宁波均胜电子股份有限公司 独立董事提名人声明与承诺 提名人宁波均胜电子股份有限公司董事会，现提名席绚桦为宁 波均胜电子股份有限公司第十二届董事会独立董事候选人，并已充 分了解被提名人职业、学历、职称、详细的工作经历、全部兼职、 有无重大失信等不良记录等情况。被提名人已同意出任宁波均胜电 子股份有限公司第十二届董事会独立董事候选人（参见该独立董事 候选人声明）。提名人认为，被提名人具备独立董事任职资格，与宁 波均胜电子股份有限公司之间不存在任何影响其独立性的关系，具 体声明并承诺如下： 一、被提名人具备上市公司运作的基本知识，熟悉相关法律、 行政法规、规章及其他规范性文件，具有 5 年以上法律、经济、会 计、财务、管理或者其他履行独立董事职责所必需的工作经验。 被提名人已经参加培训并取得证券交易所认可的相关培训证明 材料。 二、被提名人任职资格符合下列法律、行政法规和部门规章的 要求: (一)《中华人民共和国公司法》关于董事任职资格的规定; （二）《中华人民共和国公务员法》关于公务员兼任职务的规定 (如适用); （三）中国证监会《上市公司独立董事管理办法》、上海证券交 l 易所自律监管规则以及公司章程有关独立董 ...

宁波均胜电子股份有限公司 董事会审计委员会对会计师事务所 2025 年度履行监督职责情况报告 根据《国有企业、上市公司选聘会计师事务所管理办法》《上市公司独立董 事管理办法》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》 《公司章程》以及《均胜电子董事会审计委员会工作细则》等有关规定，宁波 均胜电子股份有限公司（以下简称"公司"或"均胜电子"）董事会审计委员会 本着勤勉尽职的原则，恪尽职守，充分发挥审计委员会职能。现将董事会审计 委员会对公司 2025 年度年审会计师事务所毕马威华振会计师事务所（特殊普通 合伙）履职情况评估及履行监督职责的情况汇报如下： 一、会计师事务所基本情况 1、会计师事务所概况 毕马威华振会计师事务所于 1992 年 8 月 18 日在北京成立，于 2012 年 7 月 5 日获财政部批准转制为特殊普通合伙的合伙制企业，更名为毕马威华振会计 师事务所（特殊普通合伙）（以下简称"毕马威华振"），2012 年 7 月 10 日取得 工商营业执照，并于 2012 年 8 月 1 日正式运营。 毕马威华振 2024 年经审计的业务收入总额超过人民币 41 亿元，其中审计 业务收入 ...

宁波均胜电子股份有限公司董事会 关于独立董事独立性自查情况的专项报告 根据《上市公司独立董事管理办法》《上海证券交易所股票上市规则》《上 海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号--规范运作》《香港联合交易所有限 公司证券上市规则》等相关法律法规、规范性文件的要求，宁波均胜电子股份 有限公司（以下简称"公司"或"均胜电子"）董事会就公司在任独立董事魏学哲 先生、鲁桂华先生、余方先生以及席绚桦女士的独立性情况进行评估并出具如 下专项意见： 经核查公司独立董事魏学哲先生、鲁桂华先生、余方先生以及席绚桦女士 的任职经历以及签署的相关自查文件，上述人员未在公司担任除独立董事以外 的任何职务，也未在公司主要股东公司担任任何职务，与公司以及主要股东之 间不存在利害关系或其他可能妨碍其进行独立客观判断的关系，不存在影响独 立董事独立性的情况，符合《上市公司独立董事管理办法》《上海证券交易所上 市公司自律监管指引第 1 号--规范运作》《香港联合交易所有限公司证券上市规 则》以及《均胜电子独立董事制度》中对独立董事独立性的相关要求。 宁波均胜电子股份有限公司董事会 2026 年 3 月 30 日 ...

宁波均胜电子股份有限公司 关于 2026 年度使用闲置自有资金 购买理财产品额度的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 证券代码：600699 证券简称：均胜电子 公告编号：临 2026-010 重要内容提示： 基本情况 | 投资金额 | 单日最高余额不超过人民币 30 亿元 | | --- | --- | | 投资种类 | 安全性高、流动性好的低风险等级理财产品 | | 资金来源 | 自有资金 | 已履行及拟履行的审议程序 宁波均胜电子股份有限公司（以下简称"公司"）于 2026 年 3 月 30 日召开 第十一届董事会四十二次会议，审议通过了《关于 2025 年度使用闲置自有资金 购买理财产品额度的议案》。 特别风险提示 公司使用闲置自有资金购买安全性高、流动性好的低风险等级理财产品，但 可能会受到宏观经济、财政及货币政策的影响，公司将最大限度控制投资风险， 敬请广大投资者注意投资风险。 一、本次委托理财概况 （一）委托理财目的 1 / 3 为充分发挥自有资金使用效率、适当增加收益、降低财务费用，在不影响公 ...

