每经AI快讯，北汽蓝谷（SH 600733，收盘价：8.09元）11月10日晚间发布公告称，公司十一届十三次 董事会会议于2025年11月10日以通讯表决的方式召开。会议审议了《关于修订 <董事会审计委员会议事 规则> 的议案》等文件。 2024年1至12月份，北汽蓝谷的营业收入构成为：新能源汽车占比90.01%，其他业务占比9.99%。 截至发稿，北汽蓝谷市值为451亿元。 每经头条（nbdtoutiao）——进博会"爆品"来袭！德国"天价"扳手引围观，阿根廷牛儿为中国"贴膘"，卢 旺达咖啡豆火出圈…… （记者 曾健辉） ...

板块整体表现 - 乘用车板块在11月10日整体上涨1.4%，表现优于上证指数（上涨0.53%）和深证成指（上涨0.18%）[1] - 板块内个股多数上涨，长城汽车以4.17%的涨幅领涨，比亚迪和梅温田奥（原文如此）涨幅均超过2%[1] - 板块成交活跃，多只个股成交额超过5亿元，其中赛力斯成交额达32.59亿元[1] 个股价格表现 - 长城汽车收盘价为23.73元，单日上涨4.17%，成交量为37.82万手，成交额为8.89亿元[1] - 比亚迪收盘价为99.39元，单日上涨2.25%，成交量为55.49万手，成交额为55.13亿元[1] - 赛力斯收盘价为138.65元，微涨0.06%，但成交额高达32.59亿元，显示市场关注度高[1] - 广汽集团和北汽蓝谷逆势下跌，跌幅分别为1.00%和0.49%[1] 资金流向分析 - 乘用车板块整体呈现主力资金净流出6.23亿元，但游资和散户资金分别净流入829.86万元和6.15亿元，显示资金观点存在分歧[1] - 比亚迪获得主力资金净流入5.87亿元，净占比达10.64%，是板块内最受主力资金青睐的个股[2] - 长城汽车主力资金净流入1.00亿元，净占比为11.29%，但游资和散户资金分别净流出1270.20万元和8768.60万元[2] - 赛力斯、上汽集团和海马汽车主力资金净流出显著，净流出额分别为3.30亿元、6039.68万元和8.5417亿元（原文如此）[2]

