业绩总结 - 王府井2023年营业收入为122.24亿元，同比增长13.19%[1] - 王府井2023年归母净利润为7.09亿元，同比增长264.14%[1] - 王府井2024Q1实现营业收入33.08亿元，同比下降1.74%[1] - 公司2023年实现线上销售14.4亿元，同比增长60%[1] 未来展望 - 公司2024-2026年预计营业收入分别为128.57/134.67/141.29亿元，归母净利润分别为7.52/8.12/9.27亿元[2] - 王府井2023年P/E为21.8倍，2024年P/E为20.6倍[2] - 2024年预计营业收入将增长至12857百万元，同比增长4.7%[3] - 2024年预计营业利润将达到1144百万元，较上年下降0.8%[3] - 2024年预计归属母公司净利润将增长至752百万元，同比增长5.9%[3] - 2024年预计ROE将达到3.8%，较上年增长0.1%[3] - 2024年预计净利率将达到5.8%，维持稳定[3] 投资评级 - 本报告的投资评级标准包括买入、增持、持有、减持和中性五个等级[8] - 买入评级表示相对同期基准指数涨幅在15%以上[8] - 增持评级表示相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间[8] - 持有评级表示相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间[8]

业绩总结 - 公司2023年实现营收122.24亿元，同比增长13.19%[1] - 公司归属于上市公司股东的净利润为7.09亿元，同比增长264.14%[1] - 公司拟每10股派现2.00元，分红率为32%[1] - 公司免税和有税新项目对净利润的估算亏损约4.5亿元，直接影响短期经营表现[1] - 公司2023年1月实现免税收入1.87亿元，毛利率为19.19%[2] - 公司2024Q1归母业绩下滑11%，扣非业绩下滑13.72%[2] 业务展望 - 公司2023年奥莱业态增长最快，超市收入下滑，新项目拖累较大[8] - 公司2023Q4新开1家奥莱和2家购物中心，盈利亏损估算达2亿+[9] - 公司2023年海南万宁离岛免税项目实现免税收入1.87亿元，占营收1.53%，毛利率19.19%[10] - 公司2023年免税相关综合体项目盈利预测调整，预计2023年免税收入为1.87亿元，2024年为4.39亿元[13] 投资评级 - 公司下调盈利预测并下调评级至“增持”[3] - 公司下调盈利预测并下调评级至“增持”，预计2024-2026年EPS分别为0.74/0.85/1.00元[12] 其他 - 报告强调作者独立、客观、公正，不受第三方授意或影响，保证数据来源合规[17] - 报告提醒投资者，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请，不构成个人投资建议[20]

财务数据 - 公司2023年实现营收122.24亿元，同比增长13.19%[1] - 公司归属于上市公司股东的净利润为7.09亿元，同比增长264.14%[1] - 公司拟每10股派现2.00元，分红率为32%[1] - 公司拟未来一年内以集合竞价方式出资1.0-2.0亿元用于减少注册资本，回购价格为17.50元/股[1] - 公司免税和有税新项目对净利润的估算亏损约4.5亿元，直接影响公司短期经营表现[1] 业绩展望 - 公司奥莱业态增长最快，超市因规模缩减和竞争加剧同比下滑[8] - 公司新开奥莱和购物中心等项目导致2023年盈利亏损估算达2亿+[9] - 公司下调盈利预测并下调评级至“增持”，考虑消费环境和海南免税市场持续承压[2] - 公司新业态新项目在短期有拖累，但公司积极优化存量经营，下调评级至“增持”[3] 公司展望 - 公司2023年营业收入和归母业绩均处于预告区间中值附近，符合预期[6] - 公司2023年海南万宁离岛免税项目实现免税收入1.87亿元，占营收1.53%，毛利率19.19%[10] - 2024年第一季度，公司收入为33.08亿元，归母业绩下滑11%，扣非业绩下滑13.72%[11] - 公司下调盈利预测并下调评级至“增持”，预计2024-2026年EPS为0.74/0.85/1.00元[12] 财务预测 - 公司2023年免税相关综合体项目预计累计亏损超过2亿元，2023年免税收入为1.87亿元[13] - 可比公司估值表显示，王府井股价为13.69元，总市值为155.39亿元，2024年EPS为0.74，PE为22[15] - 公司2022-2026年的财务预测显示，2023年净利润为709百万元，2024年净利润为838百万元，2025年净利润为962百万元[16]

