收入和利润（同比环比） - 公司2025年第一季度营业收入为41.74亿元人民币，同比增长0.78%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为2.13亿元人民币，同比增长20.48%[5] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2.04亿元人民币，同比增长28.06%[5] - 基本每股收益为0.08元/股，同比增长14.29%[5] - 加权平均净资产收益率为3.90%，同比增加0.23个百分点[5] - 公司2025年第一季度营业总收入为41.74亿元，较2024年同期的41.42亿元略有增长[22] - 营业利润为272,054,937.60元，同比增长10.98%[23] - 净利润为218,725,491.01元，同比增长14.93%[23] - 归属于母公司股东的净利润为212,929,359.73元，同比增长20.49%[24] - 基本每股收益为0.08元/股，同比增长14.29%[24] 成本和费用（同比环比） - 营业总成本为3,907,797,043.17元，同比减少0.21%[23] - 财务费用同比增加418万元人民币，增长129.62%[9] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为-4.65亿元人民币，同比下降71.56%[5][11] - 经营活动产生的现金流量净额为-464,573,942.93元，同比恶化71.56%[27] - 投资活动产生的现金流量净额为-17,566,993.59元，同比恶化19.16%[27] - 筹资活动产生的现金流量净额为-271,124,592.70元，同比由正转负[27] - 期末现金及现金等价物余额为2,772,663,488.55元，同比减少0.86%[28] - 销售商品、提供劳务收到的现金为3,616,873,128.21元，同比减少1.11%[27] 资产和负债变化 - 总资产为140.94亿元人民币，较上年度末下降3.57%[5] - 公司货币资金从2024年末的36.34亿元下降至2025年3月末的28.02亿元，减少8.32亿元（22.9%）[17] - 应收账款从2024年末的43.62亿元增至2025年3月末的48.88亿元，增长12.1%[17] - 短期借款从2024年末的15.54亿元减少至2025年3月末的11.49亿元，下降26.0%[18] - 存货从2024年末的18.91亿元降至2025年3月末的18.25亿元，减少3.5%[17] - 应付账款从2024年末的20.49亿元增至2025年3月末的21.87亿元，增长6.7%[18] - 开发支出从2024年末的5011万元增至2025年3月末的5519万元，增长10.1%[17] - 合同负债从2024年末的3.05亿元骤降至2025年3月末的8035万元，下降73.7%[18] - 合同负债较期初减少2.24亿元人民币，下降73.63%[9] 其他财务数据 - 资产处置收益同比增加142万元人民币，增长987.62%[9] - 公司归属于母公司所有者权益从2024年末的53.50亿元增至2025年3月末的55.63亿元，增长4.0%[19] - 前十大股东中哈药集团有限公司持股11.73亿股（占比46.6%），中国证券投资者保护基金持股5572万股（2.2%）[14]

收入和利润（同比环比） - 2024年公司实现营业收入161.76亿元，同比增长4.65%[22] - 归属于上市公司股东的净利润为6.29亿元，同比增长59.10%[22] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为5.86亿元，同比增长80.08%[22] - 公司2024年营业收入较2023年的154.57亿元有所增长[22] - 2024年归属于上市公司股东的净利润较2023年的3.95亿元显著提升[22] - 2024年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润较2023年的3.25亿元大幅增长[22] - 