财务表现 - 公司上半年营收同比下滑27.29%至16.42亿元 [1] - 归属净利润同比减少40.12%至1.42亿元 [1] 中药新药进展 - 玉女煎颗粒（用于胃热阴虚证）获得药品注册证书 [1] - 淫羊藿总黄酮胶囊新增血管性痴呆适应症 [1] - 固本消疹颗粒（用于慢性自发性荨麻疹卫表不固证）取得进展 [1] - 连参更年相关药物同步推进 [1] 化药创新药研发 - 氟诺哌齐片（DC20，治疗阿尔茨海默病）完成Ⅱ期临床数据统计 [1] - 喹诺利辛片（DC042，治疗良性前列腺增生）持续研发 [1] - SIPI-2011片（治疗室性心律失常）取得阶段性成果 [1] - WXSH0493片（治疗领域未明确）同步推进 [1] 生物药创新药布局 - 三靶点（GLP-1R/GIPR/GCGR）长效减重（降糖）融合蛋白（ZX2021注射液）研发中 [1] - 双靶点（GLP-1R/GIPR）长效降糖（减重）融合蛋白（ZX2010注射液）取得进展 [1] - 重组人神经相关药物同步开发 [1]

A股创新药板块市场表现 - 创新药概念股连续第三日集体回调 南新制药跌幅超过11% 苑东生物跌幅超过9% [2] - 博瑞医药下跌8% 昭衍新药和康缘药业跌幅均超过6% [2] - 舒泰神 海特生物 首药控股 万邦德等个股跌幅均超过5% [2] 技术指标信号 - MACD金叉信号形成 部分个股呈现涨势 [3]

投资评级 - 买入-A评级 维持评级 [5][7] - 6个月目标价24.42元 当前股价18.01元 潜在涨幅35.6% [5][7] 核心观点 - 公司短期业绩承压主要受去年同期高基数及中药领域外部因素影响 但后续影响有望弱化 [1] - 创新药管线进展加速 多个产品即将读出关键临床数据 后续催化剂丰富 [1][3] - 营销改革持续推进 独家品种数量丰富 新适应症开发及创新中药布局夯实主业基石 [2] 财务表现 - 2025年上半年营业收入16.42亿元 同比下滑27.36% [2] - 归母净利润1.42亿元 同比下滑46.36% [2] - 经营性现金流量净额1.44亿元 [2] - 预计2025-2027年营业收入增速分别为1.8%、8.7%、9.4% [7] - 预计2025-2027年归母净利润增速分别为0.8%、11.3%、12.3% [7] 创新药研发进展 - 氟诺哌齐片（治疗AD）已完成II期临床数据统计 预计2025年内启动III期临床 [3] - 三靶点减重药ZX2021注射液处于II期临床阶段 预计25Q4取得关键进展 [3] - 双靶点减重药ZX2010注射液处于II期临床阶段 预计25Q4取得关键进展 [3] - 重组人神经生长因子滴眼液（ZX1305）处于II期临床阶段 [3] - 喹诺利辛片（治疗良性前列腺增生）、SIPI-2011片（治疗室性心律失常）、WXSH0493片（治疗高尿酸血症）正积极推进II期临床 [3] 新产品上市 - 玉女煎颗粒（用于胃热阴虚证）获批上市 [2] - 淫羊藿总黄酮胶囊（血管性痴呆适应症）获批上市 [2] - 固本消疹颗粒（用于慢性自发性荨麻疹卫表不固证）获批上市 [2] - 连参更年颗粒（用于更年期综合征）获批上市 [2] 估值指标 - 总市值101.97亿元 总股本5.66亿股 [5] - 预计2025年市盈率25.8倍 2026年23.2倍 2027年20.6倍 [8] - 给予35倍PE估值 对应目标价24.42元 [7]

股价表现与公司概况 - 8月28日股价下跌5.05%至17.10元/股 成交额1.87亿元 换手率1.90% 总市值96.81亿元 [1] - 公司成立于1996年5月8日 2002年9月18日上市 主营业务为药品研发、生产与销售 [1] - 收入构成：注射液34.40% 口服液22.46% 胶囊20.28% 片丸剂8.34% 颗粒剂及冲剂7.55% 贴剂5.04% 凝胶剂1.10% 其他0.84% [1] 基金持仓情况 - 财通基金旗下财通科创主题灵活配置混合(LOF)（501085）二季度重仓持有69.82万股 占基金净值4.22% 为第九大重仓股 [2] - 该基金当日浮亏约63.54万元 最新规模2.45亿元 [2] - 基金今年以来收益43.45% 近一年收益75.09% 成立以来收益122.87% [2] 基金经理信息 - 基金经理张胤累计任职4年159天 现任基金资产总规模10.9亿元 [3] - 任职期间最佳基金回报45.37% 最差基金回报-23.93% [3]

