公司业务动态 - 宝光股份暂无实施财务数字员工的计划 [1]

报告投资评级 - 行业投资评级为“看好” [3] 报告核心观点 - 电力设备行业央企ESG整体得分较高，披露体系基本成型，表明行业主流企业已基本建立起较完整的ESG管理与披露框架 [4] - 环境维度披露成熟且得分普遍较高，凸显了行业在能源转型中的核心价值 [4] - 社会维度得分较高，特别是研发与创新表现亮眼，验证了行业作为技术驱动型产业的特质 [4] - 治理维度结构完善，但供应链ESG管理等环节仍有待加强 [4] 整体得分与ESG治理规范 - 样本内18家电力设备央企中，有9家公司ESG总分超过100分，占比50.0% [11] - 5家公司得分处于90–99分区间，占比27.8%；2家处于80-89分区间，占比11.1%；仅2家低于80分，占比11.1% [11] - 高分企业占比高，说明行业主流企业已基本建立起较完整的ESG管理与披露框架 [11] 通用指标评价 - 18家企业均发布了ESG专项报告，其中15家为独立ESG报告，且全部披露了报告编制依据 [14][15] - 在第三方鉴定方面，有8家企业未进行任何形式的第三方鉴证或数据核查，此项有待加强 [14][15] 环境维度评价 - 环境指标得分普遍较高，18家企业中，8家得分为满分30分，占比44%，另有8家企业得分在20-29分，占比44% [18] - 指标“防治污染及突发环境事件应急管理”、“减排措施”、“绿色产品与解决方案”实现全覆盖披露 [18] - 18家公司均披露了其产品和解决方案所产生的正向绿色溢出效应 [18] - 能源消耗信息方面，18家公司均披露，但仅10家披露了完整的能耗指标 [19][22] - 温室气体排放及污染物信息方面，18家公司均披露，其中13家披露较为完整 [22] 社会维度评价 - 社会责任履行良好，在乡村振兴、社会公益等领域均有详细行动披露 [38] - 乡村振兴方面，18家企业均披露了相关案例，且17家披露了资金支出金额 [40] - 社会公益方面，18家企业均披露了社会公益项目，其中17家披露了具体的捐赠金额，例如平高电气2024年累计投入社会公益活动资金183万元 [46] - 消费者权益保护方面，18家企业均披露了消费者沟通方案，16家披露了消费者权益保护制度 [50] - 职工权益保护方面，18家企业均披露了员工权益保护制度，但仅13家企业披露了离职率相关数据 [55] - 研发与创新方面，14家公司得分在4分及以上，体现了行业技术密集型特点，例如国电南瑞2024年有35项科技成果经权威鉴定为“整体国际领先”或“核心技术国际领先” [58] 治理维度评价 - 公司治理架构披露较好，党建业务、董事会下设的专业委员会、信息披露管理、投资者关系管理基本实现100%覆盖 [59] - ESG信息报告机制实现全覆盖，15家企业设立了ESG领导机构且披露ESG绩效与考核机制挂钩 [59] - 合规风险管理方面，18家企业均披露了内部控制制度等，但建立合规委员会、违规举报平台的公司数量分别仅有7家和10家 [75] - 供应链ESG管理是薄弱环节，仅有7家企业进行了披露，11家未披露 [79]

公司关联交易 - 宝光股份第八届董事会第十二次会议于2025年11月10日审议通过向参股公司增资的关联交易议案 [2] - 公司、西电集团全资子公司西电智慧及公司控股子公司宝光智中拟同比例向项目公司汕尾唐兴新能源有限责任公司增资5600万元人民币 [2] - 宝光股份拟增资1680万元，西电智慧拟增资2800万元，宝光智中拟增资1120万元 [2] - 本次交易构成关联交易，因公司与关联方控股股东西电集团的全资子公司西电智慧同比例增资 [2]

投资设立与增资 - 公司与西电智慧及宝光智中于2024年8月共同投资设立项目公司汕尾唐兴，初始注册资本为100万元人民币 [1] - 项目公司股权结构为西电智慧持股50%、公司持股30%、宝光智中持股20% [1] - 三方计划同比例对项目公司增资5600万元人民币，增资后各方持股比例保持不变，其中西电智慧增资2800万元、公司增资1680万元、宝光智中增资1120万元 [1] 战略目标与项目背景 - 投资旨在积极响应国家新型储能发展战略，支持构建新型电力系统 [1] - 目的包括深化与地方政府在新型储能领域的开发合作，加强储能调频领域技术储备 [1] - 增资旨在提升项目公司资质等级与综合实力，增强其市场竞争力，以支撑其开展汕尾市200MW/200MWh独立储能电站项目的投资建设及业务拓展 [1]

