新产品研发 - 德谷胰岛素利拉鲁肽注射液规格为每支3ml，含300单位德谷胰岛素和10.8mg利拉鲁肽[1] - 公司在该项目研发投入约5091.24万元[2] - 公司启动的III期临床研究为期26周[4] 业绩总结 - 2022 - 2024年原研药国内销售额分别为4492万元、4.3093亿元、14.2583亿元[5] - 2022 - 2024年原研药全球销售额分别为28.0423亿元、33.9163亿元、45.4069亿元[5]

股权结构 - 东宝集团及其一致行动人持有公司股份621,611,966股，占比31.74%[2] - 东宝集团及其一致行动人累计质押股份587,439,472股，占其持股总额94.50%，占公司总股本29.99%[2] 股权质押动态 - 2025年3月7日，东宝集团解除质押28,000,000股，占其所持股份4.67%，占公司总股本1.43%[2] - 2025年3月18日，东宝集团质押28,000,000股，占其所持股份4.67%，占公司总股本1.43%，用于偿还债务[4] 质押到期情况 - 东宝集团未来半年内到期质押股份77,000,000股，占其所持股份12.84%，占公司总股本3.93%，对应融资余额38,500万元[7] - 东宝集团未来一年（不含半年内）到期质押股份166,500,000股，占其所持股份27.76%，占公司总股本8.50%，对应融资余额66,000万元[7] 财务指标 - 东宝集团资产负债率47.78%，流动比率143.96%，速动比率82.15%，现金/流动负债比率40.33%[11] 融资情况 - 东宝集团可利用融资渠道及授信额度为599,600万元[11] - 公司可利用融资渠道授信额度为599,600万元[13] 东宝集团财务数据 - 最近一年资产总额1,405,278.46，负债总额671,454.54，营业收入336,848.23，净利润57,071.47，经营活动现金流量净额65,952.00[12] - 最近一期资产总额1,323,575.27，负债总额707,681.06，营业收入166,892.70，净利润 - 32,327.28，经营活动现金流量净额30,047.94[12] 关联交易 - 2023年接受通化丽景能源热力有限公司供暖服务交易额76.19万元[13] - 2023年接受东宝集团水资源供应交易额95.77万元[13] - 2023年委托通化东宝集团进出口有限公司代理采购和出口业务交易额406.93万元[13] - 2023年为通化东宝五药有限公司提供药品加工服务交易额440.74万元[13] - 2023年接受吉林恒德环保有限公司环保处理交易额1,446万元[13] - 2023年向吉林恒德环保有限公司销售蒸汽交易额310.17万元[13] - 2023年向通化东宝医药经营有限公司销售药品交易额228.61万元[13]

证券代码：600867 证券简称：通化东宝 公告编号：2025-016 （三）更正后的业绩预告情况 经财务部门再次测算，预计 2024 年年度实现归属于上市公司股东的净利润 约为 1,164.21 万元，与上年同期相比，将减少约 115,619.32 万元，同比减少约 99.00%。预计 2024 年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利 润约为 26,354.25 万元，与上年同期相比，将减少约 90,397.08 万元，同比减少约 77.43%。 通化东宝药业股份有限公司 2024 年年度业绩预告更正公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、本期业绩预告情况 （一）业绩预告期间 2024 年 1 月 1 日至 2024 年 12 月 31 日。 （二）前次业绩预告情况 公司于 2025 年 1 月 21 日披露了《通化东宝 2024 年年度业绩预减公告》（公 告编号：2025-009）。前次业绩预告具体情况如下： 预计 2024 年年度实现归属于上市公司股东的净利润约为 4,052.77 万元， ...

新产品和新技术研发 - 公司在注射用THDBH120项目研发投入约10027.22万元[3] - 注射用THDBH120于2023年12月获糖尿病适应症临床批件并开展临床试验[7] 业绩相关 - 替尔泊肽2022年全球销售额为48250万美元（338.17亿元人民币）[7] - 替尔泊肽2023年全球销售额为533890万美元（379.713亿元人民币）[7] - 替尔泊肽2024年全球销售额为1646570万美元（1170.87亿元人民币）[7] 产品效果数据 - 2型糖尿病受试者用注射用THDBH120后，治疗期末HbA1c较基线变化 -1.01%~ -1.38%，显著降低（p＜0.05）[5] - 同靶点替尔泊肽用药4周后HbA1c较基线变化 -0.46%~ -1.00%[5] - 注射用THDBH120 1mg固定剂量给药4周可使HbA1c降低1%以上[5] - 注射用THDBH120治疗期末日间平均血糖降至5.6~7.4mmol/L，降幅最高达51.7%[5] 产品上市情况 - 替尔泊肽减重适应症产品2023年11月获FDA批准上市，2024年7月获NMPA批准上市[7]

