公司财务运作 - 公司使用暂时闲置募集资金6亿元人民币购买结构性存款 [1] - 合作银行为华夏银行光华支行与北京银行北洼路支行 [1] - 购买的结构性存款期限分别为75天、89天和188天 [1] 公司资金状况 - 截至公告日，公司最近12个月使用闲置募集资金进行现金管理尚未收回的本金余额为14.5亿元人民币 [1]

证券代码：600859 证券简称：王府井 公告编号：临 2025-086 王府井集团股份有限公司 关于使用暂时闲置募集资金进行现金管理的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 现金管理受托方：华夏银行股份有限公司北京光华支行（以下简称"华 夏银行光华支行"）、北京银行股份有限公司北洼路支行（以下简称"北京银行北 洼路支行"） 已履行的审议程序：本事项已经王府井集团股份有限公司（以下简称"公 司"）第十一届董事会第二十六次会议审议通过，无需提交股东会审议。具体详 情详见公司于 2025 年 12 月 4 日刊登在《中国证券报》及上海证券交易所网站 www.sse.com.cn 的《关于使用暂时闲置募集资金进行现金管理的公告》。 特别风险提示：尽管本次公司购买的为安全性高、流动性好、风险低的 保本型产品，但金融市场受宏观经济、财政及货币政策的影响较大，不排除该项 投资的收益会受到市场波动的影响。敬请广大投资者注意防范投资风险。 一、本次现金管理情况概述 （一）现金管理目的 在保证公司募集资金投资项 ...

文章核心观点 - 海南自由贸易港全岛封关运作是里程碑事件 将为企业带来深刻的制度型开放机遇 核心机遇在于贸易、资金、人员等要素流动更加自由便利 有望进一步降低国际商品的流通与运营成本 为消费者提供更丰富、更具价格竞争力的全球商品 [1] - 离岛免税政策调整实施后 王府井国际免税港11月总销售和客流均实现双位数高增长 [1] - 封关运作后 消费者商品选择将更加全球化、多样化 购物流程与服务体验有望进一步优化 万宁的“旅游+购物”体验将更为深度融合 [1][3] 行业与政策动态 - 海南自由贸易港于12月18日实现全岛封关运作 [1] - 离岛免税政策于今年11月1日调整实施 政策升级扩大了商品范围 新增了宠物用品、可随身携带的乐器两个大类商品 同时新增包括小家电、电子消费产品、数码配件等3个商品细类 离岛免税商品从原来的45大类增加到47大类 [2] 公司经营表现 - 王府井国际免税港是首旅旗下王府井集团在海南打造的首个离岛免税商业项目 自开业以来市场及消费者反响良好 [1] - 截至11月 万宁王府井总销售额10.44亿元 同比增长5% 进店客流376万人次 同比增长6% 各项关键指标均显著增长 [1] - 离岛免税政策调整实施以来 11月王府井国际免税港总销售和客流均实现双位数的高增长 [1] 公司战略与举措 - 公司将利用好免税政策调整 进一步强化“离岛免税+品质奥莱”的差异化商品组合 [2] - 具体举措包括：结合万宁特色兴隆咖啡产品打造王府井免税兴隆咖啡专区 与海南农垦集团茶叶品牌合作打造免税茶叶专区推出海南免税伴手礼 以现有奥莱品牌和客户资源为基础落地“超级安踏”等国产体育品牌门店 加快从有税到免税的业务转型打造“免税奥莱”创新业态 [2] - 封关后 公司计划进一步拓展商品品类 特别是在特色跨境商品、国潮精品等方面引入更多选择 [2] - 公司将强化场景体验 利用更开放的政策环境探索引入更多文化产品、体育IP活动 使得项目内容更富活力 [2]

上市公司现金管理行为概览 - 临近年末，上市公司愈发热衷使用闲置资金进行现金管理，购买大额存单、理财产品及私募基金等 [1] - 自12月以来，已有138家公司公告使用闲置资金购买理财产品，累计认购金额合计为156.10亿元 [1] - 今年以来，共有1094家A股上市公司使用闲置资金购买理财产品，认购金额合计达7707.19亿元 [1] 近期代表性公司案例 - 东鹏饮料于12月9日公告，合计投入12.52亿元闲置自有资金，通过6家机构购买大额存单、理财产品及私募基金 [1] - 海信家电于12月12日公告，其附属公司合计认购华夏理财产品17.6亿元 [1] - 王府井于12月16日公告，合计斥资8.5亿元购买结构性存款及大额存单产品，其中5.9亿元购买结构性存款，2.6亿元购买大额存单 [2] - 泉阳泉于12月16日公告，使用6000万元暂时闲置募集资金购买建设银行的单位结构性存款理财产品 [2] 投资产品特征与资金来源 - 上市公司主要投资产品包括结构性存款、大额存单、银行理财、证券公司理财产品、定期存款及逆回购等 [2] - 投资以稳健增值为目标，偏好低风险、高流动性产品，其中结构性存款为主要购买品种 [2] - 单笔交易金额从数十万元至数亿元不等 [2] - 资金来源涵盖自有资金与募集资金 [2] - 大多数公司表示进行现金管理是为了提高资金使用效率 [2]