固定收益专题研究：摊余债基开放潮影响 - 摊余债基持仓偏好发生明显变化，政金债虽仍是主力，但信用债持仓占比快速提升，主要青睐央企债与产业债 [4] - 年内迎来开放期的摊余债基出现持仓风格转变，在38只持仓信用债的摊余债基中，有31只在2024年末不存在任何信用债持仓 [4] - 摊余债基的重仓期限与剩余开放期整体呈正比，中长封闭期摊余债基开放或将带动中长久期信用债配置需求 [4] - 从今年年末到2026年上半年，有85只摊余债基将迎来定期开放日，其中56只封闭期在3年以上（31只在5年以上），中长久期信用债或将迎来配置需求 [4] 华米科技 (ZEPP) 2025年第三季度业绩 - 2025年第三季度营收7579万美元，同比增长78.5%，环比增长27.6%，达到此前7200-7600万美元指引高端 [5][6] - 营收快速增长主要由新品驱动，9月推出的Amazfit T-Rex 3 Pro销售良好，6月推出的Balance 2和Helio Strap手环于第三季度放量 [7] - 第三季度毛利率为38.2%，环比提升2.0个百分点，主因新产品贡献增加和产品组合优化 [8] - 第三季度Non-GAAP经营利润36万美元，实现扭亏（上年同期亏损1133万美元）；Non-GAAP归母净亏损67万美元，同比大幅收窄（上年同期净亏损1185万美元） [5][8] - 公司预计2025年第四季度收入指引为8200-8600万美元，同比增长38%-45% [7] 经纬恒润 2025年第三季度业绩与业务进展 - 2025年第三季度实现营收约15.55亿元，同比增长2.40%，环比下降1.57%；归母净利润约0.12亿元，同比扭亏 [10] - 营收增速阶段性放缓主要系部分项目推迟至第四季度验收；2025年第一季度至第三季度研发费用6.33亿元，同比下降20%，研发费用率降至14.18% [10] - 高阶智驾领域智能驾驶域控制器已获头部物流企业定点，预计2025年底实现量产；公司构建多层次芯片解决方案，布局Mobileye及英伟达方案 [11] - 智能运输业务执行"电车替代油车"与"无人驾驶替代人工"战略，正从有人驾驶公开道路测试向港口等限定场景的无人化短途运输推进 [11] 虹软科技 2025年第三季度业绩与业务驱动 - 2025年第三季度实现营业收入2.17亿元，同比增长12.68%；归母净利润0.53亿元，同比大增98.21% [13] - 2025年前三季度实现营业收入6.28亿元，同比增长9.39%；归母净利润1.42亿元，同比增长60.51% [13][14] - 业务由移动智能终端与智能汽车及其他AIoT双轮驱动：前三季度移动智能终端营收5.12亿元（同比增长5.59%）；智能汽车及其他AIoT营收1.05亿元（同比高增31.43%） [14] - 公司积极布局AIGC商拍与具身智能，PSAI SaaS产品定制化大品牌客户已超300家，并接入主流电商平台；具身智能方面已与民用机器人公司建立技术合作 [16] 北汽蓝谷 2025年第三季度业绩与销量表现 - 2025年第三季度总销量为44349辆，同比增长11.3%；毛利率为1.8%，实现季度转正，同比提升8.3个百分点 [17] - 2025年10月销量达3.1万台，同环比分别增长112%和48.7%，月销量迈入新势力车企第一梯队 [18] - 极狐品牌9月销量16074辆，同比增长47.7%，新车型极狐T1上市首月大定3.5万台；享界品牌9月上市的享界S9T上市72小时大定破1万台，25天超2万台 [18] - 新款享界S9将于2025年11月上市，有望带动销量进一步向上突破 [18] 金雷股份 2025年前三季度业绩与风电行业展望 - 2025年第一季度至第三季度实现营收21.19亿元，同比增长61%；归母净利润3.05亿元，同比增长105% [21] - 2025年第三季度实现营收8.36亿元，同比增长39%，环比增长7%；毛利率26.4%，同比提升1.4个百分点，环比提升1.6个百分点 [21][22] - 铸造轴系产品2025年上半年营收2.8亿元，同比增长276%，产能利用率提升带动子公司金雷重装扭亏；锻件产能进一步扩张，有望自2025年第四季度起贡献业绩增量 [22] - 根据《风能北京宣言 2.0》，"十五五"国内风电年均装机目标上修至120GW，叠加主机厂出口增量，预计年均风机需求达140GW；大兆瓦铸件供给仍偏紧 [23] 人形机器人行业动态与前景 - 特斯拉Optimus V3版本将于2026年量产，具备更强自我判断与任务执行能力；小鹏发布新一代人形机器人IRON，采用仿生设计，具备22个自由度的灵巧手 [25][26] - 字节跳动启动人形机器人算法专家招聘，月薪95K-120K，正打造模型+硬件双轮驱动框架；优必选中标1.59亿元人形机器人项目，Walker系列全年订单超8亿元 [26][27] - 蓝思科技与越疆机器人达成战略合作及1000台机器人采购订单；越疆发布全球首款家庭智能体机器人Rover X1，售价7499元 [27][28] - 人形机器人产业链将迎来"从0至1"的重要投资机遇，产业或迎来"ChatGPT时刻" [31] 市场策略：岁末风格切换展望 - 历史数据显示，每年11月中小主题往往占优，但12月持续跑赢概率不高；今年11月主题有望继续演绎 [34] - 过去几轮牛市中继年份，在有流动性强支撑下，前期主线风格可在岁末维持强势；若发生切换，方向通常是高低切 [34] - 后续增量资金是重要影响因素，目前尚未出现显著改善；前期强势主线可能出现阶段性切换，可能向1-10月涨幅靠后的银行等红利及顺周期板块切换 [34][35] - 若政策端未进一步明朗，可考虑按日历效应配置银行和白电；但若11-12月上涨空间被透支，明年1月春季躁动可能前置、成长风格提前回归 [35] 小鹏汽车 AI科技进展与业务布局 - 小鹏汽车发布第二代VLA大模型，参数基座大模型参数量达720亿，基于3万卡云端智算集群训练，可同时用于汽车、Robotaxi、机器人和飞行汽车 [36][37] - 汽车业务正式开启"一车双能"和出海大周期：X9超级增程版开启预售，CLTC综合续航1602km；2026年将推出两款全球化Mona车型 [38] - 与大众集团合作深化，大众成为小鹏第二代VLA首发客户，其图灵芯片获得大众定点；该业务毛利率或较高，有望提升盈利能力 [39] - 计划2026年推出三款Robotaxi车型并启动试运营；人形机器人IRON计划2026年底规模量产，优先切入商业场景，并入驻宝钢在工业领域进化 [39] 新能源行业动态与展望 - 光伏行业方面，《"十五五"规划建议》首次写入整治"内卷式"竞争；硅料收储有望年内落地，行业形成供给侧改革合力 [41] - 风电行业方面，陆上风电机组加权平均中标价格从2025年1月的1422元/KW上涨至9月的1593元/KW，涨幅12%；"十五五"年均装机目标上修至120GW [43] - 储能方面，山西省第二批源网荷储一体化项目配置储能规模171MW/684MWh；三星SDI与特斯拉签订3年30GWh储能电池供货协议，总价值约合人民币149亿元 [45][46] - 锂电产业链走出低谷期，龙头公司积极推进保供及客户绑定，如天赐材料与中创新航、国轩高科签订大额电解液采购协议，后续价格有望持续超预期 [48][49] - AIDC（AI数据中心）建设引发电力供应紧缺，微软与OpenAI表示电力基础设施不足支撑芯片运行；北美电力消耗将在2025年和2026年创历史新高，驱动电源设备技术升级 [50]

