人事变动 - 2025年5月30日公司董事会收到孔祥呈辞去证券事务代表书面申请[1] - 孔祥呈因个人原因辞职，申请自送达生效[1] - 公司董事会将尽快聘任新证券事务代表[1]

分配方案 - 公司2024年度利润分配方案为向全体股东每10股派发现金红利0.6元（含税）[2] - 因回购注销限制性股票导致总股本减少9,734,200股，总股本由1,760,013,433股减少至1,750,279,233股[2] - 本次利润分配以调整后的总股本1,750,279,233股为基数，每股派发现金红利0.06元（含税），共计派发现金红利105,016,753.98元[2] 分派对象 - 分派对象为截至股权登记日下午上海证券交易所收市后登记在册的全体股东[1] - 佛山华新发展有限公司等5家股东所持股份的现金红利由公司自行发放[3] 实施方式 - 无限售条件流通股的红利委托中国结算上海分公司通过资金清算系统向股权登记日收市后登记在册的股东派发[2] - 已办理指定交易的投资者可在红利发放日领取现金红利，未办理指定交易的股东红利暂由中国结算上海分公司保管[2] 扣税说明 - 自然人股东及证券投资基金持股超过1年免征个人所得税，持股1年以内（含1年）暂不扣缴个人所得税[6] - QFII股东按10%税率代扣代缴企业所得税，实际派发现金红利为税后每股0.054元[7] - 香港市场投资者通过沪港通持股按10%税率代扣所得税，实际派发现金红利为税后每股0.054元[7] - 其他机构投资者和法人股东由纳税人自行判断是否缴纳企业所得税，实际派发现金红利为税前每股0.06元[8] 相关日期及咨询 - 差异化分红送转：否[5] - 有关咨询可联系董事会办公室，联系电话：0759-2532338[9]

利润分配 - 2024年度每10股派现金红利0.6元（含税）[5] - 以17.50279233亿股为基数，共派现金红利1.0501675398亿元[6] 股本变动 - 2025年3月25日总股本因回购注销减973.42万股[5] 时间安排 - A股股权登记日2025年5月23日，除权（息）及发放日5月26日[2][7] 税收政策 - 不同股东类型税负及实发红利不同[10][11][12] 其他 - 红利派发方式不同，咨询联系董办[8][9][13]

湛江经开区石化产业招商推介会概况 - 会议于5月8日在上海举办 由湛江经济技术开发区主办 上海化工研究院有限公司协办 旨在推动绿色石化产业集聚发展 建设世界级临港重化基地 [1] - 湛江经开区为国家级经济技术开发区 全国首批14个沿海经济技术开发区之一 国家海洋经济发展示范区和国家循环经济示范区 [1] - 区内已集聚67家规上工业企业 12个世界500强企业投资项目 是湛江市对外开放窗口和现代大工业发展主战场 [1] 东海岛石化产业园区优势 - 东海岛化工园区是中国沿海产业链最完整 规模最大的石化基地之一 依托中科炼化和巴斯夫两大龙头项目 [2] - 延伸乙烯 丙烯和芳烃三大产业链 发展培育高档涂料 车用材料 包装材料 集成电路化学品 高性能与特色功能材料五大产业集群 [2] - 拥有40万吨级航道 13个万吨级以上深水泊位 海陆空立体交通网络无缝衔接粤港澳大湾区和东盟市场 [2] - 已形成绿色石化 绿色钢铁 绿色造纸 生物医药和现代化海洋牧场五大主导产业 [2] - 宝钢 中科炼化 巴斯夫三大超百亿美元级项目已落户园区 [2] 签约项目情况 - 现场签约9个项目 总投资额达79 61亿元 涵盖新材料研发 光伏发电 供应链服务 氢能产业等领域 [3] - 具体项目包括冠豪高新特种纤维复合材料及膜基新材料精密涂布生产线 中鹏未来生物质制备绿氢 中捷精创化学绿色新材料等 [3] - 其他项目涉及冶金生产研发 绿色化工技术合作 分布式光伏发电 有机硫醇生产 低空经济产业基础设施建设 罐式集装箱综合服务等 [3] 合作发展前景 - 湛江经开区邀请企业家考察投资 期待在绿色化工新材料 清洁能源与低碳技术 高端装备制造 现代服务业等领域深化合作 [2] - 上海化工研究院认为东海岛区位优势和物流条件优越 是投资兴业沃土 创新发展理想之地 [2] - 政企合作有望开启发展新篇章 创造更美好未来 [2]