宁波均胜电子股份有限公司（以下简称"公司"或"均胜电子"）第十一届 董事会第四十二次会议于2026年3月30日在浙江宁波以现场结合通讯会议的方式 召开。会议通知于2026年3月16日以电话、专人送达等方式向公司全体董事发出， 会议应出席董事10名，实际出席10名。公司高级管理人员列席了会议。 证券代码：600699 证券简称：均胜电子 公告编号：临 2026-006 宁波均胜电子股份有限公司 第十一届董事会第四十二次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 会议由公司董事长王剑峰先生主持，会议的召开符合《中华人民共和国公司 法》（以下简称"《公司法》"）与《公司章程》的有关规定。 会议以现场结合通讯表决方式审议并通过以下议案： 一、审议并通过了《2025年度董事会工作报告》 详情请参见公司在上海证券交易所官方网站（https://www.sse.com.cn）披露 的《均胜电子2025年度董事会工作报告》。 表决结果：10票同意、0票反对、0票弃权。 本议案尚需提交公司股东会审议。 二、审议并通过了《202 ...

收入和利润（同比环比） - 2025年营业收入约为人民币612亿元，同比增长约9.5%[16] - 2025年归母净利润约为人民币13.4亿元，较去年同期大幅增长39%[16] - 2025年扣非归母净利润约为人民币15亿元[16] - 2025年营业收入为611.83亿元，同比增长9.52%[30] - 2025年归属于上市公司股东的净利润为13.36亿元，同比增长39.08%[30] - 2025年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为14.96亿元，同比增长16.72%[30] - 2025年利润总额为21.85亿元，同比增长9.49%[30] - 2025年第一季度至第四季度营业收入分别为145.76亿元、157.71亿元、154.97亿元、153.38亿元[35] - 2025年第一季度至第四季度归属于上市公司股东的净利润分别为3.40亿元、3.67亿元、4.13亿元、2.16亿元[35] - 2025年扣除股份支付影响后的净利润为16.21亿元，较2024年的13.38亿元增长21.17%[40] - 2025年公司实现营业收入约612亿元，同比增长约9.5%[63] - 2025年公司实现归属于母公司所有者的净利润约为13.4亿元，较去年同期大幅增长39%[63] - 2025年公司扣非归母净利润约15亿元，经营性净现金流约54亿元[63] - 营业收入为611.83亿元，同比增长9.52%[91] - 最近一个会计年度合并报表中归属于上市公司普通股股东的净利润为13.3582亿元，母公司报表年度末未分配利润为2.8074亿元[196] 毛利率和盈利能力 - 2025年整体毛利率提升至18.3%，较同期提升2.1个百分点[16] - 2025年整体毛利率同比提升约2.1个百分点至约18.3%[31] - 2025年基本每股收益为0.95元/股，同比增长37.68%[31] - 2025年加权平均净资产收益率为9.42%，同比增加2.54个百分点[31] - 2025年公司整体毛利率提升约2.1个百分点至约18.3%[63] - 2025年公司整体毛利率同比提升约2.1个百分点至约18.3%[66] - 汽车安全业务毛利率约17.1%，同比提升约2.3个百分点；汽车电子业务毛利率约19.7%，同比保持稳定[66] - 海外地区主营业务毛利率同比提升约2.8个百分点至约17.9%[66] - 营业成本为499.87亿元，同比增长6.81%，增幅低于营收，毛利水平显著改善[91][92] - 汽车零部件业务毛利率为18.40%，同比增加2.07个百分点[94] - 汽车安全系统产品营收为384.59亿元，毛利率为17.07%，同比增加2.25个百分点[94][95] - 汽车电子系统产品营收为163.36亿元，毛利率为19.70%，同比保持稳定[94][96] - 国外地区营收为440.67亿元，毛利率为17.93%，同比增加2.75个百分点[95] 现金流 - 2025年经营性净现金流增长至约人民币54亿元[16] - 2025年经营活动产生的现金流量净额为53.98亿元，同比增长17.30%[30] - 2025年经营活动产生的现金流量净额逐季增长，从第一季度的8.68亿元增至第四季度的17.58亿元[35] - 