行业表现 - 12月16日 免税店指数盘中走强 成分股多数表现活跃 [1] - 海汽集团领涨 友好集团 南宁百货 珠免集团 王府井等多股涨幅居前 [1] 公司表现 - 海汽集团在免税店指数成分股中领涨 [1] - 友好集团 南宁百货 珠免集团 王府井等公司股价涨幅居前 [1]

证券代码：600859 证券简称：王府井 公告编号：临 2025-085 王府井集团股份有限公司 关于使用暂时闲置募集资金进行现金管理的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 现金管理受托方：华夏银行股份有限公司北京光华支行（以下简称"华 夏银行光华支行"）、中国工商银行股份有限公司北京国家文化与金融合作示范区 金街支行（以下简称"工行金街支行"）、北京银行股份有限公司北洼路支行（以 下简称"北京银行北洼路支行"） 本次现金管理产品名称：结构性存款、大额存单 投资金额：结构性存款金额合计 59,000 万元，大额存单金额合计 26,000 万元，上述现金管理产品合计金额 85,000 万元 现金管理期限：结构性存款产品期限分别为 122 天、150 天；大额存单 产品期限分别为 6 个月、9 个月 已履行的审议程序：本事项已经王府井集团股份有限公司（以下简称"公 司"）第十一届董事会第二十六次会议审议通过，无需提交股东会审议。具体详 情详见公司于 2025 年 12 月 4 日刊登在《中国证券 ...

核心观点 - 展望2026年，商贸零售行业投资策略围绕“修复+成长”双主线展开[4] - 修复性赛道关注利润拐点，在杠杆效应下利润增速预计高于收入增速，重点关注免税、酒店、旅游[4][19] - 成长型赛道关注收入高增长，部分优质标的具备远超行业的成长性，重点关注美妆、黄金珠宝、跨境[4][20] 免税行业 - 离岛免税销售自2025年9月起转正，2025年9月、10月购物金额分别同比增长3.4%、13.1%[21] - 2025年1-10月离岛免税人均消费6530元，同比增长21.2%[21] - 政策利好频出，10月15日及10月29日政策从品类扩容、国货准入、人群拓展、审批下放等多维度优化行业发展[33][36] - 新政首周（11月1-7日）离岛免税购物金额5.06亿元，同比增长34.86%[36] - 新设8家市内免税店已陆续开业，未来有望受益于入境客流增长[37][40] - 中国中免2025年第三季度营收117.1亿元，同比降幅收窄至-0.4%，呈现边际改善趋势[41] - 中国中免2024年全球及中国免税市场份额分别为11.2%和78.7%，保持领先[46][47] 酒店行业 - 行业基本面改善趋势显现，2025年10-11月酒店行业RevPAR分别同比增长4.5%、3.8%[49] - 头部公司RevPAR降幅逐季收窄，华住集团对2025年第四季度RevPAR指引为持平到微正[49] - 供给增速或将逐步放缓，华住集团在业绩会提及市场供给环比增速已趋于稳定[59] - 头部酒店集团维持较强开店势能，华住、锦江、首旅、亚朵2025年全年开店目标分别为2300、1300、1500、500家[64] - 中高端是增长更快的赛道，2019-2024年中高端酒店房量复合年增长率为21.1%[69][75] - 中国酒店行业连锁化率目前为40%以上，对比美国70%以上仍有较大提升空间[64] 旅游行业 - 2025年第一季度至第三季度国内旅游人数达49.98亿人次，同比增长18.0%[77] - 2025年第一季度至第三季度国内旅游收入达4.85万亿元，同比增长11.5%[77] - 重要节假日表现强劲，2025年春节国内旅游出游5.01亿人次，同比增长5.9%，出游总花费6770.02亿元，同比增长7.0%[82] - 国家层面政策支持陆续出台，2025年1月国务院办公厅发布《关于进一步培育新增长点繁荣文化和旅游消费的若干措施》[84] 茶饮行业 - 近期外卖补贴退坡后同店表现好于预期，2026年预计在高基数下各品牌表现分化[4] - 行业逐步回归基本功较量，建议关注古茗、蜜雪集团[4] 人力资源服务行业 - 板块短期有望受益于宏观经济企稳回暖以及新兴产业快速发展驱动下的企业用工需求增长[4] - 中长期人工智能有望推动行业生态变革、赋能现有龙头加速发展[4] - 重点推荐科锐国际、北京人力[4] 教育行业 - 职业教育板块重视基本面底部拐点机会、低估值、高分红标的，重点推荐行动教育、中国东方教育[4] - K12课外培训行业需求端维持高景气，优选业绩更具成长性龙头，推荐学大教育[4] - 民办学历教育需紧密跟踪分类登记相关政策推进以及分红情况，关注中教控股[4] 餐饮行业 - 大环境仍略承压，快速拓店的同时保持同店相对稳健的品牌具有更强业绩确定性[4] - 建议关注百胜中国、小菜园、达势股份、绿茶集团[4] 美妆行业 - 流量竞争加码，关注渠道价值重塑，看好货架式与内容式渠道两大方向[4] - 重点推荐品牌沉淀标的毛戈平、水羊股份、珀莱雅，内容变现与流量收割标的上美股份[4] 黄金珠宝行业 - 2026年关注产品推新动能延续、高端化赛道竞争加速、渠道网络提质、海外业务成为新增量来源[4] - 政策趋严下行业集中度有望提升，建议长期关注老铺黄金、周大福、曼卡龙等[4] 零售行业 - 预计2026年商超调改步入交卷期，各企业调改单店客流、销售额等显著改善[4] - 随着调改推进，行业后续有望进入利润修复周期[4] - 建议关注步步高、汇嘉时代、永辉超市、新华百货、重庆百货[4] 跨境电商行业 - 2026年迎困境反转，中美关税对抗缓和且美国中期选举下政策预期稳定[4] - 头部企业库存去化收尾将启补库，海运价格下降，美国电商需求稳健，多因素支撑行业复苏[4][20] - 建议关注赛维时代、华凯易佰、安克创新[4]

