投资评级 - 报告给予均胜电子"优于大市"评级 [8][12] 核心观点 - 2024年上半年均胜电子业绩稳健增长,实现营收270.8亿元,同比+0.24%,归母净利润6.38亿元,同比+34.14% [9] - 公司汽车安全业务盈利能力持续修复,新业务订单持续拓展 [10] - 公司受让控股子公司少数股东部分股份,提升了对汽车安全业务的控制权 [11] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为14.36/19.48/25.10亿元,给予2024年20-24倍PE估值区间为20.4-24.48元 [12] 财务数据分析 - 2024-2026年公司营收、净利润、毛利率等主要财务指标预测 [14][16] - 公司可比公司估值水平 [18][19] 风险提示 - 汽车行业景气度下行、海外业务恢复不及预期、原材料价格大幅波动、新产品进度不及预期等 [13][20]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [2] 报告的核心观点 全球业务整合顺利，出海领先企业盈利水平持续攀升 - 公司积极推进全球性企业的内生整合与效率提升，整体成果显著 [3] - 公司业绩持续向好，展现出公司业绩持续向好的发展韧性与持续提升的发展趋势 [3] - 受益于近年来重点推进的各项降本增效措施，公司整体毛利率水平同比稳步提升 [3] 把握电动智能趋势持续开拓新客户，在手订单充裕 - 公司积极把握智能电动汽车渗透率持续提升、中国自主品牌及头部新势力品牌市占率不断提高、国内车企出海等市场机遇 [4] - 公司全球累计新获订单全生命周期金额约 504 亿元，新业务订单持续保持着强劲的拓展势头 [4] 智能化稳步推进，座舱、智驾、车路云全面发展 - 公司在座舱、智驾、车路云方面持续发力 [5] - 公司在车端领域的 5G+V2X 模块、集成式数字智能天线解决方案和"ADAS+V2X 融合"等细分市场处于全球领先地位 [5] - 公司已获得近 100 亿元的智能网联 V2X 全生命周期订单 [5] 盈利预测 - 预计公司 2024-2026 年营业收入分别为 564.03、593.98、646.77 亿元，归母净利润分别为 14.18、18.14、21.72 亿元 [6] - 对应基本每股收益分别为 1.01、1.29、1.54 元，对应 PE 为 14.84、11.60、9.69 倍 [6]

报告评级 - 报告维持"买入"评级 [3] 报告核心观点 - 2024年上半年公司实现营业收入270.80亿元,同比增长0.24%,保持稳健增长;实现归母净利润6.38亿元,同比增长34.14%;实现扣非归母净利润6.40亿元,同比增长61.47%,总体盈利水平快速增长 [4] - 公司各项业务稳健推进,降本增效措施成果显著,2024H1整体毛利率约15.8%,同比提升2.4个百分点 [5] - 公司在智能座舱/网联、智能驾驶、新能源管理及汽车安全等领域坚定研发投入,2024年上半年全球累计新获订单全生命周期金额约504亿元,保持强劲势头 [6] 财务数据总结 - 2024-2026年预计公司归母净利润分别为14.55/19.40/23.68亿元,对应EPS为1.03/1.38/1.68元/股 [4] - 2024-2026年预计公司毛利率分别为15.5%/15.9%/16.1%,净利率分别为2.5%/3.1%/3.4% [7] - 2024-2026年预计公司ROE分别为7.4%/9.1%/10.0% [7]

