股份增持 - 2024年9月30日宝光集团增持公司124,700股股份，占总股本0.0378%[2] - 增持均价10.019元/股，金额1,249,314元[2] - 增持后宝光集团持股99,060,484股，占总股本30%[2] 其他情况 - 增持资金为自有资金，未触及要约收购，不影响控股权[2][4][6] - 9月30日无其他交易，后续无增持计划，行为合规[6][7]

报告公司投资评级 公司首次覆盖,给予"优于大市"投资评级。[49] 报告的核心观点 真空灭弧室行业龙头，多元化转型进军储能氢能 - 公司是国内真空灭弧室龙头,市占率超30%。公司具有技术和品牌优势,产品毛利率领先同行。[25][26][27][28] - 公司开启转型道路,进军储能和氢能业务。2021年成立宝光智中和宝光联悦,储能和氢能业务收入高速增长。[36][37][45][46] 配网投资加速+环保要求提升,真空灭弧室需求释放 - 新能源发展提高对配网要求,配网投资加速。同时,欧盟提出禁止使用六氟化硫,真空灭弧室需求将进一步释放。[21][22] - 全球真空灭弧室市场规模将从2023年的26.7亿美元增长到2028年的36.4亿美元,CAGR为6.3%。[19][20] 新能源高速发展带动储能需求,公司进军储能调频+EPC - 2023年国内光伏装机217GW,风电并网76GW,带动储能需求大幅增加。[29][30][31] - 公司2021年成立宝光智中,以储能调频业务为切入点,储能业务收入高速增长。[36][37] 能源转型加速氢能增长,公司积极布局制氢 - 至2030年,氢能需求量或达5099万吨,其中电解水制氢需求或高增,CAGR达90.7%。[42][43] - 公司2021年成立宝光联悦,积极布局氢能产业链。[45][46] 财务预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.98/1.14/1.30亿元,对应EPS为0.30/0.34/0.39元。[49] - 给予2024年40倍PE估值,目标价11.89元。[49]

1. 真空灭弧室行业龙头，多元化转型进军储能氢能 - 公司是国内真空灭弧室龙头,市占率超30%,具有技术和品牌优势[9][16] - 公司开启转型道路,进军储能和氢能,2021-2023年营收和净利润保持稳步增长[5][6] - 公司股权集中,股东背景深厚,控股股东为中国电气装备集团[17] 2. 真空灭弧室市场规模扩大,技艺提升领跑同行 - 配网投资增加、环保要求提高、更高电压需求,真空灭弧室需求稳步增长[28][29][30][31] - 公司是国内生产真空灭弧室的重点高新技术企业,产品符合国内外标准,市占率超30%[34][35] - 公司产品毛利率领先同行,2022-2023年分别为18.58%/20.30%,高于旭光电子同期9.74%/10.10%[36][37] 3. 新能源高速发展带动储能需求 - 新能源发电装机快速增长,带动电力辅助市场发展,储能需求增加[38][39][40][41][42][43][44] - 公司2021年成立储能合资公司宝光智中,以储能调频业务为切入点,2022-2023年营收高速增长[45][46] 4. 能源转型加速氢能增长,公司积极布局制氢 - 氢能产业已成为全球能源领域投资增速最快的行业之一,电解水制氢需求或高增[48][49][50][51][52][53][54] - 公司2021年成立氢能合资公司宝光联悦,布局氢能产业链上游的氢气生产及销售[55][56][57] 5. 盈利预测与估值 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.98/1.14/1.30亿元,对应EPS为0.30/0.34/0.39元[58][59][60] - 给予2024年36-40倍PE估值区间,对应合理价值区间为10.70-11.89元,首次覆盖给予"优于大市"评级[60][61]

公司经营情况 - 公司是真空灭弧室行业龙头企业，2024年上半年度实现主营产品真空灭弧室销售额及销量双增长，高电压、有载分接和轨道交通用高附加值真空灭弧室产品发货量及销售收入同比翻番[3] - 公司产品定位于高质量高附加值的一线市场，在对产品的安全性、可靠性要求高的电厂、电网、大型工矿企业、高端制造企业得到广泛认可，产品毛利处于行业领先水平[6] - 公司产品在国际市场也得到广泛认可，远销到了欧美、东南亚、东亚、拉美等国家与地区，出口销售额常年居于行业领先[6] 原材料成本管控 - 针对原材料价格波动公司采取了多元化供应商、加强库存管理、技术创新和智能制造等措施来控制成本[2] 股价及市值管理 - 公司股价受到宏观经济环境、经济形势、股指波动、投资者心理预期等诸多因素影响[1][2][7] - 公司管理层致力于加强公司治理、优化运营、积极发展主营业务，重视市值管理，以优异的成绩回报投资者[1][2][5] - 公司未来将持续做好生产经营，不断完善公司治理结构，深耕现有业务的基础上，大力开拓新的业务，不断增强企业竞争力，以优异的业绩回报投资者[7] 其他事项 - 公司如有国企改革或重组、产业并购等计划,将按照法律法规及规定,及时履行信息披露义务[8][9]