免税店概念板块市场表现 - 截至12月12日收盘，免税店概念板块整体下跌1.60%，位居概念板块跌幅榜前列[1] - 板块内个股表现分化，股价上涨的仅有4只，涨幅居前的为岭南控股上涨1.86%、海南发展上涨0.60%、招商蛇口上涨0.45%[1] - 跌幅居前的个股包括中百集团下跌6.33%、广百股份下跌5.40%、友好集团下跌4.65%[1][2][3] 板块资金流向 - 当日免税店概念板块整体遭遇主力资金净流出，净流出总额为5.88亿元[2] - 板块内21只个股呈现主力资金净流出，其中6只个股净流出额超过3000万元[2] - 中国中免是主力资金净流出最多的个股，净流出额为1.74亿元[2] - 其他主力资金净流出居前的个股包括凯撒旅业净流出9089.37万元、东百集团净流出7185.82万元、中百集团净流出5313.21万元[2] - 少数个股获得主力资金净流入，其中招商蛇口净流入2957.71万元、大商股份净流入540.66万元、友好集团净流入371.34万元[2][3] 相关个股交易数据 - 中国中免股价下跌0.35%，换手率为1.44%[2] - 凯撒旅业股价下跌3.09%，换手率为8.25%[2] - 东百集团股价微跌0.13%，但换手率高达27.58%[2] - 海南发展股价上涨0.60%，但主力资金仍呈净流出2568.51万元，换手率为19.43%[2] - 岭南控股股价上涨1.86%，但主力资金净流出338.84万元，换手率为1.93%[3]

行业市场表现 - 免税店指数在12月11日盘中呈现震荡下挫态势 [1] - 板块内主要成分股普遍走弱，呈现普跌格局 [1] 个股价格变动 - 友好集团领跌整个板块，股价跌幅达到4% [1] - 南宁百货股价下跌3.33% [1] - 大商股份股价下跌3.21% [1] - 王府井股价下跌2.88% [1] - 平潭发展股价下跌2.40% [1]

