通化东宝公告，拟以2000万元-4000万元回购公司股份，回购价格不超过10元/股。本次回购股份将用于 员工持股计划及/或股权激励。预计回购股份数量不低于200万股且不超过400万股，回购期限为董事会 审议通过本次回购股份方案之日起6个月内。资金来源为公司自有资金。 ...

会议基本情况 - 通化东宝2025年员工持股计划第一次持有人会议于2025年10月15日以通讯方式召开 [2] - 会议由公司董事长（代行董事会秘书）李佳鸿先生召集和主持 [2] - 出席会议的持有人共75人，代表员工持股计划份额合计3,985.41万份，占计划总份额的100% [2] 会议审议及表决结果 - 会议审议通过了《关于设立2025年员工持股计划管理委员会的议案》，同意票占出席持有人所持份额总数的100% [2][3] - 会议审议通过了《关于选举2025年员工持股计划管理委员会委员的议案》，同意票占出席持有人所持份额总数的100% [4][5] - 会议审议通过了《关于授权2025年员工持股计划管理委员会办理与2025年员工持股计划相关事宜的议案》，同意票占出席持有人所持份额总数的100% [5][7] 员工持股计划管理委员会构成与职责 - 设立的管理委员会由3名委员组成，设管理委员会主任1人，任期与员工持股计划存续期一致 [2][4] - 选举张国栋、迟军玉、孟轩为管理委员会委员，其中张国栋为管理委员会主任 [4] - 管理委员会被授权负责员工持股计划的日常管理，代表持有人行使股东权利 [2][5] - 授权范围包括管理证券账户、办理份额认购、权益分配、股票锁定解锁、参与公司再融资等事宜 [5][6]

重组蛋白概念板块市场表现 - 截至10月15日收盘，重组蛋白概念板块整体上涨2.66%，在概念板块涨幅中排名第7 [1] - 板块内49只个股上涨，其中*ST万方涨停，赛升药业、可孚医疗、热景生物涨幅居前，分别上涨9.16%、7.86%、6.96% [1] - 跌幅居前的个股包括ST未名、洁雅股份、西陇科学，分别下跌1.74%、1.68%、1.08% [1] 板块资金流向 - 重组蛋白概念板块当日获得主力资金净流入3.89亿元 [2] - 板块内37只个股获得主力资金净流入，其中6只个股主力资金净流入额超过3000万元 [2] - 通化东宝主力资金净流入居首，达4894.36万元，贝达药业、海特生物、可孚医疗紧随其后，分别净流入4640.88万元、3556.45万元、3517.87万元 [2] 个股资金流入比率 - *ST万方、福瑞达、华北制药的主力资金净流入比率位居板块前列，分别为31.91%、13.74%、12.46% [3] - 可孚医疗在股价上涨7.86%的同时，主力资金净流入率为11.45% [3] - 通化东宝和睿智医药的主力资金净流入率也较高，分别为10.22%和10.21% [3] 相关概念板块对比 - 同花顺果指数、细胞免疫治疗、PEEK材料概念板块涨幅领先，分别为3.40%、3.18%、3.06% [2] - 兵装重组概念、转基因、深圳国企改革概念板块跌幅居前，分别下跌1.88%、1.07%、0.78% [2] - 重组蛋白概念板块涨幅与汽车热管理概念相近，后者上涨2.67% [2]

证券代码：600867 证券简称：通化东宝 公告编号：2025-062 通化东宝药业股份有限公司关于 2025 年员工持股计划第一次持有人会议决议的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、会议召开情况 通化东宝药业股份有限公司（以下简称"公司"、"通化东宝"）2025 年员工 持股计划第一次持有人会议于 2025 年 10 月 15 日以通讯方式召开，会议通知已 于 2025 年 10 月 10 日通过书面或电子邮件的方式送达各位持有人。本次会议由 公司董事长（代行董事会秘书）李佳鸿先生召集和主持，出席本次会议的持有人 共 75 人，代表公司 2025 年员工持股计划份额合计 3,985.41 万份，占 2025 年员 工持股计划总份额的 100%。 本次会议召开符合有关法律法规、规范性文件以及《通化东宝 2025 年员工 持股计划》《通化东宝 2025 年员工持股计划管理办法》的相关规定。经与会持有 人认真审议，会议形成了如下决议： 二、会议审议情况 （一）审议通过了《关于设立 2025 年员工持股计划管理 ...

