一、涉及公司 北汽蓝谷[1] 二、核心观点及论据 （一）享GS9相关 1. 销量不及预期 - **原因**：目标客户群体偏保守，年龄段相对较高，习惯油车，对纯电车型存在续航里程焦虑，且当前市场增程车销售情况较好，享GS9仅有纯电版本，虽上市前订单量高，但实际销售未达预期，与M7和M9等增程车型相比，纯电的享GS9销量较低[3]。 - **预期改善**：增程版预计明年上半年推出，届时整体销量将有所提升[3]。 2. 增程版情况 - **配置亮点**：主要在动力系统改变，增加发动机使车辆长度略增但肉眼难察觉，配置方面无大变化，但用户体验可能显著提升，调配适配度会更顺畅，因比纯电版晚半年推出[4]。 3. 盈利状态 - **单车毛利**：从整车成本和收入看，享GS9整体毛利不亏损，但考虑工厂设备、前期研发投入等摊销因素（需5 - 10年摊销），公司整体仍亏损，公司希望让步部分利润给华为激励其销售该车，目前大部分利润集中在华为[5]。 （二）新车型规划 - 除现有车型外，计划推出大型6座、7座SUV以及MPV，一款新车型已立项，预计明年年底或后年年初上市，具体信息在享界增程版发布后进一步公开，暂时不会直接与赛力斯竞争智选模式SUV[6]。 （三）与其他车型对比及市场情况 - 宝马5系等纯电动车每月有一定销量，与享GS9差距不大，燃油版宝马5系每月销量八九千辆，每月2000多辆的享GS9销售量对BBA市场冲击有限，增程版上市后销量预计进一步增长，部分客户群体对华为品牌认同度高[7]。 （四）极狐品牌相关 1. 销量提升情况 - **销量数据**：极狐品牌销量2024年6月开始提升，6、7月单月销量均超8000台，随后连续三个月每月突破1万台，10月较前两月有所增加[15]。 - **推动因素**： - **品牌推广**：自2019年持续推广确立中高端定位，安全性和续航里程获客户认可[16]。 - **渠道扩展**：2024年下半年门店数量大幅增加，目前已有300多家门店，预计明年新增100家达400家左右，提高市场覆盖率[16]。 - **产品丰富度**：产品线涵盖10万 - 26万元不等，有五到六款车型，包括轿车、SUV和MPV等[16]。 - **新管理团队**：新管理团队上任后战略更清晰明确，通过倒推年度销售任务制定具体措施，提升门店销售表现[16]。 2. 渠道规模及分布 - 全国有300多家门店，预计明年增至400家，覆盖一至三线城市并向四五线城市扩展，以实现85%以上覆盖率，部分低价车型在山东等地销售表现不错[17]。 3. 与华为合作模式 - 包括HI模式和智选模式，2018年开始合作，2021年上海车展HI模式首次亮相，2022年6月搭载于阿尔法S上市，但因华为零部件供应和智能驾驶技术调试问题面临挑战，该车型已调价三次，从38 - 42万元降至26万元以内，推出两驱版本并升级ADS系统，在其产品生命周期结束前合作模式继续但不再用于新车型[18]。 4. 盈利情况 - 目前仍处于亏损状态，尽管今年销量增长，但未达规模效应，整体量不足以实现盈利，旗下北京品牌和小牛品牌已盈利，若三大品牌年销量合计达30万辆，即便不完全盈亏平衡也接近目标[20]。 5. 未来规划 - 今年推出多款新车明年继续销售，计划明年推出一款A0级小车（售价几万元）并上半年推出增程版车型，明年底或后年初发布另一款新车，在产品丰富、渠道扩展情况下，将努力保持此前增长速度，今年剩余两月销量预期较好，加上华为品牌声量加持及渠道支持，明年销量预计进一步提升[21]。 三、其他重要内容 （一）销售相关 - 华为内部采取多种措施维持享见S9热度提升销量，如提高销售人员提成，努力提高品控和交付质量，探讨对公市场发展策略，增程版推出后预计继续投入资源提升品牌声量和产品销量[11]。 - 目前销售享见S9的提成比M9更高，计划2025年4月上海车展期间推出新车型提升销量，因为11月到年底仅1月，明年1 - 3月是传统淡季，年初推出新车型对销量不利[8]。 - 华为门店分为直营和经销商两种模式，根据双九战略，能卖M9的门店能卖S9，目前S9销量小，主要集中在鸿蒙之行等直营门店，经销商模式需单独授权，未来会增加更多展示和销售点[9][10]。 - 小ES9目前市场表现低于预期，主要原因是纯电动定位和价格段需求未完全打开，明年上半年将推出增程版，华为会进行新一轮宣传推广，华为不断探索新宣传手段且重视所有智选模式车型[26]。 - 华为主导小ES9的营销安排，包括费用分配和渠道投放，直营门店与经销商模式不同，直营门店规模大可展示4台车，经销商门店规模小仅能展示2台车，经销商模式门店卖S9需单独授权，目前月销量2000多台，直营门店足够销售，未来销量爆发时经销商模式门店会陆续铺开，中山等地第三方4S店开始加盟鸿蒙智行有助于加快销售速度和提高市场覆盖率[28]。 （二）华为相关 - 关于华为是否对北汽蓝谷发出入股邀请，目前认可此事，但最终决策需集团领导甚至国资委参与，整体态度积极但尚无进一步信息，有明确决定将及时公告[23]。 - 针对华为汽车领域合作策略增加可能的资源瓶颈或芯片供给问题，向华为咨询后得知S9车型不受影响，相信华为会控制节奏避免资源分配不均或供给风险[24]。 - 华为在电动汽车销售渠道方面采取直营门店和经销商模式，随着新车型增多会扩展销售网络，目前能销售M9的门店可同时销售S9，为平衡不同经销商利益，根据车型定位、价格段和目标客户群体进行差异化布局[29]。 （三）其他业务相关 - 北汽新能源120亿增资扩股针对子公司，对北汽蓝谷无直接影响，资金用于支持公司业务发展（研发和制造等），具体使用规划尚未明确，未来有战略投资人介入将在交易所公开披露[25]。 - 公司凭借电动汽车安全高效智能充电关键技术及产业化应用获2024年中国汽车工程学会科技进步一等奖，在三电技术方面保持高度自信，由戴康伟总经理（现任公司董事长）领导推动技术进步，作为国内首家制造新能源车企业积累丰富技术经验，具备纯电正向开发制造能力[30]。 - 北汽集团2023年开始出海业务，当年10月与阿联酋签订战略合作协议，出口阿尔法S和阿尔法P，今年推出较便宜车型完成大规模出海验证，今年预计出口量约千辆级别，明年达万辆级别，2025年及以后计划推出更多适合海外市场的小型经济型车辆拓展越南、缅甸等市场提升出口量[31]。 - 公司积极参与“车路云”领域发展，是九家入围企业之一，HI车型由麦格纳公司争取并获得准考证，按国家要求完成规定动作，与博世、百度、小马智行等企业合作进行资源储备，如与百度合作萝卜快跑项目、与小马智行签订战略合作协议，尽管L3级自动驾驶法规放开速度可能不快，但国家将安全放在首位逐步推进政策[32]。 - 公司与小马智行合作项目基于阿尔法75车型，通过加装软硬件测试，已签订协议进入测试阶段，因使用现成车型推进速度快，预计明年底实现千辆级别上路运行，小马智行选择公司因已有成功案例（萝卜快跑）和先发优势，合作顺利将可能扩大采购规模[33]。 - 萝卜快跑第五代主要使用公司车辆因已有成功合作案例，早期版本因其他品牌与萝卜快跑有合资关系更倾向使用自己生产的车辆，萝卜快跑不限制使用特定品牌[34][35]。 - 在与华为和百度合作中学到经验，与华为共同研发HR模式学到技术，但目前无成立自己创业平台的计划[36]。 - 公司自2020年以来季度亏损持续扩大且毛利率一直为负，主要亏损来自极狐品牌未达规模效应，S9车型和极狐部分零部件通用，S9销量提升有助于极狐降低成本，市场竞争激烈明年可能继续价格战对营收有压力，若三大品牌年销售量达30万辆预计可实现盈亏平衡[37]。 - 今年公司主要追求销量确保车辆市场曝光度，行业处于快速出清阶段，作为国企不会突然破产，但国资委不允许长期亏损，今年仍面临亏损压力，明年将更注重控亏，在保持一定销量同时减少实际亏损[38]。 - 对2025年公司整体销量目标及各品牌展望：北京品牌整体对公市场收缩，车型较老缺乏更新竞争力下滑，明年销售预期约2万台；极狐品牌继续销售现有车型并计划推出更便宜新车型提高月度基础销量，增程车型推出后预计销售量显著提升，总体对未来发展持积极预期[39]。

一、涉及公司与品牌 - 公司旗下有北京品牌、吉普品牌、响利品牌、吉湖品牌等，其中提到的车型包括响戒之酒（响接S9）、M9、阿尔法庆五（αS）、S5、考拉、R8S、HI模式搭载车型等[1][16][23][31]。 二、核心观点与论据 （一）响戒之酒（响接S9）销量相关 1. 销量不及预期原因 - 目前增程式汽车卖得较好，而响戒之酒目前只有纯电车型，增程版要到明年上半年推出[1]。 - 目标客户群体年龄偏高、偏保守，习惯开油车，对电车有续航焦虑[2][3]。 - 对标车型DBA为应对价格战有降价举措，吸引了部分客户[2]。 2. 销量情况及影响 - 余总公布响戒之酒20天有8000订单，前几个月每月销量2000多，与DBA的五六亿车型相比，对其市场冲击不大[6]。 - 与M9有部分目标客户群体重叠，但M9更偏家庭带小孩的客户，响戒之酒目标客户群体为企业高级白领、金领、高知识分子、企业主且以男性居多，还有华为粉[7]。 - 单车盈利方面，从整车成本和收入角度（类似毛利概念）不亏钱，但考虑工厂、设备、前期研发投入摊销（时间可能5 - 10年）则需从公司整体考量[4]。 3. 未来销量提升举措与期望 - 华为为提升响戒之酒销量采取措施，如给电端销售人员的刺激政策比M9更高[11]。 - 增程版推出后销量有望进一步提升，因为增程目前市场表现较好[10]。 - 计划在明年4月上海车展时推出增程版，借助车展起量的时机提升销量，避免在传统淡季（1 - 3月）推出影响销量[8]。 （二）公司其他车型与业务情况 1. 车型规划 - 智选模式60万以下价位的SUV基本被赛里斯覆盖，公司暂不会推出正面竞争车型，但会推出大型6座7座SUV和MQA等车型，除响戒之酒外还有一款车预计明年年底或后年年初上市[5]。 - 吉湖品牌今年6 - 7月单月销量八千台以上，后面连续三个月每月上万台，10月更多，主要上量车型为阿尔法庆五、S5、考拉，价格在10万出头到不超过17万[16]。 - 吉湖品牌2021 - 2023年销量分别为6000台、12000台、30000台，明年计划在现有车型继续销售基础上推出A0级小车，目标是保持之前的销量增长速度[24]。 2. 盈利情况 - 吉湖品牌目前仍亏损，因为整体量未达到规模效应，虽然难以确定具体达到多少量能盈利，但如果三大品牌（北京、响利、吉湖）年销量达到30万，即便不能打平也离盈亏平衡不远了[23]。 3. 渠道相关 - 华为门店分直营和经销商模式，采用双九战略，能卖M9的华为门店都能卖S9，目前响戒之酒主要在华为直营的鸿蒙之星门店销售，因为其销量还不大，直营门店无需单独授权[9]。 - 随着增程版推出销量提升，门店数量会增加，且经销商模式门店如果看到订单量多也会愿意拿授权卖车[36][37]。 - 吉湖品牌目前渠道数量今年三百多家，明年预计四百家左右，后续基本稳定在四百家，渠道分布一到三线城市全覆盖，一到五线覆盖85%以上[19]。 4. 技术与合作方面 - 公司是国内第一家造新能源车的车企，在三电技术方面比较自信，前任总经理是三电专家，现任董事长戴耕为总在集团内负责技术方面工作，对三电技术有正向推进作用[39]。 - 2023年10月开始出海，先与阿联酋签订战略合作协议，今年主要进行大规模出海验证，今年出海量为千台级别，明年目标为万台级别，2025年及以后随着更便宜车型推出，在一些喜欢低价车型的国家有望提升销量[40]。 - 在智能驾驶方面，有自己的智能网联中心，与博士有合作，之前入围九家L3级试验，HI车型是麦克纳公司争取的，后续按要求完成规定动作，且与百度有合作（罗伯快跑），上周六与小马智雄签订Robotech战略合作协议[42]。 三、其他重要内容 - 华为负责响戒之酒的传播和销售，公司负责制造和研发工作，集团董事长为响戒之酒站台，如8月6日上市发布会[12][13]。 - 公司与华为合作模式有HI模式（2018年开始洽谈，2021年上海车展亮相，2020年6月在Alpha S搭载，产品生命周期内会一直有且华为ABS会升级）和智选模式，目前HI模式不会在其他新车型搭载，但现有车型会进行ADS升级和价格调整以提升销量[20][21]。 - 公司目前未在20万以下价位搭载华为视觉版方案，有自己的智能网言中心，规模800人，与博士合作智能驾驶技术，华为视觉方案如果成熟且有价格优势可能会考虑[22]。 - 公司2024年电动汽车安全高效智能充电的关键技术及产业化应用获得中国汽车工程学会的科技进步一等奖[39]。 - 与香港热评在R875车型上有合作，明年有千辆级别的合作，预计到明年年底路上能看到相关车辆，因为车型现成，主要是在现有车上装软硬件然后测试，速度较快[44]。 - 公司之前与百度合作罗伯快跑，第五代车以公司车为主，第六代车百度找江宁代工是百度自己的规划，公司与小马智雄合作后有先发优势，如果合作车辆表现好可能会有后续合作[45][46]。 - 在与本土合作过程中有收获，智能网联中心有车力云方面同事做研发，有技术储备，但暂时没有像长安、比亚迪那样成立新公司做平台的计划[47]。 - 公司目前北京品牌整体市场在收缩，车型较老竞争力下滑，明年预计两万台销量；吉湖品牌明年继续卖现有车并推出更便宜车型[51]。 - 公司受国资委考核，今年优先考核销量，其次是利润，因为处于行业快速出清状态，明年在保销量基础上要控制亏损[50]。

