腾讯控股评级与目标价 - 东方证券维持腾讯控股买入评级 目标价599 06港元 [1] 腾讯控股财务预测 - 预计公司二季度营收达1819亿 [1] - 预计25-27年IFRS归母净利润为2188亿 2482亿 2749亿 [1] - 预计25-27年non-IFRS归母净利润为2657亿 2985亿 3306亿 [1] 腾讯游戏业务表现 - 游戏业务实现持续增收 [1] - 常青游戏《三角洲行动》环比增长超预期 [1] - 预计四季度《无畏契约》手游上线后将驱动新游周期开启 [1]

上市券商2025年上半年业绩概况 - 23家上市券商发布业绩预告/快报，全部实现大幅业绩增长，其中不少于9家净利同比翻倍，两家增幅超1000% [2][6] - 国泰海通预计归母净利润152.83亿至159.57亿元（同比+205%~218%），扣非净利润69.12亿至73.96亿元（同比+52%~62%），主要受益于财富管理、机构交易及吸收合并海通证券的协同效应 [3] - 申万宏源预计净利润41亿至45亿元（同比+92.66%~111.46%），投资交易、财富管理及投行业务收入增长驱动业绩 [3] - 中信建投预计净利润44.30亿至45.73亿元（同比+55%~60%），自营、经纪及投行业务收入增加为主因 [4] - 中金公司预计净利润34.53亿至39.66亿元（同比+55%~78%），投行、股票业务及财富管理贡献显著 [4] 中小型券商业绩表现 - 国联民生净利润同比增幅达1183%（归母净利润11.29亿元），因合并民生证券及低基数效应，证券投资、财富管理及投行业务增长突出 [7] - 华西证券净利润同比增幅亦超1000%，反映中小券商在低基数下的高弹性 [6][7] - 14家券商预计净利润超10亿元，其中国泰海通（150亿+）、国信证券、中信建投、申万宏源（均超40亿）位列前四 [6] 业务驱动因素 - 财富管理、机构交易及投行业务为多家券商共同增长点，如东方证券（净利润32.5亿至36亿元，同比+54%~71%）提及财富及资管业务增长 [4] - 自营业务表现强劲，国元证券净利润14.05亿元（同比+40.44%）主要依赖自营证券投资及财富信用业务 [5] 行业分析与机构观点 - 分析师认为资本市场交投活跃、政策红利（如新"国九条"）及流动性改善推动券商基本面修复，预计行业整体中报扣非净利润同比增速超50% [8] - 头部券商因综合服务能力优势更受关注，但中小型券商在低基数下展现更高业绩弹性 [6][7][8] - 招商证券指出券商板块作为"牛市旗手"具备领涨潜力，建议提前布局 [9]

A股并购重组市场爆发 - 2025年A股并购重组事件达218起 较2024年同期47起增长363.83% 创历史新高 [1] - 增长主要受益于"并购六条"及《上市公司重大资产重组管理办法》修订等政策红利 简化审核程序并推广创新工具 [1] 券商财务顾问业务格局 - 81家机构参与并购重组服务 头部券商主导市场 中信证券以25单项目数量领跑 华泰证券17单 中金公司16单 中信建投10单 [2] - 交易金额分化显著 中信证券1012.74亿元居首 东方证券996.90亿元 中银国际976.15亿元 中金公司655.88亿元 华泰证券614.84亿元 [2] - 前五大券商合计市场份额超50% 呈现"二八分化"特征 跨境复杂交易能力仍是中资券商短板 [2] 全球并购市场趋势 - 2024年全球并购交易金额达3.6万亿美元 同比增长14.31% 交易数量40846单 增长3.05% 单笔超20亿美元大型交易数量增长24% [3] - 北美仍是最大并购市场 交易金额增长但数量减少 技术驱动型并购活跃 信息技术 绿色能源 医疗健康成为重点领域 [3] - 人工智能 大数据 云计算 自动化等技术推动企业通过并购加速技术创新和市场拓展 [3] 境外监管动态与借鉴 - 美国 欧洲加强外资并购监管 反垄断审查趋严 科技领域为重点 部分超百亿美元交易因审查终止 审查范围扩展至消费等行业 [4] - 中国香港优化并购重组监管政策 鼓励特殊目的收购公司交易 提升制度包容性 [4] - 建议提升监管包容度 细化分类监管审核 优化现金类和非重大类交易审批流程 加强信息披露 [4] - 建议优化反垄断审查机制 针对科技企业制定差异化规则 明确市场支配地位量化标准 建立动态豁免机制 [5] - 建议完善跨境并购监管体系 细化红筹上市公司并购要求 建立跨境数据共享机制 加强监管协作 [6]