公司增资 - 公司拟同比例对汕尾唐兴增资5600万元，西电智慧2800万元、宝光股份1680万元、宝光智中1120万元[2][4][5] - 2024年8月设立汕尾唐兴，注册资本100万元，西电智慧持股50%、宝光股份持股30%、宝光智中持股20%[4] - 本次增资后汕尾唐兴注册资本和实缴资本均为5700万元，各方持股比例不变[18][21] - 增资协议生效后，各方应在2026年11月30日前支付全部增资款并完成实缴[26] 增资用途与性质 - 本次增资用于汕尾市200MW/200MWh独立储能电站项目投资建设及业务拓展[4] - 本次增资构成关联交易，但不构成重大资产重组[2][4][8] 公司财务数据 - 2024年12月31日西电智慧资产总额32253万元、负债总额17441万元、所有者权益总额14812万元，资产负债率54.08%[13] - 2025年9月30日西电智慧资产总额34778万元、负债总额19336万元、所有者权益总额15442万元，资产负债率55.60%[13] - 2024年12月31日西电智慧营业收入6531万元、净利润175万元；2025年9月30日营业收入5941万元、净利润594万元[13] 决策流程 - 2025年11月3日独立董事专门会议同意向参股公司增资暨关联交易议案[32] - 2025年11月10日第八届董事会第十二次会议同意向参股公司增资暨关联交易议案[33] - 本次交易未达股东会审议标准，无需提交股东会审议，无需国资部门批准[34] 影响与风险 - 本次增资有利于公司完善产业布局，提升运营效能和综合竞争优势[28] - 本次增资不会影响公司正常生产经营和独立性，也不会导致合并报表范围变更[28][29] - 项目公司投资运作可能存在消防安全验收及不能实现预期收益的风险[31]

公司股价与交易表现 - 11月6日公司股价上涨5.05% 报收14.34元/股 [1] - 当日成交金额为9659.76万元 换手率达到2.10% [1] - 公司总市值为47.35亿元 [1] 公司主营业务构成 - 公司主营业务为真空灭弧室和固封产品的生产销售 [1] - 主营业务收入构成为：电气装备行业占比69.01% 储能行业占比24.88% 其他业务占比6.12% [1] 主要流通股东动态 - 永赢半导体产业智选混合发起A（015967）于三季度新进成为十大流通股东 [2] - 该基金持有公司股数1080万股 占流通股比例3.27% [2] - 基于股价上涨 该基金当日浮盈约745.2万元 [2] 相关基金产品表现 - 永赢半导体产业智选混合发起A最新规模为8.58亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为66.54% 近一年收益率为55.45% 成立以来收益率为63.53% [2] - 基金经理张海啸现任基金资产总规模为102.43亿元 [2]

