纪要涉及的行业和公司 - **行业**：汽车智能驾驶行业 - **公司**：聚生电子、某门塔、木科技、高通、黑芝麻、福利页、长城、华为、长安、比亚迪、地平线 纪要提到的核心观点和论据 行业趋势 - 2024年是平价智驾元年，十到二十万价格带的智驾功能渗透率将快速提升，有纯视觉或标配激光雷达等方案落地 [1][2] - 智能驾驶产业趋势是仓架融合，类似车内智能座舱向集中屏幕转变，要求在车规级芯片上协调各域功能并达到稳定水平 [15] - 海外电动化近两年开始抬头，智能化预计2027年左右开始快速发展，仓架融合可能需再往后延一两年 [17] - 2026年底，大芯片或基础款式的仓架融合产品将逐步进入消费者视野 [21] - 10 - 20万中端偏低价格车型远期会逐步从前装替换到预控，高阶智驾将普及，最终会集中在几个类型的预控或方案上以提升规模效应降成本 [26] 聚生电子业务进展 - **合作进展** - 预计本月月底前与某门塔签署股权合作协议，还会承接其在比亚迪等车型上的订单合作 [4][5] - 计划直接购买木科技的资产和人员并入体系，承接其与长城等国内客户的订单 [5] - 与黑芝麻C1200芯片在华中客户送样通过，预计很快定点，还在CES展上发布基于自身软件的零条手装置 [7] - 与高通新线合作，德系两家和国内某运动品牌合作较深，前期产品验证已通过 [10] - 考虑与华东通过成立合资公司延展业务合作 [11] - 后续可能通过某门塔与比亚迪合作 [12] - **产品规划** - 智能驾驶产品规划分两块，一是直接的智驾预控，基于成熟产品和大体量客户赚规模效应的钱；二是中长期侧重于新架构下的仓架融合，中等算力芯片也可实现较完备的仓架融合产品体系，已有基础母板或A样产品 [13][14] - 已和黑芝麻合作做了多域融合的中央计算单元 [20] - **客户选择**：选择销售量级年化至少三五十万台以上的客户进行深度合作，如国内选择华为，可绑定多个车型供应，利于成本分摊 [22][23] - **BMS业务思路**：包括BMS及800伏为主的工具件产品，初期价格较高但质量好，先以高价值量、有确定销量的客户车型为主，再向新兴势力导入，保证利润率水平 [24][25] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 国内市场是消费驱动，产品需根据市场诉求变化更新；海外市场是技术驱动，整车厂在智能化汽车转型内部讨论进展较慢 [10] - 聚生电子过去在芯片合作上投入精力多，曾与高通低频线合作，后与黑芝麻合作进展较快 [4] - 聚生电子与某门塔合作可通过股权获得数据信息，利于适配软件，产品单价覆盖2000元到七八千元 [9] - 聚生电子与木科技合作先保证其原有业务订单持续，再结合自身业务做场景拓展 [19]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：人形机器人行业 - **公司**：均胜电子、君盛集团（下属君普智能、君胜电子等） 纪要提到的核心观点和论据 人形机器人行业发展现状与前景 - **发展阶段与驱动力**：当前人形机器人普及关键在于稳定双足行走、低/无代码交互及多模态异构大模型，得益于高级别智能驾驶域控制器和AI芯片发展，边缘算力需求预计为2000TOPS；目前仅达最终目标20%水平，未来三年内工业场景应用可行，五到十年内公共服务及居家场景将逐渐普及[3][5] - **中国的角色与优劣势**：中国在全球人形机器人产业链中扮演重要角色，具备庞大市场需求、强大制造能力和丰富人才储备等优势，但面临技术积累不足、高端芯片依赖进口等挑战[3][5] 技术挑战与应对 - **技术挑战**：人形机器人主要面临运动控制、环境感知、能源管理以及量产成本标准化与稳定性等问题，稳定双足行走需轻量化设计与关节自由度优化[6] - **提升行走与轻量化**：可通过模仿学习和强化学习提升行走能力，轻量化需降低一体式关节重量并提升扭矩，材料学突破如轻质钢和新型高分子材料至关重要[3][7] - **感知技术借鉴**：智能驾驶领域的感知技术（如OCC）和电气架构（如FD）可应用于机器人，开发集成大脑采用国产AI芯片及Orin芯片，结合x86处理器和MCU[3][8] 