2024年营业收入为161.76亿元，同比增长4.65%[33] - 2024年归属于上市公司股东的净利润为6.29亿元，同比增长59.10%[33] - 2024年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为5.86亿元，同比增长80.08%[33] - 公司报告期内实现营业收入161.76亿元，同比增长4.65%[64] - 归属于上市公司股东的净利润为6.29亿元，同比增长59.10%[64] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润5.86亿元，同比增长80.08%[64] - 报告期内公司总营业收入62.77亿元，同比增长19.09%[111] 成本和费用（同比环比） - 营业成本为116.07亿元，同比增长1.78%[65] - 销售费用为25.62亿元，同比增长10.83%[65] - 研发费用为1.36亿元，同比增长28.69%[65] - 营业成本同比增长1.78%，主要因销售量增长影响[66] - 销售费用同比增长10.83%，主要因渠道策略优化及电商布局加强[66] - 管理费用同比减少0.40%，因精益管理效率提升[66] - 财务费用同比增长33.67%，因银行存款利率降低导致利息收入减少[66] - 研发费用同比增长28.69%，因仿制药一致性评价及新产品研发加速[66] - 销售费用同比增长10.83%，主要因公司优化渠道策略和电商布局[85] - 管理费用同比减少0.40%，因公司优化管理效率[85] - 财务费用同比增长33.67%，主要因银行存款利率降低导致利息收入减少[85] - 研发费用同比增长28.69%，因推动仿制药一致性评价和新产品研发[85] 各业务线表现 - 公司医药研发与制造业务涵盖化学原料药、化学制剂、生物制剂、中药、保健品等产业领域，在产在销品规400余个[46] - 主要产品包括复方葡萄糖酸钙口服溶液、葡萄糖酸锌口服液、阿莫西林胶囊、人促红素注射液等，聚焦消化类、呼吸类、抗感染类、心脑血管类、抗肿瘤类五大治疗领域[46][47][48] - 医药批发与零售业务通过旗下上市公司人民同泰开展，覆盖黑龙江、吉林和内蒙古，经营产品包括中药、西药、保健品、医疗器械等[48] - 人民同泰医药批发业务以纯销为主，调拨为辅，客户包括公立医院、民营医院、基层医疗机构及商业客户[51] - 公司销售网络覆盖全国30余个省、自治区、直辖市，采取经销模式并与大型连锁药店及电商平台合作[51] - 保健品业务在电商平台全域布局，通过自营团队运营核心店铺并拓展多元化线上渠道[51] - 化学制剂营业收入2,567,038,839.59元，同比增长15.04%，毛利率57.99%[69] - 生物制剂营业收入279,778,622.33元，同比增长37.21%，毛利率73.69%[69] - 营养补充剂营业收入3,752,547,648.33元，同比增长30.96%，毛利率67.17%[70] - 抗病毒抗感染领域营业收入为10.00亿元，毛利率31.61%，同比下降1.52%[111] - 心脑血管领域营业收入3.30亿元，同比增长48.88%，毛利率70.26%[111] - 抗肿瘤领域营业收入2.86亿元，同比增长33.67%，毛利率73.43%[111] - 营养补充剂领域营业收入37.53亿元，同比增长30.96%，毛利率67.17%[111] 产品生产和销售情况 - 复方葡萄糖酸钙口服溶液生产量同比增长51.91%至53,272.57万支，销售量同比增长72.84%至51,986.23万支[75] - 葡萄糖酸锌口服溶液生产量同比增长25.05%至47,575.63万支，销售量同比增长51.30%至47,416.44万支[75] - 哈药牌钙铁锌口服液生产量同比增长31.33%至59,756.71万支，销售量同比增长35.45%至58,604.79万支[75] - 阿莫西林胶囊库存量同比增长63.87%至53,229.88万粒，生产量仅增长0.33%至224,769.22万粒[75] - 人促红素注射液生产量同比增长36.33%至2,498.98万支，销售量同比增长49.66%至2,484.04万支[75] - 