股价与市值表现 - 截至2025年11月7日收盘价为8.13元，较上周8.35元下跌2.63% [1] - 本周最高价报8.56元（11月3日），最低价报8.13元（11月7日） [1] - 公司当前总市值为453.13亿元，在乘用车板块市值排名7/8，在A股整体市值排名401/5166 [1] 产销数据 - 2025年10月产量为29,382辆，同比增长137.26% [2] - 2025年10月销量为30,542辆，同比增长112.02% [2][3] - 2025年累计产量为138,768辆，同比增长104.36% [2] - 2025年累计销量为142,043辆，同比增长72.69%，去年同期累计销量为82,254辆 [2] - 销量数据包含与北京汽车股份有限公司联合开发的合作车型 [2] 公司融资进展 - 向特定对象发行股票的申请已于2025年10月31日获上海证券交易所审核通过，符合发行及上市条件 [2][3] - 该申请尚需提交中国证监会履行注册程序，最终实施结果及时间仍存在不确定性 [2][3]

财务表现 - 2025年第三季度公司总销量为44,349辆，同比增长11.3% [1] - 2025年前三季度累计销量达11.2万辆，同比增长64.3% [1] - 2025年第三季度毛利率为1.8%，实现季度转正，同比提升8.3个百分点，环比提升5.9个百分点 [1] - 2025年第三季度归母净利润亏损11.2亿元，亏损额同比收窄8.0亿元，环比收窄2.4亿元 [1] - 预计公司2025-2027年营业收入分别为265.55亿元、519.42亿元、731.08亿元，同比增速分别为83%、96%、41% [2] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为-44.70亿元、-16.10亿元、10.20亿元，呈现持续减亏并于2027年扭亏为盈的趋势 [2] 销量动态 - 2025年9月单月销量为20,539辆，同比增长30.2%，环比增长51.8% [1] - 2025年10月销量达3.1万辆，同比增长112%，环比增长48.7% [2] - 公司月销量快速提升：8月超1万辆、9月超2万辆、10月超3万辆，迈入新势力车企第一梯队 [2] 品牌与产品战略 - 极狐品牌2025年9月销量为16,074辆，同比增长47.7% [1] - 新车型极狐T1定价6.28-8.78万元，契合年轻用户低成本出行需求，上市首月大定订单达3.5万台 [1] - 享界品牌以"鸿蒙智行生态+场景化定位"切入30万元级中高端市场 [1] - 享界S9T定位"高端智能旅行轿车"，主打家庭与商务场景，上市72小时大定破1万台，25天大定超2万台 [1] - 享界品牌2025年10月销量为6,700辆，稳居30万元以上豪华新能源轿车销量冠军 [2] - 新款享界S9将于2025年11月上市，有望带动销量向上突破 [2] 合作与资源 - 公司集合北汽集团资源支持，极狐品牌标签清晰 [2] - 公司与华为合作升级为鸿蒙智选，华为从品牌到渠道全面赋能 [2] - 首款合作车型享界S9产品定位清晰明确，竞争力较强 [2]

