股本与注册资本 - 公司原注册资本和股本均为934,916,069元[3][4][5] - 向特定对象发行后，注册资本和股本均变为976,757,073元[3][5][15] 募集资金 - 本次发行募集资金总额299,999,998.68元，净额295,166,945.90元[4][16] - 新增注册资本中，计入股本41,841,004元，资本公积253,325,941.90元[4][16] 流通股情况 - 有限售条件流通股新增41,841,004元，出资比例4.28%[11] - 无限售A股变更后金额747,416,067元，出资比例76.52%[11] - B股变更后金额87,500,002元，出资比例19.20%[11] 发行相关 - 发行价格7.17元/股，向8家投资者发行[17] - 发行费用4,833,052.78元[20] 投资者认购 - 兴证全球基金认购13,075,313股，缴款93,749,994.21元[21] - 诺德基金认购10,344,490股，缴款74,169,993.30元[21] - 财通基金认购8,276,153股，缴款59,340,017.01元[21] - 泉云认购2,789,400股，缴款19,999,998.00元[21] - 华安证券资管认购2,209,205股，缴款15,839,999.85元[21] - UBS AG认购1,952,580股，缴款13,999,998.60元[21]

发行流程 - 2025年4月11日公司董事会审议通过发行预案及相关议案[15] - 2025年4月30日实控人原则同意发行方案[15] - 2025年6月13日股东大会审议通过发行预案及授权办理[15] - 2025年6月27日董事会审议通过调整发行方案等议案[16] - 2025年8月28日董事会再次审议通过调整方案无需股东会审议[17] - 2025年10月13日收到上交所审核意见认为符合要求[18] - 2025年11月20日收到证监会同意注册批复[18] 认购情况 - 2025年12月24日9时前保荐人向164名投资者发认购邀请文件[19] - 2025年12月24日9 - 12时申购，收到15份报价单，11家缴定金[21] - 多名投资者有不同报价和申购金额[22] - 财通基金部分产品申购因关联方剔除330万元[23] 发行结果 - 最终发行价格7.17元/股，规模41841004股，募资299999998.68元[24] - 发行对象确定为8家，各有获配情况[24] - 2025年12月25日发《缴款通知书》[26] - 2025年12月29日17时收到缴存金额299999998.68元[27] - 2025年12月30日13时发行完成，募资净额295166945.90元[27] 合规情况 - 最终发行对象8名未超35名，均具备认购主体资格[29] - 获配对象无关联方，承诺无损害公司利益情形[33] - 发行获董事会、股东会审议，上交所审核及证监会同意注册[35] - 法律文件合法有效，过程符合要求，结果公平公正[35]

发行基本信息 - 发行价格7.17元/股，与底价比率110.14%[6][8] - 发行股票数量41,841,004股，超拟发行上限70%[9] - 发行对象8家，均现金认购[10] - 募集资金总额299,999,998.68元，净额295,166,945.90元[12] - 新增股本41,841,004.00元，新增资本公积253,325,941.90元[12] - 发行方式为向特定对象发行，承销方式为代销[4] - 股票为境内上市A股，每股面值1.00元[5] - 发行定价基准日为2025年12月22日[8] - 发行股票将在上交所主板上市交易[13] - 发行对象认购股份限售期6个月[14] 发行流程 - 2025年8月28日董事会审议调整发行议案，无需股东会审议[19] - 2025年10月13日收到上交所审核意见，11月20日收到证监会批复[20] - 2025年12月19日报送发行方案及认购邀请名单，向164名对象发文件[22][23] - 2025年12月24日收到15份申购报价单，11家有效申购[25] - 2025年12月25日发《缴款通知书》，29日投资者全额缴款[36] - 2025年12月30日划转余额至专户，完成发行[36][37] 合规情况 - 发行竞价、定价等过程符合内部决策程序[41] - 发行过程符合法律法规和规范性文件规定[41] - 发行过程符合证监会批复和发行方案要求[42] - 发行对对象选择和结果公平、公正[43] - 发行对象无关联方，无保底保收益承诺，无损害公司利益情形[43]

融资进展 - 公司向特定对象发行A股股票发行承销总结及相关文件获上交所备案通过[1] - 公司将尽快办理本次发行新增股份的登记托管事宜[1] 信息披露 - 本次发行具体情况详见2026年1月8日发布于上交所网站的相关文件[1][3]