10月15日，通化东宝涨5.25%，截至发稿，报9.02元/股，成交4.36亿元，换手率2.53%，总市值176.66亿 元。 资料显示，通化东宝药业股份有限公司位于吉林省通化县东宝新村，成立日期1992年12月28日，上市日 期1994年8月24日，公司主营业务涉及硬胶囊剂、片剂(含激素类)、颗粒剂、小容量注射剂、原料药(重 组人胰岛素)、生物工程产品(重组人胰岛素注射液);Ⅱ类6854手术室、急救室、诊疗设备及器具;Ⅱ类 6815注射穿刺器械;Ⅲ类6815注射穿刺器械。主营业务收入构成为：生物制品(原料药及制剂产 品)90.29%，注射用笔、血糖试纸等医疗器械6.07%，中成药和化药2.24%，其他(补充)1.27%，丽景花园 小区商品房0.14%。 截至发稿，马君累计任职时间13年45天，现任基金资产总规模333.04亿元，任职期间最佳基金回报 144.61%， 任职期间最差基金回报-75.62%。 王帅累计任职时间6年112天，现任基金资产总规模209.36亿元，任职期间最佳基金回报76.27%， 任职 期间最差基金回报-31.79%。 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型自动发布，任何 ...

涉及的行业与公司 * 行业为中国医疗保健行业[1] * 涉及的公司包括：联影医疗、乐普医疗、甘李药业、华兰生物、迈瑞医疗、新产业、通化东宝、科伦药业、安图生物、华润三九、爱尔眼科、万泰生物、金域医学、迪安诊断、智飞生物等[1][2][6][27] 核心观点与论据 2025年第三季度业绩预览 * 联影医疗预计引领收入增长，同比增长44%，达23.27亿元人民币，主要驱动力是中国医院招标数据的改善已开始反映在财务报表中[1][6] * 乐普医疗预计实现38%的快速增长，原因包括去年同期受“四同”政策影响导致制药业务基数较低，以及医美等消费医疗板块可能贡献增量收入[1][6] * 甘李药业预计维持23%的稳健增长，持续受益于胰岛素集采续约，且海外业务拓展进展良好[1][6] * 智飞生物仍处于收入周期低谷，预计收入同比下降30%至31.77亿元人民币，原因是万泰生物的九价HPV疫苗于2025年6月4日上市后竞争加剧，公司已开始提供折扣以加速去库存[2][6] * 两家ICL公司（金域医学、迪安诊断）预计继续录得负收入增长，但行业价格压力已趋稳，收入趋势接近拐点，增长可能在第四季度转正[2][6] * 部分公司净利润变动显著：乐普医疗预计净利润同比增长162%[6] 通化东宝预计净利润同比增长16%[6] 益丰药房预计净利润同比增长11%[6] 而智飞生物净利润为负且恶化，浙江华海因有效税率提高净利润下降22%，康泰生物因毛利率下降及研发费用率提高净利润下降79%[6] 盈利预测调整 * 上调通化东宝2025-2027年收入预测3.0%-4.0%，净利润预测1.5%-6.5%，以反映其在胰岛素集采续约后市场份额的提升[7][8] * 下调科伦药业2025-2027年净利润预测3.1%-3.8%，以反映对原料药行业价格战更悲观的展望及更低的毛利率假设，收入预测保持不变[7][10] * 对迈瑞医疗、新产业、华兰生物、安图生物、华润三九的季度盈利预测进行调整，同时保持年度预测不变，以更准确反映其毛利与费用的季节性分布[10][11] 投资评级与目标价风险 * 迈瑞医疗为买入评级，目标价314元人民币，采用两阶段DCF估值，下行风险包括集采进一步影响产品出厂价、中国高端医院渗透进度不及预期、进入欧美市场困难等[12][13] * 新产业为买入评级，目标价73元人民币，估值85%基于DCF，15%基于理论并购价值，风险包括进口替代进度放缓、集采等政策风险、竞争加剧等[14] * 华兰生物为买入评级，目标价19元人民币，采用5年退出市盈率法估值，风险包括新临床指南对白蛋白处方使用管控更严、静丙出厂价涨幅远低于终端价等[15] * 安图生物为买入评级，目标价33元人民币，采用两阶段DCF估值，风险包括行业竞争加剧、国内外法规变化、集采实施等[16] * 通化东宝为中性评级，目标价9元人民币，采用5年退出市盈率法估值，上行风险包括第三代胰岛素产品放量超预期、胰岛素生物类似药在美国获批快于预期，下行风险包括产品销售放量慢于预期等[17] * 科伦药业为中性评级，目标价38元人民币，采用SOTP估值法，下行风险包括原料药价格下跌、医院对输液疗法管控导致市场萎缩，上行风险包括管线产品交付和销售放量超预期等[18] * 华润三九为中性评级，目标价27元人民币，采用贴现长期市盈率法估值，下行风险包括执行招标结果进度慢于预期、主要产品价格侵蚀等[20] 其他重要内容 * 报告为高盛对中国医疗保健行业的2025年第三季度业绩预览[1] * 报告包含详细的财务数据表格，列示了覆盖公司的第三季度收入、净利润及同比变化预测[6] * 报告包含针对特定公司的详细估值模型参数与风险提示[12][13][14][15][16][17][18][20] * 报告附有标准的监管披露、评级分布、利益冲突声明及方法论说明[4][23][24][25][28][38][39]