化学制药板块市场表现 - A股化学制药板块8月28日冲高回落 [1] - 南新制药和热景生物跌幅超过10% [1] - 舒泰神、苑东生物、康弘药业、康缘药业等个股跟随下跌 [1]

核心财务表现 - 2025年上半年实现营业收入16.42亿元[1] - 归属于上市公司股东的净利润为1.42亿元[1] - 扣除非经常性损益的净利润为1.2亿元[1] 中药创新研发进展 - 获得药品生产批件214个，其中50个为独家品种[2] - 玉女煎颗粒获批药品注册证书，丰富消化系统疾病产品矩阵[2] - 连参更年颗粒、固本消疹颗粒获批临床，拓展妇科及皮肤科布局[2] - 淫羊藿总黄酮胶囊新增血管性痴呆适应症临床批件[2] - 苏辛通窍颗粒、双鱼颗粒、热毒宁颗粒进入Pre-NDA阶段，针对过敏性鼻炎及流行性感冒[2] - 麻杏止哮颗粒、九味疏风平喘颗粒处于Ⅲ期临床，聚焦支气管哮喘[2] - 龙七胶囊提交NDA申请，针对非小细胞肺癌[3] - LWDH苷糖片提交NDA，用于女性更年期综合征[3] - 苁蓉润通口服液进入Ⅲ期临床，针对阳虚便秘[3] 化药与生物药研发进展 - 氟诺哌齐片（DC20）完成Ⅱ期临床，预计2025年启动Ⅲ期临床，针对阿尔茨海默病[4] - 喹诺利辛片（DC042）、SIPI-2011片、WXSH0493片处于Ⅱ期临床，覆盖泌尿系统、心血管及代谢疾病[4] - 注射用AAPB处于Ⅰ期临床，预计2025年底结束研究，针对急性缺血性脑卒中[4] - KYS2301凝胶获批临床，针对特应性皮炎[4] - ZX2021注射液（三靶点融合蛋白）和ZX2010注射液（双靶点融合蛋白）处于Ⅱ期临床，针对减重及降糖[5] - 重组人神经生长因子滴眼液及注射液取得进展[5] - KYS202002A注射液获批联合用药临床，针对多发性骨髓瘤[5] - KYS202004A及KYS202003A注射液处于Ⅰ期临床，覆盖银屑病及晚期实体瘤[5] 国际化与技术创新 - 在加拿大获得2个天然健康产品上市许可，在香港获得2个中成药上市许可[6] - 依托全国重点实验室，建设中药组分库及AI驱动研发平台，获批国家级项目5项[7] - 生物药研发平台推进10余项在研项目，覆盖溶瘤病毒、多靶点抗体等领域[7] - 报告期内申请发明专利80件，授权13件，发表"双核"论文33篇及SCI论文15篇[7] 战略方向 - 坚持"现代中药为主体，化药、生物药协同发展"的研发格局[1] - 通过研发投入巩固中药优势，推进化药及生物药管线落地[7] - 加速海外市场拓展，以创新驱动长期高质量发展[6][7]

财务表现 - 2025年上半年营业收入约16.42亿元，同比减少27.29% [1] - 归属于上市公司股东的净利润约1.42亿元，同比减少40.12% [1] - 基本每股收益0.25元，同比减少39.02% [1]

财务表现 - 公司2025年上半年实现营业收入16.42亿元，同比下降27.29% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为1.42亿元，同比下降40.12% [1] - 扣除非经常性损益的净利润为1.2亿元，同比下降45.63% [1]

财务表现 - 2025年上半年营业收入16.42亿元 同比下降27.29% [1] - 归母净利润1.42亿元 同比下降40.12% [1] - 基本每股收益0.25元 [1]