2025年公司扣非归母净利润约15亿元，经营性净现金流约54亿元[63] - 经营活动产生的现金流量净额为53.98亿元，同比增长17.30%[91] - 投资活动产生的现金流量净额为-41.45亿元，同比变动-108.48%[91] 业务线表现 - 公司主营业务为汽车电子和汽车安全解决方案，并延伸至新兴智能体产业链[45] - 按2024年收入计算，公司是中国第二大和全球第四大智能座舱域控系统提供商，以及中国和全球第二大汽车被动安全产品提供商[60] - 新获定点项目全生命周期订单金额约970亿元，其中汽车安全业务约509亿元，汽车电子业务约461亿元[64] - 智能驾驶域控制器、中央计算单元、车载多联屏等高级智能化产品领域新获全生命周期订单超200亿元[70] - 预计于2026年逐步开始量产与Momenta联合突破的高阶智能辅助驾驶项目[71] - 成功斩获某全球化头部主机厂下一代融合计算平台项目定点，预计2027年量产[72] - 获得某国际主流车企智能座舱车载多联屏产品量产定点，全生命周期需求预计超300万套[73] - 为全新宝马5系提供的V2X解决方案开始量产，并成功获得某欧系豪华品牌的全球化智能网联项目[75] - 推出支持双向能量流动与车网互动功能的850V高压平台车载充电产品，能量传输效率超过95%[76] - 预计新一代光学增强安全带将于2026年中下旬实现首次量产应用[77] - 公司是全球第二大被动安全产品供应商[83] - 在助力中国自主品牌出海方面，公司已经获得国内新势力车企智能座舱、区域控制器等订单[80] - 在汽车安全业务领域，公司的泰国工厂、印度工厂已经获得多家国内头部主机厂的海外本地业务订单并持续量产中[81] - 公司客户包括国际主流知名整车厂商、国内自主龙头品牌以及造车新势力等超百个品牌[82] - 公司可以提供横跨座舱域、智驾域、网联域、动力域和车身域的产品解决方案[83] - 公司已经搭建高度全球化的平台网络，在中国、亚洲其他区域、欧洲、美洲均设有研发中心及配套制造基地[84] - 汽车安全系统产品营收为384.59亿元，毛利率为17.07%，同比增加2.25个百分点[94][95] - 汽车电子系统产品营收为163.36亿元，毛利率为19.70%，同比保持稳定[94][96] - 汽车安全系统产销量同比分别下降2.06%和0.88%，库存量下降8.98%[97] - 汽车电子系统销售量同比增长10.45%，生产量增长3.75%，库存量下降12.09%[97] - 其他产品产销量因香山并表影响同比激增1,840.54%和1,886.71%[97] - 汽车安全系统原材料成本同比下降4.16%，占总成本比例66.39%[100] - 汽车电子系统制造费用同比下降27.15%，原材料成本占比升至85.51%[100] - 汽车安全系统零部件本年累计销量为3.10亿件，同比微降0.88%；产量为3.08亿件，同比下降2.06%[120] - 汽车电子系统零部件本年累计销量为6748.03万件，同比增长10.45%；产量为6667.11万件，同比增长3.75%[120] - 公司汽车安全业务全球市占率连续多年位居全球第二[137] - 公司战略投资新菲光以推进光模块业务布局和应用落地[139] - 公司将继续推进800V及千伏以上新能源管理产品的研发和商业化[140] - 公司将车规级电源技术（如PSU、HVDC、固态变压器）降维拓展至工业级服务器电源领域[141] 成本和费用（同比环比） - 营业成本为499.87亿元，同比增长6.81%，增幅低于营收，毛利水平显著改善[91][92] - 研发费用为32.89亿元，同比增长27.24%，主要因加大自动驾驶等前沿技术投入[91][92] - 公司总成本同比增长6.74%，其中原材料成本占比71.98%，同比增长8.21%[99] - 研发投入总额为4,417,797,065.23元，占营业收入比例7.22%，其中资本化比重25.55%[107][108] - 本期资本化研发投入为1,128,818,723.97元[107] 新业务订单与市场拓展 - 2025年新业务订单规模突破至约人民币970亿元[16] - 新获定点项目全生命周期订单金额约970亿元，其中汽车安全业务约509亿元，汽车电子业务约461亿元[64] - 智能驾驶域控制器、中央计算单元、车载多联屏等高级智能化产品领域新获全生命周期订单超200亿元[70] - 预计于2026年逐步开始量产与Momenta联合突破的高阶智能辅助驾驶项目[71] - 