|[11]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年浙江龙盛主营产品销量提升，地产业务业绩贡献显著，染料、中间体以量补价，Q4业绩同环比提升，行业底部企稳回升，公司龙头优势持续强化，且持续回报股东彰显长期发展信心，预计2025 - 2027年营收和归母净利润增长，维持“买入”评级 [6][8][9][10] 根据相关目录分别进行总结 分产品经营数据 - 2024年染料营收75.91亿元，同比+0.94%，毛利率31.67%，同比+3.83个pct，销量23.84万吨，同比+7.17% [6][13] - 2024年中间体营收32.82亿元，同比+4.58%，毛利率29.40%，同比-2.61个pct，销量10.62万吨，同比+16.55% [6][13] - 2024年助剂营收10.02亿元，同比+7.63%，毛利率28.75%，同比+4.99个pct [6][13] - 2024年房地产业务营收24.82亿元，同比+87.26%，毛利率27.87%，同比-2.42个pct [6][13] 主要产品价格情况 - 2024年分散染料和活性染料均价分别为17.6元/千克、20.5元/千克，同比分别下降1.95元/千克、0.24元/千克 [7] - 2024Q4分散染料和活性染料市场均价分别为17.5、21.4元/千克，环比Q3持平、+1.28元/千克 [9] 公司财务数据 - 2024年实现营业收入158.84亿元，同比+3.8%；归母净利润20.3亿元，同比+32.4%；扣非归母净利润18.38亿元，同比+12.8%；销售毛利率27.87%，同比+1.74个pct；销售净利率14.83%，同比+3.5个pct；经营活动现金流净额为92.65亿元 [5] - 2024年Q4单季度，营业收入52.74亿元，同比+17.9%，环比+44.3%；归母净利润6.77亿元，同比+6.7%，环比+50.0%；扣非后归母净利润6.9亿元；经营活动现金流净额为54.72亿元；销售毛利率为26.38%，同比+0.59个pct，环比-3.52个pct；销售净利率15.10%，同比-1.39个pct，环比+0.51个pct [5] - 预计2025/2026/2027年营业收入分别为163.50、178.91、189.72亿元，归母净利润分别为21.71、23.98、25.39亿元，对应PE为14.5、13.1、12.4倍 [10]

文章核心观点 浙江龙盛2024年年度报告显示营收和净利润双增长 主营业务聚焦纺织用化学品和中间体业务 各业务板块表现良好 未来将聚焦特殊化学品领域构建全球领先生产服务体系 [1][4] 公司业绩情况 - 2024年实现营业收入158.84亿元 同比增长3.79% 归属于上市公司股东的净利润20.30亿元 同比增长32.36% [1] 主营业务情况 染料业务 - 2024年实现营业收入75.91亿元 同比增加0.94% 销量达23.84万吨 同比增长7.17% 公司精准施策 以“量”保稳 开拓优质客户群体 [1] 中间体业务 - 2024年实现营业收入32.82亿元 同比增长4.58% 销量达10.62万吨 同比增长16.55% 公司推进产业链纵向延伸战略 打通MAP - EF生产体系降本增效 [2] 助剂业务 - 2024年实现营业收入10.02亿元 同比增长7.63% [3] 公司优势与地位 - 中间体板块自给能力强 一体化布局降低成本 提升产品质量稳定性和抗风险、盈利水平 [3] - 整合德司达优势 成为全球规模最大的纺织用化学品生产服务商 全球拥有年产30万吨染料及10万吨助剂产能规模 市场份额居行业首位 [3] 未来发展方向 - 聚焦特殊化学品领域 构建全球领先的生产服务体系 依托绿色智能制造 推动制造模式升级 推进技术创新和产品结构优化 发展专精特新业务板块 [4]

公司业绩 - 24年公司实现营业收入158.8亿元，同比+4%，归母净利润20.3亿元（扣非净利润18.4亿元），同比+32%（扣非后同比+13%）[1] - 24Q4营业收入52.7亿元，同比/环比+18%/+44%，归母净利润6.8亿元，同比/环比+7%/+50%，超出预期主要系地产业务超预期兑现[1] - 公司末期拟每股派息0.25元（含税），结合中期分红，股利支付率为72.1%[1] 业务表现 - 染料及中间体业务24年销量yoy+7.2%/+16.6%至23.8/10.6万吨，营收yoy+0.9%/+4.6%至75.9/32.8亿元，毛利率yoy+3.8/-2.6pct至31.7%/29.4%[2] - 助剂/无机产品营收yoy+7.6%/-29.5%至10.0/8.9亿元，毛利率yoy+5.0/-12.8pct至28.8%/-2.1%，无机产品毛利率转负[2] - 地产业务24年营收yoy+87.3%至24.8亿元，毛利率yoy-2.4%至27.9%[3] 行业动态 - 4月14日分散/活性染料价格为16.5/20.0元/kg，处于2016年以来相对低位，未来伴随纺服终端需求回暖，印染行业景气有望改善[2] - 公司24年染料/助剂/中间体/无机产品年产能达30/10/11.95/145万吨，年产9000吨间氨基苯酚已投产[4] - 华兴新城项目住宅全面封顶，"湾上"去化率超九成，预计未来有望持续创收[4] 财务指标 - 24年公司综合毛利率同比+1.7pct至27.9%，期间费用率同比-5.7pct至10.3%[3] - 非经常性损益1.9亿元，同比增28.7亿元，系非流动性资产处置收益增加[3] - 在建工程yoy-30.2%至5.5亿元，系90740吨分散染料滤饼等项目转固[3] 未来展望 - 预计公司25-27年归母净利润21.5/23.6/24.7亿元，对应EPS为0.66/0.72/0.76元[5] - 给予公司25年17xPE，目标价11.22元，维持"增持"评级[5]