收入和利润（同比） - 营业收入为16.42亿元人民币，同比下降27.29%[23] - 归属于上市公司股东的净利润为1.42亿元人民币，同比下降40.12%[23] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.20亿元人民币，同比下降45.63%[23] - 基本每股收益为0.25元/股，同比下降39.02%[24] - 扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.21元/股，同比下降44.74%[24] - 加权平均净资产收益率为3.10%，较上年同期减少1.66个百分点[25] - 扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为2.62%，较上年同期减少1.80个百分点[25] - 公司合并报表实现营业收入16.42亿元，归属于上市公司股东的净利润1.42亿元，经营性现金流量净额1.44亿元[49] - 营业总收入同比下降27.3%至16.42亿元，对比上年同期22.58亿元[145] - 净利润同比下降35.8%至1.49亿元，对比上年同期2.32亿元[145] - 基本每股收益同比下降39.0%至0.25元/股，对比上年同期0.41元/股[146] - 母公司营业收入同比下降29.1%至15.01亿元，对比上年同期21.17亿元[148] 成本和费用（同比） - 营业成本为4.78亿元人民币，同比下降16.80%[82] - 销售费用为5.71亿元人民币，同比下降33.13%[82] - 研发费用为2.47亿元人民币，同比下降32.26%[82] - 销售费用同比下降33.1%至5.71亿元，对比上年同期8.54亿元[145] - 研发费用同比下降32.3%至2.47亿元，对比上年同期3.64亿元[145] 资产和负债变化 - 归属于上市公司股东的净资产为46.57亿元人民币，较上年度末增长3.15%[23] - 总资产为68.33亿元人民币，较上年度末下降1.06%[23] - 交易性金融资产减少50%至2000万元，占总资产比例从0.58%降至0.29%，主要因收回银行理财较多[83] - 应收款项融资增长81.4%至3.17亿元，占总资产比例从2.53%升至4.64%，主要因承兑回款增加[83] - 预付款项增长80.24%至4787.61万元，主要因预付往来款较多[83] - 其他非流动资产下降71.74%至1820万元，主要因预付长期资产款减少且部分转为资产[83] - 应付票据激增189.61%至1.09亿元，主要因开具银行承兑票据未到期兑付[83] - 应付账款下降36.79%至1.2亿元，主要因支付采购款增加[83] - 公司总资产从2024年末的690.68亿元人民币下降至2025年6月30日的683.34亿元人民币，减少约7.34亿元人民币[139][140][141] - 货币资金从21.95亿元人民币减少至20.62亿元人民币，减少约1.33亿元人民币[139] - 交易性金融资产从4000万元人民币减少至2000万元人民币，减少50%[139] - 应收账款从5.26亿元人民币下降至5.07亿元人民币，减少约1900万元人民币[139] - 应收款项融资从1.75亿元人民币大幅增加至3.17亿元人民币，增长81.4%[139] - 在建工程从4.73亿元人民币增长至5.97亿元人民币，增长26.2%[139] - 无形资产从1.71亿元人民币增加至2.08亿元人民币，增长21.4%[140] - 应付账款从1.89亿元人民币下降至1.20亿元人民币，减少36.5%[140] - 其他应付款从17.25亿元人民币下降至14.71亿元人民币，减少14.7%[140] - 未分配利润从40.69亿元人民币增长至40.91亿元人民币，增加约2300万元人民币[141] - 总负债同比下降13.7%至14.09亿元，对比上年同期16.33亿元[143] - 应付账款同比下降48.0%至0.84亿元，对比上年同期1.62亿元[143] - 合同负债同比下降5.4%至0.18亿元，对比上年同期0.19亿元[143] - 