核心观点 - 持股5%以上股东中国复合材料集团有限公司因减持股份导致其持股比例变动触及1%的披露刻度 公司就此发布提示性公告 [1][3] 股东权益变动基本情况 - 信息披露义务人为持股5%以上股东中国复合材料集团有限公司 其无一致行动人 [2] - 中国复材于2025年12月24日至2026年1月6日期间 通过集合竞价方式减持公司股份5,121,469股 [3] - 此次减持股份数量占公司总股本的0.55% [3] - 减持后 中国复材持有公司股份比例从8.55%下降至8% 权益变动比例触及1%的披露刻度 [3] 权益变动相关说明 - 本次权益变动是股东中国复材根据自身战略规划和经营发展需要 为聚焦复合材料主责主业而实施 [3] - 此次减持是履行公司于2025年11月25日已披露的减持计划 与计划内容一致 [3] - 本次权益变动不触及要约收购 不会导致公司控股股东和实际控制人发生变化 [3] - 截至本公告披露日 中国复材的减持计划尚未实施完毕 其承诺将继续依法依规实施并及时履行信息披露义务 [3]

权益变动 - 权益变动方向为比例减少，前合计比例8.55%，后为8.00%[4] - 2025年12月24日 - 2026年1月6日中国复材减持5,121,469股，占总股本0.55%[5] - 变动前中国复材持股7,991.4754万股，比例8.55%，变动后持股7,479.3285万股，比例8.00%[6] 变动性质 - 本次变动未违反承诺、未触发强制要约收购义务[4] - 本次权益变动是中国复材履行减持计划[7]

股东减持情况 - 持股5%以上股东中国复合材料集团有限公司于2025年12月24日至2026年1月6日期间，通过集合竞价方式减持公司股份512.15万股 [1] - 此次减持股份数量占公司总股本的0.55% [1] - 减持后，该股东持有公司股份比例从8.55%下降至8% [1] - 本次权益变动比例触及1%的披露刻度 [1]

板块整体表现 - 1月5日，玻璃玻纤板块整体较上一交易日上涨2.81%，表现显著强于大盘，当日上证指数上涨1.38%，深证成指上涨2.24% [1] - 板块内多数个股上涨，其中旗滨集团以5.06%的涨幅领涨，中材科技上涨4.51%，再升科技上涨4.17% [1] - 从资金流向看，板块整体呈现主力资金净流出3104.29万元，游资资金净流出2.62亿元，而散户资金净流入2.93亿元 [2] 领涨个股表现 - 旗滨集团收盘价6.23元，上涨5.06%，成交83.92万手，成交额5.23亿元，主力资金净流入2848.50万元，净占比5.45% [1][3] - 中材科技收盘价37.98元，上涨4.51%，成交81.25万手，成交额31.05亿元，主力资金净流入1638.21万元，净占比0.53% [1][3] - 再升科技收盘价12.99元，上涨4.17%，成交239.18万手，成交额29.92亿元，主力资金净流入3026.55万元，净占比1.01% [1][3] 其他活跃个股表现 - 宏和科技上涨3.10%，主力资金净流入4967.60万元，净占比5.54%，为板块内主力净流入额最高的个股 [1][3] - 中国巨石上涨2.34%，成交86.59万手，成交额15.18亿元 [1][2] - 国际复材上涨2.57%，主力资金净流入1497.10万元 [1][3] - 三峡新材上涨1.27%，主力资金净流入1815.64万元，净占比高达16.94% [1][3] 资金流向分化 - 板块资金内部流向分化明显，尽管板块整体上涨，但主力与游资资金均呈净流出状态，而散户资金大幅净流入2.93亿元 [2] - 部分个股如宏和科技、旗滨集团、再升科技、三峡新材获得主力资金净流入，而中材科技则遭遇游资大幅净流出9058.14万元 [3] - 南玻A主力资金净流入929.02万元，净占比达12.25%，但散户资金净流出768.47万元，净占比-10.13% [3]