报告行业投资评级 - 看好 [2] 报告的核心观点 - 造纸板块行业CAPEX领先于PPI领先于库存，2025年行业预计延续供需压力，盈利周期持续磨底，龙头持续开发创新产品、产业链上下游延伸、扩大规模效益和差异化优势，集中度延续提高态势，且龙头企业积极拓展海外市场布局消化产能 [2] 根据相关目录分别进行总结 造纸行业整体情况 - 24年行业企业数量扩张4.9%、固定资产投资完成额累计同比达18.5%，全国机制纸及纸板产量1.58亿吨、同比增长8.6%，规模以上造纸和纸制品业企业实现营业收入1.46万亿元、同比增长3.9%，实现利润总额519.7亿元、同比增长5.2% [12] - 玖龙、太阳、山鹰、博汇、仙鹤、五洲、华旺等24年造纸销量分别增加16.7%、12.8%、8.0%、6.2%、8.0%、25.9%、38.7%、4.9% [12] - 山鹰、博汇、仙鹤、五洲、华旺等24年海外收入分别增加12.1%、73.2%、35.7%、47.6%、1.0% [12] 浆纸系 - 24Q4浆价周期触底，纸企成本环比平稳，盈利筑底；25Q1低价浆逐步入库，年末提价顺利落地、纸价小幅攀升，纸企吨盈利小幅修复，预计25Q2纸企成本延续低位，盈利有望保持温和改善态势 [3][18] 纸浆 - 24Q3海内外浆线集中投产，供给冲击驱动浆价高位下滑，24Q4整体延续底部震荡；25Q1海外浆厂集中停机检修，25年1 - 3月外盘纸浆连续三轮报涨，但国内需求疲软、下游纸贸商&纸企议价能力显现，内盘价格自春节后下滑 [3][18][19] - 4月Arauco阔叶/针叶报价分别 - 70 / - 45美元/吨，25年全球新增商品浆供给有限且供给扰动仍频繁发生，后续需求或将平稳，预计Q2浆价有望保持低位震荡，纸企成本有望维持低位 [3] 文化纸 - 我国在校学生人数呈现高位小幅下滑态势，教辅材需求将受一定影响，但社会书刊、办公用纸、高档包装、精美设计等领域需求增长相对稳健 [22] - 24Q4、25Q1双胶纸/铜版纸均价分别为5228/5435元/吨（同比 - 14.5% / - 9.1%、环比 - 4.0% / - 2.0%）、5426/5673元/吨（同比 - 6.3% / - 2.1%、环比 + 3.8% / + 4.4%） [4][22] - 24年11月后受晨鸣停机影响，文化纸提价函稳步落地，叠加低价浆入库改善成本，纸企盈利25Q1底部回暖，其中太阳纸业凭借原材料战略布局优势及成本管控能力，底部利润持续抬升 [4][22] - 25年仍有五洲特纸15万吨（预计2025年中投产）、玖龙纸业130万吨（预计2025H1投产）新增产能，预计2025年供给压力仍存 [4][22] 白卡纸 - 白纸板市场需求呈现旺季不旺、淡季不淡，社会白卡增速平稳，药包增速有所回落，化妆品包装、酒包整体表现不佳，而食品包装类增长相对突出 [23] - 24Q4白卡均价为4195元/吨（同比 - 14.3%、环比 - 4.5%），受益于晨鸣供给扰动、短期供需改善，25Q1均价提升至4307元/吨（同比 - 9.6%、环比 + 2.7%） [5][23] - 博汇纸业具备完善产业链配套布局、并持续优化产品结构，纸价历史低点背景下仍实现正向盈利 [5][23] - 25年仍有博汇80万吨（预计2025年投产）、玖龙纸业120万吨（预计2025Q2投产）、联盛100万吨、亚太森博120万吨待投产，预计2025年供给压力扩大 [5][23] 特种纸 - 24Q4由于短期供需压力增大，预计特纸各细分品类价格均环比下滑，其中格拉辛、描图纸、工业用纸等格局优异&供需匹配，价格相对坚挺 [5][24] - 25Q1装饰原纸、食品卡等纸种价格触底回暖，但由于需求疲软，日用消费等预计延续承压趋势 [5][24] - 尽管需求平稳，但龙头积极扩产抢占份额，预计仙鹤、五洲、华旺等受益于新增产能爬坡，产销均逐季增长 [5][24] - 