股价表现与资金流向 - 11月7日盘中股价上涨2.02%至11.64元/股，成交额8927.37万元，换手率0.57%，总市值159.18亿元 [1] - 当日主力资金净流出513.51万元，特大单净卖出126.47万元，大单净卖出387.03万元 [1] - 公司股价近5个交易日上涨12.14%，近20日上涨10.65%，近60日上涨16.52%，但今年以来累计下跌4.20% [1] 公司业务与财务概况 - 公司主营业务涵盖传统出版、产业链延伸及新业态业务，出版业务收入占比最高为37.34%，其次为整合营销25.68%和发行业务24.41% [2] - 2025年1-9月实现营业收入52.90亿元，同比减少21.66%，归母净利润3.99亿元，同比减少45.14% [2] - A股上市后累计派现73.55亿元，近三年累计派现26.30亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为4.95万户，较上期增加3.17%，人均流通股27207股，较上期减少3.07% [2] - 红利低波（512890）为第二大流通股东，持股2734.24万股，较上期增加318.89万股，华泰柏瑞上证红利ETF（510880）为第三大股东，持股2625.23万股，较上期增加145.29万股 [3] - 香港中央结算有限公司为第六大流通股东，持股921.29万股，较上期大幅减少1102.37万股 [3]

业绩表现 - 公司25年第三季度归母净利润为1.09亿元，同比下降5.4% [1] - 公司前三季度归母净利润为3.99亿元，同比下降49.1% [1] - 第三季度单季收入同比转为正增长，增幅为2.1% [1] 业绩变动原因 - 业绩大幅下滑主要由于江西省学生教材教辅征订发行方式改革，导致教辅板块收入显著下滑 [1] - 公司调整发行模式的影响正在逐步消化，主业下滑趋势有所缓和 [1] 业务前景与展望 - 公司核心业务地位稳固，主营出版发行收入有望企稳 [1] - 随着教辅新政逐步理顺、公司加强市场开拓，教材教辅主业呈现边际改善 [1] - 游戏板块减负优化，公司业绩有望迎来拐点并触底回升 [1] - 公司中期基本面修复可期，长期成长动能充足 [1]

投资评级与价格 - 报告对中文传媒的投资评级为“买入”，维持此前评级 [1] - 公司最新收盘价为11.09元，总市值为151.66亿元，自由流通市值为149.42亿元 [1] 核心观点与业绩预测 - 报告认为公司业绩有望迎来拐点并触底回升，中期基本面修复可期，长期成长动能充足 [6] - 预计公司2025-2027年营业收入分别为73亿元、120亿元、125亿元，归母净利润分别为7.3亿元、12.0亿元、12.5亿元 [6] - 预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.54元、0.88元、0.91元，对应市盈率（PE）分别为21倍、13倍、12倍 [6] 事件概述与近期业绩 - 公司2025年三季报显示，报告期内实现营业收入17.6亿元，同比增长10.4%；归母净利润1.09亿元，同比下降5.4% [2] - 2025年前三季度公司实现营业收入52.90亿元，同比下降26.5%；归母净利润3.99亿元，同比下降49.1% [3] - 业绩大幅下滑主要由于江西省学生教材教辅征订发行方式改革，导致教辅板块收入显著下滑 [3] 主营业务分析 - 教辅业务改革影响正逐步被消化，第三季度单季收入同比转增2.1%，主业下滑趋势有所缓和 [3] - 公司核心业务地位稳固，若江西教辅招采新政逐步理顺、公司加强市场开拓，主营出版发行收入有望企稳 [3] - 子公司智明星通于2025年10月迎来重大人事变动，公司已派驻工作组入驻以确保业务平稳过渡 [4] - 随着游戏业务人事整顿和费用收缩到位，该业务有望逐步企稳，为后续业绩修复奠定基础 [4] 新兴业务与未来增长点 - 公司积极培育数字化等新兴业务，加强IP培育与衍生开发，旗下拥有“大中华寻宝记”、“小猫汤米”等多个IP生态圈 [5] - 在人工智能领域积极布局，朗知传媒以“全链路+AIGC”为核心引擎提升营销效率；江西朗知中文数智科技开发“版慎通”智能审校系统，显著提升审校效率与准确率 [5] 财务预测摘要 - 预测公司2025年营业收入为73亿元，同比下降21.5%，2026年预计大幅增长64.4%至120亿元 [8] - 预测公司2025年归母净利润为7.32亿元，同比下降1.7%，2026年预计大幅增长64.5%至12.04亿元 [9] - 预测毛利率将从2025年的39.9%逐步提升至2027年的41.6%；净资产收益率（ROE）将从2025年的5.4%提升至2027年的8.8% [9]