成功斩获某全球化头部主机厂下一代融合计算平台项目定点，预计2027年量产[72] - 获得某国际主流车企智能座舱车载多联屏产品量产定点，全生命周期需求预计超300万套[73] - 为全新宝马5系提供的V2X解决方案开始量产，并成功获得某欧系豪华品牌的全球化智能网联项目[75] - 推出支持双向能量流动与车网互动功能的850V高压平台车载充电产品，能量传输效率超过95%[76] - 预计新一代光学增强安全带将于2026年中下旬实现首次量产应用[77] - 在助力中国自主品牌出海方面，公司已经获得国内新势力车企智能座舱、区域控制器等订单[80] - 在汽车安全业务领域，公司的泰国工厂、印度工厂已经获得多家国内头部主机厂的海外本地业务订单并持续量产中[81] 各地区表现 - 海外地区主营业务毛利率同比提升约2.8个百分点至约17.9%[66] - 计划于2026年完成欧洲和美洲剩余两家工厂的关停及核心产线转移[67] - 公司已经搭建高度全球化的平台网络，在中国、亚洲其他区域、欧洲、美洲均设有研发中心及配套制造基地[84] - 国外地区营收为440.67亿元，毛利率为17.93%，同比增加2.75个百分点[95] - 境外资产规模为376亿元人民币，占总资产的比例为54%[115] 研发与技术创新 - 研发费用为32.89亿元，同比增长27.24%，主要因加大自动驾驶等前沿技术投入[91][92] - 公司研发团队总人数近6,000人[87] - 研发投入总额为4,417,797,065.23元，占营业收入比例7.22%，其中资本化比重25.55%[107][108] - 公司研发人员共计5,895人，占公司总人数比例13.35%[109] - 本期资本化研发投入为1,128,818,723.97元[107] 管理层讨论和指引 - 公司2026年将力争实现营业收入和利润的快速增长[147] - 公司计划通过优化供应链、推进国产替代、提升核心零部件自供比例来优化成本[142] - 公司面临原材料价格波动可能影响盈利水平的风险[149] - 公司面临因地缘政治、制裁等导致的供应链安全风险[150] - 公司海外业务占比较高，面临汇率波动风险[155] 非经常性损益及公允价值变动 - 2025年非经常性损益净额为-1.60亿元，主要受非流动性资产处置损失2.53亿元及一次性费用2.51亿元影响[37][38] - 2025年计入当期损益的政府补助为5556万元，金融资产公允价值变动及处置损益为1.47亿元[37] - 2025年采用公允价值计量的项目对当期利润的影响总额为2.22亿元，其中其他非流动金融资产变动影响1.09亿元[42] - 公司证券投资期末账面价值为24.81亿元人民币，本期公允价值变动收益为3.23亿元人民币[125] 资产与负债状况 - 2025年末归属于上市公司股东的净资产为173.22亿元，同比增长27.76%[30] - 2025年末总资产为691.55亿元，同比增长7.77%[30] - 公司2025年交易性金融资产期末余额为3.41亿元，较期初增长1.94亿元[42] - 货币资金期末余额为90.02亿元人民币，占总资产13.02%，较上期期末增长23.96%[112] - 长期股权投资期末余额为2.23亿元人民币，较上期期末增长33.12%，主要系公司围绕光模块、产业基金等领域开展战略投资所致[112][114] - 在建工程期末余额为33.24亿元人民币，较上期期末增长20.68%[112] - 一年内到期的非流动负债期末余额为100.95亿元人民币，较上期期末大幅增长163.13%，主要由于子公司长期借款预计于一年内到期，公司已于2026年1月完成长期借款置换[112][114] - 长期借款期末余额为83.87亿元人民币，较上期期末下降44.77%[112] - 境外资产规模为376亿元人民币，占总资产的比例为54%[115] 利润分配与股东回报 - 2025年度利润分配预案为每10股派发现金红利人民币1.8元（含税）[8] - 拟派发现金股利总额为人民币276,859,178.64元（含税）[8] - 公司股份总数为1,550,770,563股[8] - 2025年度利润分配预案为每10股派发现金红利1.8元（含税），预计派发现金股利总额为人民币2.7686亿元[191] - 2025年度现金分红金额（含税）为2.7686亿元，占合并报表中归属于上市公司普通股股东的净利润的比率为20.73%[194] - 2025年度以现金方式回购股份计入现金分红的金额为2.2250亿元，合计分红金额（含税）为4.9935亿元，占合并报表中归属于上市公司普通股股东的净利润的比率为37.38%[194] - 