涉及的行业与公司 * 纪要主要涉及宝光股份及其所在的电网设备、储能、电真空器件、陶瓷材料等行业 [1] * 公司业务涵盖真空灭弧室、储能、电装集采、进出口、陶瓷、氢能源等多个板块 [2] 公司整体业绩表现 * 2025年1-9月整体营业收入同比下降约18%，利润总额下降约25% [2][3] * 2025年第三季度收入为3.13亿元，利润总额为1408万元，营业收入同比增长约0.4%，利润总额同比下降45% [3] * 业绩下滑主因包括储能EPC项目战略调整、原材料（铜和银）价格上涨增加成本约2000万元、企业年金制度影响利润约400万元、政府补助减少300万元 [2][3] 各业务板块表现 **储能板块** * 储能板块收入同比大幅下降95%，亏损170万元，其中9月份单月亏损200万元 [2][6] * 9月亏损主因是坏账计提以及韶关一期火储调频项目机组检修导致收益下降 [22] * 公司对储能业务进行战略调整，不再从事EPC项目 [2][3] **进出口与“亲戚”板块** * 进出口板块1-9月收入增加15%左右，利润增加1000-1200万元 [2][6] * “亲戚”板块（可能为关联业务或特定板块代称）收入增长39%，利润增长27% [2][6] **陶瓷板块与凯塞尔并表** * 陶瓷板块收入增长30% [7] * 收购的凯塞尔公司并表后贡献收入约6910万元，利润不到470万元，预计全年收入可达1.2亿元，净利润700-800万元 [2][9] * 对凯塞尔的整合侧重于品牌赋能和销售渠道协同 [8] **其他板块** * 本部灭弧室国内收入降低7%左右 [7] * 配网业务因施耐德中国业绩下滑，同比减少12% [7] * 氢能源业务（宝昂股份）1-9月收入增长超过30% [23] 应对市场竞争与成本压力的措施 * 通过电装集采系统实现采购端降本约1200万元 [2][5] * 公司费用有所下降，以缓解成本压力 [2][5] * 通过销售高毛利产品、加大出口量等方式对冲成本压力 [10] 行业竞争格局与价格趋势 * 电网设备行业价格竞争激烈，为暂时性现象 [11] * 预计到2026年底之后，国网招标价格将有所上升 [11] * 短期内主要压力来自原材料端，尤其在AI建设背景下铜资源稀缺性凸显 [12] * 预计今年年底价格相对稳定，明年年底或下半年价格将恢复到理性水平 [10] 高毛利产品与发展重点 * 高电压产品、油浸分接开关、高铁用真空灭弧室等高毛利产品销售良好 [2][13] * 对华明供货量预计突破2万只，高铁用真空灭弧室前三季度较去年显著提升 [2][13] * 126kV高压产品1-9月整体供货量约100多只，目前处于实验阶段，市场尚未成熟 [13][14] * 116产品挂网项目按计划推进，预计2025年12月底前挂网上线 [15] 未来业务规划与增长点 **产能规划** * 高电压产品布局3万只产能，计划分三批实施，2025年底敲定方案，整体规划2028年底前完成 [6][16][17] **储能业务新规划** * 调整后立足调频技术，储备汕尾和广州知识城项目 [4][19] * 汕尾项目预计2025年底开工，每月可贡献830万元收益 [4][19] * 与恒运合作推进广州知识城项目，正在筹划成立项目公司，总投资规模约4.5亿元，预计投资回报率约13% [19][20] * 储能电站业务以独立储能电站调频为主，商业模式因项目而异 [21] **金属化陶瓷业务** * 金属化陶瓷是未来重点发展板块，已确定产线扩产计划 [4][24] * 在半导体领域，一期实验已结束，二期合作处于交货阶段，产品毛利率维持在60%-70% [24][25] * 预计二期合作在2026年6月前结束并进入批量生产 [25] **2026年增长预期** * 明年经营增长主要来源为出口、陶瓷和储能板块 [26] * 凯塞尔预计2026年收入可达1.5亿元 [26] * 中低压传统产品竞争压力较大，需待明年底价格修复 [26] 海外市场表现 * 海外市场收入增长15%，主要受益于印度市场需求爆发，中东、俄罗斯和部分欧洲地区销售稳定 [4][18] * 出口产品主要集中在中低压产品，126kV高压产品有少量出口至美国，仍处于实验阶段 [4][18]

财务表现 - 2025年第三季度营业收入为3.13亿元，同比小幅上升0.33% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为1226.41万元，同比下降46.94% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1157.42万元，同比下降43.00% [1]

公司治理变动 - 公司于2025年10月29日召开职工代表组长联席会议 [1] - 会议经审议一致同意选举付曙光先生为公司第八届董事会职工代表董事 [1]

会议信息 - 股东大会于2025年10月29日在宝鸡市宝光路53号公司科技大楼4楼会议室召开[3] - 出席会议股东和代理人151人，所持表决权股份147,796,638股，占比44.7595%[3] - 公司在任董事7人、监事3人全部出席，董秘出席，部分高管列席[4][5] 议案表决 - 《关于修订<公司章程>的议案》同意票数147,312,338，占比99.6723%[6] - 《关于取消监事会的议案》同意票数147,290,338，占比99.6574%[7] - 《关于修订<董事会议事规则>的议案》同意票数147,234,438，占比99.6196%[9] - 《关于修订<董事、监事、高级管理人员薪酬及考核管理制度>的议案》5%以下股东同意票数1,320,054，占比70.2322%[15] 其他事项 - 《关于调整2025年度日常关联交易预计额度的议案》关联股东中国西电集团有限公司回避表决[16] - 见证律师事务所为北京市时代九和律师事务所，律师为陆群威、谢淮桉[18] - 律师认为股东大会召集等符合规定，表决结果合法有效[18]