行业竞争格局与成本控制 - **竞争格局**：未来机器人行业竞争或类似智能驾驶，大型企业凭借降本增效和供应链管理优势更易胜出，零部件供应商可将车规级经验应用于工业级产品[3][9] - **成本控制与规模化生产**：通过合作和供应链优化，可降低整体成本约40%，实现规模化生产[3][10] Deepstick模型影响 - **推理优势**：Deepstick模型具备推理能力，通过整合多元异构信息提供更合理推理结果，提高可感知性和可解释性，利于风险控制[11][12] - **高速场景应用**：采用“大脑 - 小脑”模式，大脑负责复杂语义处理，小脑负责高频率实时动作执行，保证系统快速响应[3][12] 其他重要但可能被忽略的内容 君盛集团战略规划 - **研发重点**：君盛集团下属君普智能专注智能装备和人形机器人研发，将研发重点放在泛化场景和大模型能力与人形机器人结合，应用于工业场景，目标是与现有工业机器人配合[15] - **合作与生产**：与国内头部企业合作实现批量化生产和成本降低，与高校联合实验室合作进行产品化、降本及工程化应用，君胜电子负责关键零部件传感器工程化落地及批量生产[15][16] 材料选择关键因素 - **轻质硬质钢材**：决定机器人整体重量和强度，对提升稳定性和性能重要[13][18] - **灵巧手驱动绳材质**：目前驱动绳子延展性要求高且耐磨性差，需寻找合适材质[18] - **外壳材料**：特斯拉用钢材，国内用工程塑料，需寻找更好材料提高安全性和耐久性[18] - **嗅觉和触觉传感器材料**：嗅觉传感器需找更多受体材料提升应用价值，触觉传感器需找更好材料解决不耐磨和精度偏差问题[18] 公司布局进展 - **电源管理和无线充电**：为一些公司提供电源管理和无线充电解决方案，开发通过机器人脚底板供电技术，功率达千瓦级别，处于实验阶段[19] - **传感器布局**：围绕六维力、MU和嗅觉传感器展开，六维力传感器解决轻量化等问题，MU形成有竞争力产品并供样，嗅觉传感器用于检测气体并计划应用于车载电子鼻系统[19] 雷达应用看法 - 认为毫米波雷达和超声波雷达分辨率和对金属物体过敏反应使其不适合机器人操作，选择RGBD双目摄像头、带有ToF的传感器以及固态Flash雷达，成本更低[20][21] 显示技术探索 - 尝试使用Micro LED技术提高机器人显示交互体验，但面临降本、巨量转移良品率等挑战，若成功应用将成新增长点[26] 客户合作策略 - **北美客户**：向北美大客户送样集中在显示、外壳皮肤等领域，未送样六维力传感器因标定设备问题，合作展示核心技术能力，未来以偏硬件供应链为主[27][29][33][39] - **国内客户**：与两家潜在头部公司深入合作，供货产品包括6AD、DDCDC无线充电整体解决方案以及MU等，未来可能向域控制器为主的大脑开发第三方人形机器人供应商转变[34][38][39]

证券代码：600699 证券简称：均胜电子 公告编号：临 2025-012 宁波均胜电子股份有限公司 关于以集中竞价交易方式回购股份的进展公告 | 回购方案首次披露日 | 2024/11/6 | | --- | --- | | 回购方案实施期限 | 2024/12/23~2025/12/22 | | 预计回购金额 | 15,000 万元~30,000 万元 | | 回购用途 | √减少注册资本 □用于员工持股计划或股权激励 | | | □用于转换公司可转债 | | | □为维护公司价值及股东权益 | | 累计已回购股数 | 144.40 万股 | | 累计已回购股数占总股本比例 | 0.1025% | | 累计已回购金额 | 2,499.6190 万元 | | 实际回购价格区间 | 17.00 元/股~17.57 元/股 | 重要内容提示： 一、回购股份的基本情况 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 宁波均胜电子股份有限公司（以下简称"均胜电子"或"公司"）于 2024 年 11 月 5 日召开第十一届董事会第二十 ...