最近三个会计年度累计现金分红金额（含税）为10.0245亿元，累计回购并注销金额为2.2250亿元，两者合计为12.2494亿元[196] - 最近三个会计年度年均净利润金额为11.2649亿元，最近三个会计年度现金分红和回购并注销累计金额占年均净利润的比例为108.74%[196] - 2024年度利润分配方案为每10股派发现金红利2.6元（含税），合计派发现金红利3.6004亿元（含税）[190] 公司治理与董事会运作 - 报告期内公司召开1次年度股东会和1次临时股东会[160] - 报告期内公司共计召开8次董事会会议[162] - 报告期内董事会共召开8次会议，均为现场结合通讯方式召开[179] - 审计委员会在报告期内召开6次会议[182] - 战略与ESG委员会在报告期内召开2次会议，审议了2024年度可持续发展报告及H股全球发售相关事宜[184] - 提名、薪酬与考核委员会在报告期内召开1次会议，审议了董事及高级管理人员2024年度薪酬议案[183] - 公司董事会认为在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制[167] - 公司已建立多元投资者沟通渠道，包括业绩说明会、股东大会、投资者调研等[164] - 公司报告期内根据定期报告、股份回购、发行H股等事项进行了内幕信息知情人登记[166] 董事及高级管理人员薪酬与持股 - 董事长王剑峰报告期末持股3543.6959万股，年度内通过二级市场增持40万股[170] - 执行董事兼总裁陈伟报告期内从公司获得税前薪酬总额为596.40万元[170] - 执行董事、副总裁兼财务总监李俊彧报告期内从公司获得税前薪酬总额为518.10万元[170] - 执行董事蔡正欣报告期内从公司获得税前薪酬总额为450.22万元[170] - 副总裁华慕文报告期内从公司获得税前薪酬总额为484.06万元[170] - 董事会秘书俞朝辉报告期内从公司获得税前薪酬总额为182.66万元[170] - 公司董事及高级管理人员报告期内税前薪酬总额合计为2716.32万元[170] - 截至报告期末，公司现任执行董事兼总裁陈伟、执行董事蔡正欣分别持有24万股员工持股计划股份[168] - 截至报告期末，公司执行董事、副总裁兼财务总监李俊彧持有44万股员工持股计划股份[168] - 所有董事及高级管理人员报告期末持股总数合计为3585.2659万股，年度内股份总增持量为81.57万股[170] - 报告期末全体董事和高级管理人员实际获得的薪酬合计为2716.32万元人民币[176] - 公司董事长根据执行董事职务领取薪酬，其余执行董事不以执行董事职务领取薪酬[176] - 高级管理人员薪酬采用基本工资加绩效工资的现金薪酬架构[176] - 公司非执行董事不在公司领取薪酬，独立非执行董事获取津贴[176] - 董事及高级管理人员薪酬的决策程序由提名、薪酬及考核委员会提出建议[175] - 薪酬与考核委员会认为2025年度高级管理人员薪酬制度综合考虑了行业、规模及业绩等因素[176] - 董事在董事会讨论本人薪酬事项时回避[175] 员工与人力资源 - 公司研发团队总人数近6,000人[87] - 公司研发人员共计5,895人，占公司总人数比例13.35%[109] - 公司员工总数44,142人，其中母公司员工51人，主要子公司员工44,091人[186] - 生产人员占员工总数79.9%，为35,259人[186] - 技术人员占员工总数13.4%，为5,895人[186] - 员工教育程度中，大专及以下学历者占比73.5%，为32,490人[186] - 硕士及以上学历员工占比7.5%，为3,293人[186] - 公司设有A股员工持股计划，以激励董事、管理层和主要雇员[187] - 截至报告期末，公司2021年员工持股计划持有的股票总额为369万股，占上市公司股本总额的比例为0.24%[198] - 报告期内，2021年员工持股计划出售已解锁股份合计531万股，并因员工离职及新授予进行了股份调整[198] - 公司现任执行董事兼总裁陈伟先生、执行董事蔡

