公司董事会会议 - 公司第八届第十三次董事会会议于2025年11月24日以通讯表决方式召开 [1] - 会议审议了关于续聘2025年度年审会计师事务所的议案等文件 [1] 公司业务构成 - 2024年1至12月份公司营业收入构成为电气装备行业占比61.79% [1] - 2024年1至12月份公司营业收入中储能行业占比22.28% [1] - 2024年1至12月份公司营业收入中其他业务占比15.94% [1] 公司市值 - 截至发稿公司市值为37亿元 [1]

关联交易金额 - 2025 年度日常关联交易预计 63350 万元，1 - 10 月发生 36629 万元，2026 年预计 58300 万元[3][4] - 中国电气装备集团 2025 年预计 41850 万元，1 - 10 月发生 21039.33 万元，2026 年预计 38000 万元[3] - 施耐德(陕西)宝光电器 2025 年预计 21250 万元，1 - 10 月发生 15454.73 万元，2026 年预计 20000 万元[4] - 赣州联悦气体及其关联企业 2025 年预计 250 万元，1 - 10 月发生 134.94 万元，2026 年预计 300 万元[4] 审议情况 - 2025 年 11 月 24 日董事会审议通过《关于预计 2026 年度日常关联交易额度的议案》[3] - 2025 年独立董事会议审议通过该议案[3] - 该议案尚需提交股东会审议[2][3] 交易定价 - 招标合同按招标规则，非招标合同参照市场价格协商，与非关联方政策一致[10] - 租赁陕西宝光集团房产土地，原按周边标准，新增按成本加成法[11] - 租赁西电宝鸡电气房产按当地周边标准[11]

委托贷款 - 公司拟接受西电集团1404.25万元委托贷款用于科研项目，利率2%/年，期限3年[2][5] - 委托贷款低于同期LPR，助公司节约筹资成本[13] 公司增资 - 2025年11月10日公司及子公司对项目公司增资2800万元[6] - 2025年11月10日公司等对项目公司增资5600万元[20] 关联交易 - 累计关联交易超3000万元，达最近一期经审计净资产绝对值5%以上，需股东会审议[6][21] 股东信息 - 西电集团持有公司99,060,484股，持股比例30%，为控股股东[8] 财务数据 - 2024年末西电集团资产总额195.87亿元，负债135.82亿元，营收113.96亿元，净利润2.7亿元[10] - 2024年末中电装财司资产总额349.49亿元，负债294.4亿元，营收3.51亿元，净利润1.51亿元[11][12]

审计机构续聘 - 公司拟续聘立信为2025年度审计机构，需股东会审议[2] - 2025年11月17日审计委员会同意续聘，24日董事会审议通过[16][18] - 董事会表决7票同意，0票反对，0票弃权[18] 审计机构情况 - 截至2024年末，立信有合伙人296名等人员数据[3] - 2024年业务收入47.48亿元，各业务收入有明细[3] - 2024年为693家上市公司提供年报审计服务[3] 审计费用 - 2025年度审计费用40万元含税，增2.56%[14] - 财务报告审计费30万元含税与2024年一致[14] - 内部控制审计费10万元含税，增11.11%[14] 风险与合规 - 截至2024年末，立信提取职业风险基金1.71亿元[4] - 立信近三年受多种处罚，涉及131名从业人员[5]

股东会时间 - 2025年第三次临时股东会召开时间为2025年12月11日14点[4] - 网络投票起止时间为2025年12月11日[4] - 股权登记日为2025年12月5日[13] 会议地点 - 现场会议地点为宝鸡市渭滨区宝光路53号公司科技大楼4楼会议室[4] 投票时间 - 交易系统投票平台投票时间为9:15 - 9:25，9:30 - 11:30，13:00 - 15:00；互联网投票平台投票时间为9:15 - 15:00[4] 会议议案 - 会议审议《关于续聘2025年度年审会计师事务所的议案》等3项议案[8] - 对中小投资者单独计票的议案为议案1、议案2、议案3[9] - 涉及关联股东回避表决的议案为议案2、议案3，关联股东为中国西电集团有限公司[9] 登记信息 - 登记时间为2025年12月8日上午9:00 - 11:00，下午14:00 - 16:00[15] - 登记地点为本公司董事会办公室[15]

会议相关 - 第八届董事会第十三次会议于2025年11月24日召开，7名董事全出席[1] - 定于2025年12月11日在宝鸡市召开2025年第三次临时股东会[5] 审计与资金 - 续聘立信会计师事务所为2025年度财务报告及内控审计机构，聘期一年[1] - 接受控股股东委托贷款拨付国有资本经营预算资金1404.25万元，年利率2%，期限3年[2] 议案表决 - 多项议案表决通过，关联董事回避部分表决[2][3][4][5]