公司核心产品进展 - 通化东宝核心产品甘精胰岛素注射液获缅甸国家药品监管机构批准上市 [1] - 此次获批标志着公司在东南亚医药市场实现关键准入，是其2025年国际化战略提速的重要体现 [1] - 甘精胰岛素作为长效人胰岛素类似物，具有长效平稳控糖、降低低血糖风险的临床优势，是全球糖尿病治疗核心用药之一 [1] 公司国际化战略与成果 - 公司针对不同市场构建分层出海战略：在欧美发达市场通过合作推进注册申报，在“一带一路”新兴市场直接发力产品注册与商业化 [2] - 2025年以来国际化战略密集落地，包括精蛋白人胰岛素在尼加拉瓜获批、精蛋白人胰岛素混合注射液(30R)在乌兹别克斯坦获批、利拉鲁肽获哥伦比亚GMP证书 [2] - 公司上半年海外收入已达1.10亿元，超过2024年全年规模，增速显著 [2] 市场机遇与产业支撑 - 缅甸及东南亚市场因人口老龄化加剧，糖尿病患病率持续攀升，胰岛素可及性有待提升，为具备竞争力的中国药企创造机遇 [1] - 公司已构建从胰岛素原料药到制剂的完整生产体系，为产品海外输出奠定基础 [2] - 通过与上海康德莱、东富龙集团等企业战略合作，公司在供应链优化、工艺提升领域持续降本增效，保障海外产品竞争力 [2] 战略价值与未来展望 - 打开缅甸市场具有多重战略价值：短期可借助当地医疗需求缺口实现放量，中长期可以缅甸为支点辐射东南亚周边市场 [3] - 此次获批积累的注册经验将为后续门冬胰岛素等更多产品的海外申报提供可复制路径 [3] - 在国内集采推动胰岛素类似物放量及海外市场突破的双重利好下，公司上半年营收同比增长85.60% [3] - 随着GLP-1等创新管线海外拓展，公司有望实现收入来源多元化，在全球内分泌治疗市场占据更重要位置 [3]

公司核心进展 - 公司于近日获得缅甸联邦共和国政府卫生部核准并签发的甘精胰岛素注射液上市许可 [2] - 公司以药品上市许可持有人身份获得该上市许可 有利于丰富国际市场产品线并提升品牌形象 [4] - 公司已开展产品上市销售的前期准备工作 [4] 海外市场拓展 - 2025年上半年海外市场实现收入1.1亿元 同比增长近187% [2] - 门冬胰岛素美国生物制品许可申请（BLA）已获得美国食品药品监督管理局（FDA）受理 [3] - 后续将继续推进甘精胰岛素和赖脯胰岛素的BLA申报工作 胰岛素类似物在欧洲和广大发展中国家的注册工作有序开展 [3] - 获得缅甸上市许可为后续海外市场准入申报提供可复制的经验路径 助力加速新兴市场布局 [4] 国内市场表现 - 2025年上半年公司胰岛素类似物销量实现超200%同比增长 [3] - 公司将借助新一轮集采的东风大力发展胰岛素类似物销售 扩大市场份额 [3] 产品与市场潜力 - 甘精胰岛素是长效胰岛素类似物产品 每天注射一次 作用时间可持续24小时 具有血药浓度无峰值、平稳降低血糖的作用 [3] - 截至2025年8月 缅甸总人口约5130万人 [3] - 2024年缅甸20-79岁糖尿病患者规模为236.58万人 成年人糖尿病患病率为6.4% [3] - 缅甸未被确诊的糖尿病患者人数占糖尿病总患病人数的比例达49.7% [3] - 缅甸患者人均糖尿病相关年度支出金额为164.1美元 [3] 公司战略定位 - 公司致力于糖尿病及其他内分泌领域药物的研发 为患者提供综合解决方案 [2] - 治疗领域以糖尿病及内分泌、心脑血管为主 拥有治疗糖尿病领域的系列产品 [2] - 通过完备的胰岛素笔及针的注射系统、血糖监测系统及患者管理 成为国内糖尿病治疗领域龙头企业 [2]