双黄连口服液生产量同比下降14.63%至16,329.83万支，销售量同比下降7.97%至16,391.87万支[75] - 拉西地平片生产量同比增长74.35%至14,200.32万片，销售量同比增长95.54%至14,654.67万片[75] 研发和创新 - 公司6个品种通过仿制药一致性评价，5个进入审评阶段，乳果糖口服溶液项目获批注册[38] - 公司注射用头孢曲松钠等6个品种通过仿制药一致性评价，另有5个项目进入审评阶段[38] - 公司推进生产线数字化升级，实现生产全过程信息化、数字化管控[39] - 公司物流配送中心升级WMS系统及数字可视化系统，优化供应链效能[37] - 公司制定产业基地规划，形成从原料到制剂的一体化生产模式[39] - 公司已通过6个品种的仿制药一致性评价，包括注射用头孢曲松钠等[113] - 乳果糖口服溶液项目于2025年4月获得药品注册证书[116] - 注射用头孢西丁钠和注射用头孢他啶分别于2025年1月和4月通过一致性评价[116] - 目前有17个研发项目处于CDE审评阶段，包括磷酸奥司他韦干混悬剂等[117][118] - 公司报告期内研发投入金额为37,932.01万元，占营业收入比例为1.05%，占净资产比例为2.78%，资本化比重为19.31%[122] - 公司研发投入占工业板块营业收入比例为2.69%[123] - 公司主要研发项目中，富马酸伏诺拉生片投入509.31万元，较上年同期增长14%[124] 子公司表现 - 哈药集团人民同泰医药股份有限公司2024年营业收入为1,004,827.94万元，同比下降3.29%，归母净利润为21,327.23万元，同比下降27.00%[133] - 哈药集团三精制药有限公司2024年营业收入为179,026.93万元，同比增长31.13%，归母净利润为58,487.10万元，同比增长125.58%[133] - 哈药集团生物工程有限公司2024年营业收入为36,951.50万元，同比增长32.04%，归母净利润为3,479.55万元，同比增长97.60%[135] - 哈药集团中药有限公司2024年营业收入为52,516.53万元，同比下降11.27%，归母净利润为2,499.85万元，同比下降74.59%[135] - 哈药集团营销有限公司2024年营业收入为274,261.86万元，同比增长9.96%，归母净利润为2,375.47万元，同比下降10.16%[135] - 健安喜（上海）食品科技有限公司2024年营业收入为3,661.37万元，同比下降23.47%，归母净利润为-1,009.90万元，同比下降158.91%[135] - Harbin Pharmaceutical Hong Kong II Limited. 2024年营业收入为145,808.42万元，同比增长36.40%，归母净利润为2,034.13万元，同比增长81.71%[135] - 哈药健康科技（海南）有限公司2024年营业收入为106,974.20万元，同比增长15.43%，归母净利润为-10,923.25万元，同比下降102.01%[136] 管理层讨论和指引 - 公司2025年计划实现营业收入167.60亿元，同比增加3.61%[143] - 公司2025年计划实现归属于上市公司股东的净利润6.35亿元，同比增长1.06%[143] - 扣除坏账准备转回影响后，2025年净利润计划同比增长15.43%至6.35亿元[143] - 本报告期收到阿城区政府偿还款项0.78亿元，坏账准备冲减增加利润总额0.78亿元[143] - 2024年实现归属于上市公司股东的净利润为5.51亿元（扣除坏账准备转回影响）[143] - 公司产品管线聚焦心脑血管、消化代谢、呼吸、抗感染和抗肿瘤五大领域[141] - 研发方向重点布局老年人用药、儿童用药和大健康产品三个方向[141] - 保健品业务计划加强线上线下联动，提升电商渠道渗透率[146] - 供应链管理将推进数字化、智能化升级，提升全要素运营效率[144] - 营销体系构建"两级市场部+三级销售单元"架构，覆盖三大终端六大市场[142] - 2025年公司将加速通过一致性评价品种申报，积极参与国家/省级集采，巩固核心品种院内份额[149] - 公司面临上游原材料价格波动挑战，需应对供应链不确定性和市场价格上涨[151] - 