未分配利润同比增长3.8%至45.14亿元，对比上年同期43.49亿元[143] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为1.44亿元人民币，同比下降60.91%[23] - 经营活动产生的现金流量净额为1.44亿元人民币，同比下降60.91%[82] - 公司销售商品提供劳务收到的现金同比下降34.9% 从26.49亿元降至17.24亿元[150] - 经营活动产生的现金流量净额同比下降60.9% 从3.69亿元降至1.44亿元[150] - 投资活动产生的现金流量净额转负 从盈利4606万元转为亏损2.27亿元[151] - 期末现金及现金等价物余额同比下降0.8% 从20.79亿元降至20.62亿元[151] - 母公司经营活动现金流量净额为1.49亿元 较合并层面高出516万元[153] - 母公司投资活动现金流出同比减少65.5% 从10.25亿元降至3.53亿元[153] - 筹资活动现金流出同比大幅减少 从3.37亿元降至2317万元[151] - 支付给职工的现金同比下降12.4% 从4.40亿元降至3.85亿元[150] - 支付的各项税费同比下降52.7% 从3.26亿元降至1.54亿元[150] - 购建固定资产等长期资产支付现金同比下降10.5% 从2.31亿元降至2.07亿元[150] 研发管线与产品进展 - 公司拥有药品生产批件214个，其中50个为独家品种[32] - 在研创新药管线项目79项，包括中药改良型新药7项和经典名方新药19项[32] - 报告期内获批中药注册批件1个，3个中药新药申报生产[33] - 4个中药新药进入Ⅲ期临床，15个进入Ⅱ期临床[33] - 化药创新药研发进展：1个完成Ⅱ期临床，3个处于Ⅱ期临床阶段[33] - 生物药创新药研发：5个1类创新药处于Ⅱ期临床阶段[33] - 公司获得玉女煎颗粒药品注册证书及淫羊藿总黄酮胶囊等3项临床批件[50] - 公司氟诺哌齐片完成Ⅱ期临床数据统计，多款化药创新药推进Ⅱ期临床试验[50] - 公司三靶点长效减重融合蛋白等生物药已处于Ⅱ期临床试验阶段[50] - 公司完成氟诺哌齐片Ⅱ期临床，预计2025年内启动Ⅲ期临床，用于治疗阿尔茨海默病[61][63] - 公司注射用AAPB处于Ⅰ期临床阶段，预计2025年底结束Ⅰ期临床，用于治疗急性缺血性脑卒中[61][63] - 公司持有药品生产批件214个，其中中药独家品种50个[77] - 公司获得授权发明专利756件，拥有中药新药58个[78] - 公司申请发明专利80件，授权专利13件，发表"双核"论文33篇及SCI论文15篇[64] - 公司在研各阶段生物药项目达10余项，涵盖溶瘤病毒和多靶点抗体等领域[64] - 公司获批国家级项目5项，加强中药组分库和AI+多组学驱动的新药研发平台建设[64] - 公司研发管线布局覆盖代谢性疾病、自身免疫疾病及神经系统疾病治疗领域[93] - 通过中药、化药、生物药协同发展构建梯度化产品矩阵[93] - 组建行业专家技术委员会系统性降低研发风险[93] 市场与行业趋势 - 2025年上半年共有14款中药新药获批上市，数量超过2024年全年[41] - 国家医保局目标2025年全国80%左右统筹地区基本实现医保基金即时结算[43] - 国家医保局发布第一批智能监管规则涵盖11,290条知识点明细[43] - 中国II型糖尿病药物市场规模预计从2022年534亿元人民币增长至2032年1,098亿元人民币，年复合增长率7.5%[57] - 中国II型糖尿病药物市场中GLP-1RA市场规模从2018年7亿元人民币扩大至2022年60亿元人民币，年复合增长率69.7%[57] - 中国II型糖尿病药物GLP-1RA市场规模预计2032年达667亿元人民币，年复合增长率27.1%[57] - 中国超重及肥胖药物市场规模预计从2022年13亿元人民币扩大至2032年472亿元人民币，年复合增长率43.7%[58] - 中国GLP-1减重药物市场规模预计从2023年4亿元人民币增长至2032年455亿元人民币，年复合增长率69.22%[58] - 