低价浆25Q1持续入库，纸企吨盈利预计稳步提升，龙头自制浆产能逐步放量，竞争优势愈发显著 [5][24] - 细分龙头24 - 25年集中投产，且大宗纸企产品逐步切入特纸领域，预计各细分赛道供需压力增加 [6][24] 废纸系 - 24Q4、25Q1国废均价分别为1530元/吨（同比 + 3.8%、环比 - 2.9%）、1480元/吨（同比 - 2.2 %、环比 - 3.3%） [7][26] - 24Q4、25Q1箱板纸/瓦楞纸均价分别为3660/2746元/吨（同比 - 4.8% / - 6.2%、环比 + 1.1% / + 5.2%）、3714/2821元/吨（同比 - 3.1% / - 1.2%、环比 + 1.5% / + 2.7%） [7][26] - 废纸系Q4旺季提价顺利落地，整体盈利平稳改善，其中玖龙纸业24H2归母净利润为4.69亿元（剔除永续证券影响后同比 + 124.9%/环比 + 38.5%）、山鹰国际24Q4/25Q1分别亏损4.0/0.4亿元 [7][26] - 目前纸价重返底部区间，尽管成本优化，但预计25Q2纸企盈利或将延续承压 [7] - 2025年龙头企业主要新增产能仅有五洲25万吨（2025Q1已投产）、太阳纸业120万吨（预计2025Q4投产）、新乡亨利纸业30万吨（新增10万吨），预计表观供需压力缓和 [7] 投资建议 - 关注浆纸一体、盈利改善的太阳纸业、仙鹤股份，关注盈利修复的华旺科技、五洲特纸、玖龙纸业等 [8][31]

人员变动 - 王昕2025年5月6日因工作调整辞董事等职务[2] - 辞职后不再担任公司任何职务，申请当日生效[2] - 公司将按程序补选董事[2] 其他情况 - 截至公告日王昕未持股，与公司无分歧[2] - 公告于2025年5月7日发布[3]

公司人事变动 - 冠豪高新董事会于2025年5月6日收到王昕先生的书面辞职申请 [1] - 王昕先生因工作调整原因辞去公司董事、董事会薪酬与考核委员会委员职务 [1] - 辞职后王昕先生将不再担任公司任何职务 [1] - 王昕先生未持有公司股票与公司无任何意见分歧 [1] - 公司将尽快补选董事 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 轻工行业中家居、造纸等细分领域表现各异，家居内销受国补刺激有回暖迹象，外销景气度下行；造纸行业短期盈利承压，资本开支趋缓，各细分赛道盈利修复弹性有差异，需关注不同领域的优质企业[13][73]。 根据相关目录分别进行总结 家居 业绩综述 - 内销24Q4/25Q1营收同比分别 -12.44%/+1.75%，归母净利同比 -54.11%/+7.07%，部分企业预收款改善，零售渠道提振，大宗渠道承压；外销24全年/25Q1出口金额累计同比 +5.8%/-8.0%，24Q4/25Q1板块营收同比分别 +24.24%/+15.99%，归母净利同比分别增长106.92%/18.47% [13]。 - 展望后续，内销短期靠国补回暖，中长期待地产及消费力回升；外销后续或有压力，但部分优质企业仍有较优表现 [13]。 内销 - 定制家居 - 收入端24年各企业收入增长承压，25Q1降幅收窄，零售渠道改善，大宗渠道仍承压，行业增长驱动力从门店扩张转为同店增长，整装渠道越发重要，大家居发展领先且渠道架构顺应的企业表现更优 [20][25]。 - 盈利能力2025Q1头部企业同比改善，内部分化延续，优质企业毛利率稳中有升，考验二三线品牌营销投入规划 [27]。 - 预收款部分企业同比、环比上升，需求全面回暖待地产企稳；部分优质零售企业25Q1现金流改善 [38]。 内销 - 软体家居 - 收入端2023Q4 - 2024Q3承压，2024Q4后改善，顾家家居、梦百合表现明显 [40]。 - 盈利能力2024年承压，2025Q1改善，各企业毛利率和净利率表现有分化 [44]。 - 预收款25Q1多数企业预收款改善，顾家家居/梦百合/喜临门/慕思股份预收款分别同比 +17.92%/+33.12%/-21.00%/+48.83% [47]。 