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“超配（维持）” [1] 报告核心观点 - 在部委联合推动新能源汽车产业规范化、遏制非理性竞争的背景下，行业正通过提升创新力与落实以旧换新政策迈向高质量增长 [38] - 2025年报显示，自主品牌表现强劲，吉利与奇瑞凭借新能源与出海业务实现营收利润双增；新势力阵营迎来财务拐点，蔚来、零跑相继实现盈利目标 [38] - 结合出口高增与技术迭代红利，建议重点关注具备全球化能力的整车龙头，以及智驾等高成长赛道，在估值回调至低位时分批布局 [38] 一、汽车行业走势及估值回顾 - **板块走势**：截至2026年3月26日，申万汽车板块近两周下跌**6.57%**，跑输沪深300指数**2.09**个百分点，在申万31个行业中排名第**14**名；从3月初至今下跌**9.93%**，跑输沪深300指数**4.98**个百分点，排名第**16**名；从2026年初至今下跌**7.27%**，跑输沪深300指数**3.98**个百分点，排名第**28**名 [4][11] - **子板块表现**：近两周申万汽车行业子板块均下跌，其中乘用车板块下跌**0.02%**，汽车零部件板块下跌**8.94%**，摩托车及其他板块下跌**7.53%**，汽车服务板块下跌**7.71%**，商用车板块下跌**4.59%** [15][16] - **板块估值**：截至2026年3月26日，剔除负值后，申万汽车板块PE（TTM）为**24.98**倍；子板块方面，汽车服务板块PE（TTM）为**29.18**倍，汽车零部件板块PE（TTM）为**26.76**倍，乘用车板块PE（TTM）为**23.36**倍，商用车板块PE（TTM）为**20.17**倍，摩托车及其他板块PE（TTM）为**23.36**倍 [16] 二、行业数据跟踪 - **产销量**：根据中汽协数据，2026年2月中国汽车产量为**167.2**万辆，同比下降**20.5%**，环比下降**31.8%**；汽车销量为**180.5**万辆，同比下降**15.2%**，环比下降**23.1%** [4][20] - **汽车出口**：2026年2月汽车出口**67.2**万辆，同比增长**52.4%**，环比下降**1.3%** [4][20] - **库存预警指数**：2026年2月汽车经销商库存预警指数为**56.20%**，同比下降**0.70**个百分点，环比下降**3.20**个百分点 [4][20] - **原材料价格**：与2026年3月1日价格相比，3月26日钢材价格上涨**2.22%**，铝价上涨**0.47%**，铜价下降**6.77%**，碳酸锂价格下降**9.28%**，顺丁橡胶价格上涨**35.80%**，玻璃价格上涨**3.28%** [21] 三、行业新闻 - **市场零售**：乘联分会数据显示，3月1-22日全国乘用车市场零售**92.0**万辆，同比下降**16%**，环比增长**19%**；其中新能源市场零售**49.5**万辆，同比下降**17%**，环比增长**66%** [25] - **政策动态**：深圳发布方案，提出按规定探索自动驾驶技术在公交、出租车、网约车、物流配送等场景试点，推动功能型无人小车规模化应用 [27] - **产业建设**：工信部节能与综合利用司组织研讨新能源汽车废旧动力电池回收利用体系建设相关工作 [28] - **基础设施**：截至2026年2月底，中国电动汽车充电基础设施（枪）总数达到**2101.0**万个，同比增长**47.8%** [29] - **行业库存**：乘联分会秘书长崔东树称，2026年2月末全国乘用车行业库存**333**万辆，较上月下降**24**万辆 [30] 四、企业新闻 - **速腾聚创**：2025年第四季度首次实现季度盈利，经营利润达**1.30**亿元，净利润**1.04**亿元；季度总营收**7.51**亿元，同比增长**46.1%**，综合毛利率提升至**28.5%** [32] - **鸿蒙智行**：发布华为巨鲸电池平台3.0，在数据安全、防水密封等五大维度形成闭环式智能安全技术群 [33] - **小鹏汽车**：成立Robotaxi业务部，计划在2026年下半年开启Robotaxi的载客示范运营 [34]；预计2026年一季度汽车交付量同比减少**29.8-35.1%** [36] - **小米集团**：2025年智能电动汽车及AI等创新业务首次实现年度经营收益扭亏为盈，全年经营收益为**9**亿元 [35] 五、投资建议与关注标的 - **投资建议**：建议重点关注具备全球化能力的整车龙头，以及智驾等高成长赛道，在估值回调至低位时分批布局 [38] - **关注方向一：全球化整车厂** - **比亚迪 (002594)**：2025年前三季度实现营收约**5,662**亿元，同比增长约**12%**；全球累计销量突破**326**万辆；前三季度研发投入超过**430**亿元，同比增长逾**30%** [39] - **赛力斯 (601127)**：2025年前三季度实现营业收入超**1100**亿元；归母净利润同比大幅提升，盈利能力明显修复 [39] - **关注方向二：智能驾驶产业链** - **福耀玻璃 (600660)**：2025年前三季度实现营业收入约**333.02**亿元，同比增长**17.6%**；归属于母公司股东净利润约**70.64**亿元，同比增长**28.9%** [39] - **均胜电子 (600699)**：2025年前三季度累计实现营业收入**458.44**亿元，同比增长约**11.45%**；前三季度累计新获订单生命周期总额约**714**亿元 [40] - **关注方向三：新能源公交“以旧换新”受益标的** - **宇通客车 (600066)**：2025年第三季度营业收入**102.37**亿元，同比增长**32.3%**，归母净利润**13.57**亿元，同比增长**78.9%** [40]

报告投资评级 - 投资评级：优于大市（维持） [1][3][7] 报告核心观点 - 均胜电子拟以25.16亿元受让先进制造基金持有的安徽均胜安全12.42%股权，交易完成后持股比例从57.12%提升至69.54%，旨在加强对核心汽车安全业务的控制力与管理效率 [2][3][4] - 公司汽车安全业务平台安徽均胜安全业绩改善趋势明确，2022年至2024年收入从335亿元增至约376亿元，净利润从亏损约4.66亿元转为盈利约6.97亿元，2024年全球市占率排名第二 [2][4] - 公司定位为“汽车+机器人 Tier1”，自2025年起全面布局人形机器人领域，提供关键零部件及软硬件一体化解决方案，旨在打造第二增长曲线 [3][7] - 考虑到下游车市销量波动，分析师下调盈利预测，预计2025/2026/2027年营收为620.1/658.5/698.0亿元（原预计642.4/681.0/718.4亿元），归母净利润为13.5/18.4/21.3亿元（原预计15.8/19.2/21.5亿元） [3][7] 公司业务与交易详情 - 公司是全球领先的智能汽车科技解决方案提供商，聚焦汽车电子和汽车安全两大业务 [3][7] - 汽车电子业务包括智能座舱域控、智能网联、智能驾驶等汽车智能解决方案，以及人机交互产品和新能源管理系统 [3][7] - 汽车安全业务主要包括安全带、安全气囊、智能方向盘和集成式安全解决方案 [3][7] - 交易标的安徽均胜安全2024年经审计总资产332.2亿元，净资产82.8亿元，营业收入376.45亿元，净利润6.97亿元；2025年1-9月未经审计营业收入279.3亿元，净利润4.25亿元 [7] 财务预测与关键指标 - 根据财务预测，公司2025/2026/2027年预计营业收入分别为620.09亿元、658.53亿元、698.04亿元 [11] - 预计同期归母净利润分别为13.50亿元、18.42亿元、21.32亿元 [11] - 预计同期每股收益（EPS）分别为0.96元、1.31元、1.51元 [11] - 预计毛利率将从2024年的16%稳步提升至2027年的17%，净资产收益率（ROE）预计从2024年的7%左右提升至2027年的15% [11]

事件概述 - 公司于3月23日披露两项重要公告：一是拟受让控股子公司安徽均胜汽车安全系统控股有限公司约12.42%的股权；二是董事会通过议案，拟提请股东大会授予董事会回购H股股份的一般性授权 [3] 分析判断：增持子公司股权 - 公司拟以人民币25.16亿元的交易金额，受让先进制造产业投资基金持有的安徽均胜安全约12.42%股权，交易完成后，公司对安徽均胜安全的持股比例将提升至69.54% [5] - 安徽均胜安全2024年营收为376.45亿元，净利润为6.97亿元；2025年1-9月营收为279.30亿元，净利润为4.25亿元，本次交易有利于提升公司对汽车安全业务的控制力与管理效率，并随着该业务盈利能力的持续改善，有助于提高公司整体盈利水平 [5] 分析判断：H股回购计划 - 公司董事会审议通过议案，拟使用自有或自筹资金，在香港联合交易所场内择机回购不超过审议当日已发行H股总数10%的股份，回购股份将用于注销或持作库存股 [6] - 