核心观点 - 1月市场中期趋势依旧向上，但短期应保持交易思维，配置上围绕科技与周期的双主线共识，交易上博弈产业催化 [1][2][6][8] 1月市场观点 大势研判 - 中期维度，海内外共振宽松方向确定，价格端修复趋势延续，居民财富入市潜力大，反内卷叠加稳增长的政策路径明确，中期趋势向好 [1][6][8] - 短期维度，市场情绪躁动迹象显现，但行情更多依赖叙事、政策博弈和产业催化等短期因素，盈利驱动偏弱，宜保持交易思维 [1][7][8] 市场回顾与展望 - 回顾2025年，股市回报更多源自估值贡献，盈利实现企稳但贡献仍低 [6] - 展望2026年，以AI为代表的科技产业浪潮与供需双向发力拉动的上游周期涨价趋势，是盈利周期上行的两个重要期待，科技与周期有望成为引领盈利定价的双主线 [6] 投资建议 - 配置维度：重点围绕市场共识配置处于趋势中的资产 [2][8] - 科技领域优先关注AI算力、储能、存储芯片等 [2][8] - 周期领域优先关注反内卷与涨价验证的交集方向，如有色、化工、钢铁等 [2][8] - 交易维度：短期重点围绕产业催化参与 [2][8] - 国内优先关注商业航天、软件信创等 [2][8] - 海外映射类优先关注机器人、消费电子、互联网传媒等AI应用端的催化反馈 [2][8] 1月金股组合 东阳光 (600673.SH) - 公司对AIDC领跑者秦淮数据的整合进入资金实质交付阶段，各方累计出资112亿元，其中东阳光已出资30亿元，合计280亿元交易价款即将完成交付，交易完成后公司将间接参股秦淮数据中国（持股≤30%）[9] - 秦淮数据在总体规模、能力建设、财务状况等维度排行业第二，在绿色低碳维度排行业第一，处于“强势领跑”地位，其中国业务预计2025年EBITDA将接近40亿元人民币 [9] - 公司是稀缺的拥有氟化工禀赋的液冷解决方案商，依托氟化工产业禀赋和制造基因，液冷解决方案放量在即，整合秦淮数据有望成为业务放量的起点 [10] - 公司掌握积层铝电容器独家专利，超级电容器研发取得突破，整合秦淮有助于加速高性能电容器业务放量 [10] - 氟化工主业景气高速上行，制冷剂受配额管控供给存在刚性约束，价格逐年上行，同时AI服务器相变冷板渗透趋势将为制冷剂带来新增需求 [11] - 预计公司2025-2027年收入为157/245/310亿元，归母净利润为14/22/28亿元 [11] 金盘科技 (688676.SH) - 2025年前三季度公司海外市场收入15.90亿元，占比提升至30.85% [13] - 2025年前三季度公司数据中心实现收入9.74亿元，同比增长337.47% [14] - 公司是海外AIDC核心供应商，已成功开发适用HVDC800V供电架构的SST（固态变压器）样机，正推进测试认证及迭代升级 [14] - 预计公司2025-2027年归母净利润为7.11/10.43/13.76亿元 [14] 耀皮玻璃 (600819.SH) - 2025年前三季度公司实现归母净利润1.2亿元，逆势增长28.7% [16] - 汽车玻璃业务2025年上半年收入10.1亿元，同比增长16.2%，毛利率13.3%，同比提升1.4个百分点，子公司上海耀皮康桥汽车玻璃实现净利润3358万元，规模已超2024年全年 [16] - 浮法玻璃业务重点布局黑玻、TCO玻璃等高附加值产品，2025年上半年毛利率22.3%，同比提升7.7个百分点，相关子公司合计净利润0.77亿元，同比增长251.0% [16] - 钙钛矿电池产业化进程加速，不完全统计下相关企业产能规划接近7GW，TCO玻璃作为基底材料，若7GW产能全部落地，需求量将超过3800万平方米 [17] - 公司TCO玻璃技术国内领先，现有2条产线，主要客户包括京东方、仁烁光能、协鑫光电等知名企业，子公司大连耀皮2025年上半年TCO玻璃业务净利率高达17.6% [17] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.6亿元、1.9亿元、2.5亿元，三年业绩增速26.2% [17]