证券代码：600699 证券简称：均胜电子 公告编号：临 2025-011 宁波均胜电子股份有限公司 关于以集中竞价交易方式首次回购公司股份的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 | 回购方案首次披露日 | 2024/11/6 | | --- | --- | | 回购方案实施期限 | 2024/12/23~2025/12/22 | | 预计回购金额 | 15,000 万元~30,000 万元 | | 回购用途 | √减少注册资本 □用于员工持股计划或股权激励 | | | □用于转换公司可转债 | | | □为维护公司价值及股东权益 | | 累计已回购股数 | 85.85 万股 | | 累计已回购股数占总股本比例 | 0.0609% | | 累计已回购金额 | 1,499.7531 万元 | | 实际回购价格区间 | 17.38 元/股~17.57 元/股 | 重要内容提示： 一、回购股份的基本情况 二、回购股份的进展情况 根据《上市公司股份回购规则》、《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 7 号——回购股份》 ...

会议信息 - 均胜电子第十一届监事会第十六次会议于2025年1月15日在浙江宁波现场召开[1] - 会议通知于2025年1月13日以专人送达方式发出[1] - 会议应出席监事3名，实际出席3名[1] 审议结果 - 会议审议并通过《关于公司2024年第三季度报告更正的议案》[1] - 表决结果为3票同意、0票反对、0票弃权[1]

增资情况 - 公司拟以债转股方式向控股子公司JASH增资约1.95亿美元[2][3][12] - 新增直接持股JASH比例约为6.79%[3][12] 股权结构 - JASH注册资本为52,304.62美元[6] - 安徽均胜增资前持股86.17%，增资后80.32%[6] - JSS HK增资前持股8.00%，增资后7.46%[6] - PAGAC增资前持股5.83%，增资后5.43%[6] 财务数据 - 2024年9月30日JASH资产总额4,816,848千美元[8] - 2023年12月31日JASH资产总额4,737,856千美元[8] - 2024年前三季度JASH营收3,893,644千美元，净利润74,492千美元[9] - 2023年度JASH营收5,314,245千美元，净利润37,770千美元[9]

权益与公积调整 - 调增“归属于上市公司股东的所有者权益”约5.17亿元，调减“少数股东权益”约5.17亿元[2] - 调增“资本公积”约6.89亿元、调减“其他综合收益”约1.73亿元[2] 收益与总额调整 - 调减“其他综合收益的税后净额”及“综合收益总额”约3.48亿元[3] 现金流调整 - 投资活动产生的现金流量净额增加约4.46亿元，筹资活动产生的现金流量净额减少约4.46亿元[4] 收益率与权益变化 - 加权平均净资产收益率本报告期增加0.13个百分点，年初至报告期末增加1.02个百分点[7] - 归属于上市公司股东的所有者权益更正后比上年度末减少幅度缩小[7][8]

证券代码：600699 证券简称：均胜电子 公告编号：临 2025-009 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 宁波均胜电子股份有限公司（以下简称"均胜电子"或"公司"）第十一届 董事会第三十一次会议于2025年1月15日在浙江宁波以现场结合通讯会议的方式 召开。会议通知于2025年1月13日以电话、专人送达等方式向公司全体董事发出， 会议应出席董事9名，实际出席9名。公司监事及高级管理人员列席了会议。 会议由公司董事长王剑峰先生主持，会议的召开符合《公司法》与《公司章 程》的有关规定。 会议以现场结合通讯表决方式审议并通过以下议案： 一、审议并通过了《关于以债转股方式向控股子公司增资的议案》 具体内容详见《均胜电子关于以债转股方式向控股子公司增资的公告》（公 告编号：临2025-008）。 表决结果：9票同意、0票反对、0票弃权。 二、审议并通过了《关于公司2024年第三季度报告更正的议案》 宁波均胜电子股份有限公司 第十一届董事会第三十一次会议决议公告 具体内容详见《均胜电子关于2024年第三季度报告更正的公告 ...