板块整体表现 - 11月5日出版板块整体上涨0.45%，表现优于上证指数（上涨0.23%）和深证成指（上涨0.37%）[1] - 出版传媒领涨板块，涨幅达6.98%，收盘价为7.97元[1] - 板块内个股表现分化，10只个股上涨，10只个股下跌或持平[1][2] 领涨个股详情 - 出版传媒成交量30.04万手，成交额2.38亿元[1] - 粤传媒涨幅3.14%，收盘价13.15元，成交额34.12亿元，为板块内最高[1] - 中信出版和中文传媒均上涨1.44%，收盘价分别为30.21元和11.25元[1] 下跌个股表现 - 荣信文化跌幅最大，下跌3.73%，收盘价38.16元[2] - ST华闻下跌3.04%，收盘价3.19元，成交量109.39万手[2] - 中文在线下跌1.70%，收盘价28.96元，成交额18.42亿元[2] 资金流向分析 - 出版板块整体主力资金净流出6.68亿元[2] - 游资资金净流入3736.46万元，散户资金净流入6.31亿元[2] - 中文传媒主力净流入4933.72万元，主力净占比14.00%，为板块最高[3] - 出版传媒主力净流入4210.74万元，主力净占比17.68%[3]

公司财务报告 - 公司发布2025年第三季度报告，报告未经审计 [3][7] - 2024年度公司完成收购控股股东持有的江西教育传媒集团100%股权及江西高校出版社51%股权，属于同一控制下企业合并，因此对2024年1-9月财务数据进行重述调整 [4] - 报告包含合并资产负债表、合并利润表、合并现金流量表等完整财务报表 [7][8] 公司治理结构变动 - 董事会及监事会审议通过取消监事会的议案，未来将由董事会审计委员会行使监事会职权 [11][19] - 公司现任监事的职务自股东会审议通过该议案之日起自然免除 [11][19] - 此项公司治理结构变动尚需提交公司股东会审议 [11][19] 公司制度修订 - 公司制定、废止及修订部分公司治理制度，共涉及制定3项制度、废止1项制度并修订20项制度 [21] - 具体审议通过修订《公司股东会议事规则》和《公司董事会议事规则》等议案 [22][24] - 新制定的制度包括《董事、高级管理人员持股变动管理制度》及《董事、高级管理人员离职管理制度》等 [26][27]

公司概况与业务结构 - 公司为国内大型出版传媒集团，成立于1998年11月30日，于2002年3月4日上市，具有全产业链优势 [1] - 主营业务涵盖传统出版业务、产业链延伸业务以及新媒体、数字教育、互联网游戏等新业态业务 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度营业收入为52.9亿元，在行业中排名第4位，高于行业平均数21.02亿元和中位数12.41亿元 [2] - 2025年三季度净利润为4.34亿元，在行业中排名第3位，高于行业平均数1.66亿元和中位数7942.67万元 [2] - 主营业务构成中，出版业务收入13.17亿元占比37.34%，整合营销收入9.06亿元占比25.68%，发行业务收入8.61亿元占比24.41% [2] 财务指标分析 - 2025年三季度毛利率为33.50%，高于行业平均30.79% [3] - 2025年三季度资产负债率为36.29%，高于行业平均32.11% [3] 股东结构变化 - 截至2025年9月30日，A股股东户数为4.95万户，较上期增加3.17% [5] - 户均持有流通A股数量为2.72万股，较上期减少3.07% [5] - 红利低波（512890）为第二大流通股东，持股2734.24万股，较上期增加318.89万股 [5] - 香港中央结算有限公司为第六大流通股东，持股921.29万股，较上期减少1102.37万股 [5] 机构观点与业务亮点 - 机构预计公司2025至2027年营业收入分别为69.96亿元、67.81亿元、69.08亿元，归母净利润分别为7.49亿元、7.79亿元、8.33亿元 [6] - 公司教材教辅推进市场化转型，一般图书市场地位领先，上半年在全国图书综合零售市场实洋占有率稳居第3位 [6] - 游戏业务加强成本控制，2025年上半年实现营业收入5.5亿元 [6] - 创新业态持续培育，推出"版慎通"智能审校系统，营销子公司打造智慧营销新范式 [6]