外销家居 - 现状2024年出口表现优，25Q1景气度下行，床垫、保温杯地板延续较优表现，多数品类出口景气度下降，部分企业仍有较优增长，利润端表现分化 [56][58]。 - 展望关税风险或减弱，静待美国降息催化需求，当前美国家具补库驱动力减弱，后续期待降息驱动 [65]。 投资建议 - 内销3月家具社零同比增长29.5%，1 - 3月社零同比增长18.1%，国补刺激需求释放，关注业绩增长确定性高且高股息的内销龙头企业 [66]。 - 外销美国对东南亚关税暂停90天，有海外产能布局企业受影响小，关注外销占比低、估值有吸引力的企业 [66]。 造纸 行业回顾 - 24年及25Q1造纸板块下游需求修复弱，纸浆价格波动，大部分纸种盈利偏弱，市场供大于求，各细分赛道盈利修复弹性差异为特种纸 > 浆系大宗纸 > 废纸系 [73]。 - 24年13家重点造纸公司营收增速同比 -0.4%，归母净利润同比 -148.6%，25Q1板块整体营收/归母净利润分别 -13.0%/-94.9%，各细分纸种表现分化 [75]。 - 浆纸系盈利能力筑底，文化纸价格震荡，白卡纸价格有修复可能，纸企成本压力减弱但补库意愿弱 [83]。 - 特种纸部分细分纸种格局优但盈利回落，头部企业盈利弹性修复更优，供给侧龙头投产，成本侧加快浆纸一体化建设 [83]。 - 废纸系资本开支放缓但存量供给影响大，盈利底部徘徊 [83]。 - 纸企库存环比回落，资本开支整体放缓且内部有分化 [92]。 行业展望 - 纸浆价格短期低位徘徊，中期向上，需求修复预期是稳价关键，成本控制和细分赛道布局领先的企业盈利能力强，关注加大分红力度的企业 [108]。 投资建议 推荐纸浆一体化成本优势强化的头部纸企和细分赛道特种纸 [109]。

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 轻工行业中家居、造纸等细分领域表现各异，家居内销受国补刺激有回暖迹象，外销景气度下行；造纸行业短期盈利承压，资本开支趋缓，后续盈利修复需关注供需矛盾缓解和价格走势 [13][73] 根据相关目录分别进行总结 家居 - 业绩综述：内销方面，24Q4/25Q1内销家居板块营收同比分别 -12.44%/+1.75%，归母净利同比 -54.11%/+7.07%，部分企业预收款改善，零售渠道提振，大宗渠道承压；外销方面，24全年/25Q1中国家具出口金额累计同比 +5.8%/-8.0%，25Q1出口景气度下行，但外销家居板块上市公司出口表现较优，24Q4/25Q1板块营收同比分别 +24.24%/+15.99%，归母净利同比分别增长 106.92%/18.47% [13] - 内销 - 定制家居：收入端，24年各定制企业收入增长承压，25Q1有回暖趋势，零售渠道边际改善，大宗渠道仍承压；盈利能力，2025Q1头部企业盈利能力同比改善，内部分化延续；预收款及现金流，部分企业预收款同比、环比上升，部分优质零售企业25Q1现金流改善 [20][27][38] - 内销 - 软体家居：收入端，2023Q4 - 2024Q3板块收入端承压，2024Q4后表现改善，顾家家居、梦百合业绩改善明显；盈利能力，2024年各企业盈利承压，25Q1毛利率和净利率均有所改善；预收款，25Q1多数企业预收款回暖 [40][44][47] - 外销家居：现状是2024年家具出口表现较优，25Q1出口景气度下行，床垫、保温杯地板等品类延续较优表现，多数品类出口景气度下降；具体公司来看，板块内部分化显现，部分企业仍延续较优增长，利润端表现也有分化；展望是关税风险或减弱，静待美国降息催化家具需求 [56][58][65] - 投资建议：内销关注业绩增长确定性高且有高股息支撑的龙头企业，如索菲亚、顾家家居等；外销关注部分优质企业，如匠心家居、致欧科技等 [66] 造纸 - 行业回顾：24年及25Q1造纸板块表现不佳，下游需求修复弱于预期，纸浆价格波动，大部分纸种盈利偏弱，市场供大于求；根据细分赛道差异，盈利修复弹性特种纸 > 浆系大宗纸 > 废纸系；后续预计中期纸价温和修复支撑纸企盈利稳健修复 [73] - 行业展望：新产能投放和海外浆厂停产检修使纸浆价格短期低位徘徊，中期价格有望向上；后续需求修复预期是稳价关键，成本控制强的大宗纸企和细分赛道领先的特种纸企业盈利能力更强，关注华旺科技、太阳纸业等加大分红力度 [108] - 投资建议：推荐纸浆一体化成本优势强化的头部纸企和细分赛道特种纸 [109]