证券代码：600867 证券简称：通化东宝 公告编号：2025-014 中准会计师事务所（特殊普通合伙）已于 2016 年 7 月 21 日对公司非公开发 行股票的资金到位情况进行了审验，并出具了《验资报告》（中准验字(2016)第 1126 号）。 二、募集资金专户情况 为规范本公司募集资金的管理和使用，提高募集资金的使用效率，保障投资 者的利益，本公司根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上 市公司监管指引第 2 号——上市公司募集资金管理和使用的监管要求》等有关法 律、行政法规的具体要求，并结合公司实际情况，于 2015 年进一步修订了《公 司募集资金管理制度》。本公司依照该制度严格执行，确保了募集资金存放与使 用的规范。 2016 年 8 月 12 日，公司及保荐机构华泰联合证券有限责任公司对募集资金 采取了专户存储管理，与中国工商银行股份有限公司通化县支行、中国农业银行 1 通化东宝药业股份有限公司 关于募集资金专户注销的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、募集资金基本情况 经中 ...

证券代码：600867 证券简称：通化东宝 公告编号：2025-013 通化东宝药业股份有限公司 关于控股股东股份解押及再质押公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示: 通化东宝药业股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）控股股东东 宝实业集团股份有限公司（以下简称"东宝集团"）及其一致行动人合计持有公 司股份 621,611,966 股，占公司目前股份总额的 31.74%；东宝集团及其一致行 动人持有公司股份累计质押数量（本次解押及再质押后）为 587,439,472 股，占 其及一致行动人所持有公司股份总额的 94.50%，占公司目前股份总额的 29.99%。 其中：东宝集团持有公司股份 599,749,787 股，占公司目前股份总额的 30.62%， 东宝集团持有公司股份累计质押数量（本次解押及再质押后）为 587,439,472 股， 占其所持有公司股份总额的 97.95%，占公司目前股份总额的 29.99%。 2025 年 2 月 19 日,本公司接到东宝集团关于股份解押及再质押相关情况 ...

证券代码：600867 证券简称：通化东宝 公告编号：2025-012 通化东宝药业股份有限公司 关于控股股东增持公司股份计划进展公告 本公司董事会、全体董事及相关股东保证本公告内容不存在任何虚假记载、误 导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 限合伙）（以下简称"盛睿企业管理中心"）持有公司股份 5,253,700 股,占公司当 时总股本的 0.27%；董事长李佳鸿先生持有公司股份 5,279,900 股，占公司当时总 股本的 0.27%。 重要内容提示： 通化东宝药业股份有限公司（以下简称"公司"、"通化东宝"）控股股东东 宝实业集团股份有限公司（以下简称"东宝集团"）计划自 2024 年 10 月 31 日之日 起 12 个月内（即 2024 年 10 月 31 日至 2025 年 10 月 30 日）通过上海证券交易所 交易系统以集中竞价交易方式增持公司股份，增持比例不低于公司总股本 1%，即 19,817,341 股，不超过公司总股本 2%，即 39,634,681 股。若增持计划实施期间， 公司发生有送股、资本公积金转增股本、股份回购注销等股份变动事项，则对增持 数 ...

研发投入 - 公司在注射用THDBH120项目研发投入约9964.49万元[3] 产品数据 - 肥胖受试者治疗期末体重较基线变化百分比为-7.38%、-8.03%和-9.36%[5] - 体重较基线降低≥5%的各组受试者比例为90%、100%、100%[5] - 2 - 4 - 8mg组超55.6%受试者体重较基线降低≥10%[5] 研发进度 - 从减重适应症IND获批到Ⅱ期首例给药仅用时8个月余[6] - 注射用THDBH120 2024年4月获减重适应症临床批件并开展试验[8] - 2025年1月注射用THDBH120减重II期完成首例给药[8] 销售业绩 - 替尔泊肽2022年全球销售额为48250万美元（338170万元人民币）[8] - 替尔泊肽2023年全球销售额为533890万美元（3797130万元人民币）[8] - 替尔泊肽2024年全球销售额为1646570万美元（11708700万元人民币）[8]