公司产品布局 - 享界品牌正按计划稳步推进产品布局与技术升级 [1] - 2025年以来公司陆续推出享界S9增程版和享界S9T等车型 [1] - 今年11月份将推出S9改款车型以丰富产品序列 [1] 公司发展战略 - 公司通过推出新车型不断丰富产品序列以提升市场竞争力 [1] - 品牌未来将继续依托技术积累与市场洞察持续完善产品矩阵 [1]

公司产品规划与进展 - 享界品牌正按计划稳步推进产品布局与技术升级 [2] - 2025年以来公司已推出享界S9增程版和享界S9T等车型 [2] - 公司计划于今年11月推出S9改款车型以丰富产品序列 [2] - 未来品牌将继续依托技术积累与市场洞察持续完善产品矩阵 [2] 公司市场策略 - 公司通过推出新车型不断丰富产品序列以提升市场竞争力 [2]

板块整体表现 - 11月6日乘用车板块整体上涨0.22%，表现弱于上证指数（上涨0.97%）和深证成指（上涨1.73%）[1] - 海马汽车（000572）领涨板块，涨幅为2.39%，收盘价为9.00元，成交量为659.94万手，成交额为60.06亿元[1] - 板块内个股表现分化，比亚迪（上涨1.80%）、长城汽车（上涨1.60%）、广汽集团（上涨1.16%）录得上涨，而赛力斯（下跌2.67%）、北汽蓝谷（下跌2.37%）出现下跌[1] 个股价格与成交 - 比亚迪（002594）收盘价为97.52元，上涨1.80%，成交量为40.20万手，成交额为38.98亿元[1] - 长城汽车（601633）收盘价为22.81元，上涨1.60%，成交量为16.38万手，成交额为3.73亿元[1] - 赛力斯（601127）尽管股价下跌2.67%至142.13元，但成交活跃，成交额达56.63亿元[1] - 长安汽车（000625）微涨0.24%，收盘价12.31元，成交量为55.69万手，成交额为6.85亿元[1] 板块资金流向 - 当日乘用车板块整体呈现主力资金净流出，净流出金额为14.92亿元[1] - 游资资金净流入2.46亿元，散户资金净流入12.46亿元，一定程度上对冲了主力资金的流出[1] 个股资金流向分析 - 比亚迪获得主力资金净流入2.24亿元，主力净占比为5.75%，但游资净流出1.93亿元，净占比为-4.94%[2] - 上汽集团主力资金净流入4871.59万元，主力净占比7.43%，游资净流出5119.03万元[2] - 赛力斯、海马汽车、北汽蓝谷主力资金净流出显著，分别净流出7.02亿元、8.58亿元和1.42亿元，主力净占比分别为-12.39%、-14.29%和-17.01%[2] - 海马汽车尽管股价领涨，但主力资金大幅流出，同时散户资金净流入6.66亿元，净占比达11.09%[2]