2023年全球自身免疫性疾病药物市场规模约1,500亿至1,700亿美元，预计2032年突破2,500亿至3,000亿美元[59] - 极速赛车开奖官网历史记录-2023年全球系统性红斑狼疮药物市场规模约10亿至20亿美元[59] - 2023年全球多发性骨髓瘤治疗市场规模达164亿美元，极速赛车开奖官网历史记录-预计2034年达381亿美元，增长率8%[59] - 2023年全球银屑病药物市场规模约250亿至280亿美元[59] - 全球眼科药物市场规模预计从2020年327亿美元增长至2030年739亿美元[60] - 公司面临国家药品集采政策风险，预计2025年集采品种达700个[89] 营销与学术活动 - 公司累计开展超4500场品牌活动，覆盖超3.5万人次，包括病例大赛和指南巡讲等形式[67] - 公司推动10个产品进入6项指南共识，包括热毒宁注射液和桂枝茯苓胶囊等权威指南[66] - 公司完成248套产品学术材料更新迭代，涵盖呼吸与感染性疾病及心脑血管疾病等多个产品线[66] - 公司完成近2600名营销人员学术能力定档认证，提升团队专业素质[68] - 公司举办培训活动90余场，覆盖约5,500人次[75] - 康缘网络学院发布项目130余项，活跃人数近4,000人[75][76] 质量与生产管理 - 成品一检合格率达100%[74] - 公司质量异构数据库累计采集在线近红外光谱数据439万条及物性数据827批次[73] - 公司构建全生命周期质量管理体系，采用GAP种植基地和MES系统确保质量[90][91] 非经常性损益 - 非经常性损益合计金额为2237.37万元，其中政府补助贡献2526.62万元[28] - 委托他人投资或管理资产获得收益479.01万元[28] - 非流动性资产处置产生亏损87.82万元[28] - 其他营业外收支净亏损221.37万元[28] 荣誉与资质 - 公司第八次登顶《2025中国中药研发实力排行榜TOP50》榜首[48] - 公司入围"2024年度中国医药工业主营业务前100位企业"榜单[48] 国际业务拓展 - 公司在加拿大获得2个天然健康产品上市许可，在香港获得2个中成药上市许可[51] 关联交易 - 报告期内与关联方累计发生关联交易金额为21,620.84万元[109][110] - 向关联方江苏康缘医药商业有限公司销售商品金额达15,215.23万元[109] - 关联交易中购买商品及接受劳务累计金额为2,945.95万元[109] - 接受关联方提供服务累计金额为3,175.77万元[110] - 控股股东康缘集团承诺避免同业竞争及规范关联交易[104] - 公司实际控制人肖伟承诺规范关联交易行为[104] 投资与并购 - 公司收购江苏中新医药有限公司100%股权交易金额为2.7亿元[114] - 康缘医药科技园项目1号楼建设总金额预估为25,755.57万元[111] - 项目建设工期因设计调整由原定2025年7月底延至2025年11月底[112] - 交易性金融资产本期购买金额4.75亿元，出售/赎回金额4.95亿元[86] - 江苏康缘阳光药业子公司净利润1442.2万元，营业收入2.78亿元[88] 股份回购与股东变化 - 公司2024年累计回购股份12,338,346股，支付总金额185,909,622.90元[94] - 2022年限制性股票激励计划回购注销330.03万股限制性股票[99] - 公司累计回购股份12,338,346股，支付总金额185,909,622.90元[122] - 回购注销限制性股票3,300,300股[123] - 公司总股本由581,797,452股变更为566,158,806股[123] - 有限售条件股份减少3,300,300股至0股[120] - 无限售条件流通股份减少12,338,346股至566,158,806股[120] - 公司限制性股票激励计划已全部结束，涉及首次授予及预留部分首批授予的132名中层管理人员及核心骨干，总股数2,312,800股[126] - 公司预留部分第二批授予限制性股票涉及极速赛车开奖官网历史记录-12名中层管理人员及核心骨干，总股数250,500股[126] - 