产量数据 - 2024年5月公司产量4248辆，去年同期1066辆[2] - 2024年1 - 5月累计产量11231辆，去年累计3242辆[2] - 2024年1 - 5月累计产量同比增长246.42%[2] 销量数据 - 2024年5月公司销量5433辆，去年同期4085辆[2] - 2024年1 - 5月累计销量18437辆，去年累计23967辆[2] - 2024年1 - 5月累计销量同比减少23.07%[2]

业绩数据 - 2024年第一季度销量同比下滑33%[1] - 2023年公司利润空间受新能源汽车市场竞争挤压[19] 用户数据 - 河南站累计直播观看量超1.15亿，日均超2500万，海南航天直播2000万+[9] - 与辉同行&极狐全网舆情报道14952条，健康度99.95%[9] - 极狐官方矩阵发布27条内容69频次，获阅读量2365万+，互动量24.5万+，涨粉3.75万，涨幅提升138%[9] 未来展望 - 2024年我国汽车行业稳中向好但竞争加剧[19] - 北汽集团要求借新品上市形成销量起势，确保享界S9成功上市[18] 新产品 - 2024年七款产品矩阵逐步到位[1] - 阿尔法T和阿尔法S推出24款全新年款[4] - 考拉推出5座版车型[4] - 享界S9预计7 - 8月正式上市[10][11] 市场扩张 - 2024年在欧洲、亚洲多国布局海外市场[14] - 今年门店从244家增至300家，2025年覆盖100+城市、380+家网点[16] 新策略 - 今年初步规划约300座超充站，覆盖四大城市圈[16] - 用好1000亿投资，加码技术内核[18]

会议主要讨论的核心内容 北汽蓝谷与华为的合作 - 北汽蓝谷是最早与华为合作的车企之一,双方在2018年签订了深化战略合作框架协议 [1][2] - 2021年4月,蓝谷推出了首款搭载华为智能汽车解决方案的量产车型吉胡R5S [2] - 2022年4月,蓝谷与华为的合作模式从"Inside"拓展到"智选"模式,推出了首款智选车型响JS9 [2] - 响JS9定位35-50万元中大型新能源轿车,主要竞争对手为BBA的燃油车型,预计2023年7-8月上市交付 [2] 响JS9的优势 - 在电动智能化方面具有优势,搭载华为最新技术 [3] - 可充分受益于华为在C端市场积累的品牌认知度和影响力,验证华为做高端车的能力 [3] 30万元以上豪华车市场分析 - 过去8年中该市场规模持续扩大,2023年预计达到300万辆 [4] - 豪华车市场增速高于整体市场,受益于中国高净值人群的稳定增长 [4] - 国产豪华车型成为市场扩容的主力,自主品牌渗透率逐步提升 [4][5] - 30万元以上轿车市场容量大,但自主品牌渗透率较低,仅8%左右 [8] - 除理想外,华为的响JS9和江淮的新车型是今年30万元以上轿车市场的重点供给 [7][8] 北汽蓝谷基本情况 - 北汽蓝谷是中国第一家股份制私营汽车公司,主要股东为北汽集团和北京汽车 [9] - 原有业务包括网约车和出租车,受疫情影响产能利用率较低,近年加大电动化和智能化投入 [10] - AB品牌主要覆盖10-25万元价位的传统燃油车型,近年开始尝试出口业务 [10] - 公司整体财务状况较差,预计2023年营收308亿元,2026年达到853亿元 [10][11] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **分析师提问** 华为近期调整智选业务人员安排,对未来发展有何影响? [11] **分析师回答** 华为调整人员安排引发了市场猜测,但问界品牌发展势头良好,M9订单维持较好,智选车型研发和产能建设也在正常推进,公司对智选模式未来发展保持乐观 [12] 问题2 **分析师提问** 公司未来新车型规划如何? [7][8] **分析师回答** 公司明年将推出响JS9增程版,后年还将推出第二款新车型。轿车细分市场供给相对不足,公司新车型有望获得较好表现 [9] 问题3 **分析师提问** 公司出口业务发展情况如何? [10] **分析师回答** 公司AB品牌近年开始尝试出口业务,虽然目前规模较小,但预计2024年出口业务将有较大增长 [10]