业绩总结 - 公司2024年第一季度实现收入33.1亿元，同比下滑1.7%[1] - 公司2024年第一季度归母净利润为2.0亿元，同比下降10.9%[1] - 公司2024-26年预计营收分别为134.4/145.7/153.7亿元，同比增速分别为9.9%/8.4%/5.5%[1] - 公司2024-26年预计归母净利润分别为8.6/10.9/12.8亿元，同比增速分别为20.5%/27.2%/17.2%[1] 未来展望 - 公司2026年预计营业收入为15374百万元，较2022年增长约42.3%[3] - 2026年预计净利润为1309百万元，较2022年增长约857.7%[3] - 公司2026年预计EBITDA增长率为-8.40%，较2022年有所下降[3] 其他新策略 - 营业利润在2023年达到最高峰，为1154百万元，2024年开始略有下降[3]

业绩总结 - 王府井2024年一季度实现营收33.08亿元，同比下降1.74%[1] - 归母净利润2.02亿元，同比下降10.86%[1] - 营收同比小幅下降，扣非归母净利润同比下降13.72%[2] 业态表现 - 奥莱业态表现优异，24Q1百货/购物中心/奥莱/超市/专业店/免税业态分别实现营收14.49/6.74/5.88/0.81/3.78/1.21亿元，同比变化较大[3] 未来展望 - 2026年预计净利润为14.06亿人民币，较2022年增长916.1%[8] - 预计营业总收入为158亿人民币，较2022年增长46.3%[8] - 预计EBITDA为48.06亿人民币，较2022年增长97.7%[8] - 预计每股收益为1.21元，较2022年增长605%[8] - 预计净现金流为17.95亿人民币，较2022年增长138.1%[8]

证券代码：600859 股票名称：王府井 编号：临 2024－024 王府井集团股份有限公司 暨关联交易的补充公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 王府井集团股份有限公司（以下简称"公司""本公司"或"王府井"）于 2024 年 4 月 20 日披露了《关于收购北京环汇置业有限公司部分股权及债权暨关 联交易的公告》（临 2024-013）。公司拟以现金 1,618.4007 万元收购控股股东北 京首都旅游集团有限责任公司（以下简称"首旅集团"）持有的北京环汇置业有 限公司（以下简称"环汇置业"或"标的公司"）15%股权，并同时以现金 86,273.55 万元收购首旅集团对标的公司截至评估基准日的相应债权本金及利息 部分，以实现投资运营通州文旅区商业配套综合体项目之目的。在上述股权和债 权收购完成后，公司将持有环汇置业 15%股权，根据环汇置业建设期和运营初期 资金需求，各股东将按所持环汇置业股权比例同时向其提供股东借款。除前述从 首旅集团受让的股东借款本金金额外，公司预计将继续向环汇置业提供 42,373 万 ...

业绩总结 - 公司1Q2024营收同比减少1.74%[1] - 公司1Q2024综合毛利率下降1.58个百分点[1] - 公司1Q2024期间费用率下降0.47个百分点[1] - 公司主营业务中，百货业态营业收入同比下降11.25%[3] - 公司主营业务中，免税业态营业收入同比增长116.78%[3] - 公司主营业务中，华南地区营业收入同比增长93.81%[3] - 公司主营业务中，华东地区营业收入同比下降2.33%[3] 新产品和新技术研发 - 公司推出新年首档统一主题营销活动“龙腾府悦”[1] 市场扩张和并购 - 公司拟通过集中竞价交易方式回购股份[2] 未来展望 - 公司下调2024/2025/2026年EPS预测至0.59/0.64/0.68元[2] - 王府井2026年预计营业收入将达到125.88亿元[4] - 2026年每股红利预计为0.22元[4] 其他新策略 - 公司评级体系中，买入评级表示未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上[5] - 分析报告中指出，各种估值方法及模型都存在局限性[6]