财报披露 - 公司于2024年8月30日披露《2024年半年度报告》[3] 业绩说明会 - 2024年9月10日15:00 - 16:00举行半年度业绩说明会[3][5][6][8] - 召开地点为价值在线（www.ir - online.cn）[6][7] - 召开方式为网络文字互动形式[4][6][7] 投资者参与 - 2024年9月10日前可会前提问[6][8] - 2024年9月10日15:00 - 16:00可参与互动交流[8] 其他信息 - 联系部门为董事会办公室，电话0917 - 3561512，邮箱bgdb@baoguang.com.cn[9] - 公告发布时间为2024年9月3日[10]

业绩数据 - 2024年半年度母公司净利润40752649.34元[3] - 2024年半年度合并报表归母净利润45930366.53元[3] - 2024年半年度末资产负债率54.94%[5] 分红情况 - 每股派现金红利0.042元(含税)[2] - 合计派发现金红利13868465.69元(含税)[3] - 现金分红占归母净利润比例30.19%[4][5] 利润数据 - 截至2024年6月30日，合并报表期末可供股东分配利润321655332.28元[3] - 截至2024年6月30日，母公司可供分配利润273532351.87元[3] - 2024年半年度拟派现占期末母公司未分配利润5.07%[5]

董事会会议 - 宝光股份第八届董事会第一次会议于2024年8月28日召开[1] - 选举谢洪涛为董事长，原瑞涛为副董事长[1][2] - 委任各专门委员会委员[3][4] 人员聘任 - 聘任刘壮为总经理，袁军等为副总经理[5][6] - 聘任付曙光为财务总监，章红钰为董秘等[6] 人员持股 - 张军直接持有10000股，章红钰直接持有1000股[12][13][14] - 付曙光、彭大鹏、李国强未持股[13][15][16]

制度审议与实施 - 对外捐赠管理办法于2024年8月28日经第七届董事会第三十二次会议审议通过[2] - 本办法自发布之日起实施，由公司办公室负责解释[23] 管理职责 - 公司工会办公室负责将对外捐赠预算纳入全面预算统一管理[5] - 公司企业管理处负责制订对外捐赠工作有关管理制度等多项工作[6] 捐赠原则与范围 - 对外捐赠应考虑自身财务承受能力，亏损等情况下原则上不安排捐赠[8] - 对外捐赠范围包括公益性、救济性和其他捐赠[10] 管理模式与审批 - 公司对外捐赠实行“统一管理、分级负责”，每年捐赠预算专项报告需经多部门审批[14] - 扶贫类捐赠方案经多部门审议批准后按流程办理，超当年总金额需额外审议[16] - 非扶贫类捐赠当年预算内按流程办理，超预算需经多部门批准并追加审批[18] 执行流程 - 公司对外扶贫类捐赠预算内执行需备案，预算外执行需经审议、前置研究和批准[1][2] - 公司非扶贫类捐赠预算内执行需审查和备案，预算外执行需经审查、审议、前置研究和批准[3][4] 后续工作 - 完成捐赠后应及时存档资料并向上级单位报备[21] 制度依据 - 制度依据包含《中华人民共和国公益事业捐赠法》等6项法规文件[30]

业绩与分红 - 2024年半年度报告及摘要通过审议[1] - 2024年中期每10股派现金红利0.42元（含税）[3] - 总股本330,201,564股，派现13,868,465.69元（含税）[3] - 现金分红占半年度净利润比例30.19%[3] 公司管理 - 制定《对外捐赠管理办法》规范捐赠行为[5] 会议表决 - 报告及摘要、利润分配方案表决均7票同意[2][4]

监事会选举 - 2024年8月28日第三次临时股东大会选举第八届监事会股东代表监事[1] - 2024年8月27日九届五次职工代表组长联席会议选举第八届监事会职工代表监事[1] - 2024年8月28日第八届监事会第一次会议选举安偲偲为监事会主席[1] 人员任职 - 安偲偲自2024年4月10日起任股东代表监事、监事会主席[2] - 安偲偲任职公司为持股5%以上股东关联公司[2]