证券行业业绩表现 - 国泰海通预计2025年上半年归母净利润152.83亿元-159.57亿元，同比增长205%-218%，主要因吸收合并海通证券产生负商誉及财富管理业务收入增长[1] - 申万宏源预计上半年归母净利润41亿元-45亿元，同比增长92.66%-111.46%，受益于投资交易、财富管理等业务收入增长[6][7] - 中金公司预计上半年归母净利润34.53亿元-39.66亿元，同比增长55%-78%，投行、股票及财富管理业务收入增加[8] - 中信建投预计上半年归母净利润44.30亿元-45.73亿元，同比增长55%-60%，自营、经纪及投行业务收入增长[9] - 东方证券预计上半年归母净利润32.50亿元-36.00亿元，同比增长54%-71%，财富管理及机构业务收入增长[38] 航空运输业经营状况 - 南方航空预计上半年净亏损13.38亿元-17.56亿元，受旅客结构变化及国际环境影响[2] - 中国东航预计上半年净亏损12亿元-16亿元，因国内市场竞争激烈及国际环境复杂[3] - 中国国航预计上半年净亏损17亿元-22亿元，受高铁冲击及国际环境不确定性影响[4] - 海航控股预计上半年净利润4500万元-6500万元，实现扭亏，受益于民航市场回暖及汇兑收益[5] 新能源与材料行业 - 山东黄金预计上半年归母净利润25.5亿元-30.5亿元，同比增长84.3%-120.5%，受益于金价上涨及生产效率提升[10] - 洛阳钼业预计上半年归母净利润82亿元-91亿元，同比增长51.37%-67.98%，铜钴产品量价齐升[13] - 隆基绿能预计上半年净亏损24亿元-28亿元，同比减亏，组件销量增长但价格跌破成本线[14] - 通威股份预计上半年净亏损49亿元-52亿元，光伏行业供需失衡导致产品价格低迷[15] 消费与零售行业 - 永辉超市预计上半年净亏损2.4亿元，因门店调改及供应链改革短期影响[22] - 酒鬼酒预计上半年净利润800万元-1200万元，同比下降90.08%-93.39%，白酒行业深度调整[57] - 水井坊预计上半年净利润1.05亿元，同比下降56.52%，商务宴请需求承压[73] - 良品铺子预计上半年净亏损7500万元-1.05亿元，产品结构调整及门店优化影响[75] 科技与制造业 - 新易盛预计上半年归母净利润37亿元-42亿元，同比增长327.68%-385.47%，受益于AI算力投资增长[34][35] - 华勤技术预计上半年归母净利润18.7亿元-19.0亿元，同比增长44.8%-47.2%，智能产品平台战略见效[37] - 闻泰科技预计上半年归母净利润3.9亿元-5.85亿元，同比增长178%-317%，半导体业务回暖[68] - 大族激光预计上半年归母净利润4.5亿元-5亿元，同比下降59.18%-63.26%，消费电子市场回暖[72] 房地产与建筑行业 - 保利发展预计上半年归母净利润27.35亿元，同比下降63.15%，房地产项目结转规模下降[11][12] - 金地集团预计上半年净亏损34亿元-42亿元，可结转面积减少及计提资产减值[61][62] - 信达地产预计上半年净亏损35亿元-39亿元，交付规模减少及计提减值[67] 并购重组动态 - 金浦钛业拟通过重大资产置换及发行股份购买利德东方100%股权[39] - 苏州规划拟发行股份及支付现金购买北京东进航空科技100%股权[40] - 中化装备筹划发行股份购买益阳橡胶及蓝星化工机械100%股权[41] 其他行业亮点 - 游族网络预计上半年归母净利润4000万元-6000万元，同比增长768.75%-1203.13%，游戏业务表现强劲[65] - 万达电影预计上半年归母净利润5亿元-5.6亿元，同比增长340.96%-393.87%，春节档影片带动业绩[66] - 赤峰黄金预计上半年归母净利润10.8亿元-11.3亿元，同比增长52.01%-59.04%，金价上涨推动[78] - 完美世界预计上半年归母净利润4.8亿元-5.2亿元，扭亏为盈，《诛仙世界》游戏贡献增量[84]