报告期末普通股股东总数为34,581户[127] - 第一大股东江苏康缘集团有限责任公司持股176,173,467股，占总股本比例31.12%[129] - 第二大股东连云港康贝尔医疗器械有限公司持股31,870,567股，占总股本比例5.63%，其中24,870,000股处于质押状态[129] - 香港中央结算有限公司报告期内增持158,336股，期末持股14,037,865股，占比2.48%[129] - 董事王振中报告期内因限制性股票回购注销减持120,000股，期末持股90,000极速赛车开奖官网历史记录-股[133] - 高管鲜飞鹏报告期内因限制性股票回购注销减持40,000股，期末持股0股[133] - 高管江锁成报告期内因限制性股票回购注销减持25,000股，期末持股0股[133] - 高管王团结报告期内因限制性股票回购注销减持20,000股，期末持股0股[133] - 南京康竹增持公司股份2,478,700股，增持金额为34,228,626.33元[115] 所有者权益与利润分配 - 2024年度现金分红金额占合并报表归属于母公司股东净利润比率达47.44%[94] - 归属于母公司所有者权益本期末余额为4,656,945,168.31元，较期初增长3.15%[156] - 所有者权益合计本期末余额为4,853,798,861.71极速赛车开奖官网历史记录-元，较期初增长3.16%[156] - 本期综合收益总额为148,708,370.27元，其中归属于母公司部分142,369,353.66元[156] - 未分配利润期末余额4,090,786,362.31元，较期初增长0.55%[156] - 实收资本减少15,638,646.00元至566,158,806.00元，降幅2.69%[156] - 资本公积减少211,978,588.90元至零[156] - 盈余公积减少76,254,078.46元至零极速赛车开奖官网历史记录-[156] - 少数股东权益增加6,339,016.61元至196,853,693.40元，增幅3.33%[156] - 其他权益工具及专项储备本期无变动[156] - 归属于母公司所有者权益本年期初余额为49.40亿元[159] - 本期归属于母公司所有者权益减少7195.61万元，降幅1.46%[159] - 综合收益总额实现2.38亿元[159] - 未分配利润增加2169.95万元至39.54亿元[159] - 库存股增加7186.73万元至1.20亿元[159] - 母公司所有者权益合计增长1658.80万元至50.80亿元[163] - 母公司实收资本减少1563.86万元至5.66亿元[163] - 母公司未分配利润增加1.64亿元至45.14亿元[163] - 母公司资本公积减少2.12亿元至零[163] - 母公司盈余公积减少1.95亿元至零[163] - 公司2024年上半年综合收益总额为2.387亿元人民币[164] - 公司对所有者（或股东）的利润分配为2.160亿元人民币[164] - 公司所有者权益合计从50.959亿元人民币下降至50.249亿元人民币，减少约7093万元[164] - 公司实收资本（或股本）从5.847亿元人民币减少至5.818亿元人民币[164] - 公司资本公积从8555万元减少至6671万元[164] - 公司未分配利润从41.827亿元人民币增加至42.054亿元人民币[164] 公司治理与信息披露 - 2025年上半年发布临时公告25篇、定期报告2篇，召开股东会1次及网络业绩说明会1次[95] - 在上交所"e互动"平台回复投资者问题15条，发布《投资者关系活动记录表》1篇[95] - 报告期内公司及控股股东不存在未履行法院生效判决或大额债务逾期情况[107] - 公司股票代码600557，报告期为2025年半年度[158] 社会责任与环保 - 报告期内公司定点扶贫投入20万元，公益捐赠投入301.2万元[102] - 母公司被列入《2025年度连云港市环境信息依法