报告公司投资评级 - 无投资评级信息 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13] 报告的核心观点 - 北汽蓝谷（600733.SH）在2024年前三季度表现强劲，营收和销量均实现显著增长 [1] - 极狐品牌在北汽蓝谷的销量中表现尤为突出，成为推动公司增长的关键因素 [2][3][4] - 极狐通过精准的市场定位和多款新车型的推出，成功在竞争激烈的新能源汽车市场中站稳脚跟 [4][5][6] - 北汽蓝谷通过品牌建设和营销推广，有效将流量转化为销量，门店数量和服务体系建设也得到显著提升 [8][9][10] - 北汽蓝谷在技术研发和产品质量上持续投入，确保产品具备越级价值，获得市场认可 [10][11][12][13] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩表现 - 2024年前三季度总营收98.18亿，同比增长5.49%，三季度单季度营收60.77亿，环比增长172%，同比增长72% [1] - 第三季度北汽蓝谷共销售39,838辆车，同比增长104%，环比增长123%，月均销量突破1.3万辆 [1] 极狐品牌表现 - 极狐品牌自4月起销量连续翻番，6月突破8,000辆，8月站上万辆大关，连续三月保持万辆以上并屡创新高 [2] - 10月极狐销量达到11,122辆，位列纯电市场新势力TOP6，1-10月累计销量57,863辆，同比大涨218.6% [3] 市场定位与产品策略 - 极狐聚焦10-30万市场区间，推出多款新车，产品矩阵实现轿车+SUV，从紧凑型、中型到中大型产品的全面覆盖 [4] - 新车型阿尔法S5和阿尔法T5上市后销量表现优异，阿尔法S5 10月销量站上3,437辆新高，环比增长7% [6][7] 品牌建设与营销推广 - 极狐背靠北汽集团资源，通过与大IP合作和多领域活动，持续提升品牌影响力 [8] - 2024年极狐持续加大门店投放力度，截至9月末门店数量超300家，预计年底将突破350家，1-3线城市覆盖率达97% [9] - 极狐采取服务网+充电网双网齐下的发展战略，服务网络全面覆盖全国重点城市，并与头部充电运营商合作 [9] 技术研发与产品质量 - 北汽蓝谷五年研发投入近60亿，对产品品质的追求严苛，全系搭载宁德时代电池，续航里程领先 [10] - 极狐在电机、电控和补能技术上均有突破，如极锋动力、800V高压超充技术等，确保产品性能卓越 [11][12] - 极狐所有车型出自麦格纳之手，零部件来自全球头部供应商，保证越级豪车水准 [13] 公司战略与未来展望 - 北汽集团对北汽新能源的支持力度持续加码，9月3日宣布增资20亿，并拟引入战略投资者，增资金额不超过100亿元 [13]

人形机器人 - 行业巨头发布AI机器人，已进入工厂进行生产实训[1] - 公司推出的工业人形机器人已相继落地多个整车制造场景[1] - 公司还设立子公司专注于"AI+机器人"技术[1] 储能 - 工信部印发高质量发展行动方案[2] - 公司的储能产品循环次数超过6000次[2] - 公司推出了多种储能解决方案[2] 市场热点 - 成交额超10亿元个股概念分布中，国企改革、华为、芯片概念分别有183、181、126只个股[5][6] - 创一年新高个股中，国企改革、军工、汽车概念分别有121、80、70家个股[10] 公司要闻 - 舍得酒业拟回购1亿元-2亿元股份[11] - 北汽蓝谷携手华为智选打造高端品牌享界[12] - 北汽蓝谷极狐品牌营销和渠道能力稳步提升[12]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 2024Q3业绩基本符合预期单车亏损环比降低营收方面极狐考拉/αT5/S5销量持续改善下Q3单季度销量同环比均大幅改善实现销量3.98万台同环比均+103.6%/+122.7%ASP为15.25万元同环比分别15.7%/+22.0%毛利率方面Q3毛利率-6.46%同环比分别1.6/+1.1pct费用率方面期间费用率大幅度改善24Q3销售/管理/研发费用率分别为9.92%/4.99%/7.25%同比分别-6.5/0.0/+0.9pct环比分别-16.4/-5.7/-8.0pct净利润方面合并报表口径单车盈利-4.84万元（扣非后）盈利能力环比改善（2024Q2为-8.67万元）最终单季度实现归母净利润-19.2亿元[3] - 