报告评级 - 报告给予公司"买入"评级 [2] 报告核心观点 盈利水平持续提升 - 2024H1公司实现营业收入约271亿元,同比增长约0.24%,较2023H2下降约5.7% [4] - 2024H1公司实现归母净利润6.40亿元,同比增长约61%,较2023H2增长约5% [4] - 公司毛利率持续提升,2024H1整体毛利率为15.8%,同比提升2.4个百分点 [5] - 汽车安全业务毛利率为14.3%,同比提升3.6个百分点,随着欧美区域业务持续改善,汽车安全业务业绩实现连续多期改善 [5] 新业务订单保持强劲增长 - 2024年上半年公司全球累计新增订单约504亿元,同比提升约19% [6] - 公司积极开拓重点客户,优化新业务订单结构,新业务订单成果卓著 [6] 增持汽车安全业务控股权 - 公司通过全资子公司收购PAG持有的JASH 8%股份,进一步提升对汽车安全业务的控制权,有利于提升公司盈利能力 [7] 财务预测与估值 财务预测 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为587.57/665.28/737.39亿元,归母净利润分别为15.17/19.13/23.63亿元 [26] - 预计公司2024-2026年EPS分别为1.08/1.36/1.68元 [8] 估值 - 给予公司2024年21倍PE,对应目标价22.68元,维持"买入"评级 [8] - 公司当前估值低于行业平均水平,有较大上涨空间 [27]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [8] 报告的核心观点 安全业务盈利持续修复，整体盈利中枢上移 - 公司2024H1实现毛利率15.8%，同增2.4pct；汽车安全业务毛利率14.3%，海外地区业务整合基本完成，欧洲、美洲区域安全业务盈利能力持续提升，汽车安全业务业绩实现连续多个季度环比提升，全球四大业务区域均已实现盈利，2024Q2汽车安全业务毛利率实现了除2023Q4之外的单季度最高 [5] - 公司2024Q2实现毛利率16.08%，同环比+2.23pct/+0.57pct，主要受益于汽车安全业务盈利提升；归母净利率2.40%，同环比+0.40pct/+0.09pct；扣非归母净利率2.38%，同环比+0.47pct/+0.03pct [5] 在手订单丰厚，上半年新获订单金额超500亿元 - 2024H1公司全球累计新获订单全生命周期金额约504亿元，相较于2023H1新获订单金额422亿元又有明显提升，2024Q2公司新获订单超过200亿元，保证公司业绩的长效增长 [6] 立足中国放眼全球，内生外延提高全球竞争力 - 根据《美国汽车新闻》发布的2024年全球汽车零部件供应商百强榜，公司位列榜单第40位，在中国上榜企业中排名第三，竞争力得到全球认可 [7] - 公司牵手华为提供智能座舱解决方案，2024年上半年公司子公司均联智行与华为终端BG延续了全面合作协议，将通过打造HUAWEI HiCar一站式服务解决方案，为车企提供软件开发、语言支持、海外路测等多项专业的出海服务，持续提供效率赋能，助力推进HUAWEI HiCar平台在国内外市场应用 [7] 财务预测 - 维持2024-2026年营收预测为604/677/758亿元，同比分别+8%/+12%/+12% [8] - 维持2024-2026年归母净利润为15.1/20.4/27.4亿元，同比分别+40%/+35%/+34%，对应PE分别为14/10/8倍 [8]

公司投资评级 - 报告给予公司"增持"评级 [11] 报告的核心观点 - 公司业绩超预期，盈利能力稳健提升 [14] - 公司汽车安全业务发展边际向好，汽车电子业务订单充足 [11] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩 - 2024年上半年，公司营业收入为270.80亿元，同比增长0.24%；归属于上市公司股东的净利润为6.38亿元，同比增长34.14% [8] - 2Q24单季度，公司营业收入为138.02亿元，同比增长0.07%；单季度归属于上市公司股东的净利润为3.31亿元，同比增长20.37% [9] 盈利能力 - 2024年上半年，公司整体毛利率水平同比稳步提升2.4个百分点至约15.8%，汽车安全业务毛利率同比提升3.6个百分点至14.3% [10] - 2Q24单季度，公司整体毛利率水平同比提升2.3个百分点至16.1%，环比第一季度提升0.6个百分点 [10] 订单情况 - 2024年上半年，公司全球累计新获订单全生命周期金额约504亿元 [9] 财务预测 - 预计公司2024-2026年分别实现营业收入601.24亿元、634.79亿元、665.16亿元；实现归属于上市公司股东的净利润14.14亿元、17.66亿元、20.71亿元 [11]