文章核心观点 - 宜宾市通过十年产业转型，从依赖“一黑一白”（煤炭与白酒）的传统经济，成功构建了以“一蓝一绿”（数字经济与绿色新能源）为代表的新经济结构，并形成了“白酒+动力电池”两大千亿产业集群，驱动了GDP的跨越式增长和城市商业格局的深刻重塑 [1] - 城市产业升级与空间扩张（特别是向东拓展）同步催生了商业的迭代进化，形成了“一核引领、多片协同”的新商业图谱，并构建了五大核心商圈格局 [2][11][19] - 当前宜宾商业面临业态结构失衡（零售占比过高）的挑战，但其未来发展由“年轻人口导入”、“强力政策支持”和“文旅流量转化”三大动力驱动，目标指向打造川渝滇黔区域消费中心 [28][29][30][31][32] 城市经济与产业转型 - 宜宾GDP从2015年的1525.9亿元跃升至2024年的4005.76亿元，连续三年稳居四川省第三位 [1] - 城市摆脱传统“一黑一白”产业格局，前瞻性布局数字经济与绿色新能源“一蓝一绿”新赛道，成功打造“动力电池之都”新名片 [1] - 形成了以新能源汽车、锂电池、光伏产品“新三样”和白酒为核心的“白酒+动力电池”两大千亿产业集群，重塑了城市产业结构与空间格局 [1] - 动力电池产业高度集聚，三江新区已引进四川时代、时代吉利等龙头企业，建成了全球单体最大的动力电池生产基地 [24] 商业发展历程与现状 - 宜宾现有存量商业体量已突破124万平方米，主要集中在翠屏区与叙州区，其中体量小于10万平方米的中小型商业占比高达62.5% [3] - 商业发展可分为三个阶段：1）起步探索期（2009-2010年），以凯德广场（后更名宜宾印象汇）开业为标志，引入沃尔玛，开启现代商业；2）快速扩张期（2011-2015年），受益于交通枢纽升级和白酒“黄金十年”，本土商业力量崛起，以2014年开业的莱茵春天购物中心（体量超10万方）为里程碑；3）稳定发展期（2016年至今），商业呈“金字塔”结构，并与产业转型同频共振，布局呈现“东拓”特征 [4][5][6][7][8][10][11] - 近年来多个大型商业综合体开业，包括2018年的宜宾万达广场、2023年9月的宜宾万象汇（三江新区首个大型商业综合体，体量超8万平）和宜宾吾悦广场（翠屏区岷江新区，体量约20万方），以及2025年9月的川南首个TOD+POD综合体宜宾万象天地（国庆期间客流量近200万人次） [11][12][13] 核心商圈格局 - 当前宜宾已形成“老城焕新、新区崛起、枢纽赋能”的五大核心商圈格局 [19] - **翠屏区**：现有集中式商业存量32.58万平方米，包含**大观楼商圈**（传统老城商圈）和**岷江新区商圈**（产城融合，服务五粮液产业园等，以宜宾吾悦广场为核心） [20] - **叙州区**：现有集中式商业存量66.57万平方米，包含**三江口商圈**（城市商业封面，汇聚莱茵春天、万达广场、印象汇等）和**高铁商圈**（依托南部新区双高铁枢纽，以宜宾万象天地为核心） [21][22] - **三江新区商圈**：作为省级新区和动力电池产业核心区，已成为新的商业增长极，以宜宾万象汇为代表，并有王府井（体量超18万方，将成宜宾最大商业综合体）等筹开项目 [24][25] 商业发展挑战与未来驱动力 - **当前挑战**：购物中心业态结构失衡，零售占比高达52.1%，餐饮、文体娱、儿童亲子等体验业态占比相对较低（分别为14.63%、15.95%、13.73%），导致消费目的单一、客群停留时间短 [28] - **年轻人口引力**：自2016年大学城建设后，高校从2所增至14所，在校大学生从2.5万人增长至10万人，每年约20%毕业生留宜，为城市消费注入年轻动能，推动消费场景向多元化、年轻化升级 [29] - **政策强力推动**：宜宾市构建“1+N+N”提振消费政策体系，预计投入财政资金约10亿元，推出324条举措，涵盖就业、商贸、住建等领域，系统性破解消费堵点 [30] - **文旅流量赋能**：2025年国庆期间，宜宾全市A级景区接待游客227.4万人次，同比增长12.32%，门票收入2081万元，同比增长6.23%；外地游客占比达72.05%，其中省外游客占23.14%；游客总体在线旅游消费金额同比增长33.44%，全省排名第五 [31] - **发展目标**：在多重合力下，宜宾致力于打造川渝滇黔区域消费中心 [32]