审计安排 - 公司2024年12月两次会议通过聘请北京德皓为2024年度审计机构[1] - 赵幻彤接替夏福登为2024年度签字注册会计师[2] 人员信息 - 赵幻彤2016年成注会，2014年起从事上市公司审计[4] - 赵幻彤近三年签过吉林化纤等公司审计报告[4] - 赵幻彤无独立性问题，近三年未受处罚处分[5] 工作影响 - 变更工作交接有序，不影响2024年度审计[6]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][5] 报告的核心观点 - 考虑集采续约对公司部分胰岛素产品的影响及资产减值准备计提等因素，下调24 - 26年收入和盈利预测，预测2024 - 2026年每股收益分别为0.02/0.44/0.58元（原预测值为0.64/0.74/0.80元），认为目前公司合理估值水平为2025年的19倍市盈率，对应目标价为8.48元 [2] - 公司2024年业绩有所承压，归母净利润预计4052.77万元，同比减少约96.53%；扣非后归母净利润2.71亿元，同比减少约76.81%，非经常性损益包括对THDB0207注射液研发资本化金额6455.82万元全额计提资产减值准备，以及对2018年支付给SA ADOCIA公司相关预付商业化权利款2.54亿元确认为损失 [6] - 胰岛素接续集采带来短期影响致销售收入下滑，商业客户库存控制与调整影响发货，但2024下半年发货与销售逐步恢复，集采加快胰岛素产品准入与放量，门冬系列下半年销量同比增长超300%，2024全年海外业务大幅增长，预计收入超亿元，同比接近翻倍 [6] - 创新研发项目有序推进，重点加快GLP - 1与痛风领域创新药研发，截至2025年1月，多个项目处于不同临床试验阶段 [6] 根据相关目录分别进行总结 公司主要财务信息 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|2,778|3,075|2,177|2,903|3,489| |同比增长(%)|-15.0%|10.7%|-29.2%|33.4%|20.2%| |营业利润(百万元)|1,829|1,365|50|1,001|1,320| |同比增长(%)|18.0%|-25.4%|-96.3%|1883.4%|31.9%| |归属母公司净利润(百万元)|1,582|1,168|41|854|1,128| |同比增长(%)|20.9%|-26.2%|-96.5%|1978.2%|32.0%| |每股收益（元）|0.81|0.60|0.02|0.44|0.58| |毛利率(%)|77.8%|80.1%|71.3%|73.8%|73.8%| |净利率(%)|56.9%|38.0%|1.9%|29.4%|32.3%| |净资产收益率(%)|24.8%|17.0%|0.6%|12.2%|14.3%| |市盈率|9.6|12.9|367.7|17.7|13.4| |市净率|2.3|2.1|2.3|2.0|1.8| [3] 可比公司估值（截止2025.2.7） |公司|代码|最新价格(元)|每股收益（元）（2023A/2024E/2025E/2026E）|市盈率（2023A/2024E/2025E/2026E）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |安科生物|300009|8.58|0.51/0.60/0.69/0.81|16.94/14.41/12.38/10.62| |长春高新|000661|96.51|11.11/9.64/10.55/11.38|8.69/10.01/9.15/8.48| |派林生物|000403|21.65|0.84/1.06/1.26/1.47|25.86/20.45/17.18/14.77| |康辰药业|603590|23.60|0.94/0.79/0.96/1.28|25.00/29.93/24.62/18.47| |特宝生物|688278|80.39|1.37/1.95/2.70/3.61|58.88/41.16/29.82/22.26| |甘李药业|603087|44.50|0.57/1.09/1.94/2.48|78.65/40.81/22.95/17.95| |最大值| - | - | - |78.65/41.16/29.82/22.26| |最小值| - | - | - |8.69/10.01/9.15/8.48| |平均数| - | - | - |35.67/26.13/19.35/15.42| |调整后平均| - | - | - |31.67/26.40/19.28/15.45| [7] 财务报表预测与比率分析 资产负债表（单位:百万元） |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |货币资金|788|1,104|793|1,430|2,151| |应收票据、账款及款项融资|456|870|466|643|830| |预付账款|39|34|29|37|44| |存货|654|705|688|837|1,006| |其他|120|103|91|105|103| |流动资产合计|2,056|2,816|2,066|3,052|4,134| |长期股权投资|326|399|382|369|383| |固定资产|1,520|1,351|1,513|1,547|1,494| |在建工程|1,158|1,319|1,017|790|619| |无形资产|487|670|752|821|876| |其他|1,203|1,215|1,203|1,220|1,227| |非流动资产合计|4,694|4,955|4,867|4,746|4,600| |资产总计|6,750|7,771|6,934|7,799|8,734| |短期