会议主要讨论的核心内容 北汽蓝谷与华为的合作 - 北汽蓝谷是最早与华为合作的车企之一，双方在2018年签订了深化战略合作框架协议 [1][2] - 2021年4月，蓝谷推出了首款搭载华为智能汽车解决方案的量产车型"Insight" [2] - 2022年4月，蓝谷与华为的合作模式从"Insight"拓展到"智选"模式，推出了首款智选车型"GS9" [2][3] - GS9定位中大型新能源轿车，主要竞争对手为BBA的燃油车型，预计2023年7-8月上市交付 [3] - GS9作为智选模式下的第二款轿车车型，在自动驾驶和智能座舱方面搭载华为最新技术，并受益于华为在C端市场的品牌影响力 [3][4] 30万元以上豪华车市场分析 - 2016-2023年，30万元以上豪华车市场规模从150万辆增长到300万辆，年增速高于整体市场 [4][5] - 国产豪华车型是市场扩容的主力，自主品牌渗透率逐步提升，2023年已接近奥迪水平 [5] - 30万元以上轿车市场容量大但自主品牌渗透率较低，仅8%左右，相比SUV和MPV更低 [8] - 30万元以上新能源车型渗透率仍较低，主要原因是高端消费者对续航里程和充电时间更敏感 [6][7] 北汽蓝谷业务情况 - 北汽蓝谷是中国第一家股份制新能源汽车公司，实控人为北京国资委 [9] - 公司原有的AB品牌主要覆盖10-25万元全电车型，主要面向2B需求 [10] - 受疫情影响，公司网约车和出租车业务陷入停滞，导致产能利用率较低 [10] - 公司近年持续投入电动化和智能化研发，毛利和净利率呈负值 [10] - 公司正逐步开拓海外市场，预计2024年AB品牌出口有较大增长 [10][11] - 公司2023年营收预期308亿元，2026年可达853亿元，主要得益于"智选"业务的贡献 [11] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 华为在中端BGA业务调整人员安排的背景和影响 [12] **Jiazhen Zhao 回答** 华为在4月底调整了中端BGA业务的CEO人选,但于成东本人仍在出席智选品牌的活动,重申了对智选业务的定位和思考,公司对智选模式的未来发展保持乐观 [12] 问题2 **Yang Bai 提问** 智选业务的最新进展如何,是否存在需要担忧的地方 [11][12] **Jiazhen Zhao 回答** 智选业务包括问界、M9等车型的研发和产能建设目前进展正常,订单和交付情况良好,公司对智选模式的未来发展保持乐观,没有必要过于悲观 [11][12]

报告公司投资评级 - 买入（首次）[1] 报告的核心观点 - 北汽蓝谷与华为智选品牌享界合作的首款车型享界S9有望放量，公司内生与合作并进实现全面发展[3] 根据相关目录分别进行总结 历史回顾 - 北汽蓝谷为国内首个股份制新能源汽车公司，2009年成立，2018年更名为"北汽蓝谷"并上市。公司发展历程包括推出EH、EU、EX、EV、EC、LITE等系列纯电动乘用车，全面覆盖A00级到B级产品市场[10] - 极狐品牌于2019年在日内瓦车展进行全球首次品牌发布，定位追求极致性能与创新设计的智能新能源汽车品牌。目前极狐在售车型5款，涵盖MPV/SUV/轿车三种能源类型，主要覆盖价格带10-25万元的纯电车型[16] - BEIJING品牌以TOB需求为主，目前在售车型包括EU5/EU7/北京EU5 PLUS，销量历经疫情初期断崖下降现已逐步恢复正常[24] 未来看点 - 携手华为智选打造高端品牌享界。中国30万元以上豪华车市场自2018年起保持正增长，2023年市场销量规模298万辆（零售口径，含进口），同时新能源渗透率低于市场整体，豪华新能源轿车市场供给待丰富[25] - 北汽是与华为合作最早的车企之一，HI+智选多方位开展战略合作。2024年北汽蓝谷+华为智选合作的首款车型享界S9正式亮相。与竞品相比，S9的优势体现在电动智能化优势和品牌认同较高[31] - 海外业务实现从无到有的突破。2023年，极狐与西班牙知名汽车经销商3B95,S.L公司成功签署了首批200辆极狐汽车的订单，稳步推进与欧洲、中东、南亚和拉美等海外市场的合作[37] 盈利预测与投资建议 - 预测公司2024~2026年营收为30,776/69,088/85,397百万元，归母净利润预测为-4287/-2316/795百万元，对应PS为1.2/0.6/0.4倍(2024年5月22日)。选取港股上市的国内头部新势力车企理想汽车/蔚来/小鹏汽车及华为智选公司赛力斯/江淮作为公司的可比公司，对应2024~2026年PS均值为0.9/0.7/0.6倍。考虑公司新品牌享界首款车型发布在即，同时极狐出海战略明确，首次覆盖给予"买入"评级[40]