内生+合作并进实现全面发展携手华为智选打造高端品牌享界北汽是与华为合作最早的车企之一HI+智选多方位开展战略合作2024年北汽蓝谷+华为智选合作的首款车型享界S9正式上市极狐品牌营销&渠道能力稳步提升公司制定一车一策、一城一策的差异化营销策略通过"与辉同行"等新媒体合作方式在营销方面大胆创新[4] - 由于行业竞争加剧下调公司2024 - 2026年业绩预期归母净利润预测为-53/-20/6亿元（原为-40.98/-19.74/8.6亿元）考虑享界后续放量客气维持公司"买入"评级[4] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 - 2022A - 2026E营业总收入分别为9514百万元、14319百万元、13833百万元、52529百万元、92082百万元同比分别为9.40%、50.50%、-3.39%、279.74%、75.30%归母净利润分别为-5465百万元、-5400百万元、-5265百万元、-2030百万元、606百万元EPS - 最新摊薄分别为-0.98元/股、-0.97元/股、-0.94元/股、-0.36元/股、0.11元/股P/E（现价&最新摊薄）仅2026E为71.33[1] 2024Q3业绩情况 - 2024Q3单季度营收为60.77亿元同环比分别+71.8%/+171.7%Q3单季度归母净利润为-19.20亿元（2023Q3为-12.72亿元2024Q2为-15.55亿元）Q3单季度扣非归母净利润为-19.29亿元（2023Q3为-12.93亿元2024Q2为-15.5亿元）[2] 财务状况 - 给出了2023A - 2026E资产负债表利润表现金流量表中的各项数据如流动资产、营业总收入、经营活动现金流等以及各项财务与估值指标如毛利率、归母净利率、每股净资产等[10]

报告公司投资评级 - 报告维持对北汽蓝谷的"增持"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司2024年第三季度营业收入60.77亿元,同比增长71.8%,环比增长171.7%,主要得益于销量恢复,2024年第三季度公司整体实现销量3.98万辆,同比增长103.6%,环比增长122.7% [4] - 公司单车扣非归母净利润为-4.84万元,同比减亏1.8万元,环比减亏3.8万元,公司控费能力进一步提高 [4] - 公司核心新能源品牌极狐销量提升显著,2024年第三季度实现销量2.89万辆,同比增长339.9%,环比增长94.9%,公司携手华为鸿蒙智行打造的高端品牌享界开始业绩贡献 [4] - 我们预计公司2024-2026年实现营业收入198.03、463.14、566.30亿元,同比增速为38%、134%、22%;实现归母净利润-62.71、-37.08、9.52亿元,同比增速为增亏、减亏、扭亏 [4][8] 财务数据总结 - 2024年第三季度营业收入60.77亿元,同比增长71.8%,环比增长171.7% [4] - 2024年第三季度归母净利润-19.20亿元,扣非归母净利润-19.29亿元,同比亏损均有所扩大 [4] - 2024年第三季度单车扣非归母净利润为-4.84万元,同比减亏1.8万元,环比减亏3.8万元 [4] - 预计2024-2026年营业收入分别为198.03、463.14、566.30亿元,同比增速为38%、134%、22% [8] - 预计2024-2026年归母净利润分别为-62.71、-37.08、9.52亿元,同比增速为增亏、减亏、扭亏 [8]

营业收入情况 - 本报告期营业收入为6077199953.74元较上年同期增长71.78%[3] - 年初至报告期末营业收入为9818378183.97元较上年同期增长5.49%[3] - 2024年前三季度营业总收入98.18亿元2023年前三季度为93.08亿元[13] 净利润情况 - 本报告期归属于上市公司股东的净利润为-1920085065.45元[3] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为-4491475852.96元[3] - 2024年前三季度净利润为 -4,430,358,299.11元2023年前三季度为 -3,232,292,639.36元[15] 所有者权益情况 - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益为1796843528.80元较上年度末减少71.44%[3] - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益变动主要系归属于公司普通股股东的净利润亏损[5] 