投资评级 - 报告对宝光股份的投资评级为“买入”，并予以“维持” [7] 核心观点 - 报告认为宝光股份短期盈利能力因中压真空灭弧室产品降价而有所承压，但看好其高盈利的高压灭弧室产品正逐步放量，以及金属化陶瓷业务向“高精尖”应用领域延伸，预计将增强公司整体盈利 [12] 财务表现 - 2025年前三季度营业收入为9.5亿元，同比下降18.0%；归母净利润为0.5亿元，同比下降28.3%；扣非净利润为0.5亿元，同比下降27.2% [2][5] - 2025年第三季度单季度营业收入为3.1亿元，同比微增0.3%，环比下降2.1%；归母净利润为0.1亿元，同比下降46.9%，环比下降33.6%；扣非净利润为0.1亿元，同比下降43.0%，环比下降32.6% [2][5] - 2025年前三季度毛利率为19.46%，同比提升1.29个百分点；但2025年第三季度单季度毛利率为19.23%，同比下降3.00个百分点，环比下降0.66个百分点 [12] - 2025年前三季度四项费用率为13.17%，同比上升2.97个百分点；2025年第三季度单季度四项费用率为14.56%，同比上升0.57个百分点，环比上升2.85个百分点 [12] - 2025年第三季度末存货达2.92亿元，同比大幅增长85.5%，环比上季度末增长4.3% [12] - 2025年第三季度末资产负债率为54.27%，同比下降0.25个百分点，环比上升0.54个百分点 [12] - 2025年前三季度经营活动净现金流为-0.94亿元，其中第三季度单季度为-0.59亿元 [12] 业务分析与展望 - 第三季度收入保持小幅增长，预计主要因去年同期基数较低，且前期国网配网联合采购带来的需求开始释放 [12] - 第三季度毛利率同比下降较多，预计主要因中压真空灭弧室产品有所降价 [12] - 第三季度收入增长未能完全覆盖费用增长，导致相关费用率略有提升 [12] - 高盈利的高压灭弧室产品正逐步放量，预计将显示出较强的市场拓展能力与成长潜力 [12] - 金属化陶瓷业务持续向“高精尖”应用领域延伸，预计对公司整体盈利贡献度将持续增强 [12] - 报告预计公司2025年归母净利润可达0.65亿元，对应市盈率（PE）约为65倍 [12] 财务预测指标 - 预测2025年每股收益（EPS）为0.20元，2026年为0.24元，2027年为0.32元 [16] - 预测2025年市盈率（PE）为65.02倍，2026年为52.22倍，2027年为39.51倍 [16] - 预测2025年净资产收益率（ROE）为8.0%，2026年为9.0%，2027年为10.6% [16] - 预测2025年净利率为4.5%，2026年为4.8%，2027年为5.3% [16]

投资评级 - 维持“买入”评级 [6] 核心观点 - 公司短期盈利能力因中压真空灭弧室产品降价而承压，但高压灭弧室等高盈利业务正逐步放量，金属化陶瓷业务向高精尖领域延伸，未来成长潜力可期 [9] 2025年三季报业绩总结 - 2025年前三季度营业收入9.5亿元，同比下降18.0%；归母净利润0.5亿元，同比下降28.3%；扣非净利润0.5亿元，同比下降27.2% [2][4] - 2025年第三季度单季营业收入3.1亿元，同比增长0.3%，环比下降2.1%；归母净利润0.1亿元，同比下降46.9%，环比下降33.6%；扣非净利润0.1亿元，同比下降43.0%，环比下降32.6% [2][4] 盈利能力分析 - 2025年前三季度毛利率为19.46%，同比提升1.29个百分点；但第三季度单季毛利率为19.23%，同比下降3.00个百分点，环比下降0.66个百分点，主要受中压真空灭弧室产品降价影响 [9] - 2025年前三季度四项费用率为13.17%，同比上升2.97个百分点；第三季度单季四项费用率为14.56%，同比上升0.57个百分点，环比上升2.85个百分点，因收入增长未能完全覆盖费用增长 [9] 财务状况与运营数据 - 2025年第三季度末存货达2.92亿元，同比大幅增长85.5%，环比上季度末增长4.3% [9] - 2025年第三季度末资产负债率为54.27%，同比下降0.25个百分点，环比上升0.54个百分点 [9] - 2025年前三季度经营活动净现金流为-0.94亿元，其中第三季度单季为-0.59亿元 [9] 未来业绩预测 - 预计公司2025年归母净利润可达0.65亿元，对应市盈率约65倍 [9] - 根据财务报表预测，2025年至2027年归母净利润预计分别为0.65亿元、0.81亿元、1.07亿元，每股收益分别为0.20元、0.24元、0.32元 [14]

股东结构 - 截至2025年9月30日公司普通股股东总数为19,398户 [2]

公司海外市场拓展 - 公司近年来积极开拓海外市场 [2] - 公司主营产品真空灭弧室已出口至英国、法国、意大利、波兰等欧盟国家 [2]