行业整体付款账期改善情况 - 主要A股上市车企应付账款周转天数在2025年第三季度均出现减少 [1][2] - 北汽蓝谷应付账款周转天数从112.32天下降至83.79天，下降28.53天，降幅达25% [2] - 赛力斯应付账款周转天数从127.49天降至111.77天，降幅约为12% [2] - 超过七成的汽车零配件与设备企业应收账款周转天数在第三季度有所减少 [3] - 大部分汽车零配件与设备企业应收账款有所减少 [3] 主要车企财务数据与支付压力 - 广汽集团应付账款周转天数为76.14天，是11家统计车企中最少的 [2] - 千里科技应付账款周转天数为154.61天，是11家统计车企中最长的 [2] - 上汽集团三季报账面仍有高达769亿元的应付票据 [2] - 长安汽车和赛力斯的应付票据也在300亿元以上 [2] - 比亚迪、北汽蓝谷和长城汽车的应付账款和应付票据总额分别减少了116.71亿元、52.67亿元和2亿元 [3] - 上汽集团和长安汽车的应付账款和应付票据总额分别增加了114.56亿元和54.20亿元 [3] - 上汽集团、长城汽车、长安汽车第三季度经营净现金流超百亿，比亚迪超过90亿元 [3] 领先企业优化账期的具体措施 - 广汽集团长期将供应商账期控制在60天以内，实际平均付款周期甚至低于50天 [5] - 广汽集团通过数字化系统管控覆盖订单下发到货款支付的全流程，供应商到货后半小时内完成零部件入库 [5] - 赛力斯采用"厂中厂"模式，将合作伙伴产线嵌入超级工厂，缩短运输环节降低库存压力 [6] - 中国一汽对经认定的中小企业供应商全部执行100%现金支付，已完成2000余家中小企业资质审核 [6] 账期改善过程中的挑战与展望 - 行业存在新旧订单并行问题，新签订单满足60天约定，但存量订单需逐步消化 [7] - 部分车企可能通过承兑汇票或供应链金融工具变相延长实际回款周期 [7] - 供应商普遍顾虑投诉会导致失去合作资格，倾向于通过协商解决问题 [7] - A股上市车企中仅赛力斯、上汽集团两家实现2025年三季报营收、净利润双增长 [7] - 业内认为经过今年的流程调整，明年账期问题有望得到根本性改善 [8] - 缩短付款周期倒逼整车厂优化资金管理、提升运营效率，政策落地需行业共同努力 [8]

公司销量表现 - 10月单月交付量首次突破3万辆大关，达到30542辆，同比暴涨112%，环比增长48.7% [1] - 前十个月累计销量突破142043辆，同比增幅为73% [1] - 从月销2万辆到3万辆仅用一个月时间，展现迅猛发展势头 [6] - 10月销量增速远超9月行业平均24.6%的增速 [6] 双品牌战略与产品矩阵 - 实施极狐与享界双品牌战略：极狐负责冲量卡位主流赛道，享界专攻高端实现价值上攻 [7] - 极狐品牌10月销量达23387台，创品牌新高，同比激增110% [9] - 享界品牌10月销量达6700辆，稳居30万元以上豪华新能源轿车销量冠军 [11] - 享界S9T在25天内大定突破2万辆，成为品牌强力增长引擎 [11] - 形成“主流+高端”全面覆盖、“纯电+增程”双轮驱动的立体化产品矩阵 [13] 技术与产品竞争力 - 极狐将800V＋5C快充技术、宁德时代5C神行电池、麦格纳制造等高端配置应用于经济型产品 [9] - 品牌路线从“纯电单押”转向“纯电+增程”双牌，全新阿尔法T5上市即搭载自研神擎增程动力 [11] - 享界S9以“鸿蒙智行生态+场景化定位”成功撼动BBA主导的传统豪华车市场 [11] 体系能力与长期主义 - 公司秉持“十年树木”的长期主义理念，形成全维度、全链路的体系力 [14] - 技术与供应链端与华为、博世、宁德时代等全球顶尖伙伴合作 [14] - 服务层面极狐售后网络已覆盖240个城市，拥有580余家授权门店 [14] - 补能端已投运140座极狐自营充电站，接入超100万根公共桩，覆盖330余城 [14] - 公司决策链短，对用户需求的变化能在24小时内给出产品级回应 [14] 行业格局与公司前景 - 新能源车赛道出现分化，30万元以上高端车和10-20万元经济型车成为增长主力，20-30万元腰部市场竞争激烈 [7] - 双品牌战略下，极狐以规模化摊薄成本，享界夯实豪华定位提高品牌溢价，共同实现量质提升 [13] - 公司或从“厚积薄发”进入“全面跃升”爆发期，未来两月月销量有望突破4万辆，全年将首次站上20万辆台阶 [15] - 2027年前后，公司目标冲击年销50万辆并实现盈利转正 [15]