公司核心动态 - 公司于近日获得缅甸联邦共和国政府卫生部核准并签发的甘精胰岛素注射液上市许可 [1] - 公司致力于糖尿病及其他内分泌领域药物的研发，为患者提供包括胰岛素注射系统、血糖监测系统在内的综合解决方案 [1] - 公司以药品上市许可持有人身份获得上市许可，有利于丰富国际市场产品线，提升品牌形象，并为后续海外市场准入申报提供可复制的经验路径 [3] 海外市场拓展 - 2025年上半年公司海外市场实现收入1.1亿元，同比增长近187% [1] - 公司加速推进多款产品的海外商业化进程，积极拓展国际市场 [1] - 公司门冬胰岛素美国生物制品许可申请（BLA）已获得美国食品药品监督管理局（FDA）受理，后续将继续推进甘精胰岛素和赖脯胰岛素的BLA申报工作 [2] - 胰岛素类似物在欧洲和广大发展中国家的注册资料准备及申请工作也在有序开展 [2] - 公司已开展产品在缅甸上市销售的前期准备工作 [3] 国内市场表现与战略 - 2025年上半年公司胰岛素类似物销量实现超200%同比增长 [2] - 公司将借助新一轮集采的东风大力发展胰岛素类似物销售，扩大市场份额 [2] 产品与市场潜力 - 甘精胰岛素是长效胰岛素类似物产品，每天注射一次，作用时间可持续24小时，具有血药浓度无峰值、平稳降低血糖的作用 [2] - 截至2025年8月，缅甸总人口约5130万人，2024年缅甸20-79岁糖尿病患者规模为236.58万人，该年龄段成年人糖尿病患病率为6.4% [2] - 缅甸未被确诊的糖尿病患者人数占糖尿病总患病人数的比例达49.7%，患者人均糖尿病相关年度支出金额为164.1美元 [2] - 人口老龄化、城市化、生活方式改变等趋势推动缅甸医疗需求持续提升 [2]

西藏药业 - 佐利替尼商业化进展 - 核心产品佐利替尼于2025年上半年正式商业化，采用与代理商合作的方式进行销售推广 [1] - 该产品是全球首款专门针对伴中枢神经系统转移的晚期非小细胞肺癌开展注册临床试验并取得显著成果的药物，具有100%透过血脑屏障的能力 [1] - 佐利替尼是目前唯一明确采用非血脑屏障外排蛋白底物设计的EGFR酪氨酸激酶抑制剂 [1] - 产品正在进行医保谈判前的准备工作，预计2025年收益不会对公司产生较大影响 [1] - 大股东康哲药业目前没有参与该产品的商业化支持 [1] 健尔康 - 应收账款管理 - 公司高度重视应收账款管理工作，所有客户均有指定业务员负责跟踪服务及货款催收 [2] - 业务员绩效考核严格与回款挂钩，公司设有风控专员岗位 [2] - 每月财务统计应收账款余额及到期款余额，风控专员组织销售部门召开回款会议，确定回款计划及催款工作安排 [2] 通化东宝 - 研发管线进展 - 注射用THDBH120减重适应症Ⅱ期临床试验已于2025年1月完成首例患者给药，目前入选和临床观察顺利进行 [3] - THDBH120显示出良好的安全性、耐受性和积极的疗效趋势 [3] - 公司周制剂胰岛素目前仍处于临床前研究阶段 [3] 新诺威 - 资本运作计划 - 公司为促进成药业务发展，筹划发行H股并在香港联交所主板上市 [4] - 此举旨在深入推进全球化战略布局，打造国际化资本运作平台，提高国际市场竞争力 [4] - 公司董事会及监事会已审议通过相关议案，提请股东大会授权办理H股上市有关事项 [4] 百利天恒 - 创新药研发突破 - 自主研发的I类创新药BL-ARC001用于晚期实体瘤治疗获得临床试验批准 [5] - BL-ARC001是公司在抗体放射性核素偶联物领域的首款I类创新药物，也是潜在全球首创的ARC药物 [5] - 该药物通过抗体介导的精准靶向递送技术及放射性核素杀伤能力，相比传统药物具有更强的靶点特异性、更高的肿瘤富集性和更好的抗耐药性 [5] 诺诚健华 - 授权许可合作 - 公司与Zenas BioPharma就三款自免管线达成授权许可合作，潜在总交易金额超过20亿美元 [6][7] - Zenas将获得奥布替尼在多发性硬化领域的全球开发和商业化权益，以及在非肿瘤其他治疗领域的权益 [6] - Zenas还将获得一款新型口服IL-17 AA/AF抑制剂和一款透脑性口服TYK2抑制剂的相关权益 [6] - Zenas将向公司支付达1亿美元的首付款和近期里程碑付款，以及发行达700万股Zenas普通股股票 [7] - 公司有权就授权产品的年度净销售额收取最高达高百分之十几的分级特许权使用费 [7] - 公司保留奥布替尼在肿瘤领域的全球权利，以及在大中华区和东南亚地区非肿瘤领域的权利 [7]