行业投资评级与核心观点 * 报告未明确给出对建筑材料行业的整体投资评级，但对多个细分领域及具体公司给出了投资建议和评级 [1][9] * 核心观点：个人销售住房增值税率下调是重要的政策信号，有望提振二手房交易并间接利好消费建材，但行业整体需求仍偏弱，需关注后续更多政策落地情况以判断需求托底效果，同时各子行业正通过“反内卷”、自律减产、错峰停产等方式积极改善供给，投资机会呈现结构性特征 [1] 行情回顾 * 市场表现：2025年12月29日至12月31日，建筑材料板块（SW）下跌1.25%，跑输沪深300指数0.98个百分点，板块资金净流出25.34亿元 [1][12] * 子板块表现：各子板块普跌，其中玻璃制造（SW）跌幅最大，为3.53%，其次为水泥（SW）下跌1.54%，玻纤制造（SW）下跌1.19%，装修建材（SW）下跌0.56% [1][12] * 个股表现：期间涨幅前五的个股为再升科技（+13.06%）、九鼎新材（+10.98%）、友邦吊顶（+10.01%）、上峰水泥（+9.62%）、雄塑科技（+8.52%）；跌幅前五的个股为濮耐股份（-5.79%）、瑞尔特（-7.29%）、垒知集团（-9.21%）、*ST立方（-9.73%）、中材科技（-9.96%） [13][14] 水泥行业跟踪 * 价格与需求：截至2025年12月31日，全国水泥价格指数为352.65元/吨，环比微降0.06%，需求持续收缩，全国水泥出库量284.7万吨，环比下降1.04% [2][17] * 供给与库存：水泥熟料产能利用率为38.43%，环比上升1.01个百分点，库容比为59.1%，环比下降0.51个百分点，超过65%的熟料线处于停窑状态 [2][17][29] * 行业动态：企业错峰停产力度加强，中国水泥协会发布推动行业“反内卷”、“稳增长”的意见，供给端有望积极改善，大型基建项目有望拉动西藏、新疆等区域性需求 [1] * 后市展望：随着气温下降和春节临近，需求总量预计继续收缩，市场关注点转向“销量与回款并重”，短期市场预计维持供需双弱、价格承压的震荡态势，回暖依赖房建资金实质性改善及节后基建开复工强度 [2][17] 玻璃行业跟踪 * 价格与库存：截至2025年12月31日，全国浮法玻璃均价1121.29元/吨，周跌幅1.65%，样本企业原片库存5378万重箱，环比减少155万重箱，但同比增加1361万重箱 [3][37] * 成本与利润：华北重质纯碱价格1300元/吨，同比下跌21.2%，浮法玻璃生产仍处亏损状态，管道气与动力煤工艺的税后毛利分别为-174.16元/吨和-50.12元/吨 [38] * 产能变化：本周4条产线停产，涉及日熔量2700吨，2025年全年冷修停产产线36条（日熔量23620吨），复产及新点火产线23条（日熔量16560吨） [37][43][44][45] * 行业动态：浮法玻璃供需仍有矛盾，关注价格下行后的冷修机会，“反内卷”背景下光伏玻璃企业开启自律减产，供需矛盾有望缓和 [1] * 后市展望：加工厂春节前提前放假预期强，需求将逐步转弱，产能小幅缩减支撑有限，库存有压力，预计浮法厂保持灵活价格出货为主 [6][37] 玻纤行业跟踪 * 粗纱市场：本周无碱粗纱市场均价环比持平，国内2400tex缠绕直接纱均价3535.25元/吨，同比下跌5.22%，需求偏弱，企业以回款为主，行业库存维持小增 [7][46] * 电子纱市场：电子纱价格暂稳，G75主流报价9200-9500元/吨，中高端产品供不应求，预计高端品价格中长期或继续提涨 [7][46] * 供应与库存：2025年12月行业在产产能72.98万吨，同比增10.48%，环比增4.12%，2025年11月底行业库存85.21万吨，同比增5.57%，环比增1.38% [7][47] * 进出口：2025年10月玻璃纤维及制品出口量16.07万吨，同比减少5.42%，进口量0.87万吨，同比增长9.83% [48] * 行业观点：玻纤价格战结束，价格已触底回升，风电招标量快速增长，风电纱需求向好，电子纱高端需求有望持续向好 [1] 消费建材及原材料跟踪 * 行业观点：消费建材受益于二手房交易向好、消费刺激等政策，且具备长期提升市占率的逻辑，估值弹性大 [1] * 需求状态：消费建材需求端延续弱复苏状态 [8] * 原材料价格（截至2025年12月31日）： * 铝合金：22820元/吨，周环比上涨400元/吨，同比上涨12.0% [57] * 苯乙烯：6900元/吨，周环比上涨275元/吨，同比下降19.3% [59] * 丙烯酸丁酯：6550元/吨，周环比持平，同比下降29.2% [59] * 沥青（华东）：3090元/吨，周环比持平，同比下降20.2% [67] * 天然气（LNG）：3859元/吨，周环比下降106元/吨，同比下降15.2% [70] 重点公司推荐 * 报告重点推荐及关注多家公司，并给出盈利预测与估值 [1][9] * 具体标的及评级： * **耀皮玻璃**：投资评级“买入”，预计2025-2027年EPS分别为0.17元、0.20元、0.27元 [9] * **银龙股份**：投资评级“买入”，预计2025-2027年EPS分别为0.41元、0.65元、0.75元 [9] * **濮耐股份**：投资评级“买入”，预计2025-2027年EPS分别为0.20元、0.36元、0.51元 [9] * **三棵树**：投资评级“买入”，预计2025-2027年EPS分别为1.29元、1.73元、2.20元 [9] * **伟星新材**：投资评级“增持”，预计2025-2027年EPS分别为0.56元、0.62元、0.69元 [9] * **北新建材**：投资评级“买入”，预计2025-2027年EPS分别为1.87元、2.05元、2.34元 [9] * 其他关注公司：报告还建议关注**龙泉股份、青龙管业、中国联塑、震安科技、兔宝宝、东鹏控股、蒙娜丽莎、海螺水泥、华新水泥**等 [1]