法律意见书 北京汽车股份有限公司： 北京市君合律师事务所（以下简称"本所"）为在中华人民共和国注册并经北京市司法 局批准执业的律师事务所，具备从事法律业务的资格。本所根据《中华人民共和国证券 法》《中华人民共和国公司法》《上市公司收购管理办法》《公开发行证券的公司信息 披露内容与格式准则第 16 号——上市公司收购报告书》《律师事务所从事证券法律业务 管理办法》及《律师事务所证券法律业务执业规则（试行）》等法律、行政法规、规章 和规范性文件的有关规定，就《北汽蓝谷新能源科技股份有限公司收购报告书》（以下 简称"《收购报告书》"）的有关事项出具本法律意见书。 为出具本法律意见书，本所律师根据法律、法规及规范性文件的要求和收购人的委 托，对收购人涉及本次收购的有关事实和法律事项进行了核查，查阅了本所律师认为出 具本法律意见书所需查阅的文件资料和证明，以及有关法律、法规及规范性文件，并就 有关事项向相关方人员作了询问并进行了必要的讨论，对有关问题进行了核实。 本所对本法律意见书的出具作出如下声明： 1、本法律意见书是本所根据本法律意见书出具日前已经发生或已经存在的有关事实 和正式颁布施行的法律、法规和规范性文件，并 ...

股权相关 - 北京汽车受托行使北汽蓝谷1,276,341,932股股份表决权，约占其总股本22.90%[2] - 收购前北汽集团持有北汽蓝谷2337395237股股份，约占总股本41.94%[15] - 收购后北京汽车能实际支配北汽蓝谷约38.70%的表决权，成控股股东[18] 公司信息 - 北京汽车成立于2010年9月20日，注册资本801,533.8182万元[8] - 北京汽车控股股东为北汽集团，实控人为北京市国资委[8] 收购进程 - 2024年3月15日相关董事会审议通过收购[22] - 2024年3月26日北汽集团出具批复[22] - 2024年5月22日北京汽车股东大会审议通过收购[22] 信息披露 - 2024年3月16日北汽蓝谷发布权益变动和收购报告书摘要[23] - 北汽蓝谷拟于2024年5月22日发布收购报告书[23] 股票交易 - 收购事实发生前6个月内，收购人无买卖上市公司股票情形[24] - 李志淳2023年11月买卖2700股北汽蓝谷股票[26] - 张祖原2023年11月卖出10000股北汽蓝谷股票[27]

收购信息 - 一创投行受北京汽车委托担任北汽蓝谷收购财务顾问[5] - 本次收购指北汽集团将北汽蓝谷股份表决权等权利托管给北京汽车[11] - 收购人北京汽车注册资本801,533.8182万元，控股股东北汽集团持股46.37%[20] - 北汽集团注册资本1,995,650.8335万元，收购人实际控制人为北京市国资委[23][24] - 收购前北京汽车合计持有上市公司约15.80%的股份[50] - 本次收购涉及北汽集团持有的上市公司1,276,341,932股股份，约占上市公司总股本的22.90%[51] - 本次收购完成后，北京汽车可实际支配北汽蓝谷约38.70%的表决权，触发要约收购义务，但符合免于要约增持股份情形[59] 业绩数据 - 2024年3月31日收购人总资产173,653,166千元，净资产84,018,519千元[26] - 2024年1 - 3月收购人营业总收入46,522,085千元，净利润3,491,539千元[26] - 2024年1 - 3月收购人净资产收益率1.78%，资产负债率51.62%[26] - 2023年12月31日收购人总资产168,723,153千元，净资产79,383,618千元[26] - 2023年度收购人营业总收入197,949,177千元，净利润13,626,309千元[26] - 2023年度收购人净资产收益率5.44%，资产负债率52.95%[26] 流程进展 - 2024年3月15日，北汽集团2024年第三次董事会和北京汽车第四届董事会第二十六次会议审议通过收购事项[39] - 2024年3月26日，北汽集团出具《北京汽车集团有限公司关于签署<股份托管协议>有关事项的批复》[39] - 2024年5月22日，北京汽车2024年第二次临时股东大会审议通过收购事项[39] 未来展望 - 收购人未来12个月内无改变上市公司主营业务或重大调整计划[40] - 收购人目前暂无未来12个月内对上市公司或其子公司资产和业务进行出售、合并等重组的具体可行计划[41] - 收购人不拟在未来12个月内继续增持上市公司股份[72] - 收购人在收购完成后的12个月内不拟对上市公司经营范围、主营业务进行重大调整[77] - 收购人在未来12个月内不拟对上市公司或其子公司的资产和业务进行出售、合并等计划[77] 合规情况 - 一创投行承诺已履行尽职调查义务，确信专业意见与公告无实质差异[13] - 一创投行核查收购人公告文件，确信内容与格式符合规定[13] - 一创投行确信本次收购符合法规，收购人信息真实准确完整[13] - 一创投行就本次收购出具的专业意见已通过内核机构审查[13] - 财务顾问认为收购报告书披露内容真实准确完整，符合信息披露要求[16] - 未发现收购人最近3年存在重大违法违规行为[71] - 收购人及其实际控制人、高级管理人员最近5年内未被采取非行政处罚监管措施，未受过行政处罚、刑事处罚[72] - 收购人未涉及与经济纠纷有关的重大民事诉讼或仲裁[72] - 收购人及其实际控制人依法纳税，不存在其他违规失信记录[72] - 收购人不存在《上市公司收购管理办法》第六条规定的情形[72] - 收购人已按照《上市公司收购管理办法》第五十条的规定提供相关文件[72] 其他要点 - 收购人财务状况正常，具备收购经济实力，有管理上市公司能力[27][30] - 截至报告签署日，收购人最近五年诚信记录良好，无其他附加义务[31][32] - 收购人聘请一创投行担任财务顾问，符合相关廉洁从业规定[65] - 收购人计划不改变上市公司的分配政策[74] - 本次收购完成后收购人将向上市公司董事会提名董事[78] - 收购完成后收购人与被收购公司做到人员独立、资产完整、财务独立[78] - 上市公司具有独立经营能力，在多方面保持独立[78] - 收购人与上市公司之间存在多种类型关联交易，北京汽车出具规范和减少关联交易承诺函[78] - 收购人不拟对上市公司董事会和高级管理人员、公司章程条款、员工聘用计划等进行重大变动[77][78] - 收购人已对避免同业竞争做出声明[79] - 申请豁免事项和理由充分且符合法律法规要求[79] - 收购人是实际控制人之下不同主体间的转让[79] - 收购人编制的收购报告书披露内容真实、准确、完整，收购行为符合免于要约增持股份情形[81]