财务数据关键指标变化 - 营业收入 - 本报告期营业收入140.56亿元，同比减少1.68%；年初至报告期末营业收入411.35亿元，同比减少0.42%[4] - 2024年前三季度营业总收入411.35亿元，较2023年前三季度的413.10亿元下降0.42%[19] 财务数据关键指标变化 - 净利润 - 本报告期归属于上市公司股东的净利润3.05亿元，同比增加0.50%；年初至报告期末为9.41亿元，同比增加20.90%[4] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.03亿元，同比增加10.09%；年初至报告期末为9.41亿元，同比增加40.25%[4] - 2024年前三季度营业利润17.76亿元，较2023年前三季度的11.71亿元增长51.62%[19] - 2024年前三季度利润总额17.72亿元，较2023年前三季度的11.76亿元增长50.66%[19] - 2024年前三季度净利润12.63亿元，较2023年前三季度的8.70亿元增长45.19%[19] - 归属于母公司股东的净利润为9.41亿元，去年同期为7.79亿元[20] 财务数据关键指标变化 - 现金流量 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额30.50亿元，同比增加10.69%[5] - 经营活动产生的现金流量净额为30.50亿元，去年同期为27.56亿元[22] - 投资活动产生的现金流量净额为 -14.78亿元，去年同期为 -23.40亿元[22] - 筹资活动产生的现金流量净额为6.77亿元，去年同期为 -4.57亿元[23] - 现金及现金等价物净增加额为22.29亿元，去年同期为 -1.01亿元[23] - 期末现金及现金等价物余额为64.82亿元，去年同期为37.45亿元[23] 财务数据关键指标变化 - 资产与权益 - 本报告期末总资产592.04亿元，较上年度末增加4.07%；归属于上市公司股东的所有者权益135.45亿元，较上年度末减少0.25%[5] - 2024年9月30日资产总计592.04亿元，较2023年12月31日的568.87亿元增长4.07%[16] - 2024年9月30日流动资产合计282.64亿元，较2023年12月31日的263.62亿元增长7.21%[16] - 2024年9月30日非流动资产合计309.40亿元，较2023年12月31日的305.24亿元增长1.36%[16] - 2024年9月30日流动负债合计238.20亿元，较2023年12月31日的226.31亿元增长5.25%[17] - 2024年9月30日非流动负债合计167.73亿元，较2023年12月31日的151.30亿元增长10.86%[17] 财务数据关键指标变化 - 其他 - 2024年前三季度营业总成本395.07亿元，较2023年前三季度的404.81亿元下降2.40%[19] - 少数股东损益为3.21亿元，去年同期为0.91亿元[20] - 其他综合收益的税后净额为 -6.93亿元，去年同期为1.47亿元[20] - 综合收益总额为5.70亿元，去年同期为10.17亿元[20] - 基本每股收益为0.67元/股，去年同期为0.56元/股[20] 各条业务线数据关键指标变化 - 毛利率 - 2024年前三季度整体毛利率水平同比提升1.6个百分点至约15.6%，汽车安全业务毛利率同比提升2.6个百分点至约14.0%，汽车电子业务前三季度毛利率约19.2%[8] 各条业务线数据关键指标变化 - 新获订单 - 2024年前三季度全球新获订单全生命周期总金额约704亿元，其中新能源车型相关订单约376亿[9] - 汽车安全业务新获订单总金额约491亿元，汽车电子业务新获订单总金额约214亿元[9] - 国内新获订单金额约310亿元，占比约44%[9] 各条业务线数据关键指标变化 - 新兴业务 - 前三季度在智能驾驶等领域获取UWB技术业务等新兴业务[9] 股东信息 - 报告期末普通股股东总数为89,082[11] - 均胜集团有限公司持股数量为517,457,701股，持股比例为36.73%，质押数量为330,473,996股[11] - 王剑峰持股数量为35,036,959股，持股比例为2.49%[11] - 香港中央结算有限公司持股数量为32,391,191股，持股比例为2.30%[11] - 中国农业银行股份有限公司－中证500交易型开放式指数证券投资基金期初普通账户、信用账户持股数量合计为5,392,858股，比例为0.38%，期初转融通出借股份且尚未归还数量合计为1,591,200股，比例为0.11%，期末普通账户、信用账户持股数量合计为16,923,758股，比例为1.20%，期末转融通出借股份且尚未归还数量为0[14] - 