财务表现 - 公司2024年上半年实现营业收入约271亿元，同比增长0.24%[3] - 归属于上市公司股东的净利润约6.38亿元，同比增长34.14%[3] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润6.40亿元，同比增长61.47%[3] - 营业利润11.39亿元，同比增长60.94%[3] - 利润总额11.40亿元，同比增长60.67%[3] - 基本每股收益0.45元，同比增长28.57%[3] - 加权平均净资产收益率4.61%，同比增加0.84个百分点[3] 资产状况 - 总资产569.86亿元，同比增长0.17%[3] - 归属于上市公司股东的所有者权益134.42亿元，同比下降1.01%[3] - 归属于上市公司股东的每股净资产9.54元，同比下降1.04%[3]

证券代码：600699 证券简称：均胜电子 公告编号：临 2024-043 宁波均胜电子股份有限公司 关于受让控股子公司少数股东部分股份的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 为提升宁波均胜电子股份有限公司（以下简称"公司"）对控股子公司 Joyson Auto Safety Holdings S.A.（以下简称"JASH"）的持股比例，增强公司对汽 车安全业务的控制权，提高公司盈利水平，公司拟通过控股子公司 JSS HOLDING HONG KONG LIMITED（以下简称"JSS HK"）以 2.83 亿美元或等值人民币的价格 受让 PAGAC Tea Holdings I Ltd.（以下简称"PAG"）所持有的 JASH 8%的股份 （以下简称"本次交易"）。 一、本次交易概述 （一）本次交易基本情况 2024 年 7 月 26 日，公司控股子公司 JSS HK 与 PAG 签署了《股份转让协议》， JSS HK拟以2.83亿美元或等值人民币的价格受让PAG所持有的JASH 8%的股份。 ...

证券代码：600699 证券简称：均胜电子 公告编号：临 2024-042 回购报告书暨落实"提质增效重回报"行动方案的公告》（公告编号：临 2024-003）。 二、 回购股份的进展情况 宁波均胜电子股份有限公司 关于以集中竞价交易方式回购股份的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： | 回购方案首次披露日 | 2024/2/20 | | | --- | --- | --- | | 回购方案实施期限 | 2024 年 2 月 19 日~2025 年 2 月 | 18 日 | | 预计回购金额 | 10,000 万元~20,000 万元 | | | 回购用途 | □减少注册资本 √用于员工持股计划或股权激励 | | | | □用于转换公司可转债 | | | | □为维护公司价值及股东权益 | | | 累计已回购股数 | 7,227,275 股 | | | 累计已回购股数占总股本比例 | 0.5130% | | | 累计已回购金额 | 11,256.408033 万元 | | | 实际回购价格区 ...

证券代码：600699 证券简称：均胜电子 公告编号：临 2024-041 宁波均胜电子股份有限公司 关于实际控制人间接增持公司股份的提示性公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、间接增持情况的说明 宁波均胜电子股份有限公司（以下简称"公司"）于近日收到公司控股股东 均胜集团有限公司（以下简称"均胜集团"）通知，公司实际控制人王剑峰先生 与均胜集团股东范金洪先生签署了《股权转让协议》，范金洪先生将其持有的均 胜集团 5%股权转让给王剑峰先生（以下简称"本次变更"）。本次变更已完成工商 变更手续。 本次变更前，王剑峰先生直接持有公司 2.49%股份，通过持有均胜集团 52.5% 股权间接持有公司 19.28%股份。王剑峰先生直接及间接合计持有公司 21.77%股 份，王剑峰先生及其一致行动人均胜集团合计持有公司 39.22%股份。 本次变更后，王剑峰先生直接持有公司股份比例维持不变，因其持有均胜集 团股权比例变更为 57.5%，故其间接持有公司股份比例由 19.28%变更为 21.12%。 王剑峰先生直接及间接 ...