业绩数据 - 2022 - 2024年营业收入分别为80.86亿元、98.99亿元、103.43亿元[52] - 2023 - 2024年总资产分别为75.88亿元、112.27亿元[52] - 2024年公司营业收入75.88亿元，支付各项税款0.84亿元[29][52] 产能情况 - 特种纸原纸年产能23万吨，涂布年产能19.3万吨[50] - 高档涂布白卡纸生产线4条，特种纸板年产能90万吨[50] - 不干胶年产能9.5万吨，膜基材料年产能0.5万吨，胶乳年产能15万吨[50] 环保与可持续发展 - 2024年吨产品温室气体排放强度较2020年下降23%，排放强度为0.802吨二氧化碳/吨产品[21][169][171] - 2024年生产基地循环用水率达到89.6%，年化节约用水量约21万吨[21][29] - 2024年大气污染物排放强度较2020年下降58.55%，排放强度为0.126千克/吨产品[21][169][171] - 一般固体废弃物综合利用率达100%[21] - 首次参与CDP评级，在气候变化、森林保护及水安全三大领域获B级[22] - 荣获“2024上海证券报金质量奖——ESG奖”[22] - 制定“2030卓越计划”，明确碳达峰、碳中和路径[21] - 到2030年，综合单位用水不超过10吨/吨产品，2024年为8.56吨/吨产品[169][171] - 冠豪高新湛江与珠海基地综合能耗不超过419586吨标准煤，2024年为364142吨标准煤[171] - 到2030年，经FSC/PEFC认证的木浆采购占比80%，2024年为66.9%[169][171] - 湛江基地客户满意度2024年为87.3/100，珠海基地为90.8/100[171] - 职工女性代表占比2024年为30%[171] - 2024 - 2029年因湛江基地新产能投产，温室气体排放总量将上升[194] - 预计2029年实现碳达峰，2030年吨产品温室气体排放强度较2020年下降30%，2060年实现碳中和目标[191] - 2024年温室气体减排量达77610.27吨[184] - 2024年外购绿色电力证书127454MWh，抵消温室气体排放74637吨[186] 研发与创新 - 2024年新增授权专利49项，其中发明专利15项[23][29] - 2024年主导及参与修订8项国家标准、8项团体标准[23] - 研发投入占营收比例达4.82%[29][169][171] 项目进展 - 2024年4月30万吨高档涂布白卡纸项目（BM4）提前18天出纸[55] - 2024年5月湛江中纸与Andritz举行40万吨化机浆主设备签约仪式[56] - 6万吨特种纸项目提前85天出纸，历时485天[63] 公司治理 - 报告期内公司召开股东大会3次、董事会会议15次、监事会会议9次[80] - 截至2024年末公司有董事9人，女性董事2人，占比22.2%，独立董事3人，占比33.3%[87][89] - 截至2024年末公司有监事3人，女性监事2人，占比66.7%[87] - 报告期内公司召开可持续发展委员会会议5次[98] 风险管理 - 公司将可持续发展风险纳入全面风险管理体系[106] - 风险管理部门每年开展风险识别等工作并提交报告[106] 市场与客户 - 市场对低碳产品和服务需求增长，中期可提升品牌竞争力、扩大市场份额[164] - “以纸代塑”需求增长，短期可带来绿色产品市场溢价和客户忠诚度提升[164] 新产品 - 公司推出无塑涂布食品卡纸等绿色产品，通过相关环保认证[195] - 高阻隔纸基环保包装材料已具备批量生产能力，签订千吨级订单[198]