公司基本信息 - 北京汽车注册资本为801,533.8182万元，成立于2010年09月20日，法定代表人为陈巍，联系电话为010 - 56761958[11] - 北汽集团注册资本为1,995,650.8335万元，成立于1994年6月30日，法定代表人为姜德义，联系电话为010 - 56630825[15] 股权结构 - 北汽集团持有北京汽车3,716,659,704股股份，占总股本46.37%[13] - 收购人对多家公司有直接持股，如对北京奔驰汽车有限公司持股51.00%等[18] - 北汽集团持有多家公司股权，如北汽蓝谷22.90%股权等[34] 业绩数据 - 2024年1 - 3月北京汽车总资产173,653,166千元，净资产84,018,519千元，营业总收入46,522,085千元，净利润3,491,539千元[29] - 2023年北京汽车总资产168,723,153千元，净资产79,383,618千元，营业总收入197,949,177千元，净利润13,626,309千元[29] - 2024年1 - 3月北京汽车净资产收益率1.78%，资产负债率51.62%[29] 收购情况 - 本次收购触发要约收购义务，但符合免于要约增持股份情形[4] - 收购完成后，北汽蓝谷直接控股股东变更为北京汽车[4] - 收购相关程序于2024年3 - 5月经相关会议审议通过[40] - 北汽集团将其持有的北汽蓝谷全部股份表决权等权利托管给北京汽车，托管期限自协议生效起长期有效[47][51][52] - 本次收购涉及北汽集团持有的上市公司1,276,341,932股股份，约占总股本22.90%[59] - 收购完成后，北京汽车可实际支配北汽蓝谷约38.70%的表决权[62] 未来展望 - 截至报告签署日，除本次权益变动及北汽集团接受偿还代为支付股改对价可能致托管股份增加外，收购人暂无未来12个月增持或处置上市公司股份计划，但不排除因战略布局等产生增/减持情形[38] - 截至报告书签署日，收购人未来12个月内无改变上市公司主营业务或重大调整计划[67] - 截至报告书签署日，除本次收购外，收购人未来12个月暂无对上市公司或其子公司资产和业务的出售、合并等重组计划[68] 交易合规 - 北京汽车聘请律所出具法律意见，认为其具备收购主体资格，符合免于发出要约情形[65] - 本报告书签署日前24个月内相关交易按规定披露[77][78][79] - 本次收购事实发生之日前6个月内，收购人不存在通过证券交易所买卖上市公司股票的情形[82]

股份托管 - 北汽集团拟将北汽蓝谷股份表决权等权利托管给北京汽车[3] - 托管后北京汽车可支配北汽蓝谷约38.70%表决权[2] - 托管触发要约收购但可免于要约增持[2] 股权变更 - 公司直接控股股东将由北汽集团变更为北京汽车[2] - 公司实际控制人仍为北京市国资委[4] 时间节点 - 2024年3月15日收到股份托管通知[3] - 2024年5月22日经股东大会审议通过[5] - 2024年5月22日股份托管协议生效[5]