经营活动现金流量情况 - 经营活动产生的现金流量净额本报告期变动主要系销售收入同比增加销售商品收到的货款增加[5] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为 -975,041,581.34元2023年前三季度为 -2,127,579,835.63元[17] 股东持股情况 - 报告期末普通股股东总数为324273名[6] - 北京汽车集团有限公司持股1283470158股持股比例23.03%[6] - 北京汽车股份有限公司持股612528276股持股比例10.99%[6] - 北汽（广州）汽车有限公司持股268054522股持股比例4.81%[6] - 渤海汽车系统股份有限公司持股180470507股持股比例3.24%[6] - 香港中央结算有限公司持股108788758股持股比例1.95%[6] - 梅赛德斯 - 奔驰（中国）投资有限公司持股105269045股持股比例1.89%[6] - 芜湖信石信冶投资管理合伙企业（有限合伙）持股30000000股持股比例0.54%[6] - 中国建设银行股份有限公司－信澳新能源精选混合型证券投资基金持股25426148股持股比例0.46%[6] - 广东华辉创富投资管理有限公司－华辉尊享三号私募证券投资基金持股23316100股持股比例0.42%[6] 资产情况 - 2024年9月30日流动资产合计159.25亿元2023年12月31日为155.33亿元[10] - 2024年9月30日非流动资产合计169.36亿元2023年12月31日为152.68亿元[11] - 2024年9月30日资产总计328.61亿元2023年12月31日为308.01亿元[11] 负债情况 - 2024年9月30日流动负债合计231.19亿元2023年12月31日为194.72亿元[11] - 2024年9月30日非流动负债合计72.17亿元2023年12月31日为43.70亿元[12] - 2024年9月30日负债合计303.35亿元2023年12月31日为238.43亿元[12] 财务费用相关情况 - 2024年前三季度财务费用为286,346,829.21元2023年前三季度为332,694,078.24元[15] - 2024年前三季度利息费用为322,130,144.38元2023年前三季度为384,258,386.30元[15] - 2024年前三季度利息收入为37,677,231.73元2023年前三季度为61,506,546.67元[15] 其他收益与投资收益情况 - 2024年前三季度其他收益为78,512,791.79元2023年前三季度为36,854,523.04元[15] - 2024年前三季度投资收益为 -39,522,494.76元2023年前三季度为104,996,458.49元[15] 营业利润与利润总额情况 - 2024年前三季度营业利润为 -4,432,483,844.07元2023年前三季度为 -3,245,377,068.47元[15] - 2024年前三季度利润总额为 -4,434,678,540.99元2023年前三季度为 -3,246,272,118.11元[15] 筹资活动现金流量情况 - 吸收投资收到的现金为6033783270.11元[19] - 2023年取得借款收到的现金为5993200000.00元2024年为7831340000.00元[19] - 2023年收到其他与筹资活动有关的现金为656165203.68元2024年为1396284722.20元[19] - 2023年筹资活动现金流入小计为6649365203.68元2024年为15261407992.31元[19] - 2023年偿还债务支付的现金为5250308000.00元2024年为8993830000.00元[19] - 2023年分配股利利润或偿付利息支付的现金为232459168.36元2024年为368124396.35元[19] - 2023年支付其他与筹资活动有关的现金为1349349228.95元2024年为759629335.80元[19] - 2023年筹资活动现金流出小计为6832116397.31元2024年为10121583732.15元[19] - 2023年筹资活动产生的现金流量净额为 -182751193.63元2024年为5139824260.16元[19] - 2023年期初现金及现金等价物余额为4894608208.95元2024年为2655252308.70元[19] 销售商品、提供劳务收到现金情况 - 2024年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为7,056,099,356.66元2023年前三季度为6,643,583,982.84元[17]