该计划反映了管理层对公司当前内在价值的认可与对未来发展的坚定信心，有望优化公司股本结构、维护并提升股东利益，并向市场传递估值支撑信号，增强投资者信心 [6] 分析判断：智能驾驶业务进展 - 公司首个L3级智能驾驶域控制器计划于2027年中量产，其智驾域控系列产品已实现从L2到L4全场景的覆盖 [7] - 公司的L4智驾域控即将搭载于低速无人物流车，有望成为首个基于国产芯片平台量产的L4智驾域控产品，产品可应用于Robotaxi、RoboVan等商业化场景 [7] - 在芯片层面，公司通过战略投资新芯航途，并与黑芝麻智能、地平线、爱芯元智等达成深度合作，打造基于国产芯片的本土化方案 [7] - 在L4应用场景方面，公司与斯年智驾联合开发的智慧港口数字化管理平台已在宁波港、厦门港投入使用 [7] 公司定位与财务预测 - 公司作为平台型汽车电子龙头，人形机器人业务正打造第二增长曲线 [8] - 预计公司2025-2027年营业收入分别为622.49亿元、649.95亿元、685.66亿元，对应增长率分别为11.4%、4.4%、5.5% [8][9] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为13.52亿元、18.26亿元、21.50亿元，对应增长率分别为40.8%、35.0%、17.8% [8][9] - 预计公司2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.87元、1.18元、1.39元，以2026年3月24日收盘价23.19元计算，对应市盈率（PE）分别为27倍、20倍、17倍 [8][9]

投资评级 - 维持“推荐”评级 [2][3] 核心观点 - 公司作为平台型汽车电子龙头，人形机器人业务打造第二增长曲线 [2] - 公司近期通过增持安徽均胜安全股权优化汽车安全业务管理，并宣布H股回购计划，彰显管理层对公司内在价值的认可与未来发展信心 [1][9] 业务进展与战略布局 - **智能驾驶业务**：首个L3级智驾域控计划于2027年中量产，实现L2到L4全场景覆盖 [2] - **智能驾驶业务**：L4智驾域控即将搭载于低速无人物流车，有望成为首个量产的基于国产芯片平台的L4智驾域控产品 [2] - **智能驾驶业务**：公司已构建涵盖智能驾驶域控制器、跨域融合中央计算单元等产品的完整矩阵 [2] - **智能驾驶业务**：芯片层面，公司战略投资新芯航途，并与黑芝麻智能、地平线、爱芯元智等达成深度合作，打造基于国产芯片的本土化方案 [2] - **智能驾驶业务**：公司与斯年智驾联合开发的智慧港口数字化管理平台已在宁波港、厦门港投入使用 [2] - **汽车安全业务**：公司拟受让安徽均胜汽车安全系统控股有限公司约12.42%股权，交易金额为25.16亿元，交易完成后持股比例提升至69.54% [9] - **汽车安全业务**：安徽均胜安全2024年营收376.45亿元，净利润6.97亿元；2025年1-9月营收279.30亿元，净利润4.25亿元 [9] - **公司治理**：公司董事会审议通过H股回购授权议案，拟使用自有或自筹资金回购不超过审议当日已发行H股总数10%的股份 [9] 财务预测与估值 - **营收预测**：预计2025-2027年营业收入分别为622.49亿元、649.95亿元、685.66亿元，对应增长率分别为11.4%、4.4%、5.5% [2][3][10] - **归母净利润预测**：预计2025-2027年归母净利润分别为13.52亿元、18.26亿元、21.50亿元，对应增长率分别为40.8%、35.0%、17.8% [2][3][10] - **每股收益预测**：预计2025-2027年每股收益分别为0.87元、1.18元、1.39元 [2][3][10] - **盈利能力**：预计毛利率将从2024年的16.2%持续提升至2027年的18.9% [10] - **盈利能力**：预计归母净利润率将从2024年的1.7%持续提升至2027年的3.1% [10] - **估值水平**：以2026年3月24日收盘价23.19元计算，对应2025-2027年PE分别为27倍、20倍、17倍 [2][3] - **估值水平**：对应2025-2027年PB分别为2.4倍、2.2倍、2.0倍 [3][10] - **估值水平**：对应2025-2027年EV/EBITDA分别为8倍、8倍、7倍 [10] - **回报率**：预计净资产收益率将从2024年的7.08%持续提升至2027年的12.15% [10]