浙江融臻资产管理有限公司持股数量为16,870,963股，持股比例为1.20%，冻结数量为16,870,963股[11] - 新华人寿保险股份有限公司－传统－普通保险产品－018L－CT001沪持股数量为12,868,500股，持股比例为0.91%[11] - 中国人寿保险股份有限公司－传统－普通保险产品－005L－CT001沪持股数量为12,273,234股，持股比例为0.87%[11] - 谢科鸟持股数量为11,418,400股，持股比例为0.81%[11] - 截至报告期末，公司回购专用证券账户持有公司流通股数量为12,664,015股，持股比例为0.90%[13]

行业与公司 - 均胜电子是一家专注于汽车电子和汽车安全业务的公司，近期在汽车零部件行业有重要布局[1] - 公司已完成对深交所上市汽车零部件企业的收购，成为其第一大股东，并控制了董事会[3] - 公司计划在春节前提交香港上市申请，预计2025年年中取得进展，旨在实现海内外资本联动[3][8] 核心观点与论据 - **业务进展与展望**： - 2024年公司资产和负债将增加，但全年营收不会显著变化，预计2025年营收将增长60多亿，总营收超过600亿[3] - 四季度3D产品表现稳定，预计经营管理层面表现优于三季度[3] - 公司计划实施股权激励方案，将高管和关键人员绩效与公司业绩挂钩，提升经营效率[3][7] - 中长期来看，公司将继续侧重国内市场和电子业务板块，电子业务年营收接近200亿，毛利率稳定在20%以上[4] - **新四化趋势**： - 新四化（电动化、智能化、网联化、共享化）是汽车行业的重要发展方向，公司已布局智能驾驶、低空经济（传感器等）和机器人领域[5][6] - 网联业务手握100亿订单，未来五六年内逐步转化为实际收入[4][5] - 公司与头部企业建立战略合作，推动汽车信息技术发展[5] - **机器人及其他新兴领域布局**： - 公司积极布局机器人及相关领域，已有100亿订单，并与车端服务端及政府端展开实际合作[6] - 公司致力于实现空中万物互联，包括车路云一体化等综合解决方案[6] - **股权激励与融资**： - 公司计划实施股权激励方案，涉及净利润率、资产收益率等财务指标考核[7] - 公司计划在香港进行融资，规模为现有股本的15%左右，资金将用于业务进展和产能扩张[28] - **业务拆分与增长动力**： - 2024年主要增长动力来自网联业务（100亿订单）和动力域业务，预计2025-2030年持续带来显著增长[10] - 智能驾驶业务有显著进展，与东南亚客户及国内芯片厂商合作[10] - 智能座舱方面，公司已与华为等客户展开合作，新势力车企贡献超过10%营收[10][22] - **低空经济与传感器布局**： - 公司侧重传感器相关业务，包括激光、双目摄像头及惯性传感器等关键零部件[11] - 公司已具备生产研发能力，并推进规模化生产及客户合作[11] - **合资车市场份额下滑应对**： - 公司通过调整客户结构，实现良好业绩表现，新客户如比亚迪等弥补了合资车市场份额下滑的影响[12] - **财务与负债调整**： - 公司负债规模变化不大，但将部分美元贷款置换为人民币贷款，降低财务费用[27] - 公司计划通过经营改善、利润提升和现金流好转来降低整体利率成本[29] 其他重要内容 - **汽车电子业务**： - 人机交互（HMI）产品贡献约90-100亿营收，座舱预控约40多亿[14] - 2022年座舱预控部分营收约为40亿，2024年新客户如华为、小米等弥补了德系客户份额下降[15] - **汽车安全业务**： - 汽车安全业务毛利率提升，主要由于并购整合、产能改善和与客户谈判涨价[17] - 未来毛利率增长将趋缓，因原材料成本不再大幅上涨及客户自身面临压力[17] - **客户合作模式变化**： - 公司逐步整合资源，提供综合解决方案，如方向盘和安全业务的一体化解决方案[21] - 新势力市场贡献超过10%营收，主要得益于国内新势力汽车厂商的发展[22] - **新产品放量与毛利率**： - 新产品放量初期会压制毛利率，但随着规模效应显现，长期将有助于提升整体毛利率[25][26] - **低空经济与传感器业务进展**： - 公司已签署战略合作协议，部分订单已确定，但显著影响还需时间体现[30] 总结 均胜电子在汽车电子和汽车安全领域有显著布局，特别是在新四化趋势下，公司通过收购、股权激励、融资等手段积极推动业务发展。公司在网联业务、动力域业务、智能驾驶等领域有明确增长动力，并通过调整客户结构应对合资车市场份额下滑的挑战。未来，公司将继续优化财务结构，降低财务费用，并通过新兴领域的布局实现持续增长。