2025年公司将优化采购策略，深化供应链协同，多元化供应商布局以降低成本[151] - 公司持续增加在低碳转型、数字化转型、绿色发展等方面的投资布局[153] 行业和市场环境 - 2024年规模以上医药制造业企业营业收入25,298.5亿元，同比持平；营业成本14,729.6亿元，同比增长2%；利润总额3,420.7亿元，同比下降1.1%[41] - 2024年保健品行业市场规模达3,662亿元，同比增长11%，电商渠道贡献率逐年上升[42] - 2024年医保目录新增91种药品，其中38种为"全球新"创新药物，谈判成功率超90%[43] - 公司零售业务收入增长但毛利率下降，受行业政策、品种结构变化及竞争加剧影响[37] - 保健品行业因《保健食品检验与评价技术规范》颁布进入批文储备竞争阶段[42] - 2024年国家医疗保险药品目录新增91种药品，总数达到3,159种，涵盖肿瘤用药、慢性病用药、罕见病用药等[101] - 第十批国家组织药品集中采购成功采购62种药品[101] - DRG/DIP付费2.0版分组方案覆盖范围扩展至全国超过90%的统筹地区[101] - 近30个省份及新疆生产建设兵团将辅助生殖项目纳入医疗保险范围，受益人次达100万[101] - 国家药品监督管理局实现30个工作日内完成创新药物临床试验申请的审评审批[103] - 国家卫生健康委员会发布50条促进卫生健康科技创新的政策举措，聚焦四大慢病、重大传染病及儿童疾病等领域[104] - 医药行业面临药品集中采购政策深化，行业竞争加剧，成本上升压缩利润空间，但宏观经济稳定和健康意识提升为市场扩容提供基础[138] - 公司积极调整战略，布局优势品类，优化供应链管理，拓展基层医疗、县域市场和医药电商渠道以应对行业挑战[139]

哈药集团股份有限公司 2024 年度 内部控制审计报告 目 录 内部控制审计报告 1-2 中证天通会计师事务所（特殊普通合伙） 中证天通会计师事务所 （特殊普通合伙） 中国·北京 海淀区西直门北大街 43 号 金运大厦 B 座 13 层 邮编 100044 电话 010 6221 2990 传真 010 6225 4941 网址 www.zzttcpa.com 内部控制审计报告 中证天通（2025）证专审 21170001 号 哈药集团股份有限公司全体股东： 按照《企业内部控制审计指引》及中国注册会计师执业准则的相关要 求，我们审计了哈药集团股份有限公司（以下简称"哈药股份"）2024 年 12 月 31 日的财务报告内部控制的有效性。 四、财务报告内部控制审计意见 一、企业对内部控制的责任 按照《企业内部控制基本规范》、《企业内部控制应用指引》、《企业 内部控制评价指引》的规定，建立健全和有效实施内部控制，并评价其有效 性是哈药股份董事会的责任。 我们认为，哈药股份于 2024 年 12 月 31 日按照《企业内部控制基本规 范》和相关规定在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制。 - 1 - (本页无正 ...

哈药集团股份有限公司 2024 年度 财务报表之审计报告 目 录 | 一、审计报告 | 1-6 | | --- | --- | | 二、已审公司财务报表 | | | 1.合并资产负债表 | 7-8 | | 2.母公司资产负债表 | 9-10 | | 3.合并利润表 | 11 | | 4.母公司利润表 | 12 | | 5.合并现金流量表 | 13 | | 6.母公司现金流量表 | 14 | | 7.合并股东权益变动表 | 15-16 | | 8.母公司股东权益变动表 | 17-18 | | 9.财务报表附注 | 19-131 | 中证天通会计师事务所（特殊普通合伙） 中证天通会计师事务所 （特殊普通合伙） 中国·北京 海淀区西直门北大街 43 号 金运大厦 B 座 13 层 邮编 100044 电话 010 6221 2990 传真 010 6225 4941 网址 www.zzttcpa.com 审计报告 中证天通（2025）证审字 21170011 号 哈药集团股份有限公司全体股东： 一、审计意见 我们审计了哈药集团股份有限公司（以下简称"哈药股份"）财务报 表，包括 2024 年 12 月 31 日的合 ...