借款|0|150|50|50|50| |应付票据及应付账款|81|116|94|119|151| |其他|81|254|173|171|203| |流动负债合计|162|520|317|340|404| |长期借款|0|0|0|0|0| |应付债券|0|0|0|0|0| |其他|39|35|28|28|28| |非流动负债合计|39|35|28|28|28| |负债合计|201|555|345|368|432| |少数股东权益|5|5|5|5|5| |实收资本（或股本）|1,994|1,994|1,959|1,959|1,959| |资本公积|492|488|358|358|358| |留存收益|4,053|4,725|4,267|5,109|5,981| |其他|6|5|0|0|0| |股东权益合计|6,550|7,216|6,589|7,431|8,302| |负债和股东权益总计|6,750|7,771|6,934|7,799|8,734| [10] 利润表（单位:百万元） |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入|2,778|3,075|2,177|2,903|3,489| |营业成本|618|613|625|761|915| |销售费用|934|913|1,089|1,023|1,179| |管理费用|181|134|163|175|188| |研发费用|147|105|107|113|121| |财务费用|(13)|(6)|(3)|(8)|(15)| |资产、信用减值损失|6|36|270|5|6| |公允价值变动收益|1|1|0|0|0| |投资净收益|929|92|127|175|235| |其他|(9)|(8)|(2)|(8)|(9)| |营业利润|1,829|1,365|50|1,001|1,320| |营业外收入|2|6|3|3|4| |营业外支出|1|5|5|5|5| |利润总额|1,830|1,366|48|999|1,319| |所得税|248|198|7|145|191| |净利润|1,582|1,168|41|854|1,128| |少数股东损益|(0)|0|0|0|0| |归属于母公司净利润|1,582|1,168|41|854|1,128| |每股收益（元）|0.81|0.60|0.02|0.44|0.58| [10] 主要财务比率 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |成长能力 - 营业收入|-15.0%|10.7%|-29.2%|33.4%|20.2%| |成长能力 - 营业利润|18.0%|-25.4%|-96.3%|1883.4%|31.9%| |成长能力 - 归属于母公司净利润|20.9%|-26.2%|-96.5%|1978.2%|32.0%| |获利能力 - 毛利率|77.8%|80.1%|71.3%|73.8%|73.8%| |获利能力 - 净利率|56.9%|38.0%|1.9%|29.4%|32.3%| |获利能力 - ROE|24.8%|17.0%|0.6%|12.2%|14.3%| |获利能力 - ROIC|24.6%|16.7%|0.6%|12.0%|14.1%| |偿债能力 - 资产负债率|3.0%|7.1%|5.0%|4.7%|4.9%| |偿债能力 - 净负债率|0.0%|0.0%|0.0%|0.0%|0.0%| |偿债能力 - 流动比率|12.69|5.41|6.52|8.98|10.23| |偿债能力 - 速动比率|8.52|4.01|4.27|6.43|7.65| |营运能力 - 应收账款周转率|5.7|5.1|3.6|5.8|5.2| |营运能力 - 存货周转率|1.0|0.9|0.9|1.0|1.0| |营运能力 - 总资产周转率|0.4|0.4|0.3|0.4|0.4| |每股指标 - 每股收益|0.81|0.60|0.02|0.44|0.58| |每股指标 - 每股经营现金流|0.43|0.43|0.19|0.35|0.48| |每股指标 - 每股净资产|3.34|3.68|3.36|3.79|4.24| |估值比率 - 市盈率|9.6|12.9|367.7|17.7|13.4| |估值比率 - 市净率|2.3|2.1|2.3|2.0|1.8| |估值比率 - EV/EBITDA|7.8|10.1|50.3|11.7|9.2| |估值比率 - EV/EBIT|8.3|11.1|320.2|15.2|11.6| [10] 现金流量表（单位:百万元） |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |净利润|1,582|1,168|41|854|1,128| |折旧摊销|125|137|254|303|349| |财务费用|(13)|(6)|(3)|(8)|(15)| |投资损失|(929)|(92)|(127)|(175)|(235)| |营运资金变动|(65)|(243)|331|(327)|(303)| |其它|164|(104)|(126)|45|12| |经营活动现金流|863|862|369|693|937| |资本支出|(513)|(275)|(186)|(187)|(188)| |长期投资|99|(77)|18|14|(15)| |其他|758|29|248|122|229| |投资活动现金流|344|(322)|80|(51)|26| |债权融资|0|(3)|0|0|0| |股权融资|(156)|(4)|(165)|0|0| |其他|(1,128)|(217)|(595)|(4)|(242)| |筹资活动现金流|(1,284)|(224)|(760)|(4)|(242)| |汇率变动影响|0|1|- 0|- 0|-