人事变动 - 东方证券副董事长鲁伟铭接任汇添富基金董事长，成为首位由股东方核心管理层直接调任的公募掌舵者 [1] - 原董事长李文因董事会换届离任，将另有任用 [1][4] - 鲁伟铭拥有28年证券行业履历，2025年1月起担任汇添富基金党委书记 [1][3] 李文任期业绩 - 汇添富资产管理规模从1,967.45亿增至9,125.66亿，增长4.6倍 [5][6] - 非货规模由1,066.82亿扩张至5,028.44亿 [6] - 行业排名从第6位降至第10位，但始终稳居行业前十 [6] - 构建完整产品线，旗下基金累计获百余项金牛奖 [6] - 首创"现金宝"等20余项行业创新，奠定互联网销售先发优势 [6] - 2021-2024年设立美国、新加坡子公司，推动首只MSCI中国A50互联互通ETF登陆新加坡交易所 [6] 当前挑战 - 近三年股票型基金规模增长率仅11.7%，低于行业均值18.4% [8] - 2024年旗下109只基金亏损，50只产品跌幅超30% [8] - QDII基金规模占比仅2.1%，半数产品近三年收益为负 [8] - 2024年管理费收入同比下滑9.3% [8] 鲁伟铭背景与任务 - 51岁，历任东方证券投行部总经理、财富管理业务总部总经理 [9] - 2020年主导财富管理转型，推动股票+混合公募保有规模跻身行业TOP5 [9] - 职业轨迹呈现"投行+财富管理"复合基因 [9] - 主要任务包括补齐权益短板、激活财富飞轮、重构费率体系 [10] 行业背景 - 2025年以来公募基金高管变更已超217人次，24家公司更换董事长 [11] - 行业面临马太效应加剧、费率战白热化、渠道重构等挑战 [11]

证券代码：600958 证券简称：东方证券 公告编号：2025-035 东方证券股份有限公司 2025年半年度业绩预增公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 1.预计东方证券股份有限公司（以下简称"公司"）2025 年半 年度归属于上市公司股东的净利润为人民币 32.50 亿元到人民币 36.00 亿元，与上年同期相比增加人民币 11.39 亿元到人民币 14.89 亿元，同比增长 54%到 71%。 2.扣除非经常性损益事项后，预计公司 2025 年半年度归属于上 市公司股东的净利润为人民币 31.60 亿元到人民币 35.10 亿元，与上 年同期相比增加人民币 11.41 亿元到人民币 14.91 亿元，同比增长 57%到 74%。 二、上年同期业绩情况 （一）2024 年上半年利润总额为人民币 22.71 亿元，归属于上 市公司股东的净利润为人民币 21.11 亿元，归属于上市公司股东的扣 除非经常性损益的净利润为人民币 20.19 亿元。 一、本期业绩预告情况 （一）业绩预告期间 2025 ...

公司业绩预测 - 东方证券预计2025年上半年归属于上市公司股东的净利润为人民币32 50亿元到人民币36亿元 [1] - 净利润同比增加人民币11 39亿元到人民币14 89亿元 [1] - 净利润同比增长54%到71% [1] 财务表现 - 公司净利润区间显示强劲增长势头 [1] - 同比增幅显著高于行业平均水平 [1]

业绩预告 - 公司预计2025年上半年归属于上市公司股东的净利润为32 50亿元至36 00亿元，同比增长54%至71% [1] - 业绩增长主要源于财富及资产管理、投行及另类投资、机构及销售交易、国际化等业务收入同比增长 [1]

东方证券2025年半年度业绩预告 - 公司预计2025年半年度归属于上市公司股东的净利润为人民币32.5亿元到人民币36亿元 [1] - 净利润较上年同期增加人民币11.39亿元到人民币14.89亿元 [1] - 同比增长幅度为54%到71% [1]

指数表现与成分股涨跌 - 中证800证券保险指数成分股涨跌互现，国联民生领涨6.70%，华西证券上涨3.48%，国信证券上涨2.17%，湘财股份领跌 [1] - 保险证券ETF最新报价1.36元，近1年净值上涨49.53%，份额增长8100万份 [1] 政策影响与行业动态 - 证券行业：《关于加强自律管理推动证券业高质量发展的实施意见》出台，利好券商财富管理、投行及资管业务扩容 [2] - 保险行业：《关于引导保险资金长期稳健投资进一步加强国有商业保险公司长周期考核的通知》或促使险资加大高股息股票、长期国债配置，释放投资端收益弹性 [2] - 《金融机构产品适当性管理办法》（7号令）或加速非标转标，流动性宽裕背景下带动权益市场，利好券商财富管理、自营、资管及保险投资端 [2] 指数构成与权重 - 中证800证券保险指数前十大权重股包括中国平安、东方财富、中信证券等，合计占比63.35% [3] - 保险证券ETF紧密跟踪中证800证券保险指数，提供多样化投资标的 [2]