关于哈药集团股份有限公司 非经营性资金占用及其他关联资金往来情况 汇总表的专项审计报告 目 录 1、 专项审计报告 2、 附表 委托单位：哈药集团股份有限公司 审计单位：中证天通会计师事务所（特殊普通合伙） 联系电话：010-62212990 关于哈药集团股份有限公司 非经营性资金占用及其他 关联资金往来的专项说明 关于哈药集团股份有限公司 非经营性资金占用及其他关联资金往来的专项说明 中证天通(2025) 证审字 21170011 号-1 目 录 关于哈药集团股份有限公司非经营性资金占 1-2 用及其他关联资金往来的专项说明 哈药集团股份有限公司 2024 年度非经营性资 3 金占用及其他关联资金往来情况汇总表 中证天通会计师事务所 (特殊普通合伙) ： 哈药集团股份有限公司全体股东: 我们接受哈药集团股份有限公司(以下简称"哈药股份")委托,根据 中国注册会计师执业准则审计了哈药股份 2024年 12月 31 日的合并及母公 司资产负债表,2024年度合并及母公司利润表、合并及母公司现金流量表、 合并及母公司股东权益变动表和财务报表附注,并出具了中证天通(2025) 证审字 21170011 号无保留意见 ...

财务表现 - 2024年营业收入161.76亿元，同比增长4.65% [1] - 归属于上市公司股东的净利润6.29亿元，同比增长59.10% [1] - 基本每股收益0.25元／股，同比增长56.25% [1] 利润分配 - 本年度不实施利润分配 [1] - 不进行资本公积转增股本 [1]

报告公司投资评级 - 首次覆盖哈药股份给予“买入”评级，目标价 4.95 元（给予 25 年 17x PE）[1][5] 报告的核心观点 - 哈药股份 2023 年底以来在管理班子、制度、面貌、改革上变化大，2024 年是业绩可持续增长起点，未来利润兑现与品牌重估有望带来估值提升[1] - 预计 2024 - 27 年收入 169/185/202/221 亿元（+9.5/9.5/9.3/9.2% yoy），归母净利 6.0/7.3/8.9/10.7 亿元（+52.4/21.7/21.6/20.0% yoy）[5] - 与市场不同观点在于，公司举措有望推动可持续快速增长，主力产品市场空间大、市占率低，品牌与运营势能将推动业绩兑现[4] 根据相关目录分别进行总结 哈药股份：品牌深入人心的老牌制药企业 - 哈药股份成立于 1991 年，前身是哈尔滨医药集团，1993 年上交所上市，历经两次混改，现为无实控人企业，业务涵盖医药工业和商业板块[44][45] 从国有企业转为无实控人企业 - 过去存在过度生产投入和费用管理漏洞问题，2017 年中信资本启动财务投资，2019 年底哈药集团变为无实控人企业，引入职业经理人，混改后逐步释放潜力，但仍存在营运能力弱、净利率不高问题[58][60][71] 换届换人，哈药执掌，重启改革 2023 年末换届换人，享有威望的内部人员重新执掌公司 - 管理班子上，董事长由中信资本兼任换为哈尔滨国资委派驻，职业经理人退出，哈药内部人员重新执掌[2][75] - 管理制度上，新董事会完善章程、总裁工作细则、内控与激励制度[2][75] - 精神面貌上，新班子为内部威望人员，凝聚员工共识，经营焕然一新[2][75] - 经营改革上，营销班子更替负责人、去行政化、增加销售等，生产班子主导改造扩张，研发班子增设机构[2][75] 2024 年初章程、内控、激励等制度即刻优化调整 - 章程修改突出使命感与团队精神，总裁工作强调对董事会负责，内控制度增设部门、完善投资制度，激励制度增加任期激励和超额奖金激励[76][77][79] 营销提升，人员、精气神、战略合作全面提升 - 营销班子负责人更替为刁广军，去行政化压缩岗位，加派人员招聘约 5 - 600 人，开展主题营销活动，加大外部战略合作[81][86][87] 生产、研发等其他项目各个击破 - 总裁对生产基地产线进行数字化改造与扩张，降低生产成本，工业毛利率维持在 60%以上[88] 工业：收入快速增长，净利率持续提升 工业概览：五大业务板块布局六大治疗领域 - 工业板块核心子公司包括三精制药、中药公司等，分公司有哈药总厂等，商业板块核心是人民同泰[45] OTC（线下渠道）：哈药品牌深入人心，营销赋能新一轮增长 - 核心产品葡萄糖酸锌、钙，双黄连口服液等有望冲击 10 亿收入，阿莫西林与小儿氨酚黄那敏有望冲击 5 亿收入，OTC 净利率有望提升[38] 葡萄糖酸钙与酸锌：维矿市场容量大，哈药有望扩大市占率 - 维矿市场容量大，哈药产品市占率低，竞品体量大，有提升空间[38] 双黄连与护彤：大牌平价有望提高市场份额 - 双黄连与护彤市场容量大，哈药产品有品牌优势，有望提高市场份额[38] 抗生素：重回增长轨道，总厂有望扭亏 - 抗生素业务重回增长轨道，总厂有望扭亏[38] 健康科技（线上渠道）：拓展线上渠道勾勒第二成长曲线 - 健康科技是电商销售子公司，产品体量与净利率有提升空间[38] 哈药生物：“一体两翼”战略，聚焦 EPO 与轻医美 - 生物公司聚焦 EPO 与医美，推行营销廉洁，收入利润有提升空间[38] 哈药中药：文号多而体量小，力争培育 3 - 5 个过亿单品 - 中药公司聚焦培养 3 - 5 个过亿单品，降本增效，有提升空间[38] GNC 中国（保健品）：自有团队经营，聚焦九大产品管线 - GNC 中国由内部选聘人员管理，对标龙头公司，有望稳步提升[38] 商业：精细化管理成效显著，有望稳健成长 - 人民同泰市场份额与净利率同业较高，未来维持平稳[38] 盈利预测与估值分析 - 预计 2024 - 27 年归母净利润 6.0/7.3/8.9/10.7 亿元，给予 2025 年 17x PE 估值[5][19]

产品研发 - 哈药集团制药总厂注射用头孢他啶1.5g和1.0g规格通过仿制药一致性评价[1] - 哈药总厂对该药品一致性评价投入研发费用约837.55万元[4] 市场数据 - 国内共有注射用头孢他啶312个生产批文[4] - 37个厂家的注射用头孢他啶通过（或视同通过）一致性评价审批[4] - 2023年注射用头孢他啶国内年度销售额为231,237万元[4] - 2024年上半年注射用头孢他啶国内销售额为117,746万元[4] 未来展望 - 通过一致性评价利于扩大药品市场份额，提升竞争力[5] - 药品销售受多因素影响存在不确定性[5]

文章核心观点 - 哈药股份所属企业哈药集团制药总厂的注射用头孢他啶通过仿制药质量和疗效一致性评价，有利于扩大市场份额和提升竞争力 [1] 公司情况 - 哈药股份公告所属企业哈药集团制药总厂的注射用头孢他啶通过仿制药质量和疗效一致性评价 [1] - 该药品适用于治疗敏感微生物引起的单一或多重感染，包括全身性重度感染、下呼吸道感染、耳鼻喉感染、尿路感染等 [1] - 哈药总厂已投入研发费用约837.55万元人民币 [1] 行业情况 - 截至公告日，国内共有注射用头孢他啶312个生产批文，37个厂家的注射用头孢他啶通过仿制药质量和疗效一致性评价审批 [1] - 2023年该药品国内年度销售额为231,237万元，2024年上半年销售额为117,746万元 [1]

新产品 - 哈药集团中药二厂获乳果糖口服溶液《药品注册证书》[1] 业绩总结 - 2023年乳果糖口服溶液中国年度销售额17.69亿元[3] - 2023年零售产品销售额5.17亿，2024年为5.48亿[3] 市场情况 - 2023年市场份额前三企业：雅培43.47%、韩美28.84%、费森尤斯卡比13.22%[3] - 截至公告日，有60个国内、5个进口药品批准文号[3] 研发投入 - 乳果糖口服溶液项目研发投入675.18万元[3] 未来影响 - 获证书丰富产品种类，提升竞争力，但销售有不确定性[4]