业绩总结 - 公司2024Q1营收为33.08亿元，归母净利润为2.01亿元，扣非归母净利润为1.93亿元[1] - 公司2024年营业收入预计为12,904亿元，净利润预计为836亿元，每股净收益预计为0.74元[1] - 王府井2026年预计营业总收入为139.63亿[2] - 2026年预计净利润为10.55亿[2] - 2026年预计资产总额为433.82亿[2] - 2026年预计流动负债为94.54亿[2] - 2026年预计股东权益为221.33亿[2] - 2026年预计净资产收益率为4.9%[2] - 2026年预计总资产周转天数为1109.3天[2] - 2026年预计PE为14.58[2] 业态表现 - 公司新业态表现更优，线下消费仍待恢复，目标价格为18.41元[1] - 公司奥莱业态增长更优，免税业态持续爬坡，2024Q1奥莱和购物中心业态表现良好[1] 市场比较 - 中国中免2024年PE为19，高于王府井[3] - 海南机场2024年PE为29，高于王府井[3] 投资评级 - 报告不构成公司向其他机构客户提供投资建议，也不承担因使用报告内容而引起的损失责任[10] - 股票投资评级分为增持、谨慎增持、中性和减持四个等级，根据相对沪深300指数的涨跌幅进行评定[11]

业绩总结 - 王府井24年Q1实现营收33.08亿元，同比下降1.74%[1] - 奥莱业务表现优秀，24年Q1营收达5.88亿元，同比增长9.45%[2] - 免税业务24年Q1营收达1.21亿元，同比增长116.78%[3] - 百货业务短期仍承压，24年Q1营收下滑11.25%至14.49亿元[4] 未来展望 - 2026年预计营业总收入将达到165.88亿元，同比增长9.9%[9] - 2026年预计净利润将达到12.94亿元，同比增长12.0%[9] - ROE预计在2026年将达到5.3%[9] - 2026年预计EPS为1.07元[9] - P/E比率预计在2026年将为12.67[9] - EV/EBITDA比率预计在2026年将为2.99[9] 分析师团队 - 刘嘉仁是信达证券社零&美护首席分析师[10] - 王越是信达证券美护&社服高级分析师[11] - 周子莘是信达证券美容护理分析师[12] - 涂佳妮是信达证券社服&零售分析师[13] 投资提示 - 本报告中的信息和意见并不构成投资建议，投资者应当独立评估并谨慎行事[22][24][28] - 信达证券可能持有报告中涉及公司的证券并进行交易[23] - 本报告采用沪深300指数作为基准，对股票和行业进行买入、增持、持有、卖出等评级[26] - 投资者应充分了解证券市场的风险并谨慎投资[27]

业绩总结 - 王府井2024年一季度营收为33.08亿元，同比下滑1.7%[1] - 归母净利润为2.02亿元，同比下降10.9%[1] - 王府井公司2026年预计营业总收入将达到145.91亿元，较2023年增长19.4%[3] - 2026年预计净利润为12.14亿元，同比增长59.2%[3] - 公司资产总计预计在2026年达到446.77亿元[3] - 2026年预计每股净资产为20.03元[3] - 2026年预计ROE-摊薄率为5.07%[3] 未来展望 - 王府井盈利预测为2024-2026年归母净利润分别为8.54/10.04/11.53亿元，对应PE估值为18/15/13倍，维持“增持”评级[2] - 公司计划回购股份1-2亿元，分红比例为32%[2] 新产品和新技术研发 - 万宁免税项目持续发展，各业态增速分化，免税业态表现亮眼[2] 市场扩张和并购 - 公司资产总计预计在2026年达到446.77亿元[3]