渠道网络建设和服务能力提升 - 2024年上半年完成渠道网络25家新增门店，累计达到224家，覆盖77个城市，全年目标覆盖城市123个、门店303家，1-3线城市覆盖率达97% [2] - 全国服务中心已增加到180家，覆盖全国111个城市 [2] - 已建设运营充电站141座，极狐APP充电地图接入超85万根公共充电桩 [2] - 单店月均销量达40台，头部经销商月销稳定在300台左右，渠道质量和能力得到显著提升 [2] 经营情况和下半年预期 - 2024年1-9月销量达67,849辆 [3] - 下半年将结合市场形势快速调整城市差异化营销策略，深入分析各城市特色文化和消费习惯，实施精准营销 [3] - 优化渠道布局，增加渠道密度，提升城市覆盖率，利用信息化工具实现销售过程精细化管理，快速响应客户需求 [3] 增资进展情况 - 通过北京产权交易所公开挂牌确定市场化战略投资者增资不超过100亿元，及通过非公开协议增资方式引入北京汽车增资不超过20亿元 [3] - 本次增资已于2024年10月10日在北京产权交易所正式挂牌，除北京汽车外尚无法确定其他增资方 [3] - 本次增资最终交易结果将依据在北京产权交易所公开征集战略投资者的实际情况确定，实际持股情况以工商登记为准 [3]

编号：2024-006 证券代码：600733 证券简称：北汽蓝谷 北汽蓝谷新能源科技股份有限公司 2024年9月24日投资者关系活动记录表 | --- | --- | |-----------------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | 投资者关系 \n活动类别 | □特定对象调研 ■分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 \n■路演活动 ■现场参观 □其他（） | | 参与单位 名称 | 东北证券、华创汽车、开源汽车、民生证券、光大证券、长江汽车、财通汽 车、东吴证券、西南证券、国海汽车、美银证券、国泰君安、中信建投、天 风证券、浙商证券、兴业证券 | | 时间 | 2024 年 9 月 24 日 | | 地点 | 公司会议室 | | 上市公司接 | 董事会秘书：赵冀 | | 待人员姓名 ...

报告评级 - 报告给予北汽蓝谷"买入"评级[1] 报告核心观点 - 公司2024年上半年实现营业总收入37.4亿元,同比下降35.16%,归母净利润-25.71亿元[5] - 公司聚焦销量提升,积极改变营销体系,8月销量同比增长66%,1-8月累计销量同比增长12.15%[5] - 公司全力打造极狐、享界和BEIJING三大品牌,其中极狐是公司聚焦打造的高端智能新能源汽车品牌,享界品牌下首款车型上市20天大定超过8000台[5] - 公司通过升级镇江工厂制造技术,投资建设北京高端智能生态工厂,提升公司的高端制造能力,目前工厂产能12万辆,预留产能30万辆[5] - 公司增资扩股优化资本结构,北汽新能源将获得不超过120亿元注资,北汽蓝谷全资子公司拟通过公开挂牌引入战略投资者增资不超过100亿元[5] 财务数据总结 - 公司预计2024-2026年营收分别为253.5亿元、427亿元和601.9亿元,归母净利润分别为-43亿元、-20亿元和-5亿元[6] - 公司2023-2026年营收增速分别为50.5%、77%、68.4%和41%[6] - 公司2023-2026年毛利率分别为-5.7%、7.7%、15%和16.8%,净利率分别为-37.7%、-17%、-4.6%和-0.8%[7] - 公司2023-2026年ROE分别为-85.8%、-423.6%、2064.2%和276.2%,ROIC分别为-26.4%、-20%、-7.4%和-1.6%[7] - 公司2023-2026年资产负债率分别为77.4%、95.5%、98.8%和99.1%,净负债比率分别为38.3%、52.1%、52.2%和48.7%[7]