关联人定义 - 控股子公司指公司持股 50%以上等情况的子公司[2] - 关联法人包括持有公司 5%以上股份的法人及其一致行动人[8] - 关联自然人包括直接或间接持有公司 5％以上股份的自然人[8] - 过去 12 个月内存在关联情形的法人、自然人视同为公司关联人[9] 关联交易审议披露 - 与关联自然人交易 30 万元以上等需提交董事会审议并披露[16] - 与关联人交易 3000 万元以上等需股东会审议并披露[16] - 特定日常关联交易超预计需重新履行审议披露程序[17] - 日常关联交易披露应含关联交易方等内容[18] - 预计与单一法人主体交易达标准应单独列示[19] 其他关联交易规定 - 公司为关联人提供担保需特定审议并提交股东会[20] - 连续 12 个月内关联交易按累计计算原则适用规定[21] - 公司与关联人委托理财可合理预计相关内容[22] - 九种交易可免于按关联交易审议披露[22][23] - 子公司与关联人交易视同公司行为[25] - 参股公司关联交易按比例比照规定执行[25] 办法生效 - 本办法自公司董事会通过之日起生效并实施[26]

股份买卖限制 - 年报、半年报公告前15日董事和高管不得买卖股份[5] - 季报、业绩预告、快报公告前5日不得买卖[5] 股份转让规定 - 任期内及届满后6个月每年转让不超所持总数25%[6] - 所持不超1000股可一次全转让[8] - 新增无限售当年可转25%，新增有限售计入次年基数[8] 信息申报与披露 - 董事会秘书每季度检查买卖披露情况[12] - 新任2个交易日内申报或更新信息[12] - 信息变化后2个交易日内申报或更新[12] - 离任后2个交易日内申报或更新[12] - 股份变动2个交易日内报告披露[13] 减持相关规定 - 集中或大宗转让首次卖出前15日报告披露计划[14] - 每次披露减持时间区间不超3个月[14] - 实施完毕2个交易日内向交易所报告公告[14] - 未实施或未完毕在区间届满后2个交易日报告公告[14] 其他披露情形 - 股份被法院强制执行2个交易日内披露[15] - 因离婚拟分配股份及时披露[15] 制度相关 - 未尽事宜或冲突依相关规定执行[17] - 董事会负责解释和修订[18] - 自董事会通过之日起生效[18]

公司章程修订 - 取消监事会，由董事会审计委员会行使监事会职权[1][2] - 对《公司章程》进行全文系统修订，完善总则、股份等章节[3] - “股东大会”表述改为“股东会”，“半数以上”改为“过半数”[4] - 董事长辞任视为同时辞去法定代表人，需30日内确定新法定代表人[5] - 公司全部资产分为等额股份，股东以认购股份为限承担责任[5] 股份相关 - 已发行股份总数为1,367,505,119股，均为人民币普通股[9] - 为他人取得股份提供财务资助，累计总额不超已发行股本总额10%[7] - 收购本公司股份按不同情形有注销或转让时间及数量限制[7][8] - 发起人等不同主体转让股份有时间和比例限制[8] 股东相关 - 股东按持股类别享有权利、承担义务，同类别股份权利义务相同[9] - 股东可按持股份额获利益分配等权利，查阅需提供持股证明[9][10] - 持有公司1%以上股份的股东相关诉讼权益修订[12] - 股东义务新增不得滥用公司法人独立地位等内容[13] 会议相关 - 股东会、董事会决议有无效、可撤销、不成立情形及处理方式[11] - 多种情形需召开临时股东会，有召集和通知时间规定[19][20][21] - 股东会普通决议需出席股东所持表决权二分之一以上通过[26] - 股东会特别决议需出席股东所持表决权三分之二以上通过[26] 组织架构相关 - 董事会由13名董事组成，设董事长、副董事长[33] - 监事会由5名监事组成，设主席，职工代表比例不低于三分之一[47] - 党委每届任期一般为5年，班子成员5人至11人[9] 利润分配相关 - 利润分配预案需经相关程序审议，股东会通过后2个月内完成派发[50][51] - 调整或变更利润分配政策需经出席股东会股东表决权三分之二以上通过[52] 公司变更与解散相关 - 公司合并、分立、减资、解散等有通知债权人及公告规定[55][56][57] - 持有全部股东表决权10%以上股东可请求法院解散公司[56] - 修改章程或经股东会决议存续，需出席股东会所持表决权三分之二以上通过[56]

制度制定与修订 - 公司拟制定3项制度、修订20项制度、废止2项制度[1] - 《公司股东会议事规则》章节缩减、规定修改、持股比例降低[2][3] - 《公司董事会议事规则》规定条数减少[4] 制度内容调整 - 多项制度删除“监事”“监事会”表述，由审计委员会承接职权[20][21][23][24][25][27][30][34] - 多项制度将“股东大会”表述改为“股东会”[20][23][24][25][27][28][30][31][32][33] 资金与层级管理 - 募集资金以自筹资金支付后可在6个月内实施置换[27] - 新设子公司管理层级和法人层级原则控制[32] 制度审议与生效 - 《公司股东会议事规则》《公司董事会议事规则》需提交